财务数据和关键指标变化 - 2019年全年实现调整后净利润盈利，符合两年前设定的预期，第四季度和下半年调整后净利润为正，年末调整后EBITDA利润率为20% [17] - 过去三年年度贡献美元增长77%至近4亿美元，年度贡献利润率增长760个基点至51.7%，贷款发放量增长42%（36亿美元）至123亿美元，营销与销售及运营与支持费用占发放量的比例从2017年的3.39%降至2019年的2.98% [17][18] - 预计2020年营收在7.9亿 - 8.2亿美元之间，调整后EBITDA在1.5亿 - 1.7亿美元之间，调整后EBITDA利润率在19% - 21%之间，GAAP和调整后净利润在1700万 - 3700万美元之间 [30][31] - 预计2020年第一季度营收在1.7亿 - 1.8亿美元之间，调整后EBITDA在2500万 - 3000万美元之间，调整后EBITDA利润率在15% - 17%之间，调整后净亏损在0 - 500万美元之间 [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场借款人端预计交易手续费收入将实现稳健增长，重复客户贷款发放量快速增长；投资者端预计净投资收入将实现良好增长，主要来自不断增长的贷款服务组合的投资者费用；结构化项目增长将推动销售收益增长，但公允价值调整也会相应增加 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 假设经济继续增长，但处于经济周期后期增速放缓，消费者需求保持强劲，但市场信贷持续收紧，个人贷款市场整体增长将放缓 [27] - 预计后期衰退担忧将持续，市场流动性溢价将保持高位，较低的利率可能被波动的信贷利差所抵消 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布收购Radius Bank，预计交易将在两年内实现回本，使公司在新的同行群体中处于领先地位，为股东创造显著价值 [8] - 收购Radius Bank后将成为全球首家市场银行，结合公司现有业务平台特点与Radius Bank的收入和资金多样性，产生显著协同效应，增强盈利能力 [19] - 2020年公司将优先考虑利润增长而非收入增长，进行有针对性的投资，为获得银行牌照后的成功做准备，投资重点包括基础设施和客户参与功能 [13][14] - 公司在过去几年中成功执行了2017年投资者日制定的计划，重新获得市场领导地位，走上可持续盈利之路，为成为银行奠定了基础 [9] - 与竞争对手相比，公司在过去一年中夺取了市场份额，未来凭借银行牌照带来的盈利和资本配置灵活性，将更有能力参与竞争 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司2019年的业绩表现感到满意，认为公司在实现战略和财务目标方面取得了良好进展，为下一阶段的增长做好了准备 [17][18] - 收购Radius Bank是一项具有变革性的交易，将为公司带来巨大的战略优势和财务回报，管理层对交易的成功实施充满信心 [8][19] - 尽管面临市场信贷收紧和经济周期后期的挑战，但公司预计2020年仍将实现营收和利润的增长，对未来前景充满信心 [30][31][33] 其他重要信息 - 公司发布了Radius收购方案的资料，可在IR网站上查看 [20] - 为符合联邦银行所有权规定，公司最大股东盛大同意将其所有有表决权的普通股转换为无表决权股票，并获得5020万美元的支付 [26] - 公司采用了临时银行牌照保护协议，以维持符合联邦银行法规下的所有权门槛，该协议将在交易完成或18个月中较早的时间到期 [27] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2021年Radius银行的拨备费用和净冲销预计是多少？ - 目前无法提供具体指导，公司认为这是一个非常令人兴奋的机会，将Radius的团队、能力、存款和贷款业务与公司相结合，随着资产负债表的建立，相信可以通过盈利和现金产生大量资本 [38][39] 问题2: 查看Radius的Y - 9监管文件时，在考虑2021年合并时应做哪些调整？ - 公司认为这是1 + 1 > 2的交易，结合公司的会员基础和贷款发放能力，可以继续增加存款并为贷款提供资金，获得稳定的净利息收入 [41] 问题3: 收购的监管障碍有哪些，目前进展如何？ - 正式审批流程已开始，预计需要12 - 15个月，收购路径比从头申请银行牌照风险更低，主要风险在于时间而非最终结果 [43] 问题4: 如何看待当前贷款发放量与公司目标的关系？ - 公司不提供贷款发放量的指导，会根据平台两侧的动态调整，通过优化端到端贷款盈利能力来实现盈利增长，而不是单纯依赖贷款发放量增长 [45][46] 问题5: Radius银行的资产端对公司有何意义，进行了哪些信用尽职调查？ - Radius带来的10亿美元多元化贷款组合有助于增加多样性，使收购更具即时增值性；公司进行了深入的尽职调查，包括对贷款表现的分析，并在增值预期中考虑了信用和利率公允价值调整 [49][50][51] 问题6: 收购是否存在无法完成的风险，有无备用计划？ - 公司对审批路径感到乐观，收购路径比从头申请银行牌照风险更低，主要风险在于时间而非最终结果，目前没有备用计划 [55] 问题7: 收购完成后对现有贷款买家有何影响，如何管理和区分贷款？ - 现有合作伙伴对收购持积极态度，银行买家会因公司受到直接监管而感到安心，且公司仅计划持有10%的贷款量，会随机分配，不会与合作伙伴竞争 [57] 问题8: 2020年营收增长预期与市场增长及竞争的关系如何？ - 公司在过去一年夺取了市场份额，2020年营收指引上限大致反映了市场预期增长；获得银行牌照后，公司在资本配置上更具灵活性，能够更长远地看待客户获取成本 [59][60] 问题9: 如何看待Radius银行的贷款与核心存款比率，以及如何保留和增长客户？ - 公司认为这是与Radius银行在线存款能力的良好结合，可利用会员基础和营销渠道增加存款，为10%的贷款量提供资金；10%是初始目标，未来会重新评估 [63][65] 问题10: 收购交易的回报和增值假设中，拨备运行率和效率是如何考虑的？ - 公司预计Radius银行的投资组合为高质量组合，持有高质量优质贷款将产生约1100万美元的收益，CECL拨备将前置；除了已列出的协同效应，还有其他未纳入的协同效应，公司对已列出的协同效应感到满意 [68][69] 问题11: 2020年营收增长预期与竞争和收购的关系如何，如何解释营收增长预期？ - 公司在市场竞争中表现出色，夺取了市场份额；2020年营收增长预期的调整是为了优先实现收购交易的审批，将重点放在为银行牌照做准备的投资上 [72][73] 问题12: 为收购进行的投资中，哪些是持续性的，哪些是临时性的？ - 持续性投资包括建立信贷团队和合规活动等，将计入持续经营收益；临时性投资包括与交易相关的一次性费用，如技术建设和整合费用等 [75][76] 问题13: 未来如何分配资本？ - 公司认为收购后将获得更高的回报，计划用约3 - 3.5亿美元为银行注资，以维持控股公司的良好实力和增长态势，实现两位数的有形普通股权益回报率 [79][80] 问题14: 为银行注资时，是否会考虑在银行层面发行优先股？ - 目前计划使用现有资本进行注资，未来可能会考虑优化资本配置的措施，但不在当前计划内 [82] 问题15: 推出LCX平台后，公司自有资金促成的贷款数量或比例是否有所减少？ - LCX平台是公司的数字市场，运行良好，每周都有新投资者加入，提高了贷款通过资产负债表和结算的速度，为公司提供了价格反馈，有助于调整业务；公司还推出了Select Plus平台，这些都推动了业务效率的提升 [84][85]