财务数据和关键指标变化 - 第三季度总报告销售额为2.02亿美元，同比增长9.8%，调整后每股收益为0.38美元，按固定汇率计算有机增长为1.6% [16] - 调整后毛利率同比提高超420个基点至56.3%，调整后营业利润为2700万美元，上年同期为1700万美元，调整后EBITDA为3300万美元，上年同期为2200万美元，调整后净收入为1800万美元，上年同期为1200万美元 [19][20][21] - 第三季度SG&A占收入的比例为38.3%，较上一季度改善230个基点，预计第四季度SG&A支出约为37% [10][21] - 过去四个季度自由现金流近8000万美元，第三季度产生2300万美元自由现金流，预计第四季度自由现金流将环比改善 [6][7][13] - 重申全年指导，总净销售额在8.15 - 8.35亿美元之间，年毛利率在55% - 57%之间，全年SG&A支出占收入比例低于40%，预计2022年调整后摊薄每股收益为1.45 - 1.65美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 消化健康业务 - 第三季度增长11%，NeoMed全球增长超39%， legacy肠内喂养产品保持中个位数增长 [11][17] 呼吸健康业务 - 第三季度收缩24%，受行业新冠疫情后经销商清理库存、ICU普查下降和供应中断等影响 [17] 疼痛管理业务 - 排除OrthogenRx贡献，实际销售额为6600万美元，较上年减少100万美元，介入性疼痛业务增长3%，急性疼痛业务下降超4% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年优先事项包括实现持续有机增长、执行OrthogenRx战略、改善毛利率和产生自由现金流 [23] - M&A管道健康，正与多个潜在目标进行积极对话，预计明年才有M&A公告，希望围绕疼痛和消化健康业务进行拓展 [14][31] - 服务差异化通过直接患者购买计划和在线门户Harmony，有助于在2023年留住新客户 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临通胀、货币和供应链等宏观经济逆风，第三季度表现强劲，有望在自由现金流、M&A和利润率改善方面保持势头 [15] - 至少到2023年年中仍将面临供应链挑战，但对实现全年毛利率目标有信心，相信未来能实现销售增长和利润率扩张 [20][34] 其他重要信息 - 截至第三季度末，积压订单约为1100万美元，预计年底降至700万美元以下，积压订单中约50%与消化健康业务的Tyvek有关，20%与急性疼痛业务的导管等有关，30%与墨水、硅胶等有关 [9] - 公司资产负债表强劲，手头现金超1.2亿美元，债务2.54亿美元，杠杆率约为1倍，可用资本超3.5亿美元，过去3个季度已分配5500万美元用于回购股票 [22] 问答环节所有提问和回答 问题1: 积压订单挑战的驱动因素、年底降低积压订单的乐观原因以及全年指导是否已考虑积压订单减少情况 - 积压订单约50%与消化健康业务的Tyvek有关，20%与急性疼痛业务的导管等有关，30%与墨水、硅胶等有关，由于供应不稳定管理困难；700万美元的目标已包含在当前指导中，若低于该目标则为额外收益 [27][28][29] 问题2: M&A推进的障碍 - 主要是尽职调查时间问题，涉及的多为私人公司，进展速度不一；公司对估值满意，预计明年第一季度可能有1 - 2笔交易 [31][32] 问题3: 对2023年业务增长和毛利率改善的期望 - 目前难以判断营收增长，至少到2023年年中仍将面临供应链挑战；对利润率和自由现金流表现有信心，认为收入表核心部分将继续改善或稳定在有吸引力的水平 [34][36][48] 问题4: 毛利率同比改善的驱动因素及OrthogenRx的贡献 - 毛利率同比改善约50%来自OrthogenRx贡献，50%来自制造效率提高和其他项目；预计第四季度情况相同，进入2023年毛利率将继续改善 [38] 问题5: 长期来看是否有机会回到60%的毛利率水平及目标水平和实现途径 - 公司新的自然基线毛利率为58% - 59%；要回到60%，需收购高毛利率公司或在工厂获得额外节省和机会 [41] 问题6: 疼痛管理业务未达预期的原因及第四季度改善因素 - 主要受供应链积压问题影响，如导管供应；部分业务如ambIT增长良好；IDP业务受CRG控制台积压影响，第四季度将加强，且有计划将部分产品拓展到门诊手术中心；OrthogenRx和Game Ready短期内有望实现中个位数增长 [43][44] 问题7: 若宏观环境不变，2023年毛利率改善程度以及OrthogenRx预期报销顺风的变化 - 宏观环境对毛利率和营业利润率影响不大，收入表核心部分趋势将在2023年继续改善或稳定；OrthogenRx报销顺风将在第四季度有一定收益，明年开始减弱，之后可能会有所回升 [47][48]