财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度，公司整体营收在2月同比增长1710万美元，增幅23%；调整后EBITDA同比增长200万美元，增幅8% [26] - 第一季度，Biloxi营收和调整后EBITDA分别增长13%和35%；Tiverton分别增长15%和66%；Dover贡献营收1730万美元和调整后EBITDA 380万美元 [26] - 第一季度，Twin River和Lincoln的GAAP博彩收入同比下降21%，老虎机交易量仅下降约1%；罗德岛州总博彩收入下降约15%，老虎机交易量同比增长约3.6% [28][29] - 第一季度，公司整体调整后EBITDA降至2200万美元，降幅近50%；罗德岛州下降53%，Biloxi下降42% [30] - 截至2020年3月31日，公司资产负债表上的现金为3.61亿美元；加上2.75亿美元融资、偿还2.5亿美元循环信贷余额并扣除费用后，现金超过3.7亿美元，流动性超过6.2亿美元 [19] - 本季度公司以约3000万美元回购约160万股股票，当前流通股为3040万股，较2019年3月上市时的约4110万股减少26% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 博彩业务方面，除Twin River和Lincoln外，多数物业在疫情前营收和调整后EBITDA实现同比增长 [25][26] - 体育博彩业务，5月1日科罗拉多州的线上和移动体育博彩上线，公司与DraftKings和FanDuel合作 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 新泽西州博彩市场，疫情前市场规模稳定在30亿美元，包括线上博彩 [57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划收购路易斯安那州的Eldorado Shreveport Resort、内华达州的MontBleu Resort Casino & Spa、新泽西州的Bally's Atlantic City，加上此前宣布收购的堪萨斯城和维克斯堡的物业，预计将增强财务状况并扩大市场份额 [8][13] - 收购Eldorado的两个物业总价1.55亿美元，隐含的过去12个月预估EBITDA倍数约为4.1倍；收购Bally's的价格为2500万美元，隐含倍数约为2.1倍 [9][11] - 公司将对Bally's的约700间客房进行翻新，分三年进行，预计无需大量资本投入 [12] - 公司将继续执行扩张和多元化战略，利用自身优势把握市场机会，提升竞争力 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情导致公司物业关闭，对公司、员工和社区产生重大影响，但公司在疫情前业绩良好，有望恢复增长 [25] - 公司作为区域博彩公司，主要依赖本地和区域客户，预计在运营恢复后具有优势 [33] - 公司认为当前环境促使其关注成本控制，未来有望提高利润率和盈利能力 [34] - 预计物业层面EBITDA在达到上一年营收的30% - 36%时实现盈亏平衡，社交距离限制下，调整期后有望达到上一年营收的65% [34] 其他重要信息 - 公司与贷款人修改了银行信贷安排的财务契约，以缓解疫情影响，在2021年3月31日前无需遵守最高总净杠杆率契约，需遵守最低流动性契约 [16][17] - 公司暂停了所有重大资本项目，大幅减少了今年剩余时间的预期资本支出，但仍致力于堪萨斯城约4000万美元的资本支出项目 [21] - 公司预计可从《CARES法案》中受益，包括年度亏损结转和额外利息扣除，可能带来1500 - 2000万美元甚至更多的正现金流 [23] - 公司暂停了资本返还计划，包括股票回购和季度股息支付 [24] - 公司撤回了2020年全年业绩指引 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司物业是否存在被压抑的需求，以及减少的博彩供应对营收有何影响 - 公司对前六家部落赌场开业的结果感到鼓舞，认为存在一定的被压抑需求；密西西比州预计开业容量为50%，罗德岛州可利用约40%的博彩位置，相当于高峰时期的65% [46] 问题2: 重新开业后，东北地区及所有物业的促销环境如何 - 公司在关闭后立即制定沟通计划，与客户保持联系，客户反应积极；重新开业将分阶段进行，初期对员工配置持谨慎态度，促销策略将根据客户反应而定 [49][50] 问题3: 信贷宽限期结束后，公司如何进行资本分配，是否会恢复股息或更注重高回报率的并购 - 公司将继续采取平衡的资本分配方法，根据增值机会和战略举措进行决策，目前无法具体回答 [55] 问题4: 请详细说明Bally's收购交易的近期和长期考虑 - 收购Bally's可使公司进入新泽西州线上博彩市场并获得体育博彩牌照；该物业位于木板路中心，维护良好，无递延资本支出；公司将对客房进行翻新；预计未来三年EBITDA可能增长近100% [57][59] 问题5: 请说明收购MontBleu的理由及长期机会 - MontBleu是一个美丽的物业，最近进行了2500万美元的翻新；公司可将其打造成目的地物业，进行交叉营销；该物业有机会夺回失去的市场份额和本地市场份额；当地一个设施关闭和新会议中心的建设可能带来潜在机会 [61][62] 问题6: 公司在运营中发现了哪些效率提升机会 - 疫情期间，公司有机会审视运营方式，发现人员配置等方面存在提高效率的机会，预计整体将对利润率有益 [64][65] 问题7: 之前是否考虑过收购Shreveport和MontBleu，此次收购与上次有何不同 - 公司在2019年曾关注过这些物业，但因价格原因放弃；此次谈判获得了合理价格，因此决定收购 [68] 问题8: 请澄清关于流动性和现金需求的评论，以及采取额外缓解措施前后的现金需求情况 - 公司目前每月运营支出约为700 - 800万美元，若进入第二阶段（类似封锁模式），可将运营支出降至每月300万美元；这300万美元不包括债务服务成本和其他一次性费用 [73] 问题9: 赌场重新开业后，在50%容量下能否实现运营利润、偿还债务，是否有盈亏平衡的百分比，此次复苏与大衰退后的复苏有何不同 - 公司认为在达到历史营收的55% - 60%时可实现盈亏平衡，包括债务服务；以Twin River为例，达到历史营收的50%时，EBITDA接近300万美元 [76] - 与2008 - 2009年金融危机相比，此次消费者状况不同，政府对小企业和失业工人的支持提供了大量流动性，预计复苏可能不同；区域市场在衰退后反弹较快，公司作为区域运营商有望受益 [78][81] 问题10: Bally's物业是否有升级或更新的机会，公司认为能比Caesars - Eldorado更有效地运营该物业的原因是什么 - 公司有大西洋城博彩市场经验，对该物业的位置和体育博彩、线上博彩牌照感兴趣；将对700间客房进行翻新；该物业的会议业务有机会夺回市场份额；公司更愿意在竞争市场中积极竞争，以实现盈利增长 [83][85]