财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司整体营收下降约20%，但EBIT实现双位数增长 [22] - 第二季度商品毛利率大幅扩张，B&O存在杠杆下降情况，整体毛利率与去年基本持平 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 维多利亚的秘密（VS） - 库存收据下降50%，数字业务表现良好 [46] - 计划今年关闭约250家北美门店，预计能挽回30% - 40%的销售额，其中少数（约5%）流向数字业务，其余流向附近门店 [37][38] Bath & Body Works（BBW） - 2020年春季至今，Direct业务占营收约42%，即使多数门店重新开业，Direct业务占比仍维持在20% - 30% [42] - 第二季度末，除约40家门店外，其余均已重新开业，且直接和门店渠道业绩持续强劲 [19] - 肥皂和消毒剂业务在第二季度表现强劲，占比高于去年同期，去年该业务全年占比14%，今年第一季度占比约25%，第二季度略高于此 [87] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度，Bath & Body Works门店客流量下降，商场门店下降幅度较大，非商场门店客流量有所上升；转化率提升约30%，平均销售额提升40% - 50% [75] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取措施推动维多利亚的秘密和Bath & Body Works成为独立运营的公司，包括整合共享职能 [11] - 聘请高盛和摩根大通为顾问，为董事会和公司提供业务分离的替代方案建议 [12] - 维多利亚的秘密实施利润改善计划，包括更保守的库存采购、优化商品销售基本面等 [47][60] - Bath & Body Works依靠供应链的灵活性和敏捷性应对市场变化，追逐趋势，同时注重礼品策略 [53][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第二季度业绩强劲，但预计下半年业绩将有所缓和，公司持谨慎态度 [7] - 对Bath & Body Works未来发展充满信心，认为其所在品类具有市场相关性和增长潜力 [19] - 维多利亚的秘密业务有企稳迹象，有望恢复增长 [60][61] 其他重要信息 - 公司在各门店采用新的运营模式，注重安全购物体验，同时加强配送、履约和客服中心的安全管理 [5] - 线上渠道自疫情开始以来流量大增，公司大幅提升履约中心产能，但需遵循安全协议，这对吞吐量和生产力有一定限制 [28] - 门店渠道受安全限制，允许进入的顾客数量有限，部分收银机因社交距离要求无法使用，公司正在测试移动POS收银台 [29][31] - 实施安全措施和新运营模式带来额外成本，包括安全设备采购、劳动力成本增加等 [32][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 维多利亚的秘密业务分离的时间安排 - 公司近期聘请高盛和摩根大通为顾问，将开始与他们合作，目前重点是推动零售业务取得好成绩，需参考假日销售结果来评估业务价值和确定合适的时机 [12][13] 问题2: 下半年业绩预期缓和的趋势是否已在业务中体现，以及对Bath & Body Works业务模式的信心和客户获取趋势 - 维多利亚的秘密近期业绩未出现趋势变化或减速；Bath & Body Works第二季度业绩强劲且稳定，8月持续向好，公司对其未来发展充满信心，因其所在品类与市场相关且具有增长潜力 [18][19] 问题3: 第二季度商品毛利率与占用杠杆的量化情况，以及在营收下降情况下如何增长利润，对长期营收规模和EBIT利润率的看法 - 第二季度商品毛利率大幅扩张，B&O存在杠杆下降情况，两者相抵后整体毛利率与去年基本持平；公司通过管理费用，特别是门店运营成本、总部管理费用和营销支出，实现了在营收下降情况下的EBIT增长 [23][25] 问题4: 为应对高峰销量所做的产能提升努力，以及下半年增量COVID成本的量化情况 - 线上渠道自疫情开始以来流量大增，公司大幅提升履约中心产能，下半年将继续增加；门店渠道受安全限制，允许进入的顾客数量有限，公司正在测试移动POS收银台以提高吞吐量；实施安全措施和新运营模式带来额外成本，包括安全设备采购、劳动力成本增加等 [28][31][32] 问题5: 维多利亚的秘密门店关闭的计划时间表，以及预计挽回30% - 40%销售额的依据，是否与历史情况一致，挽回的销售额主要流向何处，以及关闭门店是否会导致线上流量下降 - 维多利亚的秘密门店关闭活动基本完成，预计今年关闭约250家北美门店；预计挽回30% - 40%的销售额，与历史情况基本一致，其中少数（约5%）流向数字业务，其余流向附近门店 [37][38] 问题6: Bath & Body Works电商业务在假期期间的成本杠杆利用，以及随着电商销售占比增加，是否有数字平台或能力方面的投资计划 - 公司为提升电商业务产能进行了必要投资，包括增加履约中心数量和实施安全措施；Bath & Body Works线上业务历史增长迅速，目前占比有所提升，公司已增加“线上购买，门店自提”功能，并计划在未来更广泛推广，同时继续关注忠诚度计划和全渠道能力建设 [41][42][44] 问题7: 维多利亚的秘密在库存收据下降50%且数字业务良好的情况下，如何平衡门店和数字业务的库存，以及如何在保持门店库存精简的同时提供完整的购物体验 - 过去几年维多利亚的秘密库存水平较高，促销活动频繁；疫情为公司提供了调整库存采购策略的机会，公司将更加保守地采购库存，并根据市场趋势进行补货，同时注重核心品类和关键尺码的库存管理，以提高盈利能力和商品毛利率 [47][49] 问题8: Bath & Body Works假期库存规划，追逐趋势的能力，以及礼品策略的变化 - Bath & Body Works依靠供应链的灵活性和敏捷性应对市场变化，追逐趋势，最大化赢家并最小化输家；公司一直将礼品业务作为重点，今年将继续根据测试结果调整组装礼品套装的数量和时间，同时确保整个商品系列都适合作为礼品，并提供相关服务 [53][55][56] 问题9: 第二季度至今的业绩表现是从7月开始计算还是整个季度，维多利亚的秘密业务企稳的驱动因素，关闭250家门店对盈利能力的影响，以及预计的销售额挽回率 - 公司第二季度业务表现稳定，且8月至今持续向好；维多利亚的秘密业务企稳的驱动因素包括更保守的库存采购、优化商品销售基本面等，公司实施的利润改善计划正在取得成效；关闭250家门店预计对盈利能力无影响，预计能挽回30% - 40%的销售额 [60][61][64] 问题10: Bath & Body Works门店同店增长率在门店逐渐开业后放缓的情况下，如何评估门店的持续运营情况，以及“线上购买，门店自提”和路边取货交易与传统电商交易的利润率差异 - Bath & Body Works门店同店增长率在门店逐渐开业后仍保持强劲，主要受益于早期门店数量少、市场需求积压和行业对肥皂和消毒剂的高需求；“线上购买，门店自提”交易的订单规模略高于门店交易，利润率和品类组合与其他线上交易相似 [67][68][70] 问题11: Bath & Body Works门店因社交距离限制将容量上限设定为最大容量的30%，这一限制是否会持续到第三季度，以及低流量容量能实现去年营收的百分比 - 公司将继续测试和监控门店容量限制，优先考虑安全；第二季度尽管客流量下降，但转化率和平均销售额大幅提升，弥补了客流量下降的影响，每进店顾客产生的销售额较去年翻倍 [74][75][76] 问题12: Bath & Body Works国际业务和合作伙伴门店的增长潜力，以及业务分离是否会对其产生影响 - Bath & Body Works国际特许经营业务是一个成功且盈利的商业模式，过去几年实现了良好增长；疫情对该业务有影响，但目前全球合作伙伴门店大多已重新开业，并成功将业务转移到线上；公司认为该业务未来有增长潜力，计划在未来几年进一步拓展到更多地区 [82][83] 问题13: 本季度营销节省的金额，以及第三和第四季度营销支出是否会维持在较低水平或恢复到历史水平 - 公司在本季度减少了营销支出，随着假期的临近，营销支出将恢复到更正常的水平 [85] 问题14: 肥皂和消毒剂业务在第二季度的表现，以及该业务在交易中的占比与第一季度和去年同期的比较 - 肥皂和消毒剂业务在第二季度表现强劲，去年该业务全年占比14%，今年第一季度占比约25%，第二季度略高于此；客户对该业务的参与度很高，公司对其未来发展持乐观态度 [87]