财务数据和关键指标变化 - 2021财年有机销售增长2%，第四季度销售额较上年增长3% [11] - EBITDA增长8%，EBITDA利润率提高60个基点，达到12.6% [11] - 估计Bemis收购协同效应约为7500万美元，预计将超过原协同目标至少10% [12] - EPS增长16%，自由现金流达11亿美元，处于预期范围上限 [12] - 资本回报率或平均资金回报率超过15%，成本资本处于历史低位 [12] - 2021财年通过股票回购和提高股息向股东返还11亿美元现金 [12] - 预计2022财年可比恒定货币EPS增长7% - 11%，报告基础上EPS指导范围约为79 - 81美分/股 [20][21] - 预计2022财年自由现金流为11 - 12亿美元，比2021财年增长高达10% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 柔性包装业务 - 实现创纪录的销售、EBIT和EBITDA利润率，销售包括更高原材料成本的回收 [14] - 6月季度净销售额增加超1亿美元，全年回收额超5亿美元 [14] - 调整后EBITDA按恒定货币计算增长9%，主要反映销量增长、卓越的利润率管理和约6500万美元的成本协同效益 [16] - 部分高价值终端市场需求强劲，但北美医疗和欧洲制药业务量出现两位数下降 [15] 刚性包装业务 - 销售增长包括销量增长5%和价格组合收益3% [16] - 北美年度饮料销量比去年高8%，热灌装容器销量增长13% [16] - 拉丁美洲销量比去年高5% [17] - EBIT增长8%，部分被北美较高的劳动力和运输成本抵消 [17] 纸箱业务 - 占销售额的8% - 9%，利润增长，成本管理出色，销量表现略高于长期趋势 [87] 各个市场数据和关键指标变化 - 新兴市场业务表现良好，销量增长相对广泛 [15] - 北美市场销量高于上年，包括医疗业务的逆风 [15] - 欧洲市场增长包含医疗业务的逆风 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成Bemis收购整合，实现成本和现金流协同效应，增强财务状况和战略地位 [23][24] - 投资有机增长计划，包括增加高增长、高附加值细分市场的销售占比、拓展新兴市场、推动创新和新产品开发以及满足可持续包装需求 [25][27] - 致力于提高可持续包装能力，通过包装设计改进、废物管理基础设施建设和消费者参与来加速负责任包装的发展 [28] - 行业中刚性容器是受欢迎的包装形式，对回收材料的需求迅速增长 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021财年是出色的一年，经营环境动态变化，但团队专注业务驱动因素，执行出色 [9] - 预计2022财年将继续保持强劲，业务基本面持续加强 [9][13] - 尽管原材料价格上涨和供应中断，但公司通过价格调整和成本管理实现了利润率扩张 [11] - 安全表现持续改善，致力于实现零伤害目标 [7][8] 其他重要信息 - 自2019年以来，约2.5亿美元的营运资金被释放，用于支付协同相关现金成本 [19] - 2022财年资本支出预计增加10% - 15%，以支持有机增长 [19] - 公司财务状况稳健，杠杆率为2.7倍，符合预期 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年盈利增长的节奏如何 - 公司通常业务上半年占45%，下半年占55%，未给出具体季度指导，但预计在7% - 11%的全年指导范围内 [35] 问题2: 德尔塔变种对各地区需求有何影响，是否反映在2022财年指导中 - 相关影响已纳入指导，除医疗保健外，消费和需求在过去几个月基本恢复正常，目前未看到新冠疫情造成的近期混乱 [37] 问题3: 2022财年各细分市场和地区的预算销量增长情况，以及关键细分市场或终端市场年初的销售趋势 - 预计整体营收为低个位数增长，新兴市场通常为中高个位数增长，发达市场为低个位数增长，高附加值细分市场表现良好 [40][41] 问题4: 2021年最新季度和全年原材料成本上涨和短缺带来的逆风，以及对2022年业务的影响 - 公司通过合同将原材料价格转嫁给客户，是时间问题，且原材料采购广泛多样，已建立价格转嫁能力，2021年应对良好，利润率持续扩张 [43][44] - 展望未来，大宗商品价格可能会缓和，供应可用性是潜在更大问题，目前未因供应短缺停机，但部分特种材料供应紧张 [46] 问题5: 2022年7% - 11%的EPS增长的关键驱动因素，以及如何按细分市场考虑，是价格成本回收驱动还是销量驱动 - 有机增长为中个位数，股票回购带来1 - 2%增长，还有低个位数的协同效应 [50] - 达到指导上限可能需要更高营收和医疗保健业务的强劲复苏，下限可能受原材料逆风影响 [51] 问题6: EPS或自由现金流指导的其他项目，如利息费用、CPS、营运资金预期，以及调整后自由现金流指导中排除的现金项目 - 调整后现金流预计为11 - 12亿美元，营运资金可能受原材料逆风影响，利息和税收预计与今年相似，将增加资本支出以支持有机增长 [53] 问题7: 刚性包装中热灌装容器销量增长的驱动因素 - 热灌装容器用于即饮茶、果汁和运动饮料等类别，增长是多种因素的结合，包括分销和供应增加、多包装形式、家庭消费增加、新产品推出和品牌复兴 [56] 问题8: 柔性包装和医疗保健包装的最新情况，是否有复苏迹象 - 该业务似乎已企稳，但不确定是否已好转，主要细分市场为医疗设备包装和制药包装，通常为中个位数增长，希望在2022财年逐步恢复势头 [59] 问题9: Bemis收购如何改变公司管理原材料等投入成本的能力 - Bemis带来了更大的采购规模和多元化，同时公司在应对原材料价格周期中积累了经验，内部流程和能力不断提升 [62][63] 问题10: 股票回购是否反映收购市场缺乏有吸引力的机会 - 不是非此即彼的关系，公司有充足现金流，即使在支付股息和增加资本支出后仍有剩余，会进行股票回购，但如有合适收购机会也会积极参与 [65] 问题11: 2022财年后无机增长的能力和信心，以及如何从收购业务中提取价值 - 公司在过去10年有约30笔收购交易，有良好的成本协同效应记录，包装行业有很多中型交易机会，公司会继续关注并参与 [68][69] 问题12: 增长资本支出中产能增加的方向，以及负责任包装投资是否有更大的资本使用机会 - 资本支出将占销售额的4%，包括在北美医院、马来西亚和爱尔兰的医疗设备包装、欧洲的可持续产品等方面的产能增加 [72][73][74] 问题13: 可持续包装产品套件的收入情况，以及是否有收购机会提升相关表现 - 刚性包装和纸箱业务基本全部可回收，柔性包装约60%以上的销售被认为是可回收设计，还有10% - 15%可通过客户采用不同结构实现转换 [78][79] - 公司认为自身拥有市场上最好的技术，但也会通过收购和外部合作补充创新 [77] 问题14: 第四季度柔性包装业务减速是否仅因医疗保健业务疲软 - 主要原因是医疗保健业务，该业务在柔性包装组合中规模较大，北美医疗和欧洲制药业务两位数下降影响了整体增长 [81] 问题15: 柔性包装部门有机增长仅通过成本削减和效率提升实现的可持续性，以及对销量和价格组合为负的担忧 - 公司整体营收长期为低个位数增长，柔性包装通常也处于该水平，但过去十年利润率持续扩张，说明在适度营收增长下仍能实现利润增长和利润率提升 [85] 问题16: 2021年纸箱业务的表现，特别是按地区划分的销量情况 - 纸箱业务占销售额的8% - 9%，利润增长，成本管理出色，销量表现略高于长期趋势，欧洲和美洲地区大致反映整体趋势 [87] 问题17: 增量增长活动的回报目标是否改变，以及原材料和高资产对自由现金流的影响 - 资本支出的最低回报目标仍为20%，营运资金在期间有波动，但从全年来看影响不大，公司对现金流表现满意 [89] 问题18: 公司在回收树脂采购方面与其他公司不同的做法 - 公司是刚性包装领域最大的回收树脂买家，从新进入者和原生树脂供应商处广泛采购，在柔性包装领域，化学回收将是未来的贡献因素，目前公司已参与多个相关试点项目 [93][94] 问题19: 超过协同目标至少10%的具体表现 - 主要来自工厂关闭的足迹优化方面，以及一般管理费用的小幅超预期，采购基本符合预期 [96][97] 问题20: 未来三年创造有机收益的前三大机会 - 扩大在高附加值细分市场的参与度，如宠物食品、咖啡和蛋白质 [100] - 加强在亚洲新兴市场的业务，特别是中国和印度 [101] - 拓展北美刚性包装业务，特别是医院特许经营和特种容器领域 [101] 问题21: 对“终结塑料废物联盟”的看法和期望 - 该联盟虽然一些项目较小，但已催化了大量实际资金投入，是新组织且受疫情影响发展放缓，随着项目推进将有更大项目出现，公司对其资源分配方式感到满意 [105][107] 问题22: 公司进行小型并购的投资标准，包括回报指标、杠杆承受范围和有吸引力的机会领域 - 回报需达到或接近公司目前15%的资本回报率，杠杆方面将保持投资级评级，有充足的并购能力 [110][111] - 有吸引力的机会包括加强柔性包装高价值终端市场和亚洲业务，以及北美刚性包装的特种领域 [110] 问题23: 调整后自由现金流指导的详细情况，以及能否继续改善营运资金与销售比率 - 自由现金流指导范围为11 - 12亿美元，受盈利指导范围和营运资金变动影响，预计营运资金将相对稳定 [114][115][117] 问题24: 刚性包装业务中劳动力和运输成本在未来是否会缓解，以及第四季度的逆风量化估计 - 成本增加是由于需求增长导致产能不足，无法提前建立库存，随着新产能上线，预计成本将逐渐缓解 [119][120] - 第四季度的逆风约为几百万美元 [121] 问题25: 公司是否需要投资废物管理基础设施 - 公司认为最佳资本使用方式是开发具有更好生命周期的包装，对于废物管理基础设施，将通过扩展生产者责任制度、瓶装押金等方式支持，不会大规模投入资本，可能通过合作进行一些试点 [124][125]