财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为1.64亿美元，增长5%，Game Ready销售贡献6%的增长，不利汇率影响销售1%，有机销量和定价持平 [19] - 调整后毛利率为62%，与预期相符，高于去年的59% [21] - 调整后营业利润为1000万美元，去年同期为200万美元，去年受2800万美元已终止业务成本分配影响 [21] - 调整后EBITDA为1400万美元，去年同期为5900万美元，去年包含已终止业务 [21] - 调整后净利润为700万美元，去年同期为3600万美元 [21] - 第一季度调整后摊薄每股收益为0.15美元，符合预期 [7][21] - 维持2019年全年调整后摊薄每股收益1.15 - 1.35美元的指引，关键规划假设不变 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 介入疼痛业务 - COOLIEF持续两位数增长，公司将其直接面向患者的广告扩展到美国13个大城市，网站流量已超过全年预期访问量的一半，近半访问者寻求医生帮助 [8][12] 消化健康业务 - 肠内喂养和CORPAK产品实现稳健增长，分销商对CORPAK和传统肠内喂养产品的需求高于预期，预计分销商库存将恢复正常水平 [8][20] 呼吸健康业务 - 受温和的感冒和流感季节影响，增长低于正常的中个位数水平，预计全年剩余时间需求将恢复正常增长 [20] 急性疼痛业务 - 受行业药物短缺和第三方泵填充器中断影响，销量下降，第一季度下降个位数 [9][21][45] - 通过Leiters的销售额环比增长21%，但正式预填充账户的整体销量较去年同期下降 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场表现强劲，受呼吸健康和消化健康需求推动，今年有望实现加速增长，目标是未来几年实现两位数增长 [8][9] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略投资 - 4月16日对NeoMed进行700万美元少数股权投资，该公司是专业喂养和药物剂量领域的市场领导者，公司希望在未来12个月内行使独家选择权收购其剩余80%股权 [15][16] 成本转型 - 5月1日在EMEA地区部署新IT系统第一阶段，预计下半年在其他地区全面推出，实施后将降低IT成本，提高业务流程和系统效率 [14] - 终止与Owens & Minor在国际地区的有限风险分销协议，为今年晚些时候S&IP业务的最终分离迈出关键一步 [14] 增长举措 - 介入疼痛业务扩大COOLIEF直接面向患者的广告，增加临床研究投资，建立临床证据库 [12] - 急性疼痛业务任命Michael Acevedo为副总裁兼总经理，推动业务发展 [11] 行业竞争 - COOLIEF业务未受到Medtronic的影响，公司认为在临床数据方面领先，且今年将推出下一代探头套件 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度执行情况良好，结果符合财务计划，预计全年销售和收益将加速增长 [7] - 尽管急性疼痛业务面临短期挑战，但相信该业务将随着时间推移恢复到稳健的中个位数增长 [10] - 对国际市场增长充满信心，预计全年表现将达到高个位数，有望实现两位数增长 [47] 其他重要信息 - 公司首席财务官Steven Voskuil将离任，感谢其过去五年的领导 [17] - 新IT系统实施预计比之前沟通的多花费1000万美元，以确保按时完成 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何构建下半年的收入指引，收入如何加速增长 - 除急性疼痛业务的不利因素外，公司目前业务有中个位数的有机增长率，COOLIEF实现两位数增长，国际业务表现良好，Game Ready全年将贡献3个百分点的增长，下半年的比较基数会更好，同时公司会减少投资，预计收入和利润率将逐季改善 [24][25] 问题2: 罗哌卡因供应是否有变化，Leiters泵填充器的情况及发展前景 - 公司对客户进行了全面调查，发现客户在寻找药物方面比预期更有韧性，预计罗哌卡因下半年供应将恢复，但布比卡因问题可能持续到2020年，约三分之一的预填充客户已转向Leiters，且该业务实现高两位数增长和100%的再订购率，Leiters也在研究长期的无菌到无菌方法 [30] 问题3: 如何看待目前的自由现金流指引与年初的差异 - 第一季度有大量分离成本和诉讼成本，这些成本在第一季度达到高峰，后续将减少，随着销售和收益的增长，现金流将增加，全年现金流生成仍有信心，但现金流分布更偏向下半年 [32] 问题4: 如何理解Leiters销售增长但预填充账户同比下降的情况 - 转向Leiters的客户约占填充客户的三分之一，实现高两位数增长和100%的再订购率；选择自行填充的客户通常下降低两位数，因为自行填充过程更困难且利用率较低；还有部分客户完全离开，公司将继续推动客户转向Leiters [36] 问题5: 请介绍NeoMed的投资策略、股权会计处理、历史增长情况及估值 - NeoMed与公司消化健康业务增长类似，为中个位数增长，此次投资将与公司渠道产生协同效应，公司将加快尽职调查，有机会在今年内将投资转为收购，该收购对消化健康业务有利，可扩大业务范围 [39] 问题6: 如何规划SG&A投资，全年费用线情况如何 - 第一季度DTP、临床和研发投入较高，预计未来两个季度将逐季下降，第四季度可能会因研发时间安排出现增长，公司承诺实现700 - 1000万美元的成本节约，大部分将在下半年实现，与IT转型相关 [41][42] 问题7: 急性疼痛业务第一季度增长率是否同比下降，第二季度情况如何 - 第一季度急性疼痛业务下降个位数，包括IV业务和ON - Q业务均有下降，预计下半年业务将有所改善，第四季度通常是该业务的旺季 [45] 问题8: 国际业务的增长举措是基础工作还是新产品注册，预期增长如何，新IT系统是否促进增长 - 今年国际业务主要是基础工作，如组建团队，到年底和2020年将有不同举措，预计全年表现为高个位数增长，目标是实现两位数增长，COOLIEF、消化健康业务和并购将是增长的催化剂，新IT系统和成本节约将有助于业务发展 [47] 问题9: 2019年毛利率是否逐季提高，主要驱动因素有哪些 - 预计全年毛利率将提高，但不一定逐季提高，下半年销量增加将提高工厂效率，成本节约也将在下半年增加，如分销优化工作的效益将在下半年显现，整体仍符合全年低60%的指引 [49] 问题10: 能否量化第一季度DTP和临床研究的支出，以及这些支出的减少对利润表的影响 - 难以提供DTP和临床研究的具体支出金额，但这些是关键驱动因素，DTP在第一季度和第二季度上半段是同比大幅增加的投资，临床研究在前期投入较大，这些支出的减少将带来显著的利润率改善，同时成本节约也将在利润表上体现 [52] 问题11: COOLIEF的增长情况，近期投资是否已产生贡献，是否会推动下半年加速增长 - COOLIEF持续两位数增长，第一季度业务中的针头、套件和托盘部分是增长的阻碍因素，与分销商订单转移有关，6月开始将从直接面向患者的广告中受益，患者预约医生的数量增加，未受到Medtronic的影响，公司认为其在临床数据方面领先，7月的CPT代码决策将为业务带来更多市场 [55][56] 问题12: 如何理解GAAP指引的变化，今年现金流是正还是负 - 公司预计今年现金流为正，且更偏向下半年，GAAP指引变化的主要因素是分离成本和诉讼成本，第一季度这些成本达到高峰，后续将减少，业务表现也将影响现金流 [58] 问题13: 与原指引相比，哪些费用预计会增加，ERP上线额外的1000万美元是否是主要因素 - 分离成本比预期略高，主要是第一季度LRD组件比预期更复杂，IT方面，北美地区的上线和后续维护、测试等工作需要更多投资，ERP上线额外的1000万美元是主要因素 [60] 问题14: 考虑到今年的情况，对实现长期计划预测的信心如何，是否需要并购 - 若没有急性疼痛业务的不利因素，公司去年有机增长7%，目前正朝着这个方向发展，公司将继续寻找成本节约机会，Dave Ball将负责相关工作，并购可增强计划，但公司认为仍有机会通过自身实现成本节约，目前对COOLIEF的投资是为了抓住机会，并非新的模式，未来将从节约中获取现金 [62][63][64] 问题15: NeoMed如何在利润表中合并，是否包含在指引中 - 目前NeoMed不在指引中，作为股权投资列在资产负债表上，除非未来改变所有权结构 [66] 问题16: 与Owens & Minor完全分离还需哪些步骤 - 最大的步骤是IT分离，完成自有系统全面上线后，将断开与Owens & Minor在旧IT系统上的连接，剩余的过渡服务协议主要与IT分离相关，计划在年底完成 [68] 问题17: 有机收入增长中，ON - Q表现不如预期，哪些业务可以弥补 - 从全年来看，国际业务、COOLIEF业务和消化健康业务表现较好，呼吸健康业务在流感季节影响过去后将恢复正常增长，这些业务可以弥补ON - Q的不足 [70][71] 问题18: COOLIEF的设备放置增长与重复收入增长情况如何 - 公司未披露具体数据，但两者情况相近，目前有1000台安装基数设备和约850个用户 [73] 问题19: NeoMed少数股权投资是否意味着公司战略投资方式的改变 - 这是一个机会主义的投资，因为公司当时正在进行分离和一个更大的交易，团队与NeoMed合作多年，认为该投资与公司业务契合，这不是公司通常的投资结构，进行股权投资比并购更耗费精力，此次投资是为了在另一个交易中保留资金流动性 [76][77] 问题20: 急性疼痛业务中，目前使用预填充和自行填充的客户比例分别是多少 - 过去ON - Q业务中，70%是自行填充，30%通过预填充器；目前约90%是自行填充，10%通过Leiters，Leiters业务增长迅速，公司希望提高其占比 [81] 问题21: 如何看待并购交易规模，之前提到的6.5亿美元并购能力是否仍然适用，之前考虑的交易是何种类型 - 6.5亿美元的并购能力仍然适用，对公司来说，数亿美元的交易是大交易，公司希望交易具有增长性且能在2 - 3年内实现增值，目前主要关注附加型并购，有一个较为丰富的并购管道，但不能保证一定会有并购交易 [84] 问题22: 本季度呼吸业务是否存在分销商转移情况，能否量化 - 主要是消化健康业务存在分销商库存问题，第四季度的分销商利益在第一季度未完全释放，预计库存将恢复正常，影响规模约为300万美元 [87]