财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度总净收入同比增长37.0%，达26.5亿元人民币；连续七个季度实现非GAAP净利润为正 [6] - 2020年第三季度平均移动MAU同比增长14.4%，达5960万；季度付费用户同比增长12.7%，达790万 [6] - 2020年第三季度总净收入同比增长37%，达25.5亿元人民币，其中直播收入23.5亿元人民币，广告及其他收入1.978亿元人民币；直播收入同比增长41.3%；付费用户同比增长12.7%，达790万 [17][18] - 2020年第三季度成本收入同比增长41.2%，达21.8亿元人民币；其中收入分成费用和内容成本同比增长48.9%，达19.5亿元人民币；带宽成本同比增长12.1%，达1.691亿元人民币 [19][20] - 2020年第三季度毛利润同比增长16.6%，达3.694亿元人民币；毛利率为14.5% [22] - 2020年第三季度销售和营销费用同比下降7.5%，达1.603亿元人民币；研发费用同比下降8.6%，达1.096亿元人民币；一般和行政费用同比下降39.6%，达9420万元人民币 [22][23] - 2020年第三季度运营收入净额为3250万元人民币；调整后运营收入同比增长130.7%，达7120万元人民币；净利润为3960万元人民币；调整后净利润同比增长36.8%，达9870万元人民币，调整后净利率为3.9% [24] - 2020年第三季度基本和摊薄后每股ADS净收入分别为0.27元和0.26元；调整后基本和摊薄后每股ADS净收入均为0.39元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直播业务：2020年第三季度直播收入同比增长41.3%，达23.5亿元人民币，主要得益于现有用户付费习惯改善和新付费用户增加；付费用户同比增长12.7%，达790万；付费率为4.1%；ARPU同比增长25.2%，达297元人民币 [12][18] - 广告及其他业务：2020年第三季度广告及其他收入从2019年同期的1.961亿元人民币增至1.978亿元人民币，主要受品牌知名度增长和对主播综合广告及推广解决方案需求增加驱动 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 日本市场：公司持续增加在日本市场的投资和探索，日本直播平台Mujan产品功能和内容种类得到进一步改善，保持稳定增长 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行以游戏内容为核心的增长战略，通过多样化内容吸引更多游戏用户，把握新游戏上线带来的用户增长机会，通过非游戏内容细分满足更广泛的新用户观看需求，积极探索新商业模式并进行投资 [12] - 未来将继续探索新的产品功能和收入模式，提高平台整体运营效率，提升各平台板块甚至每个直播间的货币化能力，加强大型活动的设计和制作管理，促进货币化的一致性 [13] - 持续加强与腾讯等游戏开发商和发行商的合作，扩大电竞赛事的转播和自制，提升平台品牌影响力 [9][10] - 推进云游戏业务，探索新的业务模式，如推出云游戏2.0测试版，优化服务器功能和兼容性 [10][48] - 完成预录制游戏视频移动应用的设计和开发，实现预录制游戏广播与直播内容的轮换，提供更多样化的内容供应 [11][41] - 加强对中长尾主播的管理和货币化效率，招募新的非游戏主播，覆盖更广泛的用户群体 [11] - 行业竞争短期内主要围绕营销投入、高质量内容多元化和变现价值创新；长期来看，将聚焦于更快速的产品升级、内容形式创新、社交社区建设以及产业链上下游的整合 [38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管COVID - 19的影响仍在持续，且国内宏观环境存在不确定性，但用户仍热衷于以电竞为中心的游戏直播 [6] - 公司将致力于提升货币化能力和运营效率，升级用户体验，拓展海外市场份额 [25] - 对电竞行业的长期发展持积极态度，将继续投资电竞相关活动和战队赞助 [43] 其他重要信息 - 2020年10月12日，公司与虎牙达成合并协议 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与虎牙的合并交易中，虎牙7.38年的交换是如何得出的，未来合并交易的主要流程是什么，2021年上半年会有哪些财务发布 - 虎牙和斗鱼各自成立了由独立董事组成的特别委员会，在财务顾问和法律顾问的协助下，对各自公司的会计、税务、业务运营、法律等相关事项进行尽职调查，仔细评估财务预测和估值，并代表各自公司进行合并协议的谈判；双方独立财务顾问向特别委员会提供了股份交换比例的意见，基于特别委员会的建议，虎牙和斗鱼董事会批准了合并协议 [29] - 虎牙已向美国证券交易委员会（SEC）提交了F - 4表格，正在等待审核和批准；斗鱼已向SEC提交了30E3表格申请投资和私有化；获得SEC对F - 4表格的批准后，将召开特别股东大会对合并进行投票，当合并的投票数超过出席会议投票数的三分之二时，合并将被股东批准；目前没有确定的时间表，但各方都在努力完成交易 [30][31] 问题2: 未来在收入和成本方面将从合并中看到哪些协同效应；本季度带宽成本环比略有上升的主要原因是什么，从长期来看应如何看待这一项目 - 由于合并尚未完成，尚未得出合并可能带来的协同效应结论，也未对这些协同效应进行量化；从更高层面看，在用户和收入方面，双方平台的移动和PC游戏内容互补，合并将带来更全面的内容覆盖，提升用户流量和参与度；在成本方面，合并将在内容成本上形成更好的规模经济，如主播发现奖金，其他运营费用如G&A、研发和IT基础设施费用也可能产生协同效应；未来双方平台将利用在游戏内容上的领先优势，加强合作，开发更多创新的用户互动、内容形式和变现方法 [33][34] - 本季度带宽成本环比略有上升，是因为用户流量增加、用户参与度提高以及赛事更加密集，但视频录制技术帮助实现了更高效的带宽使用，部分抵消了成本上升；预计2020年第四季度带宽成本将因赛事增多而略有上升 [35] 问题3: 近期几个季度的竞争动态有何更新，与虎牙合并后游戏直播行业会有何变化；部分同行开展电商直播，公司在游戏视频和电商直播方面有何进展；第四季度运营费用增加的主要原因是什么，未来一两个季度应如何跟踪 - 过去一个季度竞争趋势没有不同；公司继续构建以游戏为中心的内容生态系统，活跃电竞社区，发展短视频等其他用户细分领域；短期内行业竞争主要围绕营销投入、高质量内容多元化和变现价值创新；长期来看，将聚焦于更快速的产品升级、内容形式创新、社交社区建设以及产业链上下游的整合；公司自成立以来一直专注于构建以游戏为中心的内容平台，在专业内容创作、与用户群体的持续沟通、主播机构建设以及专业电竞内容生态系统培育方面具有明显优势，形成了更强的内容壁垒，在吸引和留住核心游戏用户方面具有优势；合并后将更多地投资于两个平台之间以及与腾讯的商业合作，提升竞争力 [38][39][40] - 预录制视频（包括短视频）作为内容载体更适合回放，便于用户在社交平台上分享和转发，有助于获取更多用户和增加用户流量；截至第三季度，公司基本完成了预录制游戏视频应用的设计和开发，通过该应用可实现预录制游戏广播与直播内容的有机结合，提供更多样化的内容供应，扩大用户渠道覆盖范围，刺激用户参与度；电商业务定位为直播业务的补充，考虑到平台用户多为年轻男性，认为游戏和体育相关产品更适合电商直播；短期内主要目标是利用电商直播商业模式进一步丰富内容和增加收入 [41][42] - 销售和营销费用（不包括SVC）在本季度环比增加，主要是因为电竞赛事频率增加导致营销投入加大，以及对电竞战队的投资增加；未来预计销售和营销费用绝对值将增加，但占总收入的百分比将继续改善 [43][44] - 一般和行政费用（G&A）在2020年第三季度（不包括费用）环比增加，主要是由于合并产生的专业服务费用增加；未来G&A费用将缓慢稳定增长，运营杠杆提高，占收入的百分比将进一步下降 [44] - 研发成本（不包括SVC）在第三季度环比增加，主要是因为新产品研发支出增加以保持技术和产品在行业中的领先地位，以及海外研发人员数量增加；未来将继续投资研发以保持行业领先，随着收入快速增长，研发成本占收入的百分比预计将进一步增加 [45] 问题4: 英雄联盟全球总决赛（S10）是否为平台带来了大量流量和用户；公司云游戏的发展情况如何 - S10作为英雄联盟最盛大的官方赛事，一直吸引着大量用户，尤其是今年由于去年线下活动因COVID - 19推迟或取消，S10成为当年为数不多的全球电竞赛事之一，且在上海举办，吸引了国内外大量观众和互联网关注；英雄联盟一直是斗鱼的优质内容板块，平台有许多知名主播和多层次的主播及内容供应体系，还签约了国内外许多著名电竞战队，这些优势使斗鱼在赛事期间多个运营指标达到历史新高，成为观众的首选平台，吸引了高质量的用户流量 [46][47] - 云游戏产业链相关基础设施建设仍在进行中；作为行业先驱，本季度推出了云游戏2.0测试版，更新版本有全新的UI设计，目前支持200多款游戏，优化了服务器功能和兼容性，减少了排队时间和延迟，提升了用户整体游戏体验；还与游戏开发商和发行商探索云游戏和云直播的其他应用场景；未来打算通过帮助用户直接体验游戏或在不同直播间与其他玩家竞争来创造新的商业模式 [48] 问题5: 未来几年的内容战略是什么，第三季度收入增长的驱动因素以及未来推动收入增长的关键因素是什么 - 内容战略方面，公司将继续以满足用户需求为首要任务，通过丰富内容吸引新流量；直播仍将是关键内容平台，除现有游戏内容优势外，还会关注新的热门游戏和其他垂直游戏进行直播，创建电竞相关内容、活动和节目；同时继续招募不同游戏的新主播，保持高质量内容的稳定供应，吸引更多用户；还将丰富美食、才艺表演、户外和ACG等领域的内容，更好地满足用户需求 [50][51] - 第三季度收入增长方面，围绕腾讯活动的收入持续稳定增长，尽管季度末活动未达内部预期，但通过优化和改进互动产品功能、培养用户付费习惯和积极获取新用户，直播收入同比和环比均持续增长；付费用户环比增长4.5%，从上个季度的760万增至790万；不同板块的分配和运营提高了各板块的货币化效率；通过内容多元化提高了非游戏板块的货币化效率和收入贡献；通过与其他机构的深入合作以及定制高效产品，进一步提高了中长尾主播的货币化效率；广告收入环比增加主要归因于主播推广广告增加，新游戏上线也增加了游戏广告收入；预计第四季度品牌广告收入将因品牌活动增加而增长 [51][52][53]