行业与公司 - 医药行业整体投资策略：八月份乃至下半年的医药行情被看好，核心逻辑是政策的边际趋缓和盈利预期的修复[1] - 医药行业在2024年上半年表现疲弱，但随着医院和企业逐步适应新形势，业务开始恢复正常，预计三四季度部分领域的公司业绩将持续向上[2] - 血制品行业供不应求，企业通过新设浆站和提升采浆量等方式提升利润[3] - 维生素市场竞争格局较好，维E、VD1、VD3等产品价格上涨显著[3] 政策支持与市场机会 - 今年3月10日出台的创新药全产业链支持政策，以及广州、上海、北京等地的配套政策，显示出国家对创新药的支持力度加大[1] - 医保局出台的提高医保人员意愿和加大医保筹资的相关文件，显示出国家在提高医保筹资方面的努力[1] - DRGs按病种付费主要控住院端，对门诊影响较小，门诊用药和检测孕育机会[2] - 集采政策使医院端对集采药品的使用更加严格，医院和第三终端如药店也开始更多使用集采药品[8] 盈利预期修复 - 院内市场和出海企业的业绩增长确定性较高，尤其是去年三季度基数较低的情况下，预计三季度将有一批企业业绩增长显著[2] - 创新药企业如和黄医药、康方生物在政策支持和降息预期下，商业化进程加快，部分企业预计明年将实现扭亏为盈[6] - 仙居制药预计未来几年净利润增速约20%，估值较低，政策利空基本消化[4] - 人福医药财务状况改善显著，预计未来几年利润稳步增长[5] - 泰林生物在血制品领域供给端壁垒高，采浆量是核心限制因素，业绩增长确定性强[5] 创新药与创新产业链 - 创新药受到政策呵护和降息预期的推动，中国创新药产业进入商业化密集开展阶段，预计明年会有一批公司如和黄医药、百济神州、信达等扭亏为盈[9] - 和黄医药在创新药领域表现突出，多个产品在海外销售超预期，预计全年销售额将超过2亿美金[6] - 康方生物在创新药领域具有较高关注度，核心产品在海外市场进展顺利[6] 其他重要内容 - 血制品和维生素领域不受通缩影响，血制品公司多为国企或央企，供给受限，预计2030年前供不应求[10] - 维生素领域，维E、VD1、VD3竞争格局较好，近期价格上涨明显，尤其是巴斯夫工厂火灾导致维A和维E前驱体生产受影响，价格跳涨[10] - 先声制药的原料药业务壁垒高，产线专用，行业新进入者少，公司正向法规市场扩展[12] - 预计2024年和2025年的净利润分别为7亿和8.4亿，增速约为20%[12] - 人福医药的核心资产宜昌人福连续22年实现正增长，年均复合增长率为21%[15] - 泰林生物在血制品领域具有很强的供给端壁垒，主要是浆站资源的获取[16] - 竞品在国内的医保报销比例非常低，主要针对一些严重疾病，如全身出血的紫癜和新生儿败血症[17] - 竞品在海外市场的价格普遍高于国内，这意味着国内的竞品需求依然强劲[18] - 竞品在妇产科医院也显示出显著的增长潜力[19] - 竞品在国内的适用领域持续扩展，其市场空间和增长潜力非常大[20] - 太行生物在血脂病行业中具有非常大的潜力[22] - 创新药行业已经进入了盈利周期，预计头部创药企业将在2025至2026年间实现盈利平衡[23] - 和黄近期的中报显示，其海外销售超预期，上半年销售额达11.3亿美元，全年可能超过20亿美元[24] - 康方生物最近波动较大，主要由于数据表现以及与K药的对比结果胜出，提升了市场关注度[26] - APL未来的核心催化剂包括九月WCLC会议上将披露的与K药头对头治疗一线肺癌的详细数据[27]