财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入约180万美元，普通股股东净亏损360万美元，即每股亏损0.074美元 [20] - 第三季度调整后资金运营（FFO）约720万美元，上一季度为450万美元；第三季度每股调整后运营资金（AFFO）为20.07美元，上一季度为12.9美元 [20] - 第三季度每股股息约为0.137美元，上一季度为0.136美元 [21] - 固定基础现金租金增加约87.7万美元，即4% [21] - 核心运营费用季度环比增加约53.4万美元，关联方费用总额增加约62.9万美元 [21] - 第三季度注销了约80万美元与C系列股票发行相关的递延和未分配成本 [22] - 39个农场重新估值，整体价值较约一年前增加约1700万美元，即3.7% [22] - 截至9月30日，投资组合估值约16亿美元，每股净资产价值为16.56美元，较上一季度增加0.96美元 [23] - 目前拥有超过1.75亿美元现金储备和超过1亿美元未质押资产 [24] - 超过99%的借款为固定利率，加权平均固定利率为3.26%，期限超过五年 [25] - 未来12个月内有5600万美元债务到期，其中3100万美元为各类贷款到期，相关抵押房产自收购以来增值1300万美元 [25] - 最近将普通股股息提高至每月每股0.0458美元，过去31个季度中，普通股股息提高了28次，整体增幅超过52% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度收购华盛顿州和俄勒冈州四处场地，支付约3700万美元，投资净现金收益率约为6.2% [9] - 第三季度开始以来，在三个不同州续签六份农场租约，预计每年运营收入增加约28.1万美元，较之前租约增长约10% [10] - 未来六个月内仅有一份租约到期，占总年化租赁收入不到0.5% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 通胀率持续接近40多年来的最高水平，最新整体通胀率为8.2%，过去七个月一直超过8%；家庭食品价格类别上涨13% [11] - 美国国家房地产投资信托协会（NCREIF）农场土地指数过去20年平均年回报率约为12.6%，期间无负回报年份，高于标准普尔指数和房地产投资信托（REIT）指数 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 鉴于通胀和利率上升以及经济衰退风险增加，公司在收购农场时更加谨慎，资本使用更加保守 [9] - 专注于增加现有资产组合的水资源安全，可能包括在公开市场购买水、签订长期水合同、收购额外水权等 [13] - 持续与租户合作，评估各农场水资源可用性和租户财务状况 [14] - 探索其他融资选择，以应对当前融资环境变化 [18] - 认为投资种植水果、蔬菜和坚果等有助于健康生活方式作物的农田符合市场趋势，整体对优质农田的需求保持稳定至强劲 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀尤其是食品价格通胀预计将继续上升，农田价值有望随之增加，特别是新鲜农产品领域 [30] - 尽管当前面临通胀、利率上升和干旱等挑战，但农田作为资产类别表现稳定，公司股票具有吸引力 [26] - 相信随着时间推移，杏仁市场问题将得到解决，未来作物产量有望改善 [48] - 目前是市场调整期，需等待银行业环境改善和利率下降，再进行更积极的收购活动 [39] 其他重要信息 - 公司报告可能包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异 [5] - 公司定义了FFO、核心FFO和调整后FFO等非公认会计原则（GAAP）指标，以更好反映经营成果和进行业绩比较 [6] - 公司在飓风伊恩中仅遭受轻微损失，相关损失由保险覆盖，受影响农场已重新种植并恢复正常进度 [12] - 部分杏仁种植户因杏仁价格低迷、水资源成本上升和产量下降，出现租金支付延迟情况，公司正与租户合作解决问题，预计年底前收回全部欠款 [15][17] - 公司发布了关于环境、社会和治理（ESG）倡议的简短报告 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：净资产价值（NAV）增长中，本季度价值变化的农场比例以及未来季度待重新估值的比例是多少？ - 第三季度约三分之一的投资组合进行了重新估值，第四季度预计约18% - 20%的投资组合价值将重新估值 [32] 问题2：债务调整对NAV计算的影响是多少？ - 债务调整对每股NAV的影响为0.55美元，约占NAV增长的一半，另一半来自三分之一投资组合的价值变化 [33] 问题3：目前新债务的成本是多少？如果需要债务进行再融资或收购，最佳来源是什么？ - 目前新债务的有效利率约为5.5% - 5.6%，如向农场信贷协会借款，扣除利息赞助后的净有效利率在此范围；Farmer Mac的利率也在类似范围 [35] 问题4：C系列股票发行年底结束后，公司如何考虑未来的股权融资？ - 公司希望继续C系列股票发行，但由于农民面临债务成本上升和化肥价格上涨等问题，难以将成本转嫁给农民，因此目前收购活动放缓；公司将等待银行业环境改善和利率下降，再进行更积极的收购；公司目前专注于发展现有土地，增加收入和调整租金 [37][39] 问题5：130万美元逾期租金支付在作物类型或地理位置上是否有共性？ - 主要问题出在加利福尼亚州的杏仁种植户，由于作物产量不如往常，导致租金支付延迟；第三季度已计入300万美元相关收入，希望第四季度再收到300 - 400万美元 [43][44] 问题6：新闻稿中关于水资源表述的变化，能否详细说明种植经济作物的农场的水资源情况？ - 目前经济作物受水资源影响较小，主要是树木作物（如杏仁）需要大量水资源；部分杏仁农场存在水资源问题，但公司拥有树木的农场目前水资源安全；新闻稿表述变化是因为部分仅拥有土地的杏仁农场为单一水源供应 [47][50] 问题7：能否分解参与租金的关系或来源？鉴于目前杏仁作物情况，预计第四季度参与租金是否会受到影响？ - 过去几年及今年预计的参与租金中，开心果约占三分之二，杏仁占20% - 25%；今年的参与租金基于2021年收获的作物，产量增加抵消了价格小幅下降的影响；目前收集明年数据尚早，无法确定是否会受影响 [52][53] 问题8：今年将从多少个农场收取参与租金？ - 约35个农场的租约包含参与租金条款，但并非所有农场都能达到记录租金的门槛 [55] 问题9：收购市场的资本化率有何变化？ - 市场情况复杂，坚果农场出售价格不如预期，而草莓、蓝莓等蔬菜农场因超市需求旺盛，价格可继续上涨；目前难以预测经济形势和稳定价格，公司将等待合适时机进行收购 [59][63] 问题10：是否能给出资本化率具体的基点扩张幅度？ - 坚果农场出售价格不理想，而蔬菜农场因市场需求大，价格有上涨空间；预计未来树作物产量将改善 [63][64] 问题11：对于即将到期的租约，特别是2023年的租约前景如何？ - 未来六个月仅有一份租约到期，位于内布拉斯加州的一个相对较小的农场，预计租约结构保持不变；对于明年年中及下半年到期的租约，公司刚开始与租户进行谈判，预计大多数租约租金将上涨，但具体涨幅尚不确定 [66] 问题12：利率变动对利息赞助有何影响？ - 公司不预计利率变动会影响利息赞助金额，但偿还约1600 - 1700万美元农场信贷贷款后，将不再获得这些贷款的利息赞助；利息赞助百分比由各协会董事会决定，若协会面临困难或有大量储备，可能会影响赞助金额，但目前无迹象表明百分比会改变 [69]