财务数据和关键指标变化 - 非GAAP净利润达11.6亿元人民币，同比增长57.1%，主要因开放平台业务推动 [15][20] - 营收成本降至2.861亿元人民币，同比降69.8%；销售和营销费用降至7770万元人民币，同比降51.6% [20] - 贷款余额达287亿元人民币，同比增长91.8%；M1+逾期率若排除试用计划用户，下降0.5% [9][15][17] - 拨备约5亿元人民币用于增加未偿还借款人数量，贷款账簿上未偿还借款人数单季度增长12%至600万 [16][21] - M1+逾期覆盖率为1.3倍，杠杆率为2.3倍，处于同行最低水平；现金及现金等价物和受限现金为34亿元人民币 [21][22] - 上调非GAAP净利润指引至45亿元人民币，较原指引提高28.6%，二季度收益超市场共识32.7% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 二季度末贷款账簿余额为287亿元人民币，新活跃借款人较上季度增长108.2% [9][16] 开放平台业务 - 二季度收入达3.981亿元人民币，较一季度的1.587亿元增长150% [17] - 贷款推荐业务下未偿还借款人数从一季度的13.5万增至41.5万 [17] - 一季度有1家银行合作伙伴，二季度增至8家；一季度推荐费率为8%，二季度接近10% [12][45] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国消费信贷行业规模超8万亿元人民币，公司在该市场有增长机会 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注消费信贷机会，通过贷款账簿和开放平台业务拓展用户群体 [13] - 构建分布式流量生态系统，与第三方移动互联网平台合作，提供嵌入式消费金融解决方案 [13] - 持续激活休眠用户，通过信用试用计划扩大核心用户群 [16] - 计划将大部分可转换债券发行所得用于股票回购，以提升股东价值 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对公司增长前景充满信心，预计2019年全年非GAAP净利润超45亿元人民币，较2018年增长76.5% [22] - 认为开放平台业务有潜力成为关键增长驱动力，未来几个季度收入将继续增长 [17][52] 其他重要信息 - 大白汽车业务自2019年5月停止销售新车，目前库存不足500辆，且已充分拨备 [49] - 2019年二季度无保险费或收入，提前停止相关业务，避免监管风险 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 构建流量生态系统的战略投资计划及支出情况，以及新用户来源和获取成本 - 上季度对一家领先的卡拉OK应用进行战略投资，转化率超1%，目前处于优化阶段，未来几个月有望达成更多合作，不一定需战略持股，难以量化投资金额 [26][27] - 新增200多万注册用户未通过销售和营销支出获取，大量来自流量生态系统，开放平台目前对用户增长贡献不大，但前景乐观 [28] 问题2: 信用试用计划目标借款人的特征 - 利用AI识别潜在风险客户，发放500 - 1000元小额贷款进行测试，因净利润高可承担拨备成本，二季度贷款期限缩短反映部分小额短期贷款发放情况，具体用户特征属商业机密 [30] 问题3: 下半年业务增长势头、拨备成本细分、可转换债券发行所得用途及新资产负债表项目含义 - 下半年业务增长势头将保持强劲，有信心实现全年指引，但会谨慎管理风险 [35] - 二季度约5亿元拨备用于增加活跃借款人，会根据目标净利润和季度情况决定是否发放高风险贷款以推动用户增长 [36] - 所得主要用于战略投资和股票回购，优先考虑股票回购，因公司被低估，回购受价格和交易量限制，时间为1 - 2年，可灵活调整 [37][38] - 新增资产负债表项目“风险保证负债”与资产管理公司模式有关，采用表外核算，二季度因拨备保守获约3000万元收益；长期合同资产为表外安排下来自银行合作伙伴的长期应收账款 [40][44] 问题4: 推荐业务的合作伙伴数量、服务收费方式及风险控制措施 - 开放平台业务合作伙伴从一季度的1家增至二季度的8家，集中风险消除；推荐费率一季度为8%，二季度接近10%，长期有望降至5% - 6%；收入确认与表外模式相同，现金流在贷款偿还时从银行合作伙伴处收取 [45][46] - 合作伙伴为持牌互联网银行或消费金融公司，有全国业务牌照，不与地方银行大量合作，不受近期地方银行问题影响 [47] 问题5: 大白汽车业务库存处理及监管对保险产品销售和盈利能力的影响 - 大白汽车业务已停止销售新车，目前库存不足500辆，已充分拨备，后续收车对净利润影响不大 [49] - 2019年二季度无保险费或收入，提前停止相关业务，不受监管影响 [50] 问题6: 开放平台业务每用户收入增长情况及资金合作伙伴数量和上线时间 - 每用户收入取决于贷款交易规模和推荐费率，无上限，整体收入未来几个季度有望增长；资金合作伙伴从一季度的1家增至二季度的4家，目前为8家 [52] 问题7: 资产质量、逾期率预期、信用成本稳定时间、核心现金贷款业务与开放平台业务收入目标及占比 - M1逾期率略超4%，M6冲销率接近3%，逾期率上升因宏观经济放缓、行业参与者倒闭及主动营销措施；若排除营销因素，M1+逾期率约3.7%，M6冲销率约2.1%，未来将努力按年份区分核心业务和营销业务逾期率 [56][57] - 优先激活用户，若逾期趋势加速将收回贷款；目标是大部分净利润来自开放平台，一季度开放平台净利润占比约15%，二季度约30%，未来一两个季度有望超50% [59][60] 问题8: 长期盈利能力底线目标 - 目前希望年化收益率至少达10%，该目标可能随开放平台业务发展而变化，目前开放平台业务每季度翻倍增长 [63] 问题9: 开放平台70%重复率的未来预期、资金成本及客户留存策略 - 70%重复率指有贷款提取能力的合格借款人再次从平台提款，并非二季度70%借款人重复，旨在消除用户对开放平台可持续性的担忧 [66][67] - AMC模式用于补充银行直接收取的利率，费用低于1%，并非主要资金来源；资金合作伙伴对贷款账簿和开放平台业务均感兴趣，根据用户群体选择业务模式 [68][69] 问题10: 贷款账簿业务合作银行数量 - 与近30家活跃持牌金融机构合作，包括银行、消费金融公司和信托公司，主要为银行和消费金融公司 [71] 问题11: 公司与P2P适用法律的区别 - P2P是个人对个人借贷，平台为中介，投资者可能无法充分评估风险；公司采用纯机构资金模式，贷款由持牌金融机构提供 [74] - 公司是互联网科技公司，持ITC牌照运营平台，银行持贷款牌照与借款人建立借贷关系，公司不接触资金，收取服务费；贷款账簿业务需提供担保，持金融担保牌照；开放平台业务无风险，只需ITC牌照；P2P监管框架仍在演变，不适用于公司 [75][76]