财务数据和关键指标变化 - 第四季度总资增加约9000万美元，通过债务和股权融资 [18] - 第四季度净收入约200万美元，普通股股东净亏损140万美元，即每股0.042美元；全年净收入约350万美元，普通股股东净亏损870万美元，即每股0.286美元 [18][19] - 第四季度调整后FFO约670万美元，较第三季度的530万美元增长约28%；AFFO每股0.199美元，较第三季度的0.166美元增长19% [19] - 2021年调整后FFO约2040万美元，较2020年的1430万美元增长42%；AFFO每股0.668美元，较2020年的0.641美元增长4% [19] - 2021年普通股股息支付率约为AFFO的81%，2020年为84% [20] - 固定基础现金租金季度环比增加约120万美元或7%，同比增加约1760万美元或35% [20] - 第四季度参与租金约340万美元，全年参与租金约520万美元，2020年分别为180万美元和240万美元 [20] - 2021年核心运营费用季度环比增加约67.9万美元，同比增加约360万美元；剔除关联方费用后，季度环比减少约25.6万美元，同比增加约65.2万美元 [21][22] - 2021年发生约57.2万美元与科罗拉多州房产相关的额外水费，预计2022年不会继续；记录约28.2万美元与保护加州某些农场水权相关的成本，预计未来几年将维持类似水平 [22][23] - 第四季度24个农场和一个冷却设施重新估值，价值较约一年前增加约210万美元，截至12月31日，投资组合估值约15亿美元 [23] - 截至12月31日，每股净资产价值为14.31美元，较上季度增加0.51美元 [24] - 截至12月31日，贷款价值比约为44%，超过99%的借款为固定利率，加权平均固定利率为3.36%，为期六年 [24] - 未来12个月约6500万美元债务到期，其中约4800万美元为各种贷款到期，相关抵押房产自收购以来增值约2400万美元；扣除这些到期债务后，未来12个月摊销本金还款约1700万美元，占未偿总债务的约3% [25] - 目前有1.15亿美元干粉资金和超过3500万美元未质押房产 [25] - 最近将普通股股息提高至每股每月0.0453美元，过去28个季度中25次提高普通股股息，自2013年以来连续108个月向普通股股东支付股息，总股息为每股0.0552美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年有39个农场的租约包含活跃的参与租金成分，2020年为19个；2022年晚些时候还有一些农场的参与租金成分将上线 [21] - 同物业基础上，2021年租赁收入（包括参与租金，不包括提前终止租约收入）较2020年增加约230万美元，增长4.5% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - NCREIF农场土地指数目前涵盖约138亿美元美国农业地产，过去20年平均年回报率约为12.6%，无负收益年份，与整体REIT指数相当，高于同期有4个负收益年份的标准普尔指数 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划持有银行水以保障资产免受未来缺水影响 [12] - 持续寻找符合投资标准的收购机会，内部目标是每年投资2 - 3亿美元 [34] - 利用多种资金来源为新交易提供资金，包括信贷额度、未质押房产、出售股票和额外借款 [37][38] - 关注ESG政策，持续更新相关披露内容 [16] - 设立Gladstone Acquisition SPAC以把握Gladstone Land无法参与的机会 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 农场运营保持强劲，多数农场产品需求高，食品价格持续上涨 [11] - 尽管西部持续干旱，但公司所有物业目前有足够的水来完成当前作物种植，且多数农场有多种水源 [14][15] - 预计参与租金在2022年将有所增加，但具体金额取决于农场产量和作物价格 [10] - 认为投资农田符合市场趋势，农田表现优于其他资产，预计食品领域通胀将推动农田价值上升 [28][31] 其他重要信息 - 报告可能包含前瞻性陈述，涉及风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异 [5] - FFO是不包括房地产销售损益和物业减值损失，加上房地产资产折旧和摊销的净收入；核心FFO是对某些非经常性收入和费用进行调整后的FFO；调整后FFO是进一步对核心FFO进行某些非现金项目调整后的结果 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 目前收购管道情况及明年可投入资金情况，资本部署趋势是否会持续 - 每年年初需要时间补充第四季度耗尽的管道，目前有2 - 5个处于初步审查阶段后的交易，不确定第一季度是否能完成交易，希望第二季度初能有消息；内部目标是每年投资2 - 3亿美元，但具体取决于机会和投资标准 [34][35] 问题: 新交易的资金来源 - 目前有1.15亿美元干粉资金可立即部署，按6%的贷款价值比可支持近3亿美元的收购；还有3500万美元未质押房产；此外，系列C股票销售情况良好，普通股ATM有可用额度，必要时还可进行额外借款 [37][38] 问题: 信贷额度的利率 - 信贷额度有2.5%的下限，目前为LIBOR加2%的利差 [39] 问题: 为中西部农民承担运营费用以换取参与租金的原因 - 原租户面临破产，新租户对其中一个农场不太熟悉，因此签订一年期租约，公司预付大部分运营成本，年底获得农场80%的毛收入；公司对农民能力和农场产量有信心，希望年底能与租户签订长期租约 [41][42] 问题: 运营费用增加的金额 - 为新租户提供的固定承诺金额为56万美元 [43] 问题: SPAC的潜在发展及资产管理公司IPO的目标 - 有一些机会正在努力推进，希望SPAC能尽快获得资金，但不确定能否成功，预计未来60天内可能有消息；所有四家上市公司都表现出色 [45] 问题: 可变租金增长归因于食品通胀还是含可变租金成分租约增加 - 某些作物回报较好，如开心果价格高、产量好，而杏仁传统价格略有下降；2021年大部分收入来自开心果作物，但难以准确回答问题 [49] 问题: 水问题对承保和市场定价的影响 - 购买农场的人都会仔细考虑水的问题；加州情况不稳定，难以预测天气和水的供应，但公司农场大多有井且目前有足够的水；佛罗里达州地下水位高，水的问题相对容易解决 [51][54] 问题: 2022年利息赞助金的预期 - 内部预计与上一年相似，但由于每年有来自农场信贷的额外贷款，如果支付比例不变，应该会更多；这些金额不确定，目前只收到一个协会的支付情况且符合预期，共有13个协会，预计在1 - 2个月后有更多信息；预计在220万美元左右 [56] 问题: 农民能否承受更高运营成本及租金调整情况 - 2022年租金下降主要是由于一份租约结构的变化，剔除该租约后，其他租约租金增长约5%；未来6个月只有一份租约到期，预计租金与目前持平；今年下半年还有一些租约到期，正在谈判中，目前预计不会有大幅下降 [58][59] 问题: 2022年资本回报率展望 - 预计资本回报率不会有大的变化，优质房产的资本回报率应保持在5% - 5.5% [62] 问题: 天气问题对参与租金的影响 - 天气是难以预测的变量，对业务影响不大，每年情况不同但似乎都能解决 [64]