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Uxin(UXIN) - 2019 Q3 - Earnings Call Transcript
UxinUxin(US:UXIN)2019-11-28 03:04

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收同比增长33%至4.61亿元人民币,超过上一年度指引上限 [4] - 调整后净亏损同比显著收窄40%,环比收窄19%至2.68亿元人民币 [4] - 毛利润同比增长61%至2.55亿元人民币,毛利率从去年同期的46%提升至55% [17] - 总运营费用为5.1亿元人民币,非GAAP运营费用为5.11亿元人民币 [17] - 销售和营销费用同比下降26%至3.3亿元人民币,占总营收的比例从去年同期的130%降至72% [17] - G&A费用下降24%至1.26亿元人民币,占总营收的比例与去年同期基本持平 [18] - R&D费用增长58%至5400万元人民币,占总营收的比例从去年同期的10%升至12% [19] - 持续经营业务亏损从去年同期的4.9亿元人民币降至2.53亿元人民币,非GAAP持续经营业务亏损从4.18亿元人民币降至2.54亿元人民币 [19] - 净亏损从去年同期的5.17亿元人民币降至2.67亿元人民币,非GAAP净亏损从4.45亿元人民币降至2.68亿元人民币 [20] - 截至2019年9月30日,公司现金及现金等价物为6.27亿元人民币 [21] - 预计2019年第四季度总营收在5.4 - 5.6亿元人民币之间,非GAAP调整后持续经营业务亏损在1.5 - 1.7亿元人民币之间 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 2C业务 - 第三季度完成超23,500笔在线二手车交易,同比增长107%,季度环比交易量相对持平 [5] - 2C业务总营收为3.28亿元人民币,同比增长247% [14] - 在线二手车交易GMV同比增长110%至28.28亿元人民币 [15] - 佣金收入为1.76亿元人民币,同比增长193%,佣金率从去年同期的4.5%提升至6.2% [15] - 增值服务收入为1.51亿元人民币,同比增长342%,VAS费率从去年同期的2.5%提升至5.4% [16] - 2C业务取费率从第二季度的11.2%和去年的7%提升至11.6%,每单位收入从第二季度的约1.3万元人民币提升至约1.4万元人民币 [5] 2B业务 - B2B拍卖平台二手车交易量超30,000辆,同比有所下降 [6] - 2B交易促成收入为7200万元人民币,同比下降63% [16] - 2B业务取费率从去年同期的4.5%微升至4.7% [6][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度低线城市交易量占总交易量的约40%,与第二季度基本持平,高线城市和低线城市的增长率相近 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于在线二手车交易战略,以提升在在线二手车经销商领域的领先地位,为客户提供全国范围的二手车选择、更优价格、一站式在线购车体验和高质量专业销售咨询服务 [7] - 持续提升运营效率,包括提高检查到销售的转化率、优化库存组合、增强物流规划、优化流量获取渠道组合等 [8][9][10] - 在线二手车交易市场存在竞争,有竞争对手复制公司的业务模式,但公司认为该市场是蓝海市场,且作为先行者积累了大量专业知识和专业技能,具备强大的竞争优势 [27][28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二手车市场增长放缓,主要受新排放标准政策和新车降价的影响,但预计未来两到三个季度市场将回升,因为符合新排放标准的二手车库存将增加,且新车降价的影响将逐渐减小 [32][34][35] - 公司通过成本控制和效率提升措施,有望在短期内推动营收增长、改善利润率和缩小亏损,长期致力于成为中国消费者在线购买二手车的首选平台,实现可持续增长和盈利 [10] - 公司当前现金状况良好,剥离贷款促成业务将降低现金需求,持续的成本控制和效率提升将缩小亏损,与Golden Pacer的交易完成后将收回预付款项并获得1亿美元现金对价,有助于构建更可持续和盈利的业务 [13] 其他重要信息 - 公司的陈述包含前瞻性声明,实际结果可能与预期存在重大差异,公司除适用法律要求外,不承担更新前瞻性声明的义务 [3] - 拟剥离贷款促成业务的财务影响已反映在第三季度财报中,文中讨论的均为持续经营业务 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2C业务ASP在未来几年的趋势,如何平衡ASP与交易量,以及近期和长期的每单位收入水平 - 公司平台提供价格范围从3万元到100万元的二手车,当前ASP约为12万元,主要是因为较高价格区间的二手车车龄较新,更符合注重服务、售后保障和更广泛选择的客户需求 [23] - 参考美国成熟市场,不同价格的二手车在检查和交付成本上相近,但每单位收入不同,公司当前重点是最大化收入规模和实现健康可持续的盈利,不会为了追求交易量而牺牲每单位盈利能力,而是通过提升在线二手车交易服务吸引更多消费者,以实现长期可持续盈利 [24][25][26] 问题2: 是否感受到来自开展类似跨区域交易业务的主要竞争对手的直接竞争,以及是否仍有市场份额增长空间 - 公司观察到市场上有竞争对手复制其在线二手车交易模式,这证明公司两年前选择的业务模式是正确的 [27] - 公司认为在线二手车交易市场是未来趋势,仍是蓝海市场,有容纳第二家参与者的空间,且该领域的竞争是多维度的,对公司的组织、运营和管理能力以及提供高质量客户服务和高效稳定供应链的能力提出了很高要求,作为市场先行者,公司积累了大量专业知识和专业技能,具备强大的竞争优势,有信心赢得竞争 [28][29] 问题3: 行业增长是否见底,未来几个季度是否会回升,以及本季度低线城市与高线城市的增长趋势 - 新车市场下滑,二手车市场也受到影响,增长放缓主要是由于部分地区采用新排放标准和新车降价,新排放标准影响了约25%的第三季度交易量,但预计政策不会进一步扩大实施范围,未来两到三个季度市场将回升,因为符合新排放标准的二手车库存将增加 [32][34] - 新车降价已基本见底,对二手车市场的影响将在明年逐渐减小 [35] - 第三季度低线城市交易量占总交易量的约40%,与第二季度基本持平,高线城市和低线城市的增长率相近 [35] 问题4: 完成Golden Pacer重组后,管理团队在财务业务方面的最新关注点,特别是在成本和用户体验方面 - 公司通过大数据分析优化平台库存组合,减少受影响车辆数量,降低每单位检查成本,并帮助消费者更好地识别性价比高的车辆 [35] - 公司通过提升交付时效性和车辆实际状况与线上展示的一致性,提高客户满意度,降低受影响车辆比例 [37] - 公司通过利用AI技术升级CRM系统,为消费者提供更好的车辆推荐,并建立高效的销售顾问辅助系统,提升销售代表的专业水平,从而提高客户满意度和佣金率 [37] - 公司通过将原有的两段式物流升级为三段式物流,增加主干道运输比例至约60%,有效降低每单位交付成本,提高满载率,并确保车辆及时送达消费者手中 [38] 问题5: 用户对在线购车而不线下看车的接受度,是否有相关用户指标可分享 - 虽然仍有很多消费者选择线下看车购车,但越来越多的消费者开始接受在线购车方式,今年公司预计平台将完成10万笔在线二手车交易,这意味着有相同数量的消费者接受了这种购车方式 [40] - 在线购车具有全国范围的二手车选择、更优价格和一站式在线解决方案等不可比拟的优势,是未来趋势 [41] 问题6: 第四季度从Golden Pacer的应收账款金额,以及公司对现金的使用计划 - 剥离贷款促成业务显著降低了公司的现金需求,不再需要向融资伙伴存入现金保证金或回购违约贷款,减轻了营运资金压力 [42] - 没有贷款促成业务后,公司的底线业绩将是现金流表现的合理指标,随着持续采取成本控制措施和提高效率,公司相信可以继续缩小亏损并减少现金流出 [42] - 根据与Golden Pacer的最终协议,本季度公司垫付了与剥离业务相关的部分营运资金,交易完成后,这部分现金将在适当时候返还给公司 [43] - 公司预计交易完成后将获得总计1亿美元的现金对价,这些都将有助于改善公司的现金状况,公司将专注于提升货币化能力和运营效率,以实现长期可持续增长 [43]