财务数据和关键指标变化 - 2019年前三季度调整后EBITDA达1.06亿美元，同比增长35%；截至9月底的过去12个月调整后EBITDA为1.3亿美元，较2018年全年增长27% [12] - 2019年前三季度运营现金流为6900万美元，同比增长22%；自由现金流为3900万美元，同比增长31%；截至9月底的过去12个月自由现金流为5300万美元，较2018年增长20% [13] - 第三季度收入达8300万美元，2019年前三季度收入为2.38亿美元，同比增长19%；截至第三季度末的过去12个月总收入超3亿美元，较2018年增长约14% [9] - 第三季度总现金成本为每盎司684美元，2019年前三季度平均总现金成本为每盎司653美元，低于去年同期的每盎司674美元；预计全年每盎司总现金成本将低于2018年的平均水平每盎司680美元 [10] - 第三季度全部维持成本增至每盎司951美元，2019年前三季度平均全部维持成本为每盎司886美元；预计全年全部维持成本将低于每盎司925美元 [11] - 第三季度非维持资本支出为每盎司40美元，第三季度全部成本为每盎司991美元，2019年前三季度平均全部成本为每盎司911美元；预计2019年全年平均全部成本将维持在每盎司950美元以下 [12] - 截至9月底现金头寸增至6300万美元，9月减少黄金票据本金500万美元至7360万美元；截至第三季度末未偿还债务本金约为8900万美元 [14] - 11月通过私募增加1500万加元现金，10月底再减少黄金票据500万美元至6880万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 塞戈维亚（Segovia）业务线 - 2019年前9个月黄金总产量约17.5万盎司，较去年同期增长7%；10月产金2.1万盎司，截至10月底过去12个月总产量约23.3万盎司，较2018年全年增长近7%；预计全年产量在22.5 - 24万盎司之间 [4] - 7月完成玛丽亚·达玛（Maria Dama）工厂扩建至每日1500吨；第三季度平均日处理量1300吨，矿石品位平均为每吨14.3克；10月矿石品位平均为每吨15.6克，产金1.86万盎司；截至10月底过去12个月产量略超20.7万盎司，较去年增长约7%；预计全年产量在20.1 - 21.4万盎司之间 [6] - 现金成本维持在每盎司600美元左右 [10] 马尔马托（Marmato）业务线 - 2019年前9个月季度产量保持稳定；10月发布PEA研究结果，需实施优化矿山计划；10月矿石品位达每吨2.8克，月产量2400盎司，为今年最佳；若后两个月保持此水平，2019年产量将接近指导范围上限2.6万盎司 [7][8] - 目前现金成本略超每盎司1100美元，预计2020年实施优化矿山计划后将显著改善 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度黄金现货价格飙升，公司实现的平均黄金价格从上半年的每盎司1296美元增至第三季度的每盎司1458美元 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划将马尔马托矿业资产分拆至新的独立上市实体卡尔达斯黄金公司（Caldas Gold Corp.），预计年底前完成反向收购（RTO）流程；已聘请由 Scotia 牵头的代理辛迪加进行私募；正在评估为采矿运营和深部区域建设融资的替代方案 [16][17] - 塞戈维亚已开展约2.5万米钻探工作，未来18个月将开展约7万米钻探；马尔马托的预可行性研究（PFS）已启动，预计2020年年中完成 [25] - 持有桑德斯普林（Sandspring）约21%股权，10月完成对西部阿特拉斯（Western Atlas）19.9%的股权投资 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度公司表现积极，有望在今年第四季度和2020年延续良好势头 [26] - 有信心实现2019年全年产量和成本指导目标 [5][25] 其他重要信息 - 10月宣布马尔马托项目更新后的矿产资源估算，Zona Alta约有190万盎司黄金；Zona Baja上部矿区约有200万盎司黄金，预计未来16年可回收约60万盎司；深部区域约有330万盎司黄金，预计2023年开始的16年内可回收约160万盎司 [20][21] - 上部矿山无需大量前期资本，实施优化矿山计划后年产量将从目前约2.5万盎司提高到3.5 - 4万盎司，现金成本将降低，矿山全生命周期全部维持成本平均略低于每盎司900美元 [22] - 深部区域需约2.69亿加元前期资本，2023年投产，至少10年内年产量超12万盎司，2024 - 2026年峰值超16万盎司，矿山全生命周期全部维持成本平均为每盎司882美元；在金价为每盎司1300美元时，项目内部收益率（IRR）为20%，2026年可实现回本 [22][23] - 第二阶段钻探活动显示深部区域品位较PEA资源块模型有所改善，如41号孔74米矿段金品位达每吨5.7克等 [23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 桑德斯普林何时能完成建设的全额融资 - 桑德斯普林的可行性研究将于明年年中完成，根据预可行性研究结果有望取得良好成果；塞戈维亚已承诺根据可行性研究结果为项目部分资本投资提供融资，金额约3.6亿美元；公司将于明年年中开始为项目筹集资金 [29] 问题2: 塞戈维亚的矿石品位受准备新矿区影响的情况，以及排除堆存矿石处理后的平均品位 - 塞戈维亚目前有三个矿山在运营，还有两个新矿山有开发潜力；在深部的埃尔·西伦西奥（El Silencio）项目初期，每周开采约70吨矿石，品位约为35；普罗维登西亚（Providencia）的勘探项目有可能发现新矿体，延长矿山寿命5年；预计明年塞戈维亚平均品位在每吨13 - 16克左右，与今年大致相同 [31][32] 问题3: 资源/储量升级时，平均品位是否会略低于去年 - 公司将在塞戈维亚开展一项包括7万米勘探的新勘探计划，并使用 GoldSpot 公司的神经网络人工智能技术提高勘探准确性；预计今年塞戈维亚的品位与2018年和2019年不会有太大差异 [35] 问题4: 明年的资本支出指导 - 公司仍在制定预算和计划，目前认为与今年相似，但会增加勘探部分的支出；预计2020年初确定具体钻探量和成本增加情况后会有更多信息 [37] 问题5: 马尔马托分拆完成后公司的持股比例和估值 - 公司转让矿业资产的估值约为5750万加元（约4350万美元）；完成交易后公司持股比例预计在60%左右 [40][41] 问题6: 出售部分马尔马托资产的成本 - 马尔马托一直作为单一资产记录在公司账上，出售部分资产的成本与出售价格相近 [43] 问题7: 出售40%开发资产的主要驱动因素 - 市场投资者看重塞戈维亚项目和公司高自由现金流收益率，担心公司在格兰哥伦比亚内部进行股权融资会大幅稀释股东权益，也不想让公司资产负债表承担2.69亿美元项目债务；若将马尔马托留在公司内，自由现金流将用于该项目，影响塞戈维亚的资源和储量扩张；分拆可将融资和项目风险隔离到独立实体，公司股东可通过保持控股地位分享价值增值，且不影响格兰哥伦比亚现状 [45][46] 问题8: 公司有足够资金自我融资并承担部分债务开发马尔马托，闲置现金的用途 - 塞戈维亚有激进的扩张计划，持有现金有助于为新矿区扩张提供资金；若勘探项目达到预期，基础设施开发将消耗大量资金；持有现金可确保抓住机会，同时保证塞戈维亚得到应有的关注 [48][49][50] 问题9: 投资者是否会派人进入董事会 - 投资者持股比例低于10%，暂无相关讨论 [52] 问题10: 10月产量强劲的原因及后续季度是否能维持该水平 - 10月产量高于预期，预计未来几个月品位将维持在每吨15克左右 [54] 问题11: 斯普罗特（Sprott）投资资金的用途及是否会投资马尔马托 - 公司考虑使用部分斯普罗特投资资金增加对卡尔达斯黄金公司的500万美元出资，但需等待未来几周情况发展；Scotia 负责的股权融资进展顺利，融资结束后再决定是否增加出资以确保公司成立时资金充足 [54][55]