财务数据和关键指标变化 - 2018年全年可比每股收益为2.20美元，第四季度为0.55美元 [20] - 2018年第四季度业绩略低于公司预期，主要受北美和中美洲饮料业务暂时性问题影响 [8] - 2018年全年SG&A费用占销售额比例为4.1%，处于行业领先水平 [21] - 2018年净债务为60亿美元，预计2019年底净债务将维持在60亿美元左右 [22] - 净债务与可比EBITDA之比为3.3倍，已达到收购Rexam后的目标杠杆水平 [22] - 2018年股票回购超过7亿美元，支付股息约1.4亿美元 [22] - 2019年计划回购10亿美元股票，支付约1.35亿美元股息 [22] - 公司计划到2021年中回购约18%的流通股，相当于2019、2020、2021年每年回购约10亿美元股票 [23] - 2019年全年可比EBITDA目标为20亿美元，自由现金流目标超过10亿美元 [23] - 2019年资本支出预计约为6亿美元，全年利息支出约为3亿美元 [23] - 2019年全年可比收益的有效税率预计在24%左右 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球饮料业务2018年全年可比营业利润同比增长3%，全球销量增长2% [14] - 北美地区第四季度销量增长4%，新品类（葡萄酒、苏打水、精酿啤酒、含酒精苏打水）实现两位数增长 [14] - 北美业务2018年下半年因金属供应商质量问题导致工厂效率低下，影响业绩 [15] - 南美业务第四季度巴西销量与行业持平（行业增长6%），因2017年放弃部分罐装业务及完成Rexam交易要求的INS制造合同导致收益下降 [17] - 欧洲饮料业务第四季度营业利润同比增长29%，全年增长21%；第四季度销量增长10%，全年增长8% [18] - 欧洲、俄罗斯和北美需求强劲，但有时造成运营和物流效率低下 [14] - EMEA和亚洲地区需求改善，但沙特合资企业运营不佳导致区域销量下降，营业利润同比减少超过2000万美元 [19] - 中国业务保持现金流为正，出售给ORG的交易预计在2019年下半年完成 [19] - 航空航天业务2018年收入增长21%，营业利润增长15% [24] - 航空航天业务积压订单增长26%至超过22亿美元，员工人数增长35%至约3700人 [10] - 航空航天业务2019年预计利润增长约15%，积压订单超过22亿美元，已中标未入账订单达47亿美元 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场预计2019年将多销售20亿个单元，同时因关闭三家工厂和完成亚利桑那州Goodyear的专业生产线而实现净5000万美元固定成本节约 [16] - 南美行业趋势强劲，罐装是啤酒、茶、能量饮料和烈酒的首选包装，阿根廷、巴拉圭和智利的扩张按计划进行，预计2019年全年业绩与2018年大致持平 [17] - 欧洲市场罐装需求旺盛，客户将包装组合从塑料转向罐装，新西班牙工厂成功投产，意大利工厂提前关闭 [18] - 俄罗斯因世界杯和立法行动推动增长约20%，中欧和东欧因大客户增长近10%，伊比利亚地区下半年增长超过10% [63] - 英国第四季度增长7%，法国增长7.5%，德国增长约20% [64] - 土耳其、埃及和印度需求环境改善，但沙特阿拉伯因糖税导致业务疲软 [19][46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极调整全球制造足迹，自收购Rexam以来已在全球合理化8家工厂 [9] - 在亚利桑那州、西班牙和巴拿马合资企业新建了三家最先进的饮料罐工厂 [9] - 在阿根廷、智利、瑞士、塞尔维亚、德克萨斯和墨西哥的现有工厂安装或正在安装额外的专业罐装产能 [9] - 公司战略重点是通过“价值优于销量”策略在标准容器上实现收入增长高于成本增长，推动混合转向专业容器，开发创新铝包装产品并扩展航空航天业务 [12] - 公司致力于通过股息和股票回购将所有自由现金流返还给股东 [8] - 公司正在商业化铝包装的可持续性优势，为客户提供解决方案 [11] - 欧洲有新进入者计划在比利时建设一个小型单线工厂，专注于一个客户的标准容器，公司认为欧洲行业增长足以吸收新产能 [85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球对铝制饮料和气雾剂包装的需求强劲，航空航天业务增长 [7] - 公司看好自身定位，在销量增长方面势头良好，有望实现2016年设定的20亿美元EBITDA和10亿美元自由现金流目标 [8] - 北美地区大多数未来18个月的合同谈判已基本完成，大部分价值将在2019年之后实现 [11][42] - 可持续性趋势（从塑料转向罐装）为业务带来顺风，新产品发布更多地采用罐装 [38][64][98] - 公司认为最大的风险是执行风险，而非需求大幅下滑 [88] - 航空航天业务前景光明，但受政府运营效率和资金情况影响 [91] 其他重要信息 - 公司将美国钢铁食品和气雾剂业务剥离为持股49%的合资企业，获得约6亿美元现金 [10] - 公司宣布出售中国饮料罐业务 [10] - 公司被列入道琼斯可持续发展指数，并被《福布斯》杂志评为美国最佳多元化雇主第一名 [13] - 北美地区专业产品第四季度增长13% [83] - 全球专业产品组合增长约9%，占公司产品组合约39%至40% [93] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 北美供应商问题的财务影响及后续措施 [28] - 第四季度影响约1000万美元，主要为与一个供应商和客户的收费关系所致，此外还有间接成本如更高运费，总影响可能翻倍 [29][30] - 第一季度预计无持续效率低下问题，公司无持续成本支持该举措 [32] 问题: 2019年自由现金流指引中的营运资本假设 [33] - 2019年10亿美元自由现金流指引中未预期太多营运资本收益，主要驱动因素为盈利增长、税收影响以及资本支出减少数亿美元 [34] 问题: 北美增长驱动因素及可持续性影响 [36] - 未观察到大型啤酒与精酿啤酒之间有显著差异，精酿啤酒持续增长，罐装份额持续增加 [37] - 新的酒精和非酒精类别产品发布 disproportionately 采用罐装，相信是可持续性推动的转变 [38] - 世界其他地区（如俄罗斯、巴西）的大啤酒 hectoliter 扩张首次出现 [40] 问题: 北美“价值优于销量”努力和合同续签进展 [41] - 未来18个月内北美大多数到期合同已基本达成商业协议，大部分价值将在2019年后实现 [42] 问题: 北美运费成本回收 [43] - 北美合同中含有PPI escalators，将追补PPI上涨部分，且其他不利因素正在缓和 [44] 问题: 沙特阿拉伯业务疲软原因 [45] - 主要是糖税影响的延续，业务在第四季度企稳，但短期内不会显著改善 [46] 问题: 北美2019年20亿单元增长背景及构成 [48] - 2018年北美销量约460亿单元，2019年增长20亿单元，预计专业罐占比会更丰富 [49] - 增长部分源于填补2018年因铝问题消耗的库存，部分源于合同规定的专业销量增加，公司预计增速将快于市场 [75][76] 问题: 2018年至2019年EBITDA增长桥梁 [50] - 航空航天业务贡献超过3000万美元；北美和中美洲贡献约1.25亿美元（含5000万美元固定成本节约、20亿单元销量增长、更好产品组合、PPI追补及不利因素缓和）；欧洲贡献约4000万美元；南美大致持平；EMEA和亚洲略有增长；剔除马口铁业务7个月影响等 [50][51] 问题: 北美5000万美元成本节约的时间分布 [52] - 设施已关闭，Goodyear工厂启动已完成约90%，因此节约额应在2019年全年基本按年化比例实现 [53] - 其他地区也有成本节约举措：欧洲通过工厂成本节约和G&A转型；南美上半年有同比不利因素，但下半年将扭转；EMEA正与合资伙伴合作调整沙特业务规模；北美还致力于最小化非正常运费 [54][55] 问题: 受铝问题影响的工厂及产量维持方式 [57] - 通过消耗库存来维持产量，未具体说明受影响工厂，但指出一个金属供应商通常供应多个工厂 [58] 问题: 欧洲合同续签比例 [59] - 约四分之一的欧洲销量已重新谈判，结果令人满意 [60] 问题: 欧洲销量增长驱动力及2019年展望 [62] - 2018年增长驱动力：俄罗斯（增长约20%）、中欧和东欧（一大客户增长近10%）、伊比利亚（新合同，下半年增长超10%），英国、法国、德国等成熟市场第四季度也表现强劲 [63][64] - 2019年欧洲销量预计中个位数增长，公司可能快于市场 [101][102] 问题: 共享服务节约分布 [65] - 节约体现在各部分业务和公司层面，未单独列出 [66] 问题: 全球饮料罐销量增长展望 [68] - 基于2018年下半年势头、客户预测和可持续性趋势，增长可能加速，超过历史常态的2%-4% [69] - 2018年全年全球销量增长略高于2%，但第四季度增长4%，显示良好势头 [70] 问题: 巴西市场动态 [71] - 对政治转变感到鼓舞，行业增长吸收过剩产能，市场正在收紧，存在利润率扩张机会 [72] 问题: 北美20亿单元增长是否包含库存补充 [74] - 部分增长是填补库存，部分源于新专业产能的合同销量，公司预计市场增速将加快，公司增速将快于市场 [75][76] 问题: 第四季度1000万美元影响是否在2019年收回 [77] - 问题解决后才能确定，2019年展望中未包含此项 [78][79] 问题: 北美增长是广泛基础还是由少数客户驱动 [81] - 北美有800个客户，增长基础广泛，专业产品第四季度增长13%，涵盖所有新类别 [82][83] 问题: 欧洲新进入者（比利时）的影响 [84] - 新进入者是一个专注于单一客户标准容器的小型单线工厂，欧洲行业增长足以吸收，公司预计会有其他投资以满足需求 [85] 问题: 实现2019年目标的主要风险 [87] - 主要风险是执行风险，金属供应问题已制定应对计划，需求大幅下滑风险低（2008年最差季度销量仅下降4%） [88] 问题: 航空航天业务长期增长前景 [90] - 逻辑上2020年及以后增长可持续甚至加速，但受政府运营效率和资金情况影响，存在风险 [91] 问题: 专业罐与标准罐增长差异 [92] - 全球专业产品增长约9%，占组合约39%-40%，意味着标准罐下降，公司相应调整产能 [93] 问题: 2020年资本支出展望 [94] - 6亿美元是合理的参考值，若可持续性需求激增可能增加支出，但会注重资本回报 [95] 问题: 北美销量加速是否直接与可持续性相关 [97] - 认为是可持续性推动，主要体现在新产品发布更多地采用罐装，大型CPG公司营销部门推动 [98] - 精酿啤酒罐装份额首次超过40%，销量增长远超行业液体消耗增长 [99] 问题: 欧洲现有产能可支持多少增长 [104] - 公司产能紧张，但通过新生产线（塞尔维亚、中欧和东欧）、提高效率和小型提速项目仍有增长空间 [105] 问题: 欧洲水瓶装水转向罐装的潜力 [106] - 存在大型转变机会，限制主要在于客户灌装设备投资而非公司产能，公司正与多个客户洽谈，预计将从高端水市场开始 [107][108] 问题: PPI追补是否能完全抵消运费上涨 [109] - PPI将抵消2018年增量运费的大部分，但非全部 [110]