财务数据和关键指标变化 - 第一季度可比稀释每股收益为049美元 较2018年同期的050美元略有下降 [17] - 净债务季度末为65亿美元 反映季节性营运资金积累和持续股票回购 [18] - 公司维持2019年全年可比EBITDA目标20亿美元 自由现金流超过10亿美元 资本支出约6亿美元 利息支出略高于3亿美元 有效税率约22% [20] - 航空航天业务收入增长24% 营业收益增长20% [22] - 全球饮料罐销量增长8% 但可比营业收益同比下降65% 受南美制造协议结束和北美成本通胀影响 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球饮料罐业务中 特种罐增长约20% 标准罐持平 特种罐占比从2016年30%提升至43% [7][8] - 北美地区销量增长6% 由葡萄酒 含酒精苏打水 能量饮料 精酿啤酒和水等新品类双位数增长驱动 [12] - 南美地区销量增长11% 巴西市场表现强劲 [13] - 欧洲地区销量增长10% 营业收益增长近7% [15] - 铝制气雾罐业务销量增长4% [21] - 航空航天业务员工总数超过4000人 本季度新增300人 预计未来12个月再增600人 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美和中美市场同比增长约6% 南美增长略高于此 欧洲 中东和非洲市场增长在10%-19%之间 [8] - 巴西市场啤酒消费量增长略超1% 但罐装需求增长超过20% 软饮料消费量下降几个百分点而罐装需求增长1% [39] - 土耳其和印度需求环境改善 沙特合资企业运营表现稳定 [16] - 中国饮料罐业务反垄断批准已获通过 预计2019年下半年完成出售 [8][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过价值优于体积策略实现EVA美元和收益长期增长 推动产品结构向特种容器转变 开发创新铝包装产品并扩展航空航天业务 [10] - 可持续发展成为关键驱动力 公司推动客户从玻璃 塑料和多层纸基容器转向铝罐 [8][9] - 公司宣布到2021年底将北美全部能源使用转为可再生能源 成为美国最大可再生能源企业买家之一 [9] - 行业供应链紧张 特别是北美地区铝轧制材短缺 公司供应商数量从4-5家增加到约20家 [27][28] - 公司正开发新型可无限回收的品牌铝杯 计划秋季在大学校园和娱乐场所商业化 [9][104] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对季度业绩表示满意但不满足 认为全球饮料罐需求增长8%是长期未见高水平 [7] - 预计成本问题将随年份推进得到改善 volume增长将继续 [7] - 认为可持续发展趋势将推动长期结构性变化 不仅是2019年事件 [44] - 航空航天业务预计全年收入增长超过15% 未来几年保持15%-20%增长态势 [8][117] - 北美地区运营效率问题预计随年份推进改善 废铝价差问题将在2020年新合同中得到解决 [13][31] 其他重要信息 - 公司完成美国钢铁食品和气雾罐业务出售 对每股收益产生003美元稀释影响 [17] - 公司有额外85亿美元股票回购授权 2019年将支付约185亿美元股息 [18] - 巴拉圭扩张项目按计划进行 预计2019年底投产 阿根廷和智利2018年扩张项目已贡献业绩 [14] - 亚利桑那州Goodyear新生产线效率未达预期 造成500万美元成本拖累 预计全年5000万美元效益目标可能延迟但仍可实现 [53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题 关于供应链能否满足中个位数增长需求 - 公司承认增长加速发生在优化产能期间 增加了运营风险 但预计下半年将看到全部效益 同时关注灌装能力和金属供应特别是北美地区铝轧制材短缺问题 [25][26][27] 问题 关于废铝价差对收益的影响和合同进展 - 第一季度废铝问题造成约1000万美元影响 预计第二季度持续但下半年改善 约25%-33%北美业务存在此风险 其中三分之二已重新签约 其余将在2020年初年度合同续签时解决 [29][30][31] 问题 关于如何利用可持续发展趋势和产能扩张计划 - 公司已提前投资产能 短期内有足够能力 更关注整个供应链 长期将根据回报率决定投资 特种罐增长20%表明提前投资已见效 [33][34][35][36] 问题 关于巴西市场是否从玻璃获得份额 - 确认从可回收玻璃获得份额 市场向高端化发展 新进入者直接选择罐装 主流玻璃包装商也在转向罐装 [38][39] 问题 关于各地区2019年销量增长展望 - 北美基本符合预期 南美和欧洲超出预期 南美因啤酒高端化和转向罐装 欧洲因能量饮料和可持续发展推动 [42][43] 问题 关于新销量目标运营杠杆 - 北美应达到或超过历史水平 但管理新生产线启动和复杂供应链带来挑战 [45][46] 问题 关于欧洲和南美产能能否支持增长 - 目前产能可支持 但若增长持续将需考虑加速生产线或新增产能 但必须获得适当回报 [49][50][51] 问题 关于Goodyear工厂成本影响和时间表 - 第一季度成本拖累500万美元 预计随季度推进减少 全年5000万美元效益可能延迟但仍可实现 [52][53] 问题 关于资本支出与股东回报的平衡 - 资本需求不会改变股东回报计划 杠杆率降至3倍后可同时进行投资和回购 2019年10亿美元自由现金流已包含25亿美元增长性资本支出 [55][56][58] 问题 关于维持铝包装竞争优势和铝供应 - 铝饮料罐在可持续性和回收经济性方面具有绝对优势 正与供应商积极沟通 汽车行业放缓使供应商更愿意投资罐料产能 [59][60][61] 问题 关于增量成本是否包含不可变固定成本 - 确认无结构性变化 均为短期成长阵痛 [62][63] 问题 关于客户订单模式变化 - 确实有变化 部分客户大幅超预期 公司持有创纪录库存应对旺季需求 [64][65] 问题 关于啤酒市场改善或只是包装转换 - 啤酒市场改善不多 主要靠包装转换和创新产品如苏打水 康普茶等推动 [66][67] 问题 关于增长来自真实需求或渠道填充 - 确认是真实销售而非渠道填充 新产品中罐装比例从30%-35%提高到70% [68][69] 问题 关于集中生产以提高杠杆 - 有机会但取决于产品价值和运费承受能力 公司网络规模提供多种选择 [70][71][72] 问题 关于灌装能力不足和合作投资 - 公司主要提供支持而非直接投资 但会考虑具有独立经济回报的机会 [73][74] 问题 关于2019年业绩指引 - 航空航天和欧洲业务可能超预期 南美需求强劲 整体业务除北美外表现更好 [76][77] 问题 关于特种罐增长与运营挑战 - 主要因Goodyear两条生产线未达预期 导致需要从其他地点调货和加班 [79][80] 问题 关于可持续发展 adoption阶段和增长预期 - 认为处于长期结构性变化早期阶段 传统增长预期2%-4% 现在可能达到上限或更高 [82][83][85][86] 问题 关于产能和供应紧张状况 - 目前正在进口铝材 需要新增罐料产能 正与供应商积极沟通 公司只投资能获得适当回报的项目 [87][88] 问题 关于亚利桑那州合资企业运作 - 与客户和灌装伙伴建立良好关系 合资企业将提供第三方灌装服务 [90][91][92] 问题 关于替代包装盈利能力转换 - 20%特种罐增长证明客户正在获得回报 公司提供40多种尺寸满足不同需求 [94][95] 问题 关于精酿啤酒罐装对主流品牌影响 - 主流品牌核心产品可能保持玻璃包装 但所有创新产品都转向罐装 [96][97] 问题 关于气雾罐业务发展前景 - 增长符合行业趋势 可持续发展潜力可能比饮料更大但发展较慢 个人护理市场塑料使用量大且难回收 [100][101][102] 问题 关于铝杯业务进展和资本需求 - 开发进展良好 计划秋季商业化 资本需求与罐线类似 可利用现有基础设施 [103][104][105][106] 问题 关于铝材回收含量 - 铝材具有可替代性 回收含量超过50%但因用途广泛不建议过分关注此指标 [108][109] 问题 关于客户谈判进展 - 相对90天前无更新 仍在文件准备阶段 [110][111] 问题 关于2020年收益增长驱动因素 - 废铝问题解决 新生产线度过学习曲线 销量增长特别是特种罐增长以及新商业合同生效将推动改善 [112][113] 问题 关于航空航天业务未来展望 - 预计未来三四年保持15%-20%增长 利润率可比 可见度因长周期业务更高 正以历史最快速度增加人员和设施 [116][117][118]