财务数据和关键指标变化 - 全年调整后财务数据，销售额按固定汇率计算增长5.5%，若排除Bemis业务新增销售额则增长3.2%；息税前利润（EBIT）按固定汇率计算增长5.7%；EBIT利润率提高10个基点，排除硬质包装业务中原材料成本上涨的销售影响后提高20个基点；净利润按固定汇率计算增长9% [13] - 排除Bemis收益后，传统Amcor业务实现7%的稳健增长，现金流强劲超2亿美元，资产负债表也表现良好，公司将年度股息提高至每股0.455美元，并启动5亿美元股票回购计划 [14] - 传统Amcor业务将营运资金销售比率从去年的10.6%降至今年的9%，预计收购Bemis业务后该比率会上升，但随着时间推移会成为现金来源 [18] - 资本支出低于去年，预计2020财年中期资本支出仍略低于折旧 [19] - 截至6月30日，净债务为55亿美元，与去年相比有所增加，主要是由于增加了Bemis的债务融资；经调整后，净债务与合并息税折旧摊销前利润（EBITDA）的杠杆比率为2.7倍 [20] - 预计2020财年净融资成本在2.3亿 - 2.5亿美元之间，比2019年的合并净融资成本约低2000万美元 [21] - 2020财年调整后每股收益（EPS）预计按固定汇率计算增长5% - 10%，以2019财年平均汇率计算，每股收益在0.61 - 0.64美元之间，其中包括6500万美元的税前协同效益 [35] - 预计股息后现金流在2亿 - 3亿美元之间，扣除约1亿美元的现金整合成本 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 软包装业务 - 销售额按固定汇率计算增长5.4%，排除传统Bemis业务销售额后增长2.1%，全球医疗保健和新兴市场实现良好增长 [14] - EBIT按固定汇率计算增长6.7%，利润率扩大10个基点，有机利润增长得益于强劲的成本控制，特别是亚太地区和特种纸盒工厂 [14] - 在欧洲地区，由于医疗保健业务需求高于预期，整体运营成本有所上升；重组计划带来的最终效益以及原材料成本回收的正常时间滞后也推动了利润增长；此前收购的业务利润增长符合预期 [15] 硬质包装业务 - 销售额按固定汇率计算增长5.4%，其中包括3.7%的原材料成本上涨传导的有利影响；EBIT增长4.8%，得益于销量增加、产品组合优化和重组计划的效益 [16] - 北美地区饮料总销量增长1%，热灌装容器销量增长7%，区域饮料部门专注于小客户和品牌的销售增长持续保持两位数 [16] - 特种容器的收购效益被两个工厂令人失望的成本表现所抵消，墨西哥新投产工厂的启动成本对业务造成了负面影响 [16] - 拉丁美洲地区销量较去年增长3%，排除阿根廷后增长10%，反映了哥伦比亚、墨西哥和巴西的强劲增长 [17] - 硬质塑料业务回报率接近17%，公司对该业务今年的表现感到满意，并认为其未来发展前景良好 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略和资本配置方法未变，通过支付股息、有机增长基础业务、进行收购或向股东返还现金来为股东创造长期价值 [22][23] - Bemis收购案使公司成为软包装领域唯一具有全面全球布局的企业，在各关键地区拥有规模和资源优势，客户和产品组合受益于更多有吸引力的市场和产品细分领域，差异化解决方案可在全球范围内转移和利用 [24] - 公司对Bemis收购的整合进展顺利，有信心实现协同效益预期，并明确了未来三年协同效益的阶段安排；采购方面采取区域和全球协调的方法，行政和管理（G&A）协同效益主要与裁员有关，目前已裁员数百人；已宣布关闭三个工厂，其他相关项目也在推进中 [26][27] - 公司将利用剥离业务的收益进行价值创造，包括实施5亿美元股票回购计划，完成后将使流通股数量减少约3%，提升剩余股东的未来EPS；还承诺至少投资5000万美元用于战略项目，以加速可持续发展议程 [28][29] - 公司认为消费者对可持续或环保包装的需求增加是重要的有机增长机会，作为行业领导者，公司有规模和资源进行创新和开发新产品，是与客户和其他利益相关者合作的首选伙伴，具备技术专长来引导相关讨论和教育消费者 [29][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是公司具有历史意义的一年，完成了Bemis收购，在纽约证券交易所上市，并推进了可持续发展议程；基础业务表现良好，进入2020财年势头正盛 [9] - 展望2020财年及未来几年，公司有多种途径实现EPS增长，基础业务具有防御性且将继续有机增长，Bemis收购带来1.8亿美元协同效益且整合进展顺利，资产负债表和现金流状况良好，有信心重新配置剥离业务收益并进行股票回购 [10] - 公司在各业务领域处于领先地位，具备差异化能力、规模和全球影响力，能够实现未来增长，可持续发展将是未来的重要组成部分 [11] - 2020财年是公司整合Bemis业务并采用美国公认会计原则（GAAP）的过渡年，公司预计调整后EPS按固定汇率计算增长5% - 10%，股息后现金流在2亿 - 3亿美元之间 [34][35][36] 其他重要信息 - 公司安全表现是过去12个月的亮点，工伤和可记录伤害分别减少了29%和25%，但公司的目标是实现零伤害；收购业务时，相关安全指标可能会在一段时间内上升，预计2020财年将纳入传统Bemis的相关数据，但新同事同样重视安全，随着时间推移，总伤害数量将减少 [7][8] - 公司在可持续发展方面取得了进展，2018年成为首家承诺到2025年使其所有包装可回收或可重复使用、大幅增加再生材料使用并与他人合作推动包装回收的全球包装公司；2019年签署了《新塑料经济全球承诺》，在欧洲设立了可持续发展卓越中心，推出了几种具有更可持续特性的新产品，并在硬质包装和软包装中使用了更多再生材料 [31] - 在产品开发方面，公司在原材料中使用了越来越多的再生材料，硬质包装业务中消费后再生（PCR）材料含量接近10%，越来越多的产品包括饮料容器达到100%再生材料；软包装业务中，正在测试含高达50%再生材料的薄膜，并商业化了使用可再生来源生物基塑料的产品；公司的轻量化努力今年减少了3700万磅原生树脂的使用，加上再生树脂的使用，原生材料消费量减少了超过5% [32][33] - 在减少浪费方面，公司有更广泛的再生产品，与20多家客户进行了商业化试验，正在评估各种可堆肥材料，在有 refill 计划的市场中，可重复使用和可再填充PET容器的销售额在过去两年中翻了一番 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 3亿美元资本支出和营运资金协同效益是否按计划进行，对2020财年营运资金和资本支出意味着什么 - 协同效益按计划进行，公司去年在营运资金管理方面表现出色，预计将同样的纪律和重点应用于Bemis业务；收购整合期间，正常业务中的资本支出会减少 [40] - 2019年传统Amcor业务的营运资金有所改善，但收购Bemis业务后该比率会上升，因为Bemis业务的营运资金销售比率约为12.5% - 13%，预计未来几年会有所改善；资本支出方面，预计今年会略低于折旧水平，这将对现金流产生积极影响 [41] 问题2: 硬质包装PET瓶业务中，热灌装容器业务能否持续增长，是否有收缩的可能 - 公司对该业务的长期定位感到满意，业务广泛涉及北美和拉丁美洲的液体饮料类别，以及食品、个人护理和制药等领域，市场多元化程度逐年提高 [43] - 虽然水市场有所放缓，但在硬质塑料业务中，水业务仅占约2%的利润率，并非重要业务；其他饮料类别预计至少有2%的增长，尽管存在替代包装材料，但塑料包装在一些细分市场仍有增长，整体业务预计将保持历史增长水平 [43][44] 问题3: 公司企业费用的指导情况以及未来几年的预期水平 - 企业费用的起点约为1.35亿美元，预计将增加2000万 - 3000万美元，部分原因是今年保险索赔较低，未来将回归正常水平；此外，公司计划加大对商业能力的投资，如Value Plus和Procure Plus等 [47] - 这一增长水平在未来几年是合理的预期 [48] 问题4: 当前外汇汇率对每股收益指导区间（0.61 - 0.64美元）的影响 - 约一半的汇率影响与欧元相关，另一半是约15种货币的广泛组合，每种货币的影响约为2% - 3%，可参考幻灯片30获取更多信息 [52] 问题5: 现金流量指导区间（2亿 - 3亿美元）的组成部分，是否包括剥离业务收益和医疗保健销售现金，以及具体的资本支出数字 - 现金流量指导区间是扣除约1亿美元现金整合成本后的金额，通常不细分具体组成部分；资本支出预计略低于折旧水平；剥离业务收益不包含在现金流量数字中 [55] - 扣除整合成本前的现金流量预计为3亿 - 4亿美元，较公司历史水平有所提升 [56] 问题6: 每股收益指导是否假设基础业务增长，以及关键驱动因素是什么 - 指导假设基础业务增长，2019财年公司业务势头良好，预计2020财年将继续增长，此外还有6500万美元的税前协同效益 [59] - 基础业务的有机增长驱动因素包括适度的营收增长，特别是在新兴市场；随着产品组合的优化，利润率有望继续提高；此前的收购和重组计划将在2020年带来效益 [59] 问题7: 软包装新产品的机会以及如何改变业务情况 - 客户对新产品的兴趣空前高涨，与客户的对话广度和深度都很好，客户对产品测试和试用的重视程度很高 [61][62] - 新产品开发需要时间，食品类别中的货架期测试可能需要6 - 12个月，但领先指标积极，预计这些产品将在2 - 3年后带来营收增长 [62] 问题8: 硬质包装业务中，销量表现良好但EBIT增长未充分体现经营杠杆的原因 - 业务数据存在差异，公司业务更侧重于持续增长的细分市场，整体表现令人满意，按固定汇率计算增长了5% [65] - 饮料业务整体销量持平但产品组合良好，拉丁美洲市场增长良好，但阿根廷市场有所拖累；特种容器业务中有两个工厂在年内表现不佳，影响了利润 [65][66] 问题9: 特种产品工厂的问题以及可持续发展投资5000万美元的构成 - 两个传统工厂出现了一些运营问题，但公司拥有150家工厂，偶尔会有个别工厂表现不佳 [68] - 5000万美元投资主要为资本支出，包括在全球增加研发基础设施，特别是在亚洲和欧洲；购置有助于处理更多再生材料和推出新产品的资本设备；开展开放式创新和企业风险投资；加强合作伙伴关系网络 [70][71][72] 问题10: 百事和可口可乐在塑料容器使用上的差异以及是否会改变 - 可口可乐在冷灌装业务中有不同的商业模式，通过合作网络供应大部分产品，市场可见度较低，难以判断与百事的差异；公司与饮料客户的对话显示，他们都在推动硬质塑料包装向小份量和小包装尺寸发展，以实现产品增长 [74] 问题11: 公司承诺到2025年所有产品可回收或可重复使用，是否包括可堆肥产品，目前可回收或可重复使用产品的百分比是多少 - 可堆肥产品是软包装业务的一部分，但占比很小，公司对可堆肥产品存在一些顾虑，因为可堆肥并不一定意味着可回收，消费者可能会混淆，某些情况下还可能导致更多浪费和污染回收流 [77] - 硬质塑料业务中，超过97%的产品可回收；软包装业务难以给出具体数字，从技术上讲，大部分产品组合可回收，但需要合适的基础设施，公司的目标是确保所有产品在技术上可回收，并推动基础设施建设 [78][79] 问题12: 哪些产品面临最大的回收挑战，五年时间是否足够实现目标 - 公司认为目前没有无法解决的产品回收问题，只是需要时间和产品开发 [81] - 从技术角度来看，五年时间足够，但全球市场的回收基础设施是否能在五年内到位是一个更大的问题，公司将在2025年前完成自身的工作 [82] 问题13: 原材料的前景，是否仍构成逆风，是否已完全收回此前的树脂成本逆风，以及5000万美元战略投资是否超出公司每年1亿美元的研发支出 - 5000万美元投资超出公司每年的研发支出，主要为未来几年的资本支出 [84] - 今年原材料有约500万美元的适度收益，此前的逆风在下半年有所缓解；未来原材料前景喜忧参半，不同地区和商品的价格走势不同，预计不会成为2019 - 2020财年利润变动的主要驱动因素 [84][85] 问题14: 传统Bemis业务在季度的表现以及2020财年的增长前景 - Bemis业务整体表现良好，在北美、海外和医疗保健业务中表现出色，具有良好的发展势头；拉丁美洲业务在第四季度表现不佳，出现了小幅亏损，主要原因是销量疲软和成本缺乏弹性，但问题可以解决，该业务在7月已实现盈利 [88][89] 问题15: 从科学和消费者教育角度来看，解决可持续发展问题的比例，以及公司在营销方面能否改变消费者对塑料的看法 - 从产品角度来看，科学可以为公司生产的所有产品提供可回收、可堆肥或可重复使用的解决方案，公司将在未来几年内实现这一目标 [91] - 在回收环节，需要对消费者进行教育，目前美国PET容器的回收率仅为30%，还需要进行基础设施建设，这需要公司与其他各方合作 [92][93] - 消费者对塑料包装的需求仍然存在，因为塑料包装能满足消费者对便利性、功能性和轻量化的需求，公司的目标是使塑料包装更加环保，减少浪费 [94] 问题16: Bemis整合工作何时开始转向推动收入协同效应和利用全球软包装技术优势 - 目前整合工作主要集中在实现成本协同效应，这些项目相对独立，完成后协同效益即可实现 [97] - 与此同时，商业团队一直在思考业务增长，并且拥有了更多的工具；由于技术和新产品开发相关的增长通常需要几年时间才能实现，团队已经开始着手相关工作 [97][98] 问题17: 传统Amcor业务的期末营运资金余额是多少 - 公司需要后续跟进该问题，因为目前已完成合并财务报表的结账工作，需要梳理传统Bemis和传统Amcor的资产负债表数据 [99] 问题18: Sonoco和Alusa业务在2019财年的表现以及2020财年的预期效益 - Alusa业务在2019财年是收购相关利润提升的重要驱动力，2020年将带来更多价值；该业务的回报率接近最初预期，但由于拉丁美洲市场特别是阿根廷市场的挑战，营收增长不足，绝对利润的实现需要更多时间；不过，该业务已经实现了一些未量化的收入协同效应，体现在一些全球客户合同中 [101] - Sonoco业务在2019年也实现了价值，2020年将继续带来效益；从北美硬质包装业务整体来看，公司对业务布局进行了更全面的调整，在传统饮料工厂增加了特种容器生产 [102] 问题19: 特种纸盒业务在美洲地区卷烟销量疲软的情况下实现增长的原因 - 该业务每年都在优化产品组合，争取更多市场份额，并向其他终端市场的特种折叠纸盒业务多元化发展；此外，在欧洲和亚洲，替代降低风险产品的增长也为业务带来了增长 [105] 问题20: Bemis公司的业务量和重组计划的进展，以及Amcor对该战略的看法和未来展望 - Bemis的Agility重组计划已实现效益，该计划已完成；业务的营收增长与Amcor在欧洲的业务类似，预计为1% - 2% [109] - 专注于小客户的短单业务是正确的战略，Amcor在多个业务领域也采用了类似方法，认为这是业务增长的机会，不会改变该战略 [109] 问题21: 收购后在北美和南美软包装领域扩大业务版图后，是否有机会进入新的