财务数据和关键指标变化 - 第三季度实现销售额1.84亿美元，调整后摊薄每股收益为0.25美元，与规划假设基本一致 [6] - 8月和9月毛利率为54%，第三季度毛利率超过52%，较第二季度提高90个基点，预计第四季度将继续改善并在2022年企稳 [7] - 调整后营业利润为1700万美元，上年同期为1800万美元；调整后EBITDA为2200万美元，上年同期为2400万美元；调整后净利润为1200万美元，上年同期为1000万美元，调整后摊薄每股收益同比增长20% [22] - 第二季度产生1000万美元自由现金流，本季度产生1800万美元，预计第四季度将再次产生正自由现金流 [14] - 预计按固定汇率计算，净销售额较上年增长2% - 4%，维持1.10 - 1.20美元的指引区间，但低于指引低端的可能性增加 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 慢性护理业务 - 销售额为1.17亿美元，同比下降2%，若剔除2020年第三季度呼吸健康业务的疫情顺风因素，呼吸健康业务销售额本季度将增加400万美元 [17] - 消化健康业务全球同比增长超2%，北美增长6%，NeoMed业务因向ENFit技术转换持续实现两位数增长，目前NeoMed的积压订单影响为150万美元，计划在明年第一季度消化 [9][19] 疼痛管理业务 - 销售额为6700万美元，同比增长1%，主要受射频消融产品、Game Ready和ambIT的强劲表现推动，但ON - Q业务受到Delta变种和择期手术放缓的影响 [19] - Game Ready业务因供应限制和原材料短缺，积压订单超过100万美元，预计到年底积压订单将继续增加，供应链团队正积极寻找供应，预计在2022年上半年消化积压订单以满足市场需求 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务方面，EMEA地区受客户访问受限和疫情初期封闭式吸引导管业务逆风影响；LatAm地区实现两位数增长；Asia Pac地区整体表现强劲，但日本存在访问和转换问题，澳大利亚因约200天的封锁影响了增长，公司认为国际业务未来是稳健的中个位数有机增长市场 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 产品创新 - COOLIEF在第三季度成功完成下一代冷却射频探头套件的有限推出，第四季度全面推出，新探头提高了医生操作便利性，增加了制造效率，有助于提高毛利率 [11] - On - Q和ambIT业务推出Pain Block Pro应用程序，用于跟踪、监测和改善患者结果，加强患者与医生的沟通 [12] 提升利润率 - 专注于弥补疫情以来的毛利率损失，第三季度取得有意义进展，预计第四季度进一步提升，目标是将毛利率恢复到50%多高位和60%低位 [14] - 管理SG&A和研发成本，确保SG&A占收入的比例低于40% [8] 自由现金流 - 目标是产生持续可重复的正自由现金流，通过改善运营结果和利用剩余的营运资金潜力来支持这一目标 [14] 资本部署 - 并购管道健康，与多个潜在的小规模并购目标进行积极对话，将利用现有业务布局，产生协同效应，提升收入增长和改善利润率 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情对择期手术、医院人员短缺和供应链仍有影响，但运营和商业团队应对良好 [6] - 预计住院手术量在可预见的未来仍低于全部潜力，但On - Q业务第四季度有望实现环比增长和恢复 [10] - 对2022年充满信心，认为公司已在疫情期间降低成本，具备中个位数有机增长的潜力，同时并购将进一步提升业绩 [38] 其他重要信息 - 过去四个季度解决了所有重大未决诉讼，包括美国司法部调查、与金佰利的赔偿纠纷、与美敦力的知识产权侵权案和其他较小的产品责任案，这降低了不确定性并减少了法律费用，使公司在并购和股票回购方面更积极 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司不实现3%以上收入增长的因素及维持指引的原因 - 公司关注供应链问题和手术恢复速度，10月开局良好，若供应链和趋势维持，应能达到目标，但仍需谨慎乐观 [27][28] - 内部讨论后认为，在仅剩60天的情况下调整指引会带来不便，若供应链和趋势维持，应能处于1.10 - 1.20美元的指引区间，否则可能略低于该区间 [30][31] 问题2: 如何让投资者对第四季度毛利率提升有信心 - 预计第三季度到第四季度整体运营利润率将提高超过400个基点，主要是毛利率改善，8月和9月的趋势将延续到第四季度 [34] - 第三季度运费虽有改善但未达预期，海外运输成本在第三季度增长五倍后现回落，且不再进行隔夜运输，同时产品组合预计在第四季度改善 [34][35] 问题3: 2022年公司资源分配重点及并购整合策略 - 2022年公司定位良好，预计实现中个位数有机增长，同时有两项近期并购即将公布，将提升毛利率和EBITDA并产生协同效应 [38][39] - 目前倾向于进行增值并购，在慢性护理和疼痛管理领域都有相关计划，也会考虑一些虽短期不增值但具有战略意义的交易 [41] 问题4: 10月业绩驱动因素、毛利率提升至50%多高位和60%低位的驱动因素及国际业务情况 - 10月各业务线收入表现强劲，整体产品组合改善对收入组合有积极影响 [44] - 不考虑并购，仅通过关注制造效率、运费和产品规划等可控因素，毛利率可达到57% - 58%，要持续处于50%多高位和60%低位，需要更正常化的产品组合环境 [47][48] - 国际业务方面，EMEA受客户访问和疫情影响，LatAm增长良好，Asia Pac整体强劲但日本和澳大利亚受疫情影响，公司希望将美国NeoMed和CorTrak的成功经验推广到国际市场 [51][52] 问题5: 公司自由现金流能力、SG&A支出及2022年毛利率情况 - 预计第四季度产生正自由现金流，今年的一次性现金项目将消除，未来自由现金流转化率将提高，主要得益于运营改善和营运资金管理 [55] - 在SG&A方面，公司在营销、短期激励和人员配置等方面进行了调整，但不会影响2022年及未来的增长，部分研发项目可能会延迟一个季度 [57][59] - 2022年全年毛利率应高于第四季度，但提升幅度不确定 [61] 问题6: 关于收入指引、积压订单及毛利率成本结构问题 - 公司认为积压订单将在明年第一季度得到改善，但澳大利亚、日本、欧洲市场情况以及择期手术恢复速度存在不确定性，不过10月开局良好，仍有提升空间 [65] - 积压订单表明需求强劲，但供应链仍受干扰，如Game Ready业务的积压是由于一个组件供应问题，公司正在全球寻找原材料 [66][67] - 由于通胀和运费压力仍存在，在这些压力缓解前，毛利率提升将受限，若收入环境更正常化，产品组合改善也将有助于毛利率提升 [69] 问题7: 关于第四季度及后续自由现金流情况 - 假设10月31日后执行情况良好，第四季度应能产生约1500万美元自由现金流，主要来自运营和更好的营运资金管理，且有提升潜力，这将有助于了解公司正常化的自由现金流情况 [73]