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American Vanguard (AVD) - 2019 Q4 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 2018年全年净销售额增长28%至4.54亿美元,2017年为3.55亿美元 [7][8][18] - 2018年全年净收入增长19%至2420万美元,2017年为2030万美元 [7][24] - 2018年第四季度净销售额增长13%至1.31亿美元,2017年同期为1.16亿美元 [16] - 2018年第四季度净收入为740万美元或每股0.25美元,2017年同期为840万美元或每股0.28美元 [17] - 2018年全年毛利率为40%,与2017年持平,但2017年毛利率为42% [7][22] - 2018年第四季度毛利率为40%,2017年同期为39% [16] - 2018年运营费用占销售额比例从2017年的34%降至32% [10][23] - 2018年有效税率从2017年的18%升至27%,主要受一次性税收调整影响 [24] - 2018年EBITDA增长25%至6100万美元,2017年为4900万美元 [26] - 2018年12月31日库存水平为1.6亿美元,高于此前1.46亿美元的目标 [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 销售额增长主要由2017年收购的业务驱动,包括OHP、AgriCenter以及国内和墨西哥产品线 [8][18] - 新收购的巴西Agrovant业务年销售额约为2000万美元,主要面向高价值水果和蔬菜市场 [11][40] - 公司计划重新分类部分销售额,将植物生长类别重新划分到除草剂、杀菌剂或杀虫剂类别 [36][38] - 2019年初收购了Corteva的Assure II产品线,主要用于美国大豆和加拿大油菜田 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉丁美洲地区被视为增长重点,通过收购AgriCenter进入哥斯达黎加、尼加拉瓜、巴拿马、危地马拉、洪都拉斯和多米尼加共和国市场 [11] - 巴西是最大的作物保护市场,通过收购Agrovant和Defensive首次有意义地进入该市场 [11][40] - 公司在中国供应链依赖度低于行业平均水平,但Bromacil产品线仍面临供应中断风险 [9][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是成为具有国际影响力的技术公司,通过多元化产品组合和创新解决方案实现稳健财务业绩 [12][13] - 增长将主要来自巴西和中美洲等新进入市场 [13] - 计划在年度股东大会上公布五年增长和绩效目标 [14] - SIMPAS精准农业技术计划2020年软启动,2021年硬启动,2023年实现同步应用 [27][28] - Envance技术正与宝洁合作商业化Zevo产品线,计划扩展至农业、草坪和观赏植物市场 [29] - 公司有7种生物产品处于测试后期,计划2020-2021年推出 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年第一季度潮湿天气延迟了加利福尼亚和太平洋西北地区的Vapam应用,可能导致加州损失约100万美元收入 [31] - Bromacil供应问题可能导致墨西哥市场损失约200万美元销售额 [32] - 2019年净销售额预计在4.9亿至5.1亿美元之间 [32] - 预计毛利率在38%-40%范围内,运营费用目标1.55亿至1.65亿美元,占销售额比例约31% [32] - 预计平均税率为24%-26% [24][32] - 美国市场可能从大豆转向玉米种植,这对公司有利,因为玉米投入通常高于大豆 [48] 其他重要信息 - 2018年第四季度和2019年1月28日前在公开市场回购约1000万美元股票 [14] - 公司杠杆率保持在1.6倍EBITDA [25][26] - 2018年12月31日借款总额为9700万美元,2017年同期为7800万美元 [25] - 2018年工厂产出增长约30%,而工厂成本仅上升5% [19] - 工厂未吸收成本从2017年占净销售额的3.6%降至2018年的0.4% [20] 问答环节所有的提问和回答 问题: 销售分类调整和历史数据修订 - 公司确认将重新分类AgriCenter等收购业务的销售额,并计划对Agrovant和Defensive进行相同处理,将提供2018年各季度修订数据以便建模 [36][38] 问题: 2019年收购业务规模 - 2019年初收购的Agrovant和Defensive业务收入约2000万美元,另一项通过破产法院批准的交易涉及购买注册证和相关库存,规模尚待最终裁决 [39][40][42] 问题: 巴西业务汇率风险对冲策略 - 公司计划尽量以美元定价来抵消巴西货币波动,目前认为汇率对美元有利,且当地收款能力较强,暂不进行大规模对冲 [44][45][46] 问题: 美国大豆转玉米种植的影响 - 从大豆转向玉米种植总体上对公司有利,因为玉米投入通常更高,但具体影响取决于中美贸易结果和未来4-6周的天气条件 [47][48][49] 问题: SIMPAS商业模式和收入目标 - SIMPAS收入将来自产品销售、设备销售以及处方和应用许可,具体三年销售目标将在6月年度股东大会上公布 [50][51]