财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为12.2亿美元，同比增长1%，有机销售额增长1%，出售Reading Alloys业务的影响被2个百分点的外汇顺风所抵消 [8] - 第一季度订单创纪录，达到14亿美元，同比增长16%，有机订单增长9%，订单出货比为1.15，积压订单达到创纪录的20亿美元 [8] - 第一季度营业收入为2.93亿美元，同比增长6%，营业利润率扩大110个基点至24.1%，EBITDA为3.56亿美元，同比增长4%，EBITDA利润率为29.2% [9] - 第一季度摊薄后每股收益为1.07美元，同比增长5%，高于0.97 - 1.02美元的指引范围，经营现金流增长5%至2.84亿美元，自由现金流转化率为净利润的122% [9] - 第一季度一般及行政费用为1860万美元，较上年增加300万美元，占总销售额的1.5%，预计2021年一般及行政费用将因临时成本（包括薪酬）的恢复而增加约1200万美元 [21] - 第一季度有效税率为19.5%，与去年同期调整后的19.4%基本一致，预计2021年有效税率在19% - 20%之间 [21] - 第一季度运营营运资本占比为14.2%，较2020年第一季度的18.9%下降470个基点 [22] - 第一季度资本支出为1800万美元，预计全年资本支出约为1.2亿美元，第一季度折旧和摊销费用为6500万美元，预计全年折旧和摊销约为3亿美元，其中包括与收购相关的无形资产摊销约1.4亿美元，即每股摊薄0.60美元 [22] - 第一季度末总债务为23.5亿美元，低于2020年末的24.1亿美元，现金及现金等价物为11亿美元，第一季度末总债务与EBITDA比率为1.7倍，净债务与EBITDA比率为0.9倍 [23] - 预计2021年整体销售额将实现高两位数百分比增长，有机销售额预计实现高个位数百分比增长，摊薄后每股收益预计在4.48 - 4.56美元之间，较去年可比基础增长13% - 15% [18] - 预计第二季度整体销售额较去年同期增长低30%左右，摊薄后每股收益预计在1.08 - 1.10美元之间，较去年第二季度增长29% - 31% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 电子仪器集团（EIG） - 第一季度销售额为7.91亿美元，较去年第一季度增长2%，受适度的有机销售增长和1.5%的外汇顺风推动 [10] - 第一季度营业收入为2.07亿美元，同比增长7%，营业利润率扩大110个基点至26.2% [10] 机电集团（EMG） - 第一季度销售额为4.25亿美元，较上年下降1%，有机销售额增长2%，出售Reading Alloys业务带来5个百分点的不利影响，外汇带来2个百分点的顺风 [11] - 第一季度营业收入创纪录，达到1.05亿美元，同比增长8%，营业利润率扩大190个基点至创纪录的24.7% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 四个市场细分领域中，过程、电力和工业、自动化和工程市场均实现高个位数增长，航空航天和国防市场预计实现低至中个位数增长，其中国防业务增长好于商业业务 [44] - 过程业务第一季度有机销售额实现正增长，超预期，全年有机销售额预计实现高个位数增长，订单增长强劲，亚洲市场表现出色 [58] - 航空航天和国防业务第一季度整体销售额下降约10%，略好于预期，国防业务销售增长低两位数，商业航空业务仍受疫情影响，销售额下降约25%，全年预计实现低至中个位数有机销售增长 [59] - 电力和工业业务第一季度整体销售额较上年第一季度略有增长，订单增长中两位数，全年有机销售额预计实现高个位数增长 [60] - 自动化和工程解决方案业务第一季度整体销售额略有增长，有机销售额增长中个位数，受出售Reading Alloys业务影响，自动化业务需求强劲，全年有机销售增长预计实现高个位数增长，自动化业务增长强于工程解决方案业务 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在2021年积极开展收购活动，已斥资18.5亿美元收购五家公司，包括Abaco Systems、Magnetrol International、NSI - MI Technologies、Crank Software和EGS Automation，这些收购符合公司战略，将助力公司在有吸引力的增长领域拓展业务 [7][12] - 公司预计2021年在增量增长投资上投入约9500万美元，主要集中在研发、销售和营销职能，支持数字转型战略，预计全年在基础业务的研发上投入约2.7亿美元，占销售额的5.5%，较去年增长10% [17] - 公司将继续寻找符合要求的收购机会，目前有充足的资产负债表能力支持收购战略，同时注重业务整合和运营能力提升 [16][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩出色，订单和销售增长强劲，利润率扩大，盈利质量高，资本配置合理，随着经济复苏，公司有望实现长期可持续增长 [19] - 尽管疫苗接种加速，但公司仍关注员工健康和安全，确保遵循适当的安全协议 [8] - 公司对订单增长感到鼓舞，许多业务市场需求改善，但部分长周期业务尚未恢复增长 [9] - 公司认为供应链面临材料和物流挑战，特别是半导体短缺问题值得关注，但公司有专业团队积极应对，目前已有效管理，业绩指引已反映已知风险 [56] 其他重要信息 - 公司在2020年因疫情放缓收购活动，期间调整成本结构，加强资产负债表，为2021年的收购活动做好准备 [11] - 公司宣布签订一项为期五年、最高8亿美元的延迟提取银行定期贷款协议，所得款项将用于偿还循环信贷安排下的借款，并为收购增长战略提供资金 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全年指引中0.28美元的变化，多少由核心业务表现好于预期驱动，多少由并购驱动？ - 核心业务在第一季度和第二季度的有机增长带来约0.10美元的变化，另外0.18美元来自并购交易 [29] 问题2: 第一季度价格实现情况、价格成本差以及全年预期？ - 公司定价表现良好，整体业务实现超过1.5%的价格增长，通胀略低于1%，保持了正价差，预计2021年定价和通胀都会略有上升，将努力维持正价差 [31] 问题3: 此次并购活动的背景和原因？ - 2020年经济衰退使交易活动大幅放缓，公司加强资产负债表、拓展机会管道，随着疫情不确定性消除，卖家愿意出售业务，公司收购的五家公司符合战略，能满足财务门槛，公司分布式运营模式可支持多笔收购 [35][36][37] 问题4: 并购交易中，公司未来是否会更倾向于较大规模的交易？ - 公司几年前就开始拓展交易管道，纳入2 - 4亿美元营收规模的业务，会偶尔进行此类交易，但仍会有中等规模（如NSI - MI和Magnetrol）和小规模的战略交易 [41] 问题5: 积压订单增长的来源以及市场中哪些因素恢复快于预期？ - 有机订单增长9%，EIG和EMG均实现增长，四个市场细分领域中，除航空航天和国防外，其他市场均实现高个位数增长，长周期的石油和天然气业务预计下半年回升，商业航空业务预计2022 - 2023年回升 [43][44] 问题6: 基于订单情况，今年核心运营杠杆预期如何？ - 全年核心增量利润率为35%，核心运营利润率将提高约40个基点，但收购业务会稀释利润率，公司通常收购利润率低于自身的业务，后续会提升其盈利能力 [46] 问题7: 运营营运资本占比14.2%是否可持续？ - 随着销售增长，预计运营营运资本占比会有所上升，公司将关注应收账款和库存水平，以支持业务增长 [48][49] 问题8: 是否看到因资本利得税或其他税收变化，私人公司出售业务的兴趣增加？ - 有部分这种情况，但更多是因为宏观环境不确定性和疫情影响，使私人公司所有者更倾向于寻求更大公司提供的稳定性、资本和资源 [50] 问题9: EMG利润率升至20%中段是否可持续？ - 本季度EMG利润率创纪录，达到24.7%，主要是自动化和国防业务表现出色推动，只要这些业务保持强劲，利润率有望维持良好水平 [52] 问题10: 去年约5000万美元的临时成本今年如何计入？ - 去年临时成本为9000万美元，2021年因结构调整受益5000万美元，预计下半年这些临时成本将全部计入 [54] 问题11: 公司对供应链的看法，以及是否影响下半年指引？ - 供应链面临材料和物流挑战，特别是半导体短缺问题，公司有团队积极应对，业绩指引已反映已知风险，目前认为不宜过早提高下半年盈利和销售指引 [56] 问题12: 四个主要市场细分领域的展望如何？ - 过程业务全年有机销售额预计高个位数增长，订单增长良好，亚洲市场表现出色；航空航天和国防业务全年预计低至中个位数有机销售增长，国防业务增长好于商业业务；电力和工业业务全年有机销售额预计高个位数增长；自动化和工程解决方案业务全年有机销售增长预计高个位数增长，自动化业务增长强于工程解决方案业务 [58][59][60] 问题13: 第一季度有机订单增长9%是否有提前下单或预防性订单的因素？ - 公司产品为高度工程化产品，客户因担心全球供应链问题，会提前下单以确保获得所需产品 [63] 问题14: 各地区有机销售趋势的最大转折点在哪里？ - 各地区均有改善，美国和欧洲因商业航空和石油天然气业务表现不佳，下降中个位数，但有改善；亚洲表现出色，增长中20%，由自动化和过程业务带动 [65] 问题15: 能否量化供应链对利润率的影响，以及是否已达到最大干扰点？ - 第一季度供应链未影响发货，团队将全年应对挑战，物流问题年中可能缓解，但半导体短缺可能持续到2022年，公司有能力应对，业绩指引已反映已知问题 [67] 问题16: 国防业务未来两到三年的增长率，以及美国和国际市场的情况？ - 国防业务占公司销售额的12%，Abaco过去三到四年增长约16%，公司保守预计其未来为高个位数增长，公司整体国防业务今年预计实现中到高个位数增长 [71] 问题17: 18亿美元的可用资本是否为最优范围，是否会根据情况增加？ - 若花完18亿美元，公司仍有额外的杠杆空间，策略不受资本限制，关键是找到符合要求的优质交易 [73][74] 问题18: 收购交易尽职调查中，如何确保新业务供应链不会带来问题？ - 公司在尽职调查中重点关注供应链问题，以Abaco为例，其2021年有已承诺订单，公司认为有能力应对该业务的供应链问题 [77] 问题19: 公司目前的细分结构是否提供了足够的透明度，是否需要新结构？ - 公司目前有两个报告部门（EIG和EMG）和四个子细分领域，认为现有结构能提供足够透明度，可支持未来几年的发展 [79]