财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度销售创纪录达13亿美元，较2017年第四季度增长11%，有机销售增长5%，收购贡献7%，外汇带来1%逆风 [9] - 2018年第四季度订单增长11%，有机订单增长5%，积压订单超16亿美元创纪录 [9] - 2018年第四季度EBITDA达3.32亿美元，同比增长22%，利润率26.1% [9] - 2018年第四季度营业利润达2.82亿美元，同比增长14%，营业利润率22.2%，同比提升50个基点 [9] - 2018年第四季度摊薄后每股收益创纪录达0.86美元，同比增长23% [10] - 2018年全年销售达48亿美元，增长13%，有机销售增长7%，收购贡献5%，外汇带来1%利好 [10] - 2018年全年订单增长11%，有机订单增长7% [10] - 2018年全年营业利润11亿美元，营业利润率提升70个基点至22.2% [10] - 2018年全年摊薄后每股收益3.29美元，同比增长26% [10] - 2018年第四季度核心销售费用与核心销售同步增长，一般及行政费用同比略有下降，占销售的1.5% [22][23] - 2018年第四季度调整后有效税率22.8%，2019年预计约22% [23] - 2018年第四季度营运资金占销售的16.9%，与上一年第四季度基本持平 [24] - 2018年第四季度资本支出3500万美元，全年8200万美元，2019年预计约1亿美元 [24] - 2018年第四季度折旧和摊销费用5400万美元，全年2亿美元，2019年预计约2.35亿美元 [24] - 2018年第四季度经营现金流和自由现金流均创纪录，分别为2.96亿美元和2.62亿美元，同比增长17% [25] - 2018年第四季度自由现金流转化率达131%，全年经营现金流9.26亿美元，自由现金流8.43亿美元，同比增长11% [25] - 截至2018年12月31日，总债务26.3亿美元，现金及现金等价物3.54亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 电子仪器集团（EIG） - 2018年第四季度销售达8.26亿美元创纪录，增长11%，近期收购贡献8%，有机销售增长4%，外汇带来1%逆风 [11] - 2018年第四季度营业利润达2.146亿美元创纪录，同比增长11%，营业利润率26%，排除收购摊薄影响，利润率同比提升130个基点 [11] 机电集团（EMG） - 2018年第四季度销售4.453亿美元，增长11%，有机销售增长9%，收购FMH Aerospace贡献3%，外汇带来1%逆风 [11] - 2018年第四季度营业利润增长18%至8580万美元，营业利润率提升110个基点至19.3% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场占公司销售约9%，第四季度增长良好，带动亚洲整体增长12%，预计2019年增长将与公司整体增长更趋一致 [39] - 2018年第四季度石油和天然气业务增长中个位数，上游增长中双位数，中下游持平，2019年预计增长中个位数，上游增长高个位数，中下游增长低至中个位数 [74] - 特种金属业务表现优于EMG，2019年预计与公司增长保持一致 [75] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2018年在收购方面投入超11亿美元，收购六家优秀企业，获得约3.5亿美元年销售额，第四季度完成三笔收购 [13] - 2018年第四季度进行3.64亿美元的股票回购，全年资本投入近15亿美元，收购仍是资本部署首要任务，未来将继续适时回购股票并支付适度股息 [15] - 2018年在销售、营销、研发和工程方面投资约7500万美元用于增量增长机会，新产品开发推动有机销售增长，第四季度新产品活力指数达25% [16] - 2018年10月在印度班加罗尔开设新技术解决方案中心，未来将继续拓展全球销售渠道、发展服务能力和增加制造灵活性 [17] - 2018年通过卓越运营计划节省约9000万美元，主要来自全球采购和战略采购，未来将继续通过商业卓越工具包推动营收增长 [18] - 公司有信心通过产品差异化、全球供应链优势和轻资产运营模式，抵消关税影响，2018年第四季度已完全抵消关税直接影响，预计2019年也能抵消已知关税影响 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年预计调整后摊薄每股收益在3.95 - 4.05美元之间，增长8% - 11%，整体销售将实现高个位数增长，有机销售预计增长3% - 5%，各可报告部门有机增长水平相近 [20] - 预计2019年第一季度销售将实现高个位数增长，调整后收益预计在0.95 - 0.97美元/稀释股之间，增长9% - 11% [20] - 2019年增长预计将较2018年有所放缓，主要受全球不确定性和贸易紧张局势影响，但公司仍将保持良好增长态势 [31] 其他重要信息 - 2018年第四季度报告结果包含与2017年减税和就业法案影响最终确定相关的税后收益1180万美元，即每股摊薄收益0.05美元 [6] - 2019年起将以调整后基础报告每股收益结果和指引，加回非现金税后收购相关无形资产摊销 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2019年3% - 5%的有机增长指引原因及达到5%的因素 - 公司预计2019年增长将较2018年有所缓和，主要受全球不确定性和贸易紧张局势影响，且对比基数较高，但公司仍能保持良好增长，订单和积压订单情况良好，需求稳定 [31] 问题2：2018年9000万美元节省成本的具体构成及2019年预期 - 2018年约7000万美元来自采购，2000万美元来自其他运营费用举措，2019年预计节省8000万美元，其中6000万美元来自采购和战略采购举措，2000万美元来自其他运营费用举措 [33] 问题3：第四季度股票回购原因及并购积压情况 - 公司认为第四季度市场调整，且自身资产负债表强劲，是回购股票的好时机，过去回购股票对股东是不错的投资；并购积压情况良好，2019年并购管道强劲 [36] 问题4：中国市场主要业务表现及关税清单3的定价情况 - 中国市场占销售约9%，第四季度增长良好，带动亚洲整体增长，预计2019年增长将与公司整体增长更趋一致；关税清单3已纳入指引，公司有信心完全抵消关税影响 [39] 问题5：2018年实际实现的价格及2019年预期 - 2018年第四季度实现超2%的价格增长，总通胀约1.5%，2019年预计实现约2%的价格增长，总通胀约1.5% [43] 问题6：第四季度EMG业务同比加速增长的驱动因素及机器人和自动化市场情况 - 机器人和自动化是EMG增长的驱动因素之一，但增长更广泛，军事航空航天和EMED业务也有良好增长 [45] 问题7：2019年增长投资的重点领域 - 2019年增量增长投资较2018年增长约7%，约8000万美元，将平均分配在增量销售、营销和工程机会上 [48] 问题8：2019年增量运营杠杆的影响因素 - 2018年排除收购影响后营业利润率扩张约110个基点，核心增量约35%，2019年预计营业利润率扩张30 - 40个基点，增量约30% - 35%，无特殊驱动因素 [50] 问题9：8000万美元节省成本目标的可持续性 - 公司认为成本节省是核心运营环境的一部分，且新收购业务会带来新机会，只要战略执行到位，节省成本机会将持续存在 [53] 问题10：航空航天业务是否加速增长及其他业务情况 - 航空航天和国防业务第四季度表现出色，销售增长高双位数，有机增长10%，全年各季度均保持稳定均衡增长，商业和军事业务均表现强劲 [55][56] 问题11：第四季度业务活动波动情况及1月订单表现 - 第四季度业务表现符合典型模式，12月订单和销售最强，1月订单符合计划，各业务均达标 [59] 问题12：2019年利息费用预期及是否考虑去杠杆化 - 2019年利息费用预计增长近10%，公司大部分债务为固定债务，随着偿还循环信贷，将实现适度去杠杆化，但去杠杆化程度取决于收购活动节奏 [62] 问题13：转向现金每股收益的内部审议过程 - 转向现金每股收益是为让股东更好了解公司现金流生成能力，与收购型同行更具可比性，不影响公司运营和交易估值方式 [64] 问题14：2019年资本支出增加的原因、投入决心及预期回报 - 公司是轻资产企业，历史上资本支出占销售不到2%，2019年1亿美元资本支出约占销售1.9%，项目回报良好，公司有决心投入，以支持业务发展 [66] 问题15：内部资本支出回报与收购回报的比较算法 - 内部资本支出回报通常较高，评估过程与收购类似，由各业务自下而上提供指标，在预算过程中进行评估 [68] 问题16：各业务板块有机增长和订单趋势 - 流程业务第四季度销售订单增长中双位数，有机销售增长中个位数，2019年预计有机销售增长中个位数；自动化和工程解决方案业务第四季度有机销售增长高个位数，2019年预计增长中个位数；电力和工业业务第四季度销售增长中个位数，有机销售下降低个位数，2019年预计增长低至中个位数 [71][72] 问题17：第四季度石油和天然气及金属业务表现及2019年预期 - 第四季度石油和天然气业务增长中个位数，上游增长中双位数，中下游持平，2019年预计增长中个位数，上游增长高个位数，中下游增长低至中个位数；特种金属业务表现优于EMG，2019年预计与公司增长保持一致 [74][75] 问题18：公司收购和改善业务的方式 - 公司选择收购业务时注重与现有业务的邻近性、产品和服务差异化；通过提升有机增长、全球采购改善毛利率、降低管理费用、合理定价等方式增加交易价值，有成熟的流程和专业团队，为每个业务制定定制方案 [78][79] 问题19：中国市场增长的驱动终端市场 - 中国市场增长主要由过程分析仪器业务驱动，其产品可帮助客户提升制造能力，随着中国制造业向高端发展，该业务需求增加 [82] 问题20：公司并购交易的来源及演变 - 公司并购交易部分通过典型拍卖流程，部分由业务私下寻找，公司有10名并购专业人员与业务紧密合作，建立了长期的交易管道，在市场上是受欢迎的买家 [85][86] 问题21：与2016 - 2017年相比，当前业务在困难宏观情景下的下行风险 - 公司石油和天然气业务目前总敞口约2.9亿美元，占公司约6%，仍远低于峰值，约三分之一在美国，三分之二在国际，25%为上游，75%为中下游，预计今年中下游业务将有所改善，公司对该业务现状感到满意 [89] 问题22：公司是否有通过软件业务提升经常性收入的战略考虑 - 公司近期收购的Telular和Spectro Scientific有经常性收入主题，分别约65%和25%，公司有强大的软件能力，正在投资发展，经常性收入是公司增长的关键关注点 [91][92] 问题23：2019年外汇对销售或利润率的影响预期 - 2018年外汇对营收有1%的利好，2019年预计为负1%；公司在利润层面基本自然对冲，外汇变动对盈利结果影响不大 [95] 问题24：EMG业务增量利润率是否会回归到2018年上半年水平 - 2018年第四季度EIG业务增量约50%，EMG业务约30%，2019年预计增量在30% - 35%之间 [97] 问题25：2019年3% - 5%核心增长指引主要是由于对比基数还是业务状况 - 该指引主要受对比基数影响，业务整体保持稳定强劲 [100] 问题26：Dunkermotoren和石油和天然气业务在2019年是否有趋势变化 - Dunkermotoren业务积压订单强劲，表现出色，自动化是长期趋势；石油和天然气业务中下游业务占比较大，目前表现良好，距离峰值还有较大距离 [102] 问题27：2019年3% - 5%的增长预期在各主要地区的分布情况 - 各地区基本都在3% - 5%的增长范围内，美国可能略高 [104] 问题28：未来12个月医疗和食品业务的收入情况 - 医疗业务占销售约13% - 14%，表现良好，食品业务需与Kevin进一步沟通 [106] 问题29：2019年航空航天业务各细分领域的增长预期 - 预计所有四个细分领域均有增长，指引为正的中个位数增长，商业和军事业务表现更强 [108]