财务数据和关键指标变化 - 第四季度总资产增加约1.89亿美元，主要因新农场收购 [21] - 第四季度末，通过新的长期借款融资1.54亿美元，加权平均利率2.83%，固定期限超八年 [21] - 第四季度以来，普通股净收益6500万美元，包括10月后续发行的2600万美元和ATM计划的3900万美元 [21] - 同期，C系列优先股净收益2200万美元，计划未来几年少量出售 [22] - 上个月，D系列优先股净收益5800万美元，其中2900万美元用于赎回A系列优先股 [22] - 第四季度净收入9.1万美元，普通股股东净亏损240万美元，每股亏损0.1美元；全年净收入500万美元，普通股股东净亏损440万美元，每股亏损0.195美元 [23] - 第四季度调整后FFO约360万美元，较第三季度增长14%；每股AFFO为0.147美元，增长3% [23] - 2020年调整后FFO约1430万美元，较2019年增长27%；每股AFFO为0.641美元，增长13% [24] - 第四季度每股股息0.135美元，第三季度为0.134美元；2020年每股股息0.537美元，2019年为0.534美元 [24] - 2020年AFFO派息率约84%，2019年为94% [24] - 第四季度末，净资产价值每股12.23美元，较上季度增长0.26美元，增幅2% [27] - 第四季度末，贷款价值比约53%，超99%借款为固定利率，加权平均利率3.38%，固定期限六年 [28] - 未来12个月到期债务3100万美元，其中1700万美元贷款抵押物增值600万美元，预计可再融资；剩余1400万美元本金还款，占总债务2% [29] - 目前可用资金超7000万美元，与多家银行有信贷额度，正与其他贷款方讨论新借款和信贷安排 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年新收购资产2.56亿美元，其中1.56亿美元在年末三周完成 [9] - 2020年参与租金240万美元，与2019年的230万美元相近，有望在2021年增长 [9] - 2020年除一租户4.3万美元租金未收回，其余基本租金全部收回；2021年初，两租户拖欠9.7万美元租金，预计后续收回 [10][11] - 目前拥有约10.1万英亩、137个农场，市值约12亿美元，分布在13个州、27个种植区 [12] - 农场100%出租给81个无关租户，种植超55种作物 [13] - 第四季度收购14个农场，花费1.92亿美元，初始净现金收益率约5.5% [13][14] - 第四季度以来，在加州和科罗拉多州的5处房产执行或延长租约，加州租金持平或上涨，科罗拉多州租金结构调整 [15] - 未来六个月仅一租约到期，占年租金收入不到0.5%，预计无空置期 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去15年，农田指数平均约13.6%，高于标普指数的10.5%和REIT指数 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注投资农田，种植水果、蔬菜、坚果等健康作物，约85%作物收入来自此类农场 [34] - 约40%新鲜农产品种植面积为有机或向有机过渡，超10%永久作物面积属有机类别，超95%作物为非转基因 [34][35] - 公司认为有机领域将持续增长，新鲜农产品受全球波动影响小，可抵御通胀 [35][36] - 公司避开玉米、大豆、小麦等大宗商品作物，因需与低成本国家竞争 [36] - 公司成立特殊目的收购公司Gladstone Acquisition，用于收购农场运营资产 [18] - 目前收购活动机会多，但尽职调查受旅行限制和市场因素影响时间延长 [33] - 公司收购竞争中未出现新的大型机构投资者，主要竞争对手与以往相同 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2021年经营状况良好，收购活动有望增加，预计完成约2亿美元收购 [48] - 公司预计农产品需求将保持高位，租金收入稳定增长，股息有望继续提高 [11][30][31] - 公司认为农田投资是长期投资，具有内在价值和现金流，可抵御通胀 [39][40] 其他重要信息 - 公司将制定符合农业行业的ESG标准 [17] - 过去24个季度，公司21次提高普通股股息，月股息累计增长49.83%，自2013年连续96个月分红，共4.98美元/股 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 目前收购管道情况、2021年主要考虑因素及OP单位对交易的帮助 - 公司表示OP单位在小交易中有应用，大交易中卖家更倾向现金；若资本利得税提高，可能更多人接受OP单位；预计2021年经营良好 [44][45] 问题2: 公司正常收购规模的参考标准 - 过去两年每年收购2.56亿美元，目前管道中有足够项目，预计2021年完成约2亿美元收购，但不确定最终结果 [48] 问题3: 过去三个月收购资金来源是否因股价表现而改变 - 公司表示会混合使用优先股和普通股融资，无大规模普通股发行计划 [51] 问题4: SPAC运营方是否会与公司有租赁关系 - 公司认为有可能，会确保无利益冲突，且每季度对房地产进行估值 [54][55] 问题5: SPAC和公司在收购上是否存在竞争 - 公司表示会通过内部审查和董事会审批机制分配交易，确保无利益冲突，类似情况在其他公司也存在 [57][58] 问题6: 收购市场是否有新的机构投资者进入 - 公司表示未看到新投资者，竞争对手与以往大致相同 [60] 问题7: 2021年是否会出现大型租约终止情况 - 公司表示目前未预计到，但不确定未来情况；认为农业行业受经济衰退影响小，农产品销售因疫情增加，经济恢复可能需要2 - 3年 [63][64] 问题8: 2021年物业运营费用每季度30万美元是否合理 - 公司认为过去两个季度费用平稳，该数字可作为未来参考，去年因发电机租赁有额外费用 [67] 问题9: 第四季度和今年第一季度租金下滑原因 - 租金下滑主要因科罗拉多州两个旱地农场租约调整，降低基本租金并增加作物分成，若农民收成好，最终收益可能相近；租约为期两年，希望未来能重新谈判 [69][70]