财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为2.821亿美元，增长9.6% [6][15] - 调整后EBITDA为4220万美元，下降2.8%，EBITDA利润率为15.0% [15] - 毛利润为8700万美元，下降1.4%，毛利率降至30.8% [17] - SG&A费用为4820万美元，占净销售额的比例下降130个基点至17.1% [17] - 营业利润为1560万美元，较上年减少1950万美元，受1770万美元加速摊销的负面影响 [18] - 第二季度经营现金流为5000万美元，截至3月31日，净债务为5.94亿美元，净杠杆率为3倍 [19] - 上调2021财年净销售额指引至11.7 - 12亿美元，调整后EBITDA预计在2.14 - 2.2亿美元之间 [6][20] 各条业务线数据和关键指标变化 Premier Protein - 净销售额增长8.2%，主要由即饮奶昔推动，得益于现有和新产品的分销增加、促销活动以及粉末产品的强劲增长和有利的客户组合 [15] - 奶昔消费量本季度增长20%，所有渠道均实现增长，电商、食品和大众渠道领涨，同比增长近60% [9] - 家庭渗透率达到7.4%的历史新高，较上年增长12% [10] - 30克奶昔系列的复购率保持在51%的行业领先水平 [10] - 品牌TDPs环比增长14%，同比增长55% [10] - 即饮市场在跟踪渠道的份额增加2个百分点，达到20.2% [10] - 粉末产品跟踪消费量增长144%，受分销和销量推动 [11] Dymatize - 净销售额增长28.8%，得益于俱乐部、大众和电商渠道的分销增加，以及有利的产品和客户组合 [16] - 国内业务增长24%，由俱乐部、大众和电商渠道驱动 [12] - 国际销售额增长32%，Premier Protein和Dymatize均有贡献 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 便捷营养品类整体保持稳定健康，液体和粉末品类增长强劲，增速超过历史水平，随着流动性增加，预计品类增长将加速 [8] - 液体品类历史增长率约为5%，目前为6% - 7%，高于过去和预期 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 提高价格和实施成本削减计划以应对商品和运费成本上升的压力 [7] - 扩大Premier Protein和Dymatize的分销渠道，特别是向主流渠道拓展 [12] - 推出新口味和包装尺寸，以推动销售和家庭渗透率的增长 [11] - 加大营销和促销投入，提高品牌知名度和产品销量 [40] - 专注于饮料业务（即饮和粉末）的创新，探索新的功能领域 [58][59] 行业竞争 - 便捷营养品类竞争激烈，但公司凭借强大的品牌、创新产品和有效的营销策略实现了两位数增长 [72] - 30克产品的部分竞争对手已退出市场，但仍有一些留存 [72] - 本季度自有品牌液体产品出现疲软，部分零售商面临质量和供应问题 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2021年的计划充满信心，品类健康发展提供了有力支撑，品牌组合强大，广告和促销活动有效，分销持续扩大，新产品激发了消费者的兴趣，创新管道强劲 [13] - 尽管面临通胀压力，但价格上涨和成本削减计划将在很大程度上抵消商品和运费成本的上升 [7] - 预计下半年销售额将实现24% - 30%的增长，EBITDA增长17% - 23% [20] 其他重要信息 - 公司决定停止Supreme Protein品牌，并在第二季度记录了1770万美元的非现金加速摊销，预计第三季度还将记录1200万美元 [18] - 2月份完成了定期贷款的重新定价，每年节省约800万美元的现金利息支出，预计今年的现金利息支出约为3700万美元 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何平衡价格上涨和通胀对毛利率的影响？ - 自2月份电话会议以来，通胀在下半年的上升幅度超过预期，涉及多个方面，价格上涨将抵消下半年的通胀，但通胀仍对毛利率造成压力 [23] 问题2: 减肥季的销售情况如何？ - 第二季度液体和粉末产品销售良好，而棒状产品表现不佳，因为棒状产品更依赖于外出消费场景。整体便捷营养品类中，液体和粉末产品增长，棒状产品下降。预计减肥需求将回升，但便捷营养品类的增长驱动力不仅仅是体重管理 [25] 问题3: Premier Protein的增长潜力还有多大，哪些驱动因素最重要？ - 增长潜力巨大，家庭渗透率是最大的驱动因素，目前仅为7.4%，而液体品类为24%，整体便捷营养品类约为50%。公司的广告、促销活动和新渠道分销推动了家庭渗透率的增长。尽管分销同比增长55%，但与竞争对手相比，仍有很大的提升空间 [27][28] 问题4: 对今年剩余时间的成本可见性如何？ - 目前对蛋白质成本有较好的把握，运费方面虽然覆盖期较短，但总体对下半年的利润率结构有信心 [31] 问题5: 下半年收入增长预期在第三季度和第四季度如何分配？ - 增长将在第三季度和第四季度平均分配。2020年第三季度受疫情影响销售额较低，即使下半年销售额与上半年持平，也将实现16%的增长，此外还有有机增长、更多分销、增量促销和广告等因素推动 [34] 问题6: 下半年与上半年的通胀率如何比较？ - 下半年牛奶和乳清蛋白成本预计将高于上半年，乳清蛋白的涨幅更为显著，对2022财年的影响更大。下半年通胀率低于上半年，但仍是一个不利因素 [36][37] 问题7: 本季度营销和促销支出的水平和同比增长情况如何，全年计划如何？ - 第二季度营销支出同比增加约200万美元，上半年营销支出占净销售额的4%，预计下半年将继续保持在3% - 4%的水平，因为营销活动效果显著 [40] 问题8: 产品宣传是否有意淡化功能性，未来这些需求状态的净影响如何？ - 正确，Premier Protein适合多种场合和需求状态，公司让消费者自行选择使用方式。公司认为健康、免疫等趋势将持续，体重管理需求将增加，两者将共同推动品类增长 [43] 问题9: 毛利率和运营费用的变化如何影响EBITDA利润率展望？ - 较低的利润率展望主要是由于关键蛋白质和运费的通胀压力导致毛利率下降，品牌投资支出的增加对整体利润率的影响较小，支出与销售增长基本一致 [45] 问题10: 随着FDM渠道分销的扩大，客户组合将如何演变，对利润率有何影响，对俱乐部渠道有何影响？ - 各业务的利润率相似，FDM渠道略高但不显著。随着FDM渠道的增长，客户组合将发生变化，但不同渠道之间形成了良性循环，新渠道的试用客户会转化为俱乐部渠道的重复购买客户，整体市场规模将扩大 [46][47] 问题11: 大部分价格上涨是标价，促销日历是否有变化？ - 正确，促销日历在年初就偏向下半年，特别是第四季度，目前没有变化 [48] 问题12: 今年在货架空间方面的增长情况如何，与去年相比如何，对未来有何影响？ - 今年在跟踪渠道的货架空间同比增长55%，超过去年。在FDM渠道推动4英尺陈列的地方，市场份额显著增加，这对品类增长也有积极影响 [50] 问题13: 品类增长加速是否符合预期，是否有结构性变化？ - 品类增长略高于历史水平和预期，液体品类历史增长率约为5%，目前为6% - 7% [53] 问题14: 价格弹性情况如何，此次价格上涨的预期如何？ - 2019年的价格上涨市场弹性与预期相似，此次价格上涨情况类似。如果竞争对手也跟随涨价，公司的展望将更为保守 [54] 问题15: 创新管道主要集中在哪些方面，是更多的奶昔变体还是其他领域？ - 公司专注于饮料业务（即饮和粉末）的创新，减少对棒状产品的关注（国内市场）。创新管道包括风味和功能两个方面，将继续推出新口味，并探索新的功能领域 [58][59] 问题16: 未来的分销增长机会更多是在现有客户的增量货架空间，还是拓展新客户？ - 短期内最大的机会是在现有客户中获得更多货架空间，但新渠道也是一个增长领域，如美元渠道表现良好，户外和食品服务渠道也有很大潜力 [61] 问题17: Dymatize的业务情况有何变化，公司的长期增长算法是否更像一个下限？ - Dymatize向大众渠道拓展的战略取得了成效，ISO100作为旗舰产品线和相关媒体宣传也很有效。公司认为10% - 12%的长期增长算法仍然适用，但会继续评估是否需要调整 [64][66] 问题18: 俱乐部渠道业务放缓的原因是什么，是否可以作为可持续增长的参考点？ - 本季度俱乐部渠道业务增长为个位数，主要是因为去年同期受疫情影响的库存积压。4月份业务增长50%，与其他渠道一致。俱乐部渠道仍有增长潜力，因为公司与俱乐部有长期合作关系，并不断推出新的创新产品 [70] 问题19: 液体市场的竞争格局如何，是否仍处于竞争激烈的阶段？ - 便捷营养品类竞争激烈，但公司在过去几年中实现了两位数增长。部分30克产品的竞争对手已退出市场，但仍有一些留存。自有品牌液体产品本季度出现疲软，部分零售商面临质量和供应问题 [72]