财务数据和关键指标变化 - 2021年公司营收1.47亿美元，同比增长47%（不包括2020年剥离的大麦业务） [5] - 2021年原料业务营收9100万美元，同比增长55%，剔除2020年剥离大麦业务的1400万美元营收后，增长104% [23] - 2021年生鲜业务营收5600万美元，同比增长2% [24] - 2021年综合毛利润亏损近100万美元，较2020年减少1290万美元；调整后毛利润190万美元，利润率1.3% [24][25] - 2021年运营费用1.22亿美元，其中3900万美元为非现金和非经常性现金项目 [26] - 2021年调整后EBITDA亏损8000万美元 [26] - 2021年资本支出3100万美元，较此前指引低约50% [27] - 2021年底公司资产负债表上有1.83亿美元现金和有价证券，其中包括用于收购Creston工厂的1700万美元 [27] - 2022年公司预计营收在3.15 - 3.5亿美元之间 [29] - 2022年预计毛利润在900 - 1300万美元之间，毛利率3% - 4% [29] - 2022年运营费用预计在1.35 - 1.4亿美元之间，其中约3600万美元为非现金项目 [30] - 2022年调整后EBITDA预计亏损在8000 - 8500万美元之间 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 原料业务 - 2021年营收9100万美元，同比增长55%，剔除2020年剥离大麦业务的1400万美元营收后，增长104%，得益于高蛋白豆粕和高油酸食用油产品的推出以及传统黄豌豆销售的有利价格传导 [23] - 2022年预计营收在2.5 - 2.75亿美元之间，其中专有产品营收预计接近翻倍，达到7000 - 8000万美元，占原料业务总营收的近30%；非专有产品营收预计在1.8 - 1.95亿美元之间，其中Creston工厂的遗留营收预计在9000 - 1亿美元之间 [28] 生鲜业务 - 2021年市场承压，营收5600万美元，同比增长2%，平均售价下降几乎抵消了销量的增长 [24] - 2022年预计营收在6500 - 7500万美元之间，反映出市场挑战后的适度复苏 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 水产养殖市场是全球大豆浓缩蛋白的最大用户，也是公司高蛋白大豆的绝佳机会，该市场规模大且增长迅速，是全球动物蛋白中增长最快的细分市场 [14] - 食品通胀目前约为7%，动物产品通胀超过两倍，公司利用技术提供通缩解决方案，降低食品价值链的成本结构 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过TruVail人类食品原料组合、主要用于水产养殖市场的Bright Day原料以及多种品牌的高油酸低亚麻酸食用油，利用专有非转基因大豆产品组合抢占市场份额 [5] - 公司将继续投资于扩大专有产品组合以获取市场份额，通过整合渠道直接销售专有产品，同时认为高利润率的合作伙伴关系和许可模式是实现创新解决方案影响力最大化的重要部分，目前正与众多行业参与者进行积极讨论 [19][20] - 公司认为自身在技术、农民合作、商业运营等方面具有优势，拥有6 - 10年的领先优势，将利用这些优势推出新一代产品创新 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前市场条件有利，高价值大豆原料存在供应限制，为公司提供了重要机遇 [6] - 公司预计2022年将延续2021年的增长势头，原料业务将成为增长的催化剂，整体营收和毛利润有望实现增长 [28][29] - 公司计划通过扩大专有产品组合、优化定价策略和降低供应链成本等方式，在2025 - 2027年将专有闭环产品组合的营收贡献从2022年的约30%提高到约80%，并实现EBITDA和自由现金流为正 [31] 其他重要信息 - 2021年公司大幅扩展了CropOS平台，包括进行最大规模的数据采集、纳入食品感官数据，并引入数字孪生技术 [7] - 2021年公司与CropTrak合作，建立了农场级数据和可持续性指标数据库，有望帮助扩大可持续发展实践和参与碳信用计划 [8] - 2021年10月公司启用了4.7万平方英尺的作物加速器设施，可加速大豆和黄豌豆产品的开发 [8] - 2021年底公司研发团队实现了首个专有黄豌豆浓缩蛋白原料的重要产品规格，为2024年的商业种植和2025年的商业化奠定了基础 [9] - 2021年公司专有非转基因大豆品种的签约种植面积目标超额完成33%，秋季收获的7万英亩大豆蛋白质含量达到或超过预期 [10] - 2021年公司推出了食品系统创新者计划（FSI），深化了与农民的关系，并为2022年的签约季制定了蛋白质计划 [10] - 2022年公司提前启动农民签约工作，已提前完成专有大豆签约面积目标，农民合作伙伴的续约率高，种植面积平均增加超过20%，新农民合作伙伴的加入使种植者网络规模同比增长一倍以上 [11] - 公司近期完成了8500万美元的定向增发，为执行增长战略提供了坚实的财务基础 [17][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Creston工厂收购后，与专有原料客户的对话有何变化，以及对CropOS平台的数据反馈循环有何贡献？ - 收购Creston工厂后，公司对供应链的控制增强，客户对公司能够持续提供符合食品级规格的成品更有信心 [35] - 该收购带来了更广泛的产品组合，公司已开展内部食品数字化工作，将更多产品类别的功能特性数据反馈到CropOS平台，增加了数据验证和新的商业机会 [37] 问题2: 公司产品在水产饲料市场的独特饲料转化优势，以及未来3 - 5年能在2450亿美元的目标市场中占据多少份额？ - 公司产品在饲料转化方面有一些优于现有产品的特点，市场推广时强调产品规格相当，但有机会进一步改善产品的健康特性，如降低抗营养成分和提高蛋白质含量 [39] - 目前难以确定能占据的市场份额，需要在这个集中的市场中与大型企业建立战略关系 [40] 问题3: 如何看待Creston工厂遗留业务的贡献以及将其转换为处理专有原料的节奏？ - 随着时间推移，Creston工厂将从少数产能用于专有原料解决方案转变为大部分产能用于此，客户组合也会相应调整，以适应高端市场需求，最终有望实现较高的贡献利润率 [43][44] 问题4: 公司围绕碳捕获与农民合作并获取认证的举措，在公司整体业务中的相关性和重要性如何？ - 公司从农场、加工和产品三个层面看到了环境影响方面的机会，但目前财务模型中未考虑这些碳效益的货币化，认为投资相关基础设施是公司使命的核心部分，能为公司带来差异化竞争优势 [46][49] 问题5: 此前Creston工厂融资的债务追加选项是否还需要？ - 该选项仍然存在，公司将根据未来的资本需求和其他非稀释性融资机会进行评估 [51] 问题6: 与SPAC宣布时相比，长期收入组合和贡献利润率的预期有何变化，以及2025 - 2027年专有种植面积的规划？ - 合作伙伴关系和许可收入的预期在中期有所调整，部分原因是公司希望找到合适的合作伙伴，以及Creston工厂的收购增强了公司执行整合闭环模式的能力，短期内更注重专有闭环业务的增长，但长期来看，合作伙伴关系和许可收入的比例仍将继续演变 [55] 问题7: 随着业务扩张，未来几年的营运资金需求如何变化？ - 公司营运资金具有季节性，约60%的现金在第一和第四季度消耗，与农业行业整体情况一致。随着业务优化，营运资金将更趋合理，但业务增长时，营运资金仍将是公司资金使用的重要方面 [56] 问题8: 未来五年不同应用市场（如水产饲料、食品应用等）的产品组合预期如何？ - 公司在多个应用市场都有经过验证的价值主张，但各市场的接受程度不同。短期内，植物性替代品市场增长最快，但规模相对较小；水产养殖市场增长迅速，但客户群体更集中。公司将在各市场同步推进业务，Creston工厂的收购提供了产品组合调整的灵活性，以应对市场需求变化 [58][59][60] 问题9: 2022年的种植面积是多少？ - 公司未公布2022年的种植面积，但专有签约面积目标已提前完成，且由于研发团队的预测建模，为实现2022年生产目标所需的种植面积可能比预期少 [62] 问题10: 团队是否会继续争取更多种植面积，以及营养密度提高的驱动因素是什么？ - 团队会在平衡需求、营运资金和风险的基础上，根据市场情况决定是否争取更多种植面积，如地缘政治事件导致供应链中断时，可能会考虑增加种植面积 [65] - 营养密度提高主要受产量、单位蛋白质密度和农艺实践三个因素驱动，包括每英亩的蒲式耳数、豆类中的蛋白质百分比以及种植地点、土壤条件和种植日期等农艺因素 [66] 问题11: Creston工厂内部营收的百分比是多少？ - 公司在Creston工厂相关幻灯片（Slide 13）中给出了2022年的定性分析，预计Creston工厂的遗留营收在9000 - 1亿美元之间 [67] 问题12: 公司业务面临的担忧有哪些？ - 公司认为业务风险主要在于从开发优质种子、与优质农民合作、建立高完整性的供应链到向客户持续交付符合规格的产品等各个执行环节，需要保持运营卓越和创新思维 [69] 问题13: 石油市场波动对公司业务有何影响，如何管理？ - 石油市场波动对公司影响相对较小，主要影响在于燃料和运输成本，目前主要影响生鲜业务 [70] 问题14: 公司过去几个月的创新和扩张对底线有何影响？ - 公司在技术、农民合作和商业运营等方面的创新和扩张为增长奠定了基础，预计2022年及以后将实现营收增长、市场份额扩大和毛利率提高，近期公司资产负债表的改善也为实现2025年EBITDA和自由现金流为正的目标提供了支持 [72]