财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA约为1900万美元,环比上一季度有所增长,主要受益于RNG产量增加、RNG在分销网络的吞吐量增加以及燃料站服务业务利润率提升 [13] - 公司维持2024年调整后EBITDA指引为9000万美元至1亿美元 [13] - 第二季度收入为7100万美元,同比2023年第二季度的5500万美元增加,主要驱动因素是环境信用交易的时间和定价 [28] - 第二季度净收益约190万美元,而2023年同期为1.141亿美元,主要差异是去年同期有一次性收益 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度RNG产量为90万MMBtu,同比增长50%以上 [21] - 公司维持2024年RNG产量指引为400万至440万MMBtu,较之前指引的440万至480万MMBtu有所下调,主要是由于新投产设施的产能爬坡略有延迟 [18] - 燃料站服务业务收入为3930万美元,同比增加31%,主要是RNG销售费用、同步RIN和LCFS销售以及利润率改善 [31] - 可再生电力业务收入为1220万美元,同比下降15.5%,主要是Emerald和Prince William RNG设施使用了之前用于可再生电力的天然气 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司已经获得EPA认证的Prince William项目将于第三季度开始销售RIN [14] - 公司预计第三季度Sapphire项目和第四季度Polk County项目将投产 [23] - 公司今年已经启动了两个新的RNG项目Burlington和Cottonwood,总设计产能为110万MMBtu [15][25] - 公司维持2024年新增RNG产能投入建设至少200万MMBtu的指引 [16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司燃料站服务业务保持良好增长,预计2024年调整后EBITDA将增长75%-90% [18] - 公司认为行业有机会获得两党支持,包括生物气产生的可再生电力 [19] - 公司认为自身在开发、运营和分销低碳强度燃料方面处于领先地位 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看好下半年的市场需求,已经锁定了大部分RIN销售 [12] - 公司认为新投产设施的产能爬坡延迟是短期性的 [18] - 公司认为ITC最终规则有望包括RNG项目,但具体时间存在不确定性 [65][66][67] - 公司认为无论共和党还是民主党执政,RNG在重型卡车领域和可再生电力领域都有良好的发展前景 [101][103][105] 其他重要信息 - 公司维持2024年资本支出指引,其中约560万美元用于权益法投资,770万美元用于下游加油站 [32] - 公司在2024年6月30日的流动性约为3.02亿美元,包括2.75亿美元的信贷额度和2700万美元的现金及等价物 [33] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Matthew Blair 提问 公司维持全年EBITDA指引但RNG产量下调,这背后的原因是什么?单位盈利能力为何高于预期? [36] Adam Comora 回答 公司初始指引中RNG产量在440万至480万MMBtu之间,按3美元的RIN价格对应的调整后EBITDA为9000万至1亿美元。新的产量指引略低,但由于RIN价格高于预期以及公司已经锁定了大部分RIN销售,这两个因素抵消了产量下调的影响。每0.25美元的RIN价格变动约相当于1200万美元的调整后EBITDA变动。 [37][38][39] 问题2 Paul Cheng 提问 公司未来是否会更多地专注于上游RNG产能还是保持上下游的平衡发展?公司LCFS信用的定价机制是什么? [46] Adam Comora 和 Jonathan Maurer 回答 公司对上游RNG项目和下游燃料站业务都非常看好,两者都有良好的增长前景。下游燃料站业务本身就是一个有吸引力的投资机会,即使没有RNG也会继续发展。公司会根据机会在两个领域持续投资。 公司LCFS信用的定价主要有两个来源:一是亚利桑那州Sunoma奶牧场项目有100美元的价格下限合同;二是公司在加州分销RNG获得的部分LCFS信用,按照市场价格45-50美元的水平确认。 [48][54][55] 问题3 Ryan Pfingst 提问 公司维护性资本支出的具体情况如何?未来几年的自由现金流情况如何? [58] Adam Comora 和 Scott Contino 回答 公司的维护性资本支出较低,主要集中在可再生电力业务,约1000万美元左右。RNG项目的维护支出很小,因为这些项目主要是通过在填埋场打井收集天然气,不需要大量持续资本投入。公司未来几年的自由现金流将非常可观,预计可达到调整后EBITDA的90%-95%,这为公司提供了很大的财务灵活性,未来可用于投资新项目、并购或派发股息等。 [59][60][61][62][63]