财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为11亿美元，同比增长6%，按有机和恒定货币计算增长3% [19] - 第三季度调整后息税前利润（EBIT）为1.46亿美元，去年同期为2.1亿美元 [11][22] - 第三季度自由现金流总计1.12亿美元，去年同期为2.23亿美元 [25] - 第三季度末净杠杆率为3.5倍，6月30日为2.6倍 [25] - 预计2021年全年净销售额增长约19%，包括约2%的外汇顺风和约2%的并购贡献 [26] - 预计2021年调整后EBIT为6.45 - 6.65亿美元，调整后摊薄每股收益为1.7 - 1.8美元 [28] - 预计2021年自由现金流为4.1 - 4.3亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 高性能涂料业务 - 第三季度净销售额增长10%，调整后EBIT为1.23亿美元，去年同期为1.34亿美元，调整后EBIT利润率从去年同期的19.6%降至15.8% [19][23] 汽车涂料业务 - 第三季度净销售额下降12%，调整后EBIT亏损300万美元，去年同期盈利4900万美元 [19][24] 修补漆业务 - 总净销售额同比增长10.4%，与2019年第三季度相比也略有增长，销量仍比2019年水平低中个位数 [9] 工业涂料业务 - 净销售额同比增长19.5%，包括约4%的收购贡献，较2019年第二季度也有两位数的改善 [10] 轻型汽车业务 - 净销售额下降14.8%，受半导体芯片短缺影响，全球汽车生产预测持续下调，预计全年全球生产减少约1100万辆汽车 [10][14] 商用车业务 - 净销售额增长9%，需求保持稳定，北美市场需求强劲，订单和积压订单支持生产 [10][15] 各个市场数据和关键指标变化 修补漆市场 - 欧洲市场，Axalta的车身修理厂业务活动从第二季度较疫情前水平下降10%改善至第三季度下降7%，业务量恢复到疫情前水平的93% [45][46] - 美国市场，Axalta的车身修理厂业务活动在第二季度和第三季度保持稳定，较疫情前水平下降约12% [46] - 亚太和拉丁美洲市场，随着疫情改善和封锁减少，业务有所改善，亚太地区有良好的净车身修理厂和净新库存点增长 [46] 工业市场 - 全球工业终端市场需求强劲，各终端业务和地区均有增长，北美和EMEA地区增长领先 [13][14] 汽车市场 - 零售销售层面的汽车需求强劲，但由于半导体芯片和供应链短缺，Axalta的轻型汽车业务量未增加 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计通过增量定价行动和持续关注成本及生产率行动来抵消通胀，预计到2022年初在运行率基础上完全抵消当前成本通胀 [9][16] - 公司持续实施结构性成本和生产率措施，受益于部分临时新冠相关成本节约，并逐步增加去年宣布行动带来的结构性节约 [18] - 公司在可持续发展方面取得进展，在中国破土动工建设新设施，支持环保水性汽车涂料需求，还在电池展上展示电动汽车电池和电机涂料解决方案 [18] - 公司收购U - POL，预计产生成本协同效应和业务增长，预计2021年年化净销售额约1.45亿美元，调整后EBITDA贡献约3800万美元，初始成本协同效应约1000万美元将在未来18个月实现 [12][13] - 行业在原材料价格上涨周期中，整体定价时机比2017 - 2018年周期更有利，公司认为只要持续创新，行业有望保持价格，公司对自身保持价格能力有信心 [42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度公司在具有挑战性的宏观经济、供应链和成本环境中表现出色，盈利超过9月预公告和7月原第三季度指引 [7] - 尽管面临供应短缺和通胀挑战，但公司认为当前环境下有能力应对和克服困难，对执行战略计划和实现2024年增长及盈利目标有信心 [30][31] - 全球供应链问题和半导体芯片对汽车涂料业务的影响短期内无法完全解决，预计部分影响将持续到2022年 [29] 其他重要信息 - 公司在第三季度所有地区的车身修理厂和库存点均有净增长，行业领先的水性和溶剂型技术持续抢占市场份额 [12] - 公司预计Mobility Coatings业务第四季度净销售额受供应链影响约7000万美元，全年受影响约2.15亿美元，比7月预测高8000万美元 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 高性能涂料业务Q3 2021与去年相比运营利润率下降近400个基点的原因，以及定价是否已完全跟上通胀 - 主要原因是疫情期间实施的临时成本节约措施在本季度约有50%不再存在，在高性能涂料业务方面定价已基本跟上通胀 [33][34] 问题2: 对2022年初价格赶上成本的信心基于什么，原材料成本是否已稳定 - 信心基于公司控制成本结构和实施价格上涨以抵消原材料通胀的能力，以及在2017 - 2018年通胀周期的表现；部分关键原材料类别有稳定迹象，但整体仍处高位，部分类别继续上涨，目前难以判断成本是否会缓解 [35][36][38] 问题3: 与2017 - 2018年通胀周期相比，行业整体价格纪律如何，以及行业在原材料价格稳定后能否保持价格 - 本次原材料价格上涨周期的时机对行业定价更有利，公司和同行都能更好地将其纳入运营计划和预算；在涂料行业，只要持续在非产品领域创新，行业有望保持价格，公司对自身保持价格能力有信心 [41][42][43] 问题4: 各地区修补漆市场与2019年水平相比的情况，以及对行驶里程、碰撞趋势和车身修理厂业务流量的看法 - 欧洲市场业务活动改善，业务量恢复到疫情前的93%；美国市场业务活动保持稳定；亚太和拉丁美洲市场因疫情改善而有所提升；公司认为随着疫苗接种进展和出行恢复正常，需求将逐渐回到正常水平 [44][45][46] 问题5: 汽车OEM业务的新业务中标情况 - 轻型汽车涂料业务今年赢得约三分之一的招标业务，保留了约97%的现有招标业务，业务中标得益于服务、先进技术和数据解决方案，且在各地区均有中标 [50] 问题6: 如何看待今年营运资金增加，未来是否有措施改善 - 应收账款在第三季度季节性上升，第四季度将正常下降；库存是最大压力点，约有1.08亿美元现金支出，主要因通胀导致，但也是潜在改善机会；公司目标是营运资金占年销售额的比例约为8%，2022年将重点关注库存管理 [51][52] 问题7: 价格行动中结构性价格和与特定原材料挂钩的附加费的比例，以及是否会采用附加费 - 目前为抵消原材料通胀的定价是纯价格上涨和部分业务的原材料指数合同价格上涨的组合；未来随着指数合同的滚动，价格捕获将增加；过去采用附加费需客户修改系统，客户更倾向于直接提价，今年采用了直接提价方式 [54][55][56] 问题8: 新产品（单涂层厨房涂料和电工钢涂料）的技术来源及是否可应用于其他终端市场 - 单涂层厨房橱柜涂料是公司内部研发的；公司在能源解决方案业务有多项创新，是全球电机涂料领先企业，产品用于多种应用，未来将有更多相关产品推出 [57][59][60] 问题9: 对2022年全球汽车生产的看法，倾向于哪种预测 - 公司认为半导体短缺至少会持续到2022年部分时间，目前难以确定具体时长，这取决于多个供需变量和汽车制造商芯片使用情况；合理假设是至少明年上半年仍会是不利因素，之后情况需依赖客户和供应链信息 [61][62][63] 问题10: 高性能涂料业务中汽车修补漆和工业涂料在价格赶上原材料成本方面的情况，以及两者原材料通胀率是否相同 - 两者原材料通胀率相似，但工业涂料在底线层面受影响更大；整体来看价格已基本跟上，汽车修补漆平均价格略高于工业涂料 [64][65][66] 问题11: 轻型汽车新业务中标是来自客户新产能、新进入者还是现有客户份额增加 - 是现有客户份额增加以及在部分客户中提高了钱包份额；在亚洲业务中，过去12个月成功获得中国OEM的新业务 [68][69] 问题12: 车身修理厂对劳动力和零部件短缺的担忧是否仍需关注 - 公司正在支持修补漆客户提高产品生产率和提供数据，以提高劳动力效率；车身修理厂行业受劳动力和零部件短缺及供应链问题影响，但这是全球供应链普遍问题，目前难以确定是否需持续关注 [70][71] 问题13: 美国是否出现类似中国疫情后人们更多开车上班的现象 - 美国驾驶活动有所增加，但未恢复到疫情前水平；与中国情况不完全可比，因两国办公环境动态不同 [73][74] 问题14: 商用车生产受芯片短缺影响情况及市场前景 - 重型卡车所需芯片数量远低于轻型汽车，商用车业务受半导体短缺影响较小；行业预测显示商用车市场前景积极，2022年有望比2021年有更好反弹，重型卡车4 - 8类预计增长约20%（不包括亚洲） [75][76][77] 问题15: U - POL收购后的整合情况，面临的通胀和供应约束挑战是否不同，以及第四季度摊销情况 - 整合按原价值创造计划顺利进行，员工反馈良好，正在快速推进成本协同效应和商业协同效应；U - POL面临与其他业务类似的原材料通胀、物流和能源挑战，已启动价格上涨；该业务年度摊销约2000万美元，第四季度预计约500万美元 [79][80][82] 问题16: 公司第四季度原材料成本通胀率低于同行的原因 - 可能与产品组合有关，但难以评论竞争对手的定价策略；此外，不同公司对原材料通胀的定义可能不同，是否包含物流、包装、能源等因素也会导致数据差异 [83][84][85] 问题17: Mobility Coatings业务第四季度EBIT是否会亏损，以及2022年临时成本节约措施的影响 - 预计第四季度略有改善，实现正收益；2022年预计会保持一定的差旅和娱乐费用纪律，但与2021年相比幅度较小；2021年临时成本节约约5000 - 6000万美元，2020年约1.5亿美元 [87][88][90] 问题18: Mobility Coatings业务利润率未来能恢复到什么水平及如何实现 - 该业务本身良好，团队对运营模式和成本结构进行了调整，赢得了不少业务，且有新产品推出和更多产品在研发中；当半导体问题改善并解决后，业务量将大幅增长，利润率也会提升 [91][92] 问题19: 第四季度净销售额假设中价格和销量的贡献，以及除修补漆外其他业务销量是否有改善 - 预计第四季度各终端市场净销售额均将环比增长，未对价格和销量贡献进行量化；全年价格增长预计在3.5% - 4%之间 [94][95] 问题20: Mobility业务每年重新招标的业务比例，以及非指数定价合同中已重新定价的比例和2022年价格情况 - 通常每年约四分之一的Mobility业务会重新招标；指数合同会自动调整价格，非指数合同价格需与OEM客户协商，公司不评论具体协商情况；认为说75%的业务组合明年会有更好价格的说法过高 [96][97][98] 问题21: 原材料市场情况，包括现货价格、不可抗力情况和仍面临挑战的关键原材料 - 部分原材料现货价格有稳定迹象，但仍面临供应紧张问题，异氰酸酯、丙烯酸乳液和某些聚酯树脂是最具挑战性的原材料，丙烯酸对工业业务影响较大，异氰酸酯在北美HDI方面影响最大；除原材料外，包装、能源和物流成本也在上涨，预计成本通胀仍将持续，但原材料价格高峰可能已在第三季度或第四季度出现 [100][101][103] 问题22: 面对挑战，公司采购原材料方式是否改变，合同期限组合情况 - 公司采取了各种管理供应基地和应对原材料环境的措施，如与供应商合作调整产品SKU分配、寻找替代供应商等；公司首要目标是确保客户供应和满意度，采购团队在过去几个季度表现出色 [105][106][107] 问题23: 随着非汽车业务和汽车业务销量改善，产品组合的动态变化 - 总体而言，未来产品组合应保持相对稳定；第三季度出现了一些产品组合逆风，与第二季度相比有所反转，主要是因为与2020年疫情低点相比，第二季度修补漆业务有较大的产品组合收益 [109][110]