财务数据和关键指标变化 - 第二财季报告销售额增长超13%，达创纪录的34亿美元，包括5%的有机销量增长、6%的通胀成本转嫁带来的售价提高以及3%的外币换算增长，部分被11月底关闭的美国软包装转换业务的出售所抵消 [21][22] - 运营EBITDA增长9%，达到季度纪录5.9亿美元，调整后每股收益增长34%，至1.59美元，过去4个季度债务减少超10亿美元带来利息费用节省 [23] - 截至2021年3月的过去4个季度自由现金流总计9.51亿美元，过去6个季度偿还债务超13亿美元，债务杠杆降至4倍 [35] - 2021财年有机销量增长假设从4%提高到5%，运营EBITDA指引提高至22.5亿美元，较之前区间中点提高5000万美元 [20] - 2021财年自由现金流指引维持在8.75 - 9.75亿美元，包括15.75 - 16.75亿美元的运营现金流，部分被7亿美元的资本支出抵消 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 国际消费包装部门 - 收入提高9%，包括7%的外币增长和4%的有机销量增长，发达市场如西欧有2%的销量增长，新兴市场如中国和印度增长更强 [25] - EBITDA提高12%，主要由强劲销量、外币换算和成本生产力推动 [27] 北美消费包装部门 - 净销售额增长15%，至7.31亿美元，主要由于9%的通胀转嫁带来的售价提高和5%的有机销量增长 [28] - EBITDA为1.33亿美元，与上年同期持平，强劲销量和成本协同效应被通胀转嫁的时间滞后所抵消 [29] 健康、卫生与特种产品部门 - 销售额为7.81亿美元，增长21%，包括13%的通胀转嫁带来的售价提高和8%的有机销量增长，全球所有4个地区均有增长 [30] - EBITDA增加4400万美元，即39%，主要由有机销量增长、有利的产品组合和成本生产力推动 [31] 工程材料部门 - 销售额在可比基础上增长15%，至7.98亿美元，主要由于9%的通胀转嫁带来的售价提高和3%的有机销量增长 [33] - EBITDA为1.14亿美元，较上年同期可比基础低700万美元，主要是由于成本通胀转嫁滞后和美国南部的严寒天气影响 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 居家食品、健康和保健以及个人防护产品在本季度持续增长，外出消费和某些其他市场虽仍面临疲软，但有所改善 [17] - 国际消费包装部门中，服务居家食品的产品表现强劲，食品服务业务随着各国重新开放持续改善，工业和汽车市场从疫情初期的负面影响中持续恢复并实现同比强劲增长 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的首要战略重点是持续增加有机销量和改善资产负债表，预计实现有机增长和加强资产负债表将为股东带来显著价值 [16][18] - 公司继续投资各业务，建设和维护世界级低成本制造基地，重点关注关键增长市场和地区，通过与客户相关的资本投资，目标是持续扩展到增长更快的细分市场和新兴市场 [21][45] - 公司致力于通过投资最新设备、技术、优势薄膜开发和循环设计创新，以满足客户可持续发展目标，成为行业创新前沿 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管2021财年下半年部分业务面临艰难比较，但由于业务组合的多元化，仍预计实现低个位数增长，对长期前景充满信心 [58] - 公司预计树脂价格将开始缓和，但全年仍将面临滞后影响，预计树脂公司可能需要到5、6月才能恢复正常，公司指导假设树脂价格在今年剩余时间保持当前水平 [62][63][64] - 公司商业团队在缩短通胀转嫁时间滞后方面取得进展，将继续努力与客户合作，确保产品供应并适当转嫁通胀成本 [68][69] 其他重要信息 - 公司是北美首家总部位于北美的塑料包装加工商，其1.5摄氏度目标得到科学碳目标倡议组织验证，自2016年基准期以来，市场基础温室气体排放量减少了19%，有望实现2025年排放强度降低25%的目标 [12] - 公司超过85%用于快速消费品包装产品的树脂采购自回收或可再生材料，或在使用结束时可回收，目标是到2025年达到100% [13] - 公司宣布与北欧化工建立合作关系，每年可获得超过6亿磅的消费后回收材料 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 疫情相关的65/35业务组合恢复情况及3季度65%业务需求是否放缓 - 公司在指导中假设疫情相关的好处在6月季度基本结束，尽管下半年部分业务面临艰难比较，但由于业务组合多元化，仍预计实现低个位数增长，对工程材料和国际消费包装部门有较强预期 [57][58] 问题2: 树脂价格趋势假设 - 难以按月预测，预计树脂价格将开始缓和，但全年仍有滞后影响，树脂公司可能需到5、6月恢复正常；公司指导假设树脂价格在今年剩余时间保持当前水平 [62][63][64] 问题3: 非树脂成本的定价行动及缩短转嫁时间滞后的进展 - 公司商业团队持续与客户合作，转嫁各类通胀成本，缩短树脂转嫁时间滞后，并设置其他指数条款，这是一个持续的过程，因产品而异 [68] 问题4: 2021财年未收回的成本预计在2022财年收回的金额 - 这是一个动态过程，2021年有大量未收回的通胀成本，公司会持续努力收回，但首要任务是确保客户获得产品 [71] 问题5: 今年5%的销量增长中疫情相关和其他有机增长的占比 - 公司自2018年开始围绕大型趋势进行有针对性的资本投资，疫情对公司整体影响中性至略为正面，长期来看这些投资有助于实现低个位数增长 [74][75] 问题6: 推动有机增长的关键因素 - 针对有优势的领域进行有机增长投资并与特定客户挂钩，增加在高增长地区的地理存在，以及通过转型收购获得全球价值交付能力 [77][78] 问题7: 自由现金流桥的更新假设及原材料价格上涨对营运资金的影响 - EBITDA展望为22.5亿美元，资本支出7亿美元，利息在3.1 - 3.2亿美元之间，营运资金使用约1亿美元，税收约25%，最终自由现金流在8.75 - 9.75亿美元；团队在营运资金管理方面表现出色，强劲需求使库存下降 [82][83] 问题8: 生物塑料在包装层面的应用及运营所需的改变和投资 - 运行生物基材料不需要大量改变，主要是向终端客户展示其特点和优势；未来可能进行投资以使用更广泛的材料，创造最佳混合比例 [87][88] 问题9: 国际消费包装部门4%的销量增长按终端市场和地理区域的细分情况 - 食品、家庭、医疗保健是主要增长驱动力，新兴市场增长强劲，欧洲仍受疫情影响，家庭消费强劲，工业方面趋势改善；公司在可持续发展方面的投资取得进展，超过27%的食品客户参与先进回收材料项目 [91][92] 问题10: 各部门季度至今的销量趋势及HH&S部门2022年销量增长的信心 - 公司投资各业务以实现低个位数增长，HH&S部门进行了有针对性的转型，增加了硬表面消毒湿巾、高端卫生产品等业务；公司在给出指导时已考虑当前情况，将全年展望提高到5% [95][96] 问题11: 杠杆降至有利水平后现金使用的优先事项及是否考虑股息和股票回购 - 主要战略目标是投资实现有机增长和改善资产负债表，将继续使用现金流减少债务，考虑有创意的附加收购，也会考虑以股票回购和股息的形式向股东返还现金 [99] 问题12: 各部门最有机会实现有机增长的领域 - 健康和保健、支持电子商务趋势、食品安全屏障性能以及可持续发展是各业务的机会领域，公司在可持续发展方面的投资有望成为重要增长驱动力 [101][102] 问题13: 树脂转嫁滞后在本季度的影响及6月季度的指导假设 - 公司仍面临树脂价格上涨带来的负滞后影响，全年预计如此，业务平均净滞后约1个月，但未具体说明本季度和3季度的美元影响金额 [104] 问题14: 公司对替代树脂的转换能力、局限性及竞争优势 - 公司在消费后材料和分子回收材料方面有内部能力和独特的获取途径，致力于教育终端客户，已取得一定进展，相信自身在全球采购和材料科学方面有独特优势 [107][108] 问题15: 下半年各部门的销量预期，特别是HH&S部门 - 公司未按部门给出具体预期，但总体预计销量为正；工程材料和国际消费包装部门在疫情初期受影响，下半年预计更有利，而HH&S部门在疫情期间表现强劲，情况将相反 [113][114] 问题16: 可持续解决方案中PCR、可堆肥或生物基材料在投资组合中的占比及目标 - 目前约占投资组合的5%，公司认为先进回收是解决塑料废物问题的希望，正在积极推动其应用和商业化 [117][118] 问题17: 2022年除通胀和混合效益外的其他影响因素 - 公司主要关注推动有机销量增长和盈利增长，通胀回收和混合效益的消散是较大的影响因素 [122] 问题18: 是否探索增加使用大型可重复使用容器 - 公司已宣布与佐治亚太平洋的闭环项目取得成功，并将其最佳实践应用于更广泛业务，这是可持续发展战略的一个增长部分 [124] 问题19: 指导中各部门销量和EBITDA增长的最大来源 - 主要是工业相关业务的复苏，这些业务在疫情初期受到不利影响，复苏情况比年初预期更强 [127] 问题20: HH&S部门的利用率及无需额外资本支出的增长时间 - 该部门利用率普遍较高，公司每个季度都在增加产能，包括新的熔喷生产线和其他薄膜及非织造资产 [128] 问题21: 本季度实现正价格成本差的方式及未来预期 - 工程材料和北美消费包装部门存在负价格成本差，国际消费包装部门相对中性，健康、卫生与特种产品部门表现良好；预计6月季度有混合效益，9月季度通胀回收改善，混合效益可能减弱 [133][134] 问题22: 指导中2500万美元混合效益的驱动因素 - 主要是医疗保健个人防护设备产品表现强劲，之前假设混合效益在3月季度结束，目前认为当前季度仍存在，未来情况有待观察 [136] 问题23: 非原生替代材料的技术、性能限制及未来占比和对盈利能力的影响 - 分子回收材料没有显著的权衡，树脂公司正在扩大规模，预计未来2 - 3年公司投资组合中该材料占比将大幅增加，随着需求增加，成本竞争力将提高，有望对利润率产生积极影响 [139][141][143] 问题24: 工程材料部门冬季风暴的影响及EBITDA增长预期 - 约有不到十几家工厂受极地涡旋影响，但公司设施多元化，业务可转移，预计该部门将持续增长，随着经济改善，将出现积极趋势 [145] 问题25: HH&S部门定价中需求驱动和成本转嫁的程度及利润率扩张可能性 - 团队努力优化资产，将产品销售到最有价值的市场；疫情增加了对安全产品的关注，非织造产品的趋势仍有待观察，但历史上人们一旦转向更安全的产品，通常会持续使用 [148] 问题26: HH&S部门按关键终端市场的收入细分及尿布市场需求和前景 - 业务已进行转型，投资于非织造布、成人失禁、医疗保健等增长领域，卫生仍是重要类别，公司将继续在高附加值产品上竞争并创新 [150][152] 问题27: 分配业务的季度增长率和年化收入以及疫情后各部门销量趋势是否为负 - 分配业务全球规模接近20亿美元，季度增长率为中个位数；公司各业务都围绕大型趋势进行了投资，预计都将实现增长，对未来前景乐观 [157][158][159]