财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收达2000万美元，创历史新高，同比增长近110%，实现去年各季度中最快的同比营收增长 [2] - 2019年总营收为5870万美元，较2018年增长75% [4] - 第四季度首次实现非GAAP运营收入30万美元，相比2018年同期非GAAP运营亏损280万美元和2019年第三季度亏损130万美元有显著改善 [3] - 第四季度佣金收入为730万美元，同比增长4%，环比增长17%，现金股票混合佣金从去年同期的5个基点升至本季度的8个基点 [9] - 第四季度融资服务费同比增长18%至200万美元，利息收入同比增长超100倍至550万美元 [9] - 第四季度其他收入（主要来自企业服务如IPO承销）同比增长近700%至510万美元 [10] - 第四季度利息支出增至150万美元，净收入为1850万美元，同比增长94% [10] - 第四季度清算费用从去年第一季度的10万美元增至90万美元，薪资费用同比增长61%至1060万美元，占用费用同比增长72%至110万美元，通信和市场数据费用同比增长100%至190万美元，营销费用同比下降25%至170万美元，一般和行政费用同比增长14%至1280万美元，总费用为1910万美元，同比增长46% [11][12] - 第四季度运营亏损为70万美元，同比改善80%，非GAAP运营收入首次转正为30万美元，去年为非GAAP运营亏损280万美元 [12] - 2019年第一季度净亏损为60万美元，2018年第一季度为亏损200万美元，本季度净亏损主要因190万美元的外汇兑换损失，非GAAP净收入为30万美元，2018年第一季度为非GAAP净亏损120万美元 [13][14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度新增约1.13万个有存款的新账户，较2018年同期增长86% [4] - 2019年参与18宗美国IPO，其中12宗担任承销商，是2019年中国发行人IPO承销数量最多的券商，规模远超其他中资券商 [6] - 第四季度超20%的新入金账户来自ESOP客户 [7] - 资产主动管理的现金增强产品自3月以来为用户带来良好投资回报，近期推出基金商城，用户可从超30只投资基金中选择 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度客户总资产增至51亿美元，较2018年同期增长近114%，较2019年第三季度增加13亿美元 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 从依赖清算对手方转向发展自主清算能力，7月收购Marsco，预计2020年第二季度末逐步实现美国现金股票自主清算 [5][6] - 2019年国际业务拓展良好，已在美国和新加坡开展业务，国际扩张将增加客户群并带来更多发展机会 [6] - ESOP业务和IPO承销在2019年实现强劲增长，发展更多投资银行服务有利于提升声誉和用户粘性 [6][7] - 投资资产管理业务，综合发展佣金、利息收入和资产管理费，多元化收入并提高客户终身价值 [7][8] - 董事会决定实施股票回购计划，未来12个月将最多分配2000万美元用于ADS回购 [8] - 与其他互联网券商相比，公司拥有美国、澳大利亚、新加坡、新西兰等地的众多牌照，且有望获得美国自主清算牌照，还能提供差异化产品，如中国ADR的IPO认购、前端负载和现金产品以及财富管理产品 [21][22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营在线平台，疫情对业务无实质性影响，但重视员工健康安全，全球办公室员工实行轮班或居家办公 [2] - 对第一季度进展满意，收入结构更平衡，有存款的新账户季度环比和同比稳定增长，客户总资产快速增长，有信心执行既定战略，实现2020年良好增长 [14] - 目前IPO业务管道强劲，虽部分发行人因疫情调整时间表，但公司作为金融科技公司正帮助其筹备，预计业务未来能产生可观回报 [29] - 疫情导致市场尤其是美国市场波动，吸引人们关注美国市场投资，为公司带来更多有存款的账户和客户交易量，有助于经纪业务 [30] 其他重要信息 - 公司在新西兰的财务报告按当地货币编制，而大部分收入和资产流入以美元和港元结算，因汇率差异产生外汇兑换损失，无实际现金损失，仅为合并账簿和当地账簿的会计差异 [13][14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何交易 volume 环比下降但佣金收入环比上升 - 公司有很多人交易期货和股票，若用整体交易 volume 计算混合佣金会有波动，纯现金股票佣金更稳定，从2018年第一季度的5个基点升至2019年第四季度的8个基点，是因为在美国按股收费，2019年第一季度人们交易低价股更多，虽总 volume 低但交易股数多 [19][20] 问题2: 请分享流动性情况和追加保证金情况，特别是本月 - 公司有非常谨慎的保证金政策，有风险管理团队监控危机头寸，目前未经历追加保证金或本金损失，未来将继续执行相关策略以确保在波动市场中不遭受损失 [18][19] 问题3: 与众多海外证券交易互联网券商相比，公司的竞争优势是什么 - 公司拥有美国、澳大利亚、新加坡、新西兰等地的众多牌照，新进入者获取相关牌照和运营知识需要时间；公司有望获得美国自主清算牌照，一旦实现将形成高进入壁垒；公司能提供差异化产品，如中国ADR的IPO认购、前端负载和现金产品以及财富管理产品，可提升用户体验 [21][22][23] 问题4: 第四季度其他收入大幅增长，能否细分不同类别占比，以及该收入未来是否可持续 - IPO相关收入占其他收入的85%，其余10% - 15%来自银行存款利息收入；目前IPO业务管道强劲，虽部分发行人因疫情调整时间表，但公司正帮助其筹备，预计业务未来能产生可观回报 [28][29] 问题5: 当前降息周期对公司收益有何影响，是否会影响保证金贷款利率定价 - 降息对负债端无帮助降低资金成本，但公司会寻找机会利用低成本资金获取回报；第一季度利息收入尚可，第二季度影响有待观察，因很多银行和清算经纪伙伴将利率降至零，但仍有竞争对手提供正利率，公司会有效配置现金和客户资产以获取回报 [27][28] 问题6: 疫情对公司新客户增长和交易量有何影响 - 疫情导致市场尤其是美国市场波动，吸引人们关注美国市场投资，为公司带来更多有存款的账户和客户交易量，有助于经纪业务 [30] 问题7: 请介绍基金商城新业务，以及计划向投资者收取的费用率与同行相比情况 - 推出基金商城是为给客户更多选择，将业务从主动交易拓展到被动交易，通过与合作伙伴合作获取销售和基金管理费收入 [33][34] 问题8: 第四季度新增1.1万个有存款的新客户，其中来自中国大陆和其他地区的各有多少，未来一年客户获取有何指引 - 公司目标是今年在新加坡、美国、澳大利亚全面运营后，至少10%的交易客户来自国际新客户，ESOP业务客户占交易客户的20% [34] 问题9: 现金增强产品的AUM情况如何 - 目前现金增强产品AUM约2500万美元，近期因市场波动七日回报有吸引力，增长良好，由公司内部资产管理团队管理 [36] 问题10: 在当前极低利率环境下，现金增强产品是否有保证金压力，香港牌照最新进展及面临的障碍 - 现金增强产品无保证金压力，因其投资于高流动性产品如TPOs和其他固定收益产品；关于香港牌照，公司暂无更多信息，可关注后续发布 [39]