财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度净销售额同比增长35%至3.963亿美元，调整后EBITDA同比增长27.1%至9090万美元，调整后EBITDA利润率从24.4%降至22.9% [7][28][29] - 2022年第二季度毛利润增加2460万美元至1.225亿美元，毛利率从33.4%降至30.9%；调整后毛利润增加2910万美元至1.438亿美元，调整后毛利率从39.1%降至36.3% [28] - 2022年第二季度净收入增加1320万美元至3580万美元，每股收益从0.14美元增至0.23美元；调整后净收入增加1140万美元至5080万美元，每股收益从0.25美元增至0.33美元 [29] - 2022财年全年，公司预计合并净销售额在13.9亿 - 14.3亿美元之间，同比增长约18% - 21%；调整后EBITDA在3.16亿 - 3.32亿美元之间，同比增长约15% - 21% [36][37] - 2022年第三季度，公司预计合并净销售额在3.84亿 - 3.9亿美元之间，调整后EBITDA在7800万 - 8200万美元之间 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宅业务板块第二季度净销售额增加8820万美元，约34%，达3.504亿美元，调整后EBITDA增加1670万美元，约20%，达9840万美元 [30] - 商业业务板块第二季度净销售额增加1500万美元，约48%，达4590万美元，调整后EBITDA增加500万美元，约134%，达870万美元 [30][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 住宅市场中，创新产品如高回收含量的装饰条和板材产品在第二季度显著增长，专业渠道需求健康，StruXure凉棚业务收入同比增长超90%，Ultralox栏杆业务在商业和多户住宅领域销售表现良好 [18][19] - 商业市场中，户外生活、海洋和半导体等终端市场需求持续强劲，业务积压订单接近历史高位，利润率在团队注重生产力和定价行动的推动下持续恢复 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括实现两位数以上的市场销售增长、扩大调整后EBITDA利润率、通过ESG管理积极影响世界、投资品牌等核心优势 [9] - 长期来看，公司预计受益于维修和改造市场增长、材料从木材向低维护高性能替代材料的转换、户外生活关注度增加等趋势，实现8% - 12%的收入增长 [10][11][13] - 公司通过推出新产品、收购StruXure、与DTG Recycle结盟、建设博伊西工厂等举措，提升市场竞争力和可持续发展能力 [13][15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司内部需求信号持续呈积极趋势，第三方行业预测显示，房主会增加大型维修和改造支出，户外生活空间是增加房屋居住面积的经济有效方式 [22][23] - 尽管宏观环境有所变化，但市场积压订单强劲，主题趋势有利，公司对实现目标有信心，预计2023年价格与原材料关系将有利于利润率提升 [22][25] 其他重要信息 - 公司被评为《新闻周刊》2022年美国最受信任公司，在建筑行业排名第三 [16] - 公司董事会授权了一项最高4亿美元的股票回购计划，并预计在计划前两个月投资约5000万美元进行加速股票回购 [17][32] - 公司将于2022年6月15日在纽约证券交易所举办首届投资者日活动 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 原材料价格上涨是否主要由PVC驱动，其他产品的通胀比例如何 - 大部分通胀集中在PVC、铝和一定程度的聚乙烯。冲突发生后，PVC价格上涨约15%，目前较上次指引上涨约10%；铝价反应剧烈，上涨约30%，目前稳定在较之前上涨约20%的水平 [43][44] 问题2: 住宅业务中非收购业务的增长中，销量和价格各占多少 - 公司不会逐季细分价格、销量和组合的贡献，但最初指引大致是价格和销量各占一半，2022年第一季度有小幅价格调整，此次宣布的价格上涨仅影响今年剩余三到四个月 [45][46] 问题3: 下半年隐含利润率的节奏如何，是否因价格成本时间差导致，对2023年有何影响 - 上半年利润率符合预期，第三季度利润率下降是因为有三个月的通胀没有价格覆盖，大部分定价6月才开始生效。第四季度利润率将环比和同比扩张，价格优势将延续到2023年，预计2023年有三个月的价格上涨而无通胀影响，公司对2023年开局乐观 [48][49] 问题4: 2021年下半年6000万美元库存补充在两个季度的分配情况，以及2023年第一季度是否也有库存补充影响 - 6000万美元的影响在2021年第三季度略大，2022年上半年库存情况正常，第二季度是为旺季做准备、建立库存的时期，库存天数与历史水平相符 [52][53] 问题5: 如何看待2021年下半年6000万美元库存补充对销售增长的影响，以及新产品对销售的促进作用 - 新产品是为未来播种，部分新产品如新型栏杆产品在本季会持续发展，预涂饰产品本季有一定收益，更重要的是为未来搭建平台。公司对下半年的指引较为保守，考虑了各种变量，目前仍处于旺季初期，对指引有信心 [55][56][57] 问题6: 2023年价格成本顺风带来的3000万 - 4000万美元收益，是否可以按此建模，是否有其他因素抵消这一收益 - 不考虑销量因素，公司能控制的价格延续、并购影响、回收利用等方面，对2023年利润率扩张有信心。公司对2023年整体情况乐观，虽未具体指引，但认为有能力在解决滞后问题后继续执行战略 [60][61][62] 问题7: 如何解读需求领先指标中通用复合甲板搜索量下降，搜索趋势通常是多强的指标 - 公司关注自身指标和执行能力，过去几年住房领域搜索活动活跃，但搜索量不一定转化为销量。公司主要面向高端、专业维修和改造市场，更关注自身数据，但也承认搜索量下降这一事实 [64][65] 问题8: 博伊西工厂建设进度是否受供应链影响，下半年收入指引是否考虑新产能爬坡因素 - 博伊西工厂建设按计划进行，公司有能力根据市场需求灵活调整产能爬坡速度。目前核心业务表现良好，能满足需求，会谨慎规划未来几个季度的产能提升和启动 [66][67][68] 问题9: 商业业务复苏的驱动因素是什么，第二季度利润率改善是否可持续 - 过去18个月公司采取了具体措施优化商业业务的利润率结构，团队在运营中积极行动，随着销量恢复到疫情前水平并持续增长，以及销售和营销工作的开展，利润率得到提升，这是努力的结果 [70][71] 问题10: 公司股价表现是否提供了更积极进行股票回购的机会 - 公司对增长机会感到兴奋，会继续投资产能、收购和有机发展。股票回购能提升股东价值，当前股价水平提供了回购机会，公司已宣布5000万美元的加速股票回购，后续会评估具体节奏。此外，公司认为有机会提高营运资金效率，为资本分配提供更多现金 [72][73] 问题11: 过去需求放缓时期定价能力如何，原材料成本占COGS的比例是多少 - 住宅业务通常会提高并维持价格，虽不同产品有细微差异，但公司长期坚持提价策略。原材料成本通常占COGS的70%，可变劳动力成本约占20% [75][76] 问题12: 如果消费放缓，甲板是否仍是消费者优先投资项目，为什么对消费者重要 - 与新建筑成本相比，甲板项目成本较低，每平方英尺可能只需100美元，而新建筑成本可能超过1000美元。此外，很多甲板已超过使用寿命，消费者有升级和修复户外生活空间的需求，StruXure凉棚还能提供遮阳挡雨功能，因此甲板是有吸引力的投资选择 [77][78][80] 问题13: 如何看待2023年向回收材料转换的情况，对利润率有何影响 - 公司持续投资回收能力的收购和扩张，目前有能力进行配方和转换工作。预计2023年回收材料占原材料的比例将持续上升，回收材料成本通常低于原生材料，对利润率有积极影响。第二季度团队在回收执行方面表现出色，帮助抵消了部分成本压力 [82][84][86] 问题14: 如果宏观环境变化超出预期，公司调整产能扩张计划的灵活性如何 - 公司约90%的COGS成本是可变的，拥有模块化制造能力，可根据需求开关挤出生产线，除间接劳动力外，成本会相应减少。在间接费用和SG&A方面也有调整能力，历史上在需求放缓时利润率仍能维持甚至上升。此外，在需求放缓时原材料成本通常会下降。公司对市场趋势乐观，但也有应对宏观变化的能力 [87][90][91] 问题15: 新产能带来了哪些过去无法触及的市场机会 - 新产能有助于公司在与经销商的早期谈判中获得更好的货架位置，为短期收入和长期关系拓展奠定基础。有了产能后，公司有能力服务一些以前被内部产品或其他领域占据的市场，除了甲板业务，相邻产品也有增长机会，如PVC甲板在很多应用中具有优势 [94][95][96] 问题16: 2023年是否可以基于第四季度的EBITDA利润率建模，500个基点的结构性利润率改善目标实现了多少 - 公司认为回收利用是未来利润率扩张的最大杠杆，目前在采购节约和项目方面有很多机会，对2023年充满信心。关于500个基点的目标，公司在上市时暗示约需5年时间，虽进展受环境影响有所波动，但有信心在规定时间内实现 [97][98][99] 问题17: 经销商上半年的补货情况如何，对下半年增长预期有何影响 - 2022年的节奏正常，第二季度是经销商为旺季备货的时期。下半年主要考虑的是去年同期较高的增长基数，包括库存建设因素。目前渠道库存处于正常水平，公司与渠道合作伙伴的关系更加正常化，同时公司的交货时间缩短，服务市场的能力增强 [101][104][105] 问题18: 2023年3000万 - 4000万美元的价格成本顺风中，纯粹定价在高位的部分占多少，是否假设原材料成本保持不变，回收材料转换的收益是否包含在内 - 公司不会详细说明2023年的情况，假设基于目前已知的通胀情况。回收利用方面，公司对自身行动有清晰认识，价格与原材料、生产力的结合带来了良好的机会，价格滞后问题将得到解决 [106][107][108] 问题19: Captivate产品在定价方面与替代品相比如何，目标市场是哪些 - Captivate产品旨在推动木材转换，特别是在预涂饰产品受限的领域。其定价与公司的装饰条产品相近，具有AZEK材料的优势，如防潮等，适合维修和改造市场 [110][111] 问题20: 利率变动是否影响公司的资本支出、广告、营销或新产品开发计划 - 目前利率变动对公司所在的维修和改造市场需求没有显著影响，公司会持续评估宏观经济变量，如有需要有能力进行调整，但目前没有看到利率上升带来的影响 [112][113]