财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为3.07亿美元，同比增长9%；调整后EBITDA为6000万美元；净销售额和调整后EBITDA预计在2022财年增长9% - 13% [8] - 第一季度净销售额为3.065亿美元，增长8.5%；调整后EBITDA为5980万美元，较上年略有下降；EBITDA利润率为19.5% [19] - 毛利润为9200万美元，与去年持平，毛利率降至30.1%；SG&A费用为3700万美元，包含200万美元分离成本 [21] - 第一季度现金流受营运资金增加、应付账款减少和粉末库存增加的不利影响；预计全年营运资金将进一步增加 [22] - 第一季度回购了80万股A类普通股，平均价格为每股23.34美元，剩余股票回购授权为4200万美元；截至12月31日，净债务为4.89亿美元，净杠杆率为2.1倍；第一季度用手头现金偿还了9000万美元债务 [23] - 维持净销售额13.6 - 14.1亿美元和调整后EBITDA 2.55 - 2.65亿美元的指导 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 Premier Protein - 净销售额增长4.5%，主要受平均净销售价格上涨推动，反映出促销活动减少和价格上涨；预计Q2 RTD奶昔消费量将低于上年 [19][12] - 奶昔消费量在跟踪和非跟踪渠道增长10%，电商和大众渠道领先；品牌指标保持强劲，家庭渗透率和复购率稳定，周转率为45% [12] Dymatize - 净销售额增长41%，销量增长8%；净销售额增长超过销量增长，受益于平均净销售价格上涨和有利的产品组合 [20] - 美国消费量在跟踪和非跟踪渠道增长48%，所有关键渠道均实现两位数增长，品牌周转率保持强劲；本季度推出两款新口味 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 即饮饮料和即冲粉末市场同比均增长17%；即饮饮料家庭渗透率增加2.3个百分点，购买规模和销量增长；即冲粉末受健康和健身兴趣增加推动 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2022年是关键的一年，将巩固业务基础，为未来增长做准备；Premier Protein和Dymatize品牌有望吸引更多家庭进入该类别 [17] - 公司将继续执行价格上涨以抵消成本上升的影响，预计将在下半年对毛利率产生积极影响 [24][25] - 公司正在推进产能扩张计划，预计从Q2开始每个季度都有新产能上线，并在2023 - 2024财年引入更多合作伙伴增加产能 [15] - 公司认为在定价时应保持保守，考虑适度的弹性，并根据市场情况进行调整；在第一轮定价中，公司率先行动，多数竞争对手随后跟进 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境仍然充满挑战，供应链中断主要是由于现有合作制造商的劳动力供应问题，影响了库存重建速度；第一季度生产略低于预期，但1月份有所改善 [14] - 尽管面临短期挑战和历史通胀，但公司对业务的乐观情绪和前景从未如此明朗；预计全年销售和调整后EBITDA增长将集中在下半年 [28][24] 其他重要信息 - Post将其在BellRing的权益分配给股东的交易仍在按计划进行，预计将向股东分配约4亿美元现金，BellRing的净债务将增加至不超过调整后EBITDA的四倍 [16][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年货架空间情况及产能对利用货架空间的影响 - 由于产能限制，今年减少了Tetra产品的SKU，目前能够保持约90%的货架空间；今年不会大幅扩展Tetra产品的货架空间，但年底会有一些创新产品推出 [31] 问题2: 新一轮定价的假设及弹性预期 - 公司在定价假设中考虑了适度的弹性，保持保守态度；第一轮定价中公司率先行动，多数竞争对手随后跟进，公司会根据市场情况调整假设 [33] 问题3: 2022财年营收展望对新增产能的依赖程度及营收构成 - 2022年大部分生产仍来自现有合作制造商，新增产能从Q2开始上线；Premier Protein的增长主要来自定价，Dymatize的增长是销量和定价的结合 [38][39] 问题4: 是否考虑其他包装选项以应对Tetra包装供应挑战 - 虽然有瓶装产品，但瓶装也受到限制，因为去年需求大幅增加，两种包装都面临约束；公司正在对瓶装业务进行合作制造商调整，以提高满足需求的能力 [40] 问题5: 关于净销售额和EBITDA的评论澄清 - 净销售额Q2与Q1相似，随后将逐步增长；EBITDA预计Q2较Q1环比下降，主要是由于蛋白质成本通胀上升和SG&A略有增加，但同比将受益于促销和营销支出的减少 [43][44] 问题6: Premier Protein品牌的渗透增长是否接近上限 - 公司认为该品牌仍有增长空间，将一些主流营养棒品牌作为参考，认为Premier Protein在中期内可以达到类似的渗透率 [47] 问题7: 生产和通胀情况下，填充率和服务水平恢复正常的时间 - 填充率和服务水平将持续提高，预计到Q3会有明显改善 [51] 问题8: 下半年运费成本的预期 - 预计运费在第三季度会上升，之后趋于平稳；与去年同期相比，上半年的运费压力更大 [52] 问题9: Premier Protein类别价格上涨的弹性预期 - 目前尚未看到弹性，价格上涨后销量仍在上升，但公司假设会有适度弹性，并根据市场情况进行调整 [55] 问题10: 成本中短期性质的判断及对盈利能力的影响 - 乳清蛋白和牛奶蛋白价格处于历史高位，预计到2023财年或更早会有所改善；劳动力成本上升会逐渐影响公司，但生产成本占总成本的15% - 20%，大宗商品价格是影响盈利能力的主要因素 [57][58] 问题11: 新的奶昔和粉末价格上涨幅度 - 第二轮定价略高于第一轮，第一轮Premier Protein为个位数，Dymatize为两位数 [60] 问题12: 随着供应增加，TDPs是否会继续上升 - 随着填充率和服务水平的提高，TDPs会略有增加，但由于临时减少SKU，预计与去年相比仍会下降 [62] 问题13: 库存情况及减少SKU后能否继续销售计划的SKU - 公司认为战略合理，预计不会改变SKU数量，填充率和服务水平将全年持续提高，并逐步增加安全库存；考虑到促销因素，Premier Protein的消费量会有波动 [66][69] 问题14: Q2 EBITDA绝对值与Q1的比较 - EBITDA预计Q2较Q1环比下降，但高于去年同期，因为减少了营销支出；销售和EBITDA增长预计集中在下半年 [71] 问题15: 未来18 - 24个月的产能建设情况 - 2022年新增产能占比不到10%，2023年将达到20% - 25%，并持续增加；2022年新增3个合作制造商，2023年新增2个，新设施如Michael Foods将在2023年底开始贡献产能，2024年贡献更大 [76][78] 问题16: 认为10%家庭渗透率不是上限的原因 - 公司认为该品牌和整个类别仍有巨大的增长潜力，营养棒的家庭渗透率接近50%，而RTD奶昔仅为25%，粉末更低，Premier Protein有机会接近营养棒的渗透率 [80] 问题17: 2023 - 2024年产能增加是指财年还是日历年 - 指财年 [81] 问题18: 产能方面是否有关键原料、投入或包装材料造成瓶颈 - 目前没有问题，公司提前延长了交货期以避免此类情况发生 [82] 问题19: 粉末产品在类别演变中的作用、核心消费者变化及与RTD产品的共存和互补 - 粉末产品的家庭渗透率低于RTD产品，处于主流化的早期阶段；粉末和RTD产品有不同的使用场景和消费者群体，具有互补性 [86] 问题20: 供应商基础变化是否带来长期增长机会 - 公司认为2022年是能力建设的一年，未来将受益于产能扩张和分销渠道的拓展 [88] 问题21: 2022年消费者营销支出与正常情况的比较及未来营销支出的预期 - 2021年营销支出占净销售额的3%，2022年降至2%；长期来看，预计至少恢复到3%，并可能增加 [90] 问题22: 营销支出增加对利润率的影响 - 过去利润率的变化受蛋白质成本和价格上涨的影响；长期来看，毛利率有望回到33% - 34%的历史水平，从而支持更高的营销支出 [91]