财务数据和关键指标变化 - 2020财年公司整体财务表现出色，每股收益（EPS）按固定汇率计算增长13%，主要得益于有机增长、成本协同效应和股票回购导致的流通股减少 [12] - 自由现金流达12亿美元，同比增长26%，同时公司持续投资业务并增加股息 [12] - 销售额与上一年持平，剔除不利的原材料成本转嫁影响后；息税前利润（EBIT）增长7%，其中软包装业务实现两位数增长，有机增长超5% [12] - 营运资金与销售额的比率降至9.5%，较2020财年降低1.2%，相当于释放约1.5亿美元现金 [21] - 资本支出（CapEx）较去年减少约3000万美元，反映出大规模整合期间投资需求降低 [21] - 公司预计2021财年调整后EPS按固定汇率计算增长约5% - 10%，调整后自由现金流在10 - 11亿美元之间 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 软包装业务（Flexibles） - 全年销售额按固定汇率计算与去年持平，剔除原材料成本转嫁影响后，整体销量略高于上一年 [18] - 发达市场如欧洲和北美保持低个位数增长，亚洲新兴市场销量增长，尤其是中国和印度在第四季度表现良好 [18] - 调整后EBIT按固定汇率计算增长10%，超半数增长来自有机增长，主要得益于高价值产品组合优化和成本控制 [18] 硬包装业务（Rigid Packaging） - 2020财年下半年调整后EBIT较上一年下半年增长3%，全年收益因去年第二季度基数较高而有所下降 [19] - 全年销售额按固定汇率计算下降0.7%，剔除4.1%的原材料成本转嫁不利影响 [19] - 北美全年销量下降0.2%，热灌装容器销量增长1%，特种容器业务在下半年表现强劲 [19] - 拉丁美洲全年销量增长近0.5%，中美洲和哥伦比亚表现较好，墨西哥、巴西和阿根廷表现较弱 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 下半年，北美、欧洲和亚洲市场销量增长良好，拉丁美洲市场销量较弱，全球特种纸盒业务销量与去年持平 [17] - 按终端市场划分，卫生、医疗保健、蛋白质和宠物护理等类别表现出色，糖果和便利店内渠道表现较弱 [17] - 业务月度波动加剧，4月整体销量较好，5月多数地区销量疲软，6月多数地区销量改善，7月持续增长 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续通过有机增长、支付有竞争力的股息、进行有吸引力的收购或向股东返还剩余现金来创造股东价值 [25] - 可持续包装是公司最重要的长期增长机会，公司将继续在创新包装、废物管理和消费者教育方面取得进展 [27] - 公司在行业中具有较强的竞争力，Bemis收购整合进展顺利，协同效应显著，增强了客户价值主张和市场地位 [11][13] - 公司将继续关注收购机会，特别是在软包装和硬包装的专业领域，但目前尚未看到因疫情导致的行业困境带来的大量机会 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临前所未有的市场条件和整合转型收购的挑战，公司业务表现出强大的韧性，能够在不确定的环境中持续运营 [11] - Bemis整合进展超预期，成本协同效应显著，预计未来将继续释放更多协同效应 [11][13] - 公司预计2021财年业务将继续保持韧性，尽管COVID - 19带来了复杂性和不确定性，但由于公司供应基本消费品包装，有望实现增长 [23] - 可持续发展仍然是公司的重要战略方向，消费者对气候变化和废物问题的关注为可持续包装带来了长期增长机会 [27] 其他重要信息 - 2020财年公司安全绩效显著提升，工伤事故较上一年减少10%，超半数工厂至少12个月无工伤事故 [8] - 公司计划在9月底举行更全面的投资者简报会，届时将详细介绍公司战略和长期机会 [24] - 公司在可持续发展方面取得了有意义的进展，过去一年将消费后回收树脂（PCR）的使用量提高了40%以上，总量接近200万磅 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Bemis整合在有机增长方面的表现以及蛋白质和医疗保健领域的具体情况 - 被收购业务有机表现良好，是高质量且投资充分的业务。北美地区有机增长呈低个位数，欧洲和亚洲业务增长良好，拉丁美洲业务在年底已步入正轨，利润翻倍。蛋白质和医疗保健领域全球增长接近中个位数，是高附加值业务 [32][33] 问题2：2021年EPS增长但自由现金流下降的原因以及树脂成本的影响 - 自由现金流下降主要是因为2020财年第四季度递延的500万美元税款将在2021财年第一季度支付。2020年原材料环境相对稳定，全年有约1500万美元的适度收益，第四季度影响为中性，2021年无重大影响 [34][35][36] 问题3：是否看到更多收购机会以及塑料税或树脂税风险最严重的地区 - 公司一直有收购传统，未来会继续寻求增长机会。目前Bemis整合是优先事项，刚性包装特别是专业领域有机会。尚未看到因疫情导致的行业困境带来的大量机会。塑料税或树脂税可能在欧洲和美国等地区出现，但难以确定具体风险地区 [37][38][40] 问题4：第四季度家庭消费趋势以及对2021年增长指引的影响 - 公司业务在亚洲和中国受疫情影响较早，目前已逐渐恢复正常需求模式。过去几个月，3月销量强劲，4月疲软，5月多数业务非常疲软，6月开始恢复正常，7月感觉更正常 [44][45] 问题5：拉丁美洲业务第四季度销量情况 - 软包装拉丁美洲业务是半Bemis半Amcor的业务，过去一年通过成本削减、业务简化和资产出售实现了盈利翻倍。销售额稳定需要时间，目前业务已稳定，预计未来营收将增长 [46][47] 问题6：2021年调整后自由现金流目标以及营运资金和资本支出展望 - 2020年营运资金表现出色，从销售的10.7%降至9.5%，释放约1.5亿美元现金。2021年预计不会有如此显著的收益，但会持续改善，目标是回到9%的水平。资本支出预计比今年高5% - 10%，约4 - 4.4亿美元 [49][50][51] 问题7：软包装业务成本和运营绩效在2021年是否有提升空间 - 过去10年软包装业务利润率持续扩张，由成本、运营绩效和产品组合优化驱动。2020年有机利润率扩张80个基点，高于正常水平。未来预计每年扩张10 - 30个基点，由商业和成本生产力共同推动 [52][53] 问题8：可持续发展对2020年核心增长的贡献以及消费者对塑料包装的看法 - 难以衡量可持续发展对核心增长的具体贡献。疫情强化了包装特别是塑料包装的基本属性，消费者对包装的卫生和安全更加关注 [55][56][57] 问题9：目前各产品线和地区的增长情况以及对2021财年第一季度中国和印度市场的预期 - 公司整体预计未来几个月和2021财年的增长与长期趋势一致，即1% - 2%的销量增长。北美和欧洲为低个位数增长，新兴市场特别是亚洲为中高个位数增长，中国为中个位数增长，印度因基数较小增长更高。医疗保健业务增长高于整体平均水平 [58][59] 问题10：硬质包装业务季度销量趋势以及软包装业务家庭消费的影响 - 硬质包装业务中，北美饮料业务第三季度增长5%，第四季度出现中个位数下降，主要受季节性和外出消费影响。专业业务在第四季度有所增长。软包装业务地理分布广泛，欧洲和北美季度低个位数增长，拉丁美洲疲软，亚洲强劲 [61][62][63] 问题11：行业定价趋势以及折叠纸盒和医疗保健市场的趋势 - 行业竞争环境稳定，定价动态无变化。医疗保健业务占公司业务约15%，包括制药和医疗设备包装，增长和利润率高于整体，预计将持续增长。折叠纸盒业务下半年销量与去年持平，虽增长不如医疗保健业务，但有其他吸引力 [64][65][67] 问题12：目前市场是否已进入正常化阶段以及2021财年上半年和下半年EPS的权重 - 市场环境总体正在正常化，囤货和客户SKU整合现象已过去，但SKU数量仍较少。公司未提供季度指引，2021财年上半年协同效应是主要驱动因素，且会逐月累积 [69][70] 问题13：软包装业务EBIT增长的其他驱动因素 - 除协同效应和树脂收益外，商业生产力（如医疗保健、蛋白质和高性能材料的增长）和成本生产力是主要驱动因素。传统上，该业务每年利润率扩张10 - 30个基点，2020年表现优于平均水平 [71][72] 问题14：树脂和运费成本上升对软包装业务利润率的影响 - 公司给出的EPS指引范围已考虑这些因素。2021年预计有5000 - 7000万美元的EBIT协同效应，主要在软包装业务。原材料成本通常是转嫁的，影响会在12个月内抵消 [73][74] 问题15：公司在改善产品组合以提高利润率方面的机会 - 利润率扩张与较低的收入数字无关，原材料影响较小。优化产品组合是持续活动，特别是在软包装业务中，客户和产品组合分散。业务将保持1% - 2%的增长，有助于提升利润率 [76][77] 问题16：现金流量调整中除Bemis整合成本外的8300万美元是什么 - 这是交易成本（包括顾问费和员工费）、补救和拆分业务的成本以及一些清理成本的组合 [78][79] 问题17：Rigid Plastics的重组是否包含在调整中 - 不包含，Rigid Plastics的重组作为正常现金处理 [80] 问题18：公司开始对PET进行套期保值的原因和会计处理 - 是应客户要求进行的背对背套期保值，与铝的套期保值类似，无套期保值收益或损失 [81][82][83] 问题19：硬包装业务成本降低计划的详情和2021年预期 - 该计划对硬包装业务的重置和增长很重要，2021年将继续关闭一些工厂，预计有500 - 1000万美元的收益，部分收益可能延续到2022年 [83][84][86] 问题20：2020财年PCR使用量增长41%后，目前产品中PCR的使用比例以及未来增长潜力 - 几乎所有PCR使用都在硬包装业务中，该业务在2020财年末PCR使用率约为10%。从技术上讲，该比例可以大幅提高，长期来看供应限制将减少。软包装业务中PCR供应相对较少，但供应链也将扩大 [87][88] 问题21：股息是否会跟随EPS增长 - 股息对公司和股东很重要，公司将继续增加股息以跟上通胀，但不一定与EPS同步增长，目前股息收益率有吸引力 [89][90] 问题22：Bemis整合进展后，是否更接近实现收入协同效应 - 公司在医疗保健、蛋白质和全球关键客户方面已有所关注，但产生销售收入需要时间，收入协同效应仍需几年时间才能显现，目前难以区分协同效应和基础业务增长 [91][92] 问题23：Bemis和Flexibles Lat Am业务利润增长的具体金额 - 该业务未单独披露数据，原Bemis在巴西、阿根廷和墨西哥的业务在第四季度亏损，通过裁员、优化工厂运营和业务简化实现了扭亏为盈，未来将继续简化业务 [94][95][96] 问题24：2021年利息成本和线下现金成本的预期 - 未提供具体利息成本指引，预计不会有重大变化，债券成本较高但利率同比下降。2021年线下现金成本预计为5000 - 7000万美元，已包含在10 - 11亿美元的调整后现金中 [97][98]