财务数据和关键指标变化 - 上半年报告净销售额增长6%，含约6.7亿美元与原材料成本上涨相关的价格上调；剔除该影响，有机销售额按固定汇率计算增长2%，销量下降1% [11] - 12月季度报告净销售额增长4%，有机增长1%；调整后息税前利润（EBIT）和每股收益（EPS）均增长7% [13] - 上半年通过股息和股票回购向股东返还约4亿美元现金，2023财年计划回购金额增加至多1亿美元 [13] - 调整后自由现金流在12月季度为3.38亿美元，与去年持平；半年现金流出6100万美元，低于去年 [18] - 按过去12个月EBITDA计算的杠杆率为2.8倍 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 软包装业务 - 上半年报告销售额增长5%，含约4.6亿美元原材料成本回收，占增长的9%；剔除原材料影响和货币变动，上半年和12月季度销售额均增长3%，受4%的价格组合利好推动，部分被销量略降抵消 [14] - 高价值优先细分市场（医疗保健、宠物护理和蛋白质）销售强劲，印度和东南亚业务在医疗保健和媒体终端市场增长强劲；部分业务类别（咖啡、乳制品等）因客户去库存或需求下降销量降低；中国因疫情封锁、拉丁美洲因通胀压力需求受影响 [15] - 调整后EBIT上半年增长8%，利润率保持在12.6%，尽管因转嫁原材料成本导致销售额增加带来120个基点的稀释 [16] 硬包装业务 - 上半年报告销售额增长12%，含约2.1亿美元或13%的销售额与原材料成本转嫁相关；有机销售额下降1%，反映销量下降2%，部分被1%的价格组合利好抵消 [16] - 12月季度整体销量下降5%，北美和拉丁美洲饮料业务受消费者需求下降和客户去库存影响；北美上半年饮料销量下降5%，热灌装容器上半年增长2%但12月季度下降2%，冷灌装在上半年和季度均下降；拉丁美洲上半年销量略有增长，墨西哥和阿根廷增长抵消巴西销量下降；特色容器业务在医疗保健、乳制品和营养终端市场销量增长良好 [17] - 上半年调整后EBIT按可比固定汇率计算增长7% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球市场需求在第二季度表现不一，10月和11月业务和地区情况各异，销量相对平稳；12月整体销量下降中个位数，受需求疲软和部分细分市场去库存影响；1月有所改善但情况复杂 [35][36] - 北美饮料市场季度扫描数据显示整体下降中个位数，公司硬包装业务在该市场的销量受市场疲软、去库存和业务中标等因素综合影响 [36][37] - 拉丁美洲部分国家因宏观经济环境恶化，需求疲软且出现去库存情况；中国市场在第二季度因疫情封锁需求大幅下降，目前已解封但反弹力度未知 [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注执行长期增长战略，利用业务产生的大量年度现金流进行有机增长投资、收购、支付股息和回购股票 [11] - 医疗保健包装业务是重要优先细分市场，2022财年销售额超18亿美元，涵盖软包装和硬包装，在全球各地区有规模优势；该市场进入门槛高，公司通过产品创新、材料科学和全球监管能力实现差异化和增值，支持与客户的合作，业务在中长期更稳定 [24][25] - 公司在可持续包装解决方案方面处于行业领先地位，近100%的硬包装和特色纸盒产品以及超80%的软包装产品设计为可回收或有可回收替代方案；客户越来越多地采用更可持续的解决方案，如玛氏、费列罗等公司采用公司的AmFiber性能纸包装 [27][28] - 公司通过与埃克森美孚、Licella等合作，增加对回收材料的长期采购承诺，支持基础设施和技术发展，以满足客户对可持续性的需求，为实现包装行业的循环经济做出贡献 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境存在挑战，公司上半年和第二季度业务表现强劲，团队在为客户创造价值和管理业务方面表现出色 [8] - 公司业务具有韧性，95%的产品组合面向消费必需品和医疗保健终端市场，地理布局广泛，在经济周期中具有优势；上半年销量表现优于价值链中其他企业 [9] - 公司重申2023财年的指导范围，但鉴于第二季度需求环境疲软且波动加剧，进入财年下半年对需求前景更为谨慎，预计EPS将接近指导范围的低端 [10][21] - 预计在可比固定汇率基础上，收益增长约3% - 8%，包括约5% - 10%的基础业务增长和约2%的股票回购收益，但将部分被约4%的估计利息和税收费用增加的负面影响抵消 [21] - 2023年有效税率预计在18% - 19%之间，低于去年，但同比收益被更高的利息费用抵消；预计俄罗斯业务剥离将产生约3%的负面影响；美元走弱预计带来约4%的货币换算负面影响 [22] - 重申全年调整后自由现金流范围为10亿 - 11亿美元，但可能接近范围低端 [22] 其他重要信息 - 公司完成俄罗斯业务出售，收到3.65亿美元出售款项，另有6500万美元现金在交易完成时汇回 [19] - 计划将约1.2亿美元用于业务范围内的成本节约举措，以部分抵消剥离业务的收益，这是除8月已分配的约5000万美元类似举措资金之外的额外投入 [20] - 计划将至多1亿美元用于额外的股票回购，其余资金用于按剥离的EBITDA比例减少净债务，维持杠杆比率 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 12月销量下降后1月情况及硬包装补货情况 - 10月和11月业务和地区销量情况不一，相对平稳；12月整体销量下降中个位数，受需求疲软和部分细分市场去库存影响；1月有所改善但情况复杂，对需求前景仍持谨慎态度 [35][36] - 硬包装饮料业务在北美和拉丁美洲存在去库存情况，市场需求疲软，公司销量受市场、去库存和业务中标等因素综合影响 [36][37] 问题2: 维持全年EPS和自由现金流指导范围但可能处于低端的原因及达到高低端的情况 - 维持指导范围是因为还有两个季度，范围较宽；主要波动因素是下半年的销量情况 [39][40] - 达到高端可能需要低个位数的销量增长、原材料价格下降速度快于预期以及美元走弱；达到低端则相反 [40] 问题3: 价格组合在下半年的表现预期 - 团队在价格和应对通胀方面表现良好，上半年回收约1.6亿美元成本通胀；下半年仍有价格组合利好，但由于通胀仍需应对且医疗保健业务增长和组合利好相对上半年会降低，预计利好程度低于上半年 [44] 问题4: 成本节约行动的具体内容、规模及对2023年和2024年抵消俄罗斯业务稀释的作用 - 上半年采取了积极的成本节约行动，包括灵活调整劳动力、削减班次、减少加班、裁员、加强采购和削减 discretionary支出等，这些行动将持续到下半年 [47][48] - 俄罗斯业务约占销售额的2% - 3%和EBIT的4% - 5%，即约8000万 - 9000万美元的EBIT；计划将出售俄罗斯业务所得的约1.7亿美元用于成本节约举措，预计在全面运营时获得30%的回报，2024年可实现约2/3的潜在影响，基本抵消俄罗斯业务在2024年上半年的负面影响，2025年实现全面回报 [49][50][51] 问题5: 实现俄罗斯业务成本节约行动30%回报和5000万美元节省的具体方式 - 通过关闭部分工厂、优化业务布局和减少部分业务的间接费用来实现成本结构的合理化，以最快速度产生收益抵消剥离业务的收益 [53] 问题6: 上半年仅回购4000万美元股票且目标为全年5亿美元的原因及是否因并购犹豫 - 上半年因投资并购活动（收购捷克共和国工厂、在亚太地区增加支出）和管理库存释放的现金流，在第二季度开始回购股票；下半年现金流将更多，加上俄罗斯业务出售所得的1亿美元用于回购，有信心完成全年5亿美元的回购目标 [55][56] 问题7: 谨慎态度是否针对特定地区及销量放缓是否与库存调整有关 - 谨慎态度基于全球需求模式的波动；第二季度北美和欧洲更具细分市场特点，拉丁美洲因宏观经济环境恶化需求疲软且去库存，中国因疫情封锁需求下降；难以判断销量变化是消费者对价格的反应还是去库存导致 [58][59] 问题8: 利率上升情况下现金流向股票回购和偿还债务分配的考虑 - 在当前利率水平下，股票回购仍具有EPS增值作用，公司现金流强劲且有定期回购的习惯，因此股票回购仍然合理 [61] 问题9: 去库存对软包装和硬包装销量疲软的贡献估计、是否有结束迹象及指导中的假设 - 难以准确估计去库存对销量的影响，与其他公司相比公司销量表现良好；在某些细分市场（如欧洲的咖啡、美国的乳制品、欧洲的肉类和饮料硬包装）存在库存过剩情况，但难以区分销量下降是去库存还是消费者环境疲软导致 [63][64] 问题10: 医疗保健业务在下半年和2024年的增长情况 - 医疗保健业务多年来一直保持中个位数增长，新兴市场增长更高；上半年实现两位数增长，受市场地位、创新、供应链限制缓解和医药市场需求等因素推动；预计未来将回归长期中个位数增长趋势，2024年也适用 [66][67][68] 问题11: 食品和消费品客户在新产品和新包装形式上的参与度是否变化 - 客户在这方面的参与度加速，特别是在可持续性方面，品牌所有者与公司有相同的承诺和目标，对公司的AmFiber性能纸平台和先进回收材料产品接受度良好 [70] 问题12: 最新一轮价格上调在需求下降情况下的客户接受度及定价看法 - 公司已向市场上调约6.7亿美元价格以回收原材料成本，约1.6亿美元以回收一般通胀成本；虽然难度增加，但仍能转嫁成本并扩大利润率；消费者可能开始感到疲惫，弹性可能增加，但目前仍能完全回收通胀成本，预计下半年继续如此 [72][73] 问题13: 1.2亿美元成本削减涉及的地区和细分市场以及中国业务近期销量改善情况和MDK收购考虑因素 - 1.2亿美元成本削减将关注全球范围内的工厂优化和SG&A机会，欧洲有一定重点 [77] - 中国业务预计在重新开放后反弹，尽管疫情封锁期间销量下降，但通过出色的成本管理实现了上半年盈利增长；公司将在医疗保健领域通过有机和并购方式深入参与中国市场，MDK收购补充了公司在中国的医疗包装业务，带来了互补产品和新客户 [75][76] 问题14: 软包装和硬包装部门的固定可变成本结构以及工厂停工对成本效益的影响和下半年情况 - 公司产品成本中约60% - 70%为原材料，10% - 15%为劳动力，还有能源和运费等；上半年通过灵活调整劳动力、管理加班等方式降低成本，回收了通胀成本并实现了成本节约；未明确具体节约金额，但有数百名直接劳动力减少 [81][82] 问题15: 客户在销量减速时的市场定价策略变化及刚性包装中热灌装和冷灌装饮料的促销活动迹象 - 在饮料市场（特别是北美），消费者在压力下倾向于购买多包装和小单位尺寸产品，导致冷灌装销量疲软；在其他市场（如欧洲咖啡市场）也有类似情况，消费者更倾向于多服务产品 [84][85] 问题16: 订单周期情况及对第三和第四季度的可见性 - 公司业务主要面向消费必需品、快速消费品和医疗保健，通常有几个月的订单可见性；目前预测波动较大，不确定性增加；如果存在去库存情况，预计在一两个季度内完成 [87][88] 问题17: 股东价值增值模型的适用性及长期数据变化的影响 - 公司认为该模型仍然适用，过去10年从内在价值角度看，公司高于5% - 10% - 15%的股东价值创造模型；预计业务将实现低个位数的营收增长，通过运营杠杆转化为利润增长，并利用多余现金流进行收购、回购股票和增加股息 [90] 问题18: 俄罗斯业务相关成本情况及未来是否还有 - 出售俄罗斯业务获得2.15亿美元收益，有与业务转移相关的成本（如乌克兰设备转移成本）；未来将出现重组成本，但与俄罗斯相关的成本基本结束 [92] 问题19: 资本支出全年预期及12月季度投资较少的原因 - 上半年资本支出约2.5亿美元，考虑外汇因素较去年同期增长3% - 4%；全年预期仍在5.5亿 - 6亿美元范围内，可能比去年增长5% - 10%；公司继续投资于重点细分市场和创新平台，资本支出前景变化不大 [95][96] 问题20: 并购战略及近期变化 - 公司在并购方面保持对所有基材的开放性，历史上约25%的业务涉及纤维或铝；并购战略不变，认为有很多适合的小型并购机会，如中国医疗保健业务收购和捷克共和国工厂收购；希望在优先细分市场（如医疗保健、硬包装热灌装等）继续增长 [98][99] 问题21: 2024财年利率和税收影响及2023财年剩余时间和正常化税率预期 - 2023财年全年指导中，利息和税收综合影响为约4%的逆风；税收预计在18% - 19%之间，受收益组合和利息费用所在高税收国家影响；未提供2024财年指导，上半年利率可能带来逆风，但具体情况未知 [101] 问题22: 原材料价格在下半年指导中的考虑 - 第二季度原材料价格开始带来适度利好，但公司仍持有较高库存，第三季度预计仍有适度顺风；下半年情况取决于原材料价格走势和库存清理速度，与需求环境相关；指导范围已考虑多种可能结果 [104][105]