纪要涉及的行业和公司 - 行业：美国光伏行业、光伏跟踪支架行业 - 公司：莱斯柴克公司 纪要提到的核心观点和论据 美国光伏市场 - 核心观点：美国光伏市场集中式光伏装机虽受组件供应和并网许可限制，但今年仍维持高增长，未来将温和增长，且组件库存充足，进口政策波动对装机影响有限 - 论据：预计2023年美国新增光伏装机容量为32.4GW，同比增长60%，其中集中式光伏装机容量为22.5GW，同比增长91%，预计今年整体光伏装机容量为43.3GW，同比增长34%；并网许可时间长达三年，装机总时间需五年 [1] 光伏跟踪支架市场及政策影响 - 核心观点：美国光伏跟踪支架公司获补贴，政策刺激本土光伏装机，跟踪支架主要构成元件将实现100%美国本土制造 - 论据：美国光伏跟踪支架公司获得补贴，但补贴力度相对较小；政策基础补贴为30%，额外补贴为10%；跟踪支架的主要构成元件在2025年初将实现100%美国本土制造 [2] 莱斯柴克公司业务表现 - 核心观点：莱斯柴克公司业务受益于美国集中式光伏装机增长，具备竞争优势，业绩表现良好 - 论据：公司产品用于美国集中式光伏电站，预计今年美国集中式光伏装机高增长，后续温和增长；在新高利率环境下，美国ABC补贴使大多数电站项目具备经济性；2025年初将实现100%美国制造的跟踪支架；产品矩阵完善，性能与行业领先水平持平，渠道壁垒是护城河；最近两个月收购美国本土小公司完善产品矩阵；2025财年第一季度在手订单超40亿美元，二季度收入同比增长50%，环比持平；一季度和二季度分别获1.21亿美元和0.47亿美元企业补贴，二季度毛利同比增长109%，环比增长9%，毛利率达33.5%；净利润1.4亿美元，同比增长95%，环比持平；现金流强劲 [3] 全年业绩预期及市场表现 - 核心观点：莱斯柴克公司全年业绩预期良好，股价虽有波动但估值合理，建议投资者关注 - 论据：维持全年利润指引，预计今年收入同比增长1415%左右，伊力达同比增长20%左右，epeps与去年持平；美国光伏板块股价波动与降息预期相关，上周五股价下跌因大盘下跌和市场担忧；公司产品性能一流，渠道和品牌构筑壁垒，业绩稳固，产业链回流获补贴，2025年初产出100%美国制造产品；布局全球市场，部分海外业务起步；定价机制灵活，全口径毛利率维持高位，收入增长兑现为利润提升；预计利润年化增长约10%；截至上周五，股价对应未来三年PE分别为13、12和11倍，处于历史估值合理状态；市场对项目交付解读可能过度悲观，考虑降息利好及公司业绩基本盘和利润增长，建议关注 [4] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 美国光伏市场并网许可时间长达三年，装机总时间需五年 [1] - 莱斯柴克公司最近两个月收购美国本土小公司，增强复杂地质条件下的技术应用水平 [3] - 莱斯柴克公司部分海外市场业务处于起步阶段 [4]