纪要涉及的行业或者公司 涉及的公司为Booking Holdings Inc.，该公司主要从事在线旅游业务，旗下有Booking.com、Priceline等平台 [1][3]。 纪要提到的核心观点和论据 1. 旅游市场现状与趋势 - 旅游市场恢复良好，4月预订数据和EDRs高于2019年同期，预订窗口趋于正常，显示旅行者信心增强 [5]。 - 夏季预订情况出色，全球预订量比2019年同期提前15%，欧洲和美国提前30% [7]。 - 难以预测夏季之后的旅游市场情况，但长期来看，旅游市场将持续增长，略高于全球GDP增速 [66]。 2. 业务增长与市场份额 - 2021 - 2019年，公司在美国和欧洲获得了几个百分点的市场份额，2022年全球旅游复苏中保持领先 [15]。 - 美国市场有增长机会，包括提高品牌知名度、改善替代住宿产品竞争力、拓展航班业务、优化交叉销售等 [15][16]。 3. 航班业务 - 开展航班业务的动力是解决客户旅行中的痛点，满足客户需求 [18][19]。 - 航班业务进展良好，Booking.com已在40个国家上线航班服务，一季度售出500万张机票，是2019年同期的2.5倍 [19]。 - 航班业务为公司带来新客户，70%的航班预订者将航班作为首次或唯一预订项目，约四分之一是新客户 [20][21]。 - 航班业务有望成为公司总TGV的重要组成部分 [21]。 4. 替代住宿业务 - 公司在欧洲替代住宿业务市场份额高，但在美国知名度有待提高 [29]。 - 通过提供合理的责任保险、改善支付系统等措施，提高产品竞争力，吸引更多美国房东 [30][31][32]。 - 国际旅行的恢复有助于吸引更多房东，公司将继续开展营销活动，提高品牌知名度 [34][35]。 5. 支付业务 - 支付业务对公司至关重要，是提供更多服务和产品组合的基础，可实现诸如“先买后付”、使用本国货币支付等功能 [37][38]。 - 在欧洲，公司可帮助小酒店解决支付监管问题，提供多因素认证服务 [39]。 6. 营销业务 - 长期计划是通过提高营销支出的效率来实现杠杆效应，但今年鉴于旅游市场复苏，计划加大营销投入以捕捉需求 [45][46]。 - 美国新电视广告活动反响良好，提高了Booking.com在美国的无提示知名度 [49]。 7. 竞争环境 - 谷歌市场竞争激烈，但公司在过去20多年表现出色，能够应对市场变化并做出调整 [51]。 8. 资本分配 - 回购和收购并非相互排斥，公司近期完成了一项收购，并于今年开始股票回购 [61]。 - 资本分配的首要任务是投资业务，包括有机投资、合作或并购，其次是向股东返还多余现金 [61]。 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 收购Etraveli：Etraveli为Booking.com航班产品提供后端支持，收购预计今年完成，将加速航班业务发展 [26][27]。 2. 附属B2B业务：附属营销是公司业务的一部分，通过与战略合作伙伴合作获取客户，收购Getaroom是为了利用其合同和技术优势 [54][56]。 3. 成本与利润：扣除交易性费用后，公司预计能够随着时间推移实现成本杠杆效应，长期来看，损益表形状不会有巨大变化 [59][60]。 4. 资金管理：公司将商户业务的资金流入视为客户资金，不会将其作为股票回购的现金流来源 [62]。