财务数据和关键指标变化 - 第四季度GMV同比增长43%至120亿元，非分销GMV同比增长45% [7][14][15] - 总净收入同比增长41%至22亿元，产品销售收入同比增长25%至9.75亿元，服务收入同比增长57%至12亿元 [9][15][16] - 总运营费用从去年同期的14亿元增至20亿元，其中产品成本从6.3亿元增至7.9亿元，履约费用从3.4亿元增至5.12亿元，销售和营销费用从3.43亿元增至5.44亿元，技术和内容费用从4500万元增至8400万元，G&A费用从3300万元增至4300万元 [16][17] - 运营收入增至2.3亿元，运营利润率为10.4%；非GAAP运营收入为2.47亿元，非GAAP运营利润率为11.2% [17] - 归属于宝尊普通股股东的净利润同比增长28%至1.88亿元，基本和摊薄后每股ADS净利润分别为3.29元和3.17元；非GAAP归属于宝尊普通股股东的净利润同比增长28%至2.05亿元，基本和摊薄后每股ADS非GAAP净利润分别为3.59元和3.46元 [18] - 截至2018年12月31日，公司现金及现金等价物和短期投资为5.14亿元，而2017年12月31日为5.57亿元 [19] - 2019年第一季度，预计总净收入在12.5亿至13亿元之间，服务收入同比增长超45% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非分销业务GMV本季度增长45%，公司重点发展该业务 [14][15] - 产品销售收入增长主要归因于品牌合作伙伴产品受欢迎度增加以及公司营销和促销活动更有效；服务收入增长主要得益于现有品牌合作伙伴销售快速增长以及新品牌合作伙伴加入 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为电商行业和零售行业数字化将比整体经济增长更快，公司将受益于此 [7] - 持续扩大品牌合作伙伴数量，截至第四季度末增至185个，新增品牌主要在服装、化妆品和快消品类 [7][8] - 加强全渠道解决方案矩阵，推出和扩展多个微信小程序，开发新兴电商社交媒体和短视频渠道的新工具包和产品 [9][10] - 技术是关键战略重点，投入更多资源扩展技术基础设施，招聘技术人才，其专有云平台需求增长 [11] - 本季度重组业务结构，专注电商、供应链物流和技术创新，尤其关注时尚服装、化妆品、快消品、运动服装以及母婴护理品类 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境存在不确定性，公司仍能实现稳健的GMV和收入增长，对通过技术投资和扩大可寻址市场来推动增长有信心 [12] - 2019年第一季度GMV和净收入有强劲增长，全年因宏观经济不确定性预测有一定范围；预计全年新增品牌数量多于2018年 [22][28] 其他重要信息 - 公司获得2018年黄金周新零售杰出服务奖，其全渠道解决方案获市场认可 [10] - 技术创新和产品化投资2100万元，有望扩大可寻址市场和增强长期竞争力 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2019年第一季度和全年业绩指引的假设，以及第四季度营销成本增加的原因和2019年利润率趋势 - 第一季度指引较强是因为去年约33个新品牌开始贡献业绩，且有强大的新品牌获取管道；同时为现有品牌提供更多服务，同店销售增长强劲。全年指引考虑了宏观经济不确定性 [22] - 营销费用增加是因为2017年年中开始的数字营销服务仍处于爬坡阶段，利润率较低；且部分品牌在第四季度因宏观经济不确定性增加了营销支出 [23][24] 问题2: 第四季度新客户签约数量突然增加的原因及新客户性质，以及未来各季度新增品牌合作伙伴的节奏 - 自2017年开始建设和提升营销、物流和技术等能力，服务新客户的能力增强，有信心服务更多客户 [26] - 技术投资和数字营销服务扩展吸引了一些品牌先从技术连接和数字营销服务开始合作，后成为全服务客户 [27] - 无法保证每个季度新增品牌数量，但全年会比2018年多 [28] 问题3: 公司增长目标，以及服务国内品牌的策略和利润率情况 - 通过技术、物流和数字营销投资，公司有多个切入点服务不同客户，包括国内品牌，可提供一站式或分步解决方案 [29][30] - 国内品牌和全球品牌利润率难以比较，取决于品类和产品组合；服务国内品牌可能更多利用技术，提高利润率 [31] 问题4: 长期研发技术投资对支持品牌合作伙伴和公司财务、运营增长的看法，以及第四季度同品牌增长率 - 技术投资可提高自身运营效率和盈利能力，还能服务更多新客户，如国内品牌 [34] - 2019年技术投资增长相对平稳；第四季度同店销售整体增长39%，排除3C品牌后增长48% [36][38] 问题5: 2019年品牌综合费率是否会提高，以及增值税率下降对未来财务结果的影响 - 综合费率受品类组合等多因素影响，全年有机会提高，但季度间因季节性和产品不同难以比较 [41] - 增值税率下降有税收激励和减税，部分增值税减免传递给消费者，促进消费，但对底线影响不大 [42] 问题6: 第一季度收入和GMV增长差距及隐含费率的含义，以及是否有计划增加资本支出开设更多仓库 - 增长差距受季节性和GMV中分销和非分销数据影响，费率计算复杂 [47] - 今年没有增加仓库的资本支出计划，2018年已逐步增加仓库面积 [48][49] 问题7: 2019年全年GMV指引背后的逻辑和假设，以及新品牌贡献和是否包含领先运动品牌贡献 - 估计时考虑了宏观经济不确定性，目前预测未包含运动品牌 [52] - 预测受新品牌获取管道和宏观经济因素影响 [54] 问题8: 技术服务扩展方向，以及近期或中期的收入和成本指引，技术成本持平是指占GMV百分比还是绝对值 - 技术服务包括提高自身运营效率的自动化工具、服务非宝尊客户的云平台和SaaS软件，以及支持客户建立在线商店和全渠道连接的系统 [57][58][59] - 2019年不计划积极招聘技术人才，以第四季度数据为全年基准，随着GMV增长，技术投资占比至少会降低 [60] 问题9: 全年利润率趋势，以及是否有影响利润率的额外投资 - 数字营销业务不会进一步增加营销占比，目前利润率较低；2019年上半年净利润率可能与去年同期持平，下半年随着新品牌加入和服务增加，有机会提高利润率 [63]