纪要涉及的公司 AngloGold Ashanti Limited（纽交所代码：AU） 纪要提到的核心观点和论据 1. 安全与环境表现 - 二季度安全表现令人鼓舞，季度末实现449个连续无死亡事故日，创公司新纪录，其他安全指标向好，南非地区全伤害频率降至历史最低的5.28 [5][6] - 本季度无重大环境事故报告 [6] 2. 生产情况 - 2019年生产呈后端加权，预计三季度产量小幅提升，四季度因巴西、Siguiri和Geita的良好表现进一步提升，上半年产量155万盎司，Geita、Iduapriem、Tropicana和Kibali贡献显著 [7] - 各地区表现：非洲地区Geita产量同比增6%，Kibali增12%，Siguiri新厂逐步增产，Iduapriem增8%；澳大利亚和美洲地区Tropicana产量同比增18%，Sunrise Dam下半年有望改善 [18][19][23] 3. 成本情况 - 现金成本下降4%至每盎司792美元，全维持成本降至每盎司1002美元，EBITDA利润率健康增长 [8] - 全维持成本同比改善2%，利润率达23%，自由现金流上半年增加2000万美元，二季度为7800万美元，预计下半年多数业务将改善 [10] - 资本支出较去年上半年降低5%，预计下半年增加，现金成本和全维持成本有望因产量提升、货币贬值和商品价格假设而改善 [12][16] 4. 财务状况 - 净债务17.4亿美元，较2014年峰值降低44%，调整后净债务与EBITDA比率为1.2倍，有充足空间 [14] - 获得穆迪和惠誉的投资级信用评级，展望稳定，标普评级为投资级以下一级，展望稳定 [16] 5. 项目进展 - Obuasi项目按预算和计划推进，预计2020年底达到4000吨/日产量，今年年底首产黄金计划紧张，目前各阶段工作有序进行 [28][29] - Quebradona可行性研究钻探已开始，详细设计进展顺利，许可程序将于下半年启动 [34][35] 6. 勘探情况 - 绿地勘探和矿区勘探项目进展积极，上半年钻探量分别同比增加19%和23%，预算分别为3000万美元和1.14亿美元 [36][37][38] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 因去年刚果民主共和国采矿法规和行政变更，现金汇回缓慢影响自由现金流，预计近期从Kibali收到现金 [10][11] 2. 工作资本因未售黄金、矿石库存、阿根廷出口关税和设备预付款等因素增加，部分将在下半年解除，但Obuasi项目预付款预计增加工作资本 [11] 3. 南非业务重点是降低非矿山遗留成本，提高现有业务的安全性和生产率，已取得良好进展 [13] 4. 波士顿地下项目按计划推进，预计明年下半年产出首金 [26] 5. 公司正在精简投资组合，预计年底前更新进展，南非资产有强烈收购意向 [40]