财务数据和关键指标变化 - 今年前九个月公司回购2150万股股票，总计7.3亿美元 [7] - 本季度公司减少债务超4亿美元，年初至今债务减少总额近10亿美元，自2019年第四季度债务削减计划开始以来，已将债务从38亿美元降至第三季度末的不到12亿美元 [7][8] - 昨日公司宣布股票回购计划增加10亿美元，使总计划达到20亿美元 [8] - 第三季度公司产生约8亿美元自由现金流，用于减少债务超4亿美元和购买3.8亿美元股票 [23] - 2022年公司发展计划预计产生略超20亿美元的自由现金流，2023年预计自由现金流与2200万美元相近 [23] - 基于当前大宗商品价格，公司预计2023年无需支付现金税，2024年开始支付 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 天然气业务 - 公司拥有每天23亿立方英尺的固定运输能力，占公司天然气总产量的约75%，本季度实现每百万英热单位0.49美元的溢价 [12] 液化业务 - 美国C3 + NGL价格在过去两个季度随油价下跌，丙烷库存第三季度大幅增加，目前与五年平均水平持平，但供应天数仍比五年平均水平低13% [17] - 预计2022 - 2023年美国NGL产量同比增长8%，而世界其他地区供应预计下降2% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2023年阿巴拉契亚、二叠纪盆地和海恩斯维尔地区的区域基差差异将保持较大，折扣更深，二叠纪地区预计要到2023年第三季度新增管道产能完成后，基差才会改善或有有意义的供应增长进入市场 [13] - 本周二叠纪盆地因缺乏管道出口，Waha现金价格为负，为两年来最低，海恩斯维尔地区在未来9 - 12个月也面临类似的管道容量限制 [14] - 公司销售天然气的主要枢纽在过去几年基差有所改善，而许多阿巴拉契亚同行销售天然气的当地负定价差异已恶化至比纽约商品交易所亨利枢纽低约1美元 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现一流的资产负债表，同时向股东返还大量现金，优先考虑减少债务和股票回购 [6][7] - 公司专注于核心土地面积，强调有机租赁收购，本季度花费4600万美元用于土地，增加25个钻井地点，2022年前九个月增加约60个钻井地点，平均成本低于100万美元/个 [10][11] - 公司拥有固定运输组合，能够避免区域产能限制和基差折扣的陷阱，进入高价市场 [12] - 公司在ESG方面取得显著进展，2022年将甲烷泄漏损失率降低65%，范围1温室气体强度降低39%，有望在2025年实现范围1和范围2温室气体净零排放 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着额外的LNG列车和终端建成，公司预计销售天然气的定价枢纽将在纽约商品交易所获得更大的正基差溢价，LNG出口增加将支撑天然气价格上涨 [15] - 劳动力和设备紧张以及基础设施限制将使天然气增长面临挑战，但历史低位的煤炭库存和全球套利价差表明，LNG出口今冬将保持高于最大利用率，对天然气价格前景持乐观态度 [15] - 预计未来几个季度和几年，随着全球需求环境恢复正常，美国NGL出口量将回升，公司50%以上的NGL产量出口且目前未进行套期保值，将受益于NGL需求增长 [19][22] 其他重要信息 - 公司在阿巴拉契亚地区拥有最多的低成本库存，超过800个未来开采地点，将推动公司未来持续表现 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否预计2023年行业基差差异会更高，公司自身情况如何 - 行业基差差异会更高，但公司情况与2022年相似，第三季度有0.49美元的溢价，第四季度类似，2023年在5美元/百万英热单位的天然气价格下，预计对纽约商品交易所的溢价超过0.25美元 [27][29] 问题2: 鉴于公司库存充足，若天然气价格回升，是否会考虑在2023年加速生产 - 公司将维持现有策略，致力于维持维护资本水平，有明确的债务偿还和股票回购路径 [31] 问题3: 请详细说明自由现金流展望，包括资本支出、通胀预期以及运营成本的固定和可变部分 - 2023年通胀率预计在10%左右，运营成本中与天然气价格相关的部分具有可变性，每美元天然气价格变动约有0.10美元的可变成本 [34] 问题4: 公司如何考虑股票回购、债务偿还和现金储备 - 公司尽量不囤积现金，优先使用自由现金流偿还债务和回购股票，目前大部分自由现金流将用于回购股票，同时也会寻找机会进行债务偿还 [36] 问题5: 请提供2023年资本支出、土地支出和产量的软指导 - 2023年资本支出预计有10%的通胀，土地支出可能低于2022年，产量维持在维护资本水平，即三个钻机和两个完井团队 [38][40] 问题6: 如何考虑VPP和ORRI的套期保值 - 套期保值是在2020年进行的，ORRI套期保值至2023年，VPP至2027年，这些套期保值在公司合并结果中体现，建模时应包含在内 [41] 问题7: 请说明2023年现金成本结构，包括固定和可变成本以及与天然气价格、柴油价格和CPI的关系 - 2023年现金成本将下降，与第四季度水平相似，约3% - 4%的成本与燃料运输和压缩有关，4.5%与生产税有关，每美元天然气价格变动约有0.10美元的可变成本 [44][45] 问题8: 考虑到第四季度活动加速，2023年生产情况如何 - 2023年产量与2022年相似，略有增长，第四季度有少量增长，第一季度也会有类似增长 [47] 问题9: 为什么将活动提前到第四季度而不是2023年第一季度 - 为维持开发计划，公司与钻机和完井团队签订了长期协议，继续作业更高效，且公司中游服务出色，能够高效投产新井 [50] 问题10: 这是否意味着2023年生产会比原本更高 - 是的，2023年生产会比2022年高，原本1月投产的井提前投产可多一个月产量 [52] 问题11: 股票回购是否有流动性限制，未来是否能每季度进行约4亿美元的回购 - 股票回购取决于自由现金流，公司股票流动性好，无流动性限制，大部分自由现金流将用于回购股票 [54] 问题12: 第四季度预计增加多少乙烷产量，是否与壳牌裂解装置投产有关 - 第三季度乙烷产量约5.5万桶/天，第四季度预计接近7.5万桶/天 [56] 问题13: 公司是否完成了未来几年的债务削减目标 - 公司已偿还大部分债务，但仍会寻找机会进行债务偿还，未来更倾向于回购股票 [58] 问题14: 从估值角度看，增加土地储备和回购股票哪个是更好的资本使用方式 - 公司认为增加土地储备是高效的资本使用方式，每花费100万美元增加一个地点，扣除所有成本后可产生3000 - 4000万美元的收益，且能延长库存 [60] 问题15: 2024年预计的现金税规模是多少 - 扣除资本和股票补偿费用等后，接近20% [64] 问题16: 壳牌裂解装置的乙烷销售是毛销售还是毛消费 - 是公司的净乙烷销售，第三季度5.5万桶/天，第四季度预计到7.5万桶/天 [66]