财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为1.4亿美元，同比增长28%，其中有机收入增长8个百分点，收购Misonix带来20个百分点的增长 [14][37] - 调整后EBITDA为2300万美元，上年同期为2000万美元；调整后营业收入从上年的1400万美元增至1800万美元；调整后净收入为800万美元，上年为500万美元，调整后摊薄每股收益为0.10美元 [42] - 本季度末手头现金为4100万美元，未偿还债务为3.74亿美元，其中包括第二季度末从循环信贷额度提取的2500万美元 [43] - 本季度经营现金流流入300万美元，预计下半年随着EBITDA增加和营运资金改善，经营现金流将加速增长 [44] - 2022年净销售指引范围缩小至5.475亿 - 5.625亿美元，调整后EBITDA指引范围为9400万 - 1.04亿美元，调整后摊薄每股收益指引范围为0.47 - 0.57美元，预计2022年调整后有效税率在24% - 26%之间 [51][52][53] 各条业务线数据和关键指标变化 疼痛治疗业务 - 有机增长13%，主要由Durolane和Gelsyn推动，两者分别在单针和三针注射疗法市场持续获得市场份额 [38] 手术解决方案业务 - 增长77%，其中骨移植替代品有机增长17个百分点，从Omicron和医院人员配备导致的择期手术延迟影响中反弹；Misonix手术组合贡献60个百分点，且环比加速增长 [38][39] 修复疗法业务 - 增长23%，Misonix伤口产品贡献28个百分点，先进康复产品组合的中断影响了几百万美元的有机增长，预计下半年问题解决后将带来额外增长 [40] 国际业务 - 报告基础上增长26%，按固定汇率计算增长1%，主要受Misonix收购和Durolane持续强劲表现推动；预计第三季度先进康复产品组合的监管挑战将持续，但第四季度大部分收入将恢复，第三季度有机增长低于正常水平，第四季度高于正常水平 [20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - HA市场中，公司凭借单针、三针和五针注射疗法的HA产品组合占据第二位，正努力成为市场领导者；随着6月底HA报销从批发采购成本转向平均销售价格，公司降低了与私人付款人的首选合同的报销回扣率，抵消了HA业务其他领域的低价影响，且有机会增加市场份额 [15][16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 2022年首要任务是通过技术领先的医疗设备和强大的商业组织执行实现两位数有机增长；完成近期收购的整合，实现成本协同承诺并利用规模加速收入增长；完成CartiHeal的收购 [23][27][30] - 计划在第四季度对SonaStar Elite进行有限市场发布；预计到2023年底完成Misonix的整合并实现至少2000万美元的成本协同效应 [26][27] - 暂停未来并购活动，直到净债务与调整后EBITDA的比率回到3 - 4倍，预计到2023年底实现这一目标 [34] 行业竞争 - 在HA市场，公司因竞争对手无法利用定价作为激励医生获得更高报销的手段，有机会增加市场份额；公司拥有最大的销售团队和产品组合，认为Durolane是市场领先产品 [17][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管未来几个月经济挑战增加，但公司业务和终端市场的基础和多元化仍将保持强劲；超过一半的产品组合采用固定毛利率采购，能在通胀环境下保持稳定的毛利率；过去衰退环境中业务未受重大干扰，必要时会采取措施控制成本 [12] - 预计下半年医院手术量将趋向正常环境；国际业务受外汇汇率变动影响不大，因其占总收入的低两位数百分比 [12][22] - 公司对实现2022年的成本协同效应和通过技术、规模和商业基础设施实现持续两位数增长充满信心 [35] 其他重要信息 - CartiHeal是治疗膝骨关节炎和骨软骨缺损的革命性设备，拥有13亿美元的潜在市场；公司完成了对其的收购和融资，调整后的购买协议将未来里程碑付款与价值创造挂钩；预计到明年将在同行评审医学期刊上发表其关键临床试验数据；未来几个月将与客户合作确保每个病例获得预授权以建立报销档案 [30][31][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年实现两位数有机增长的路径 - 公司预计全年实现两位数有机增长，尽管目前为8%，但先进康复产品的国内供应链问题已解决，欧洲MDR认证预计第三季度完成并在第四季度发货，加上疼痛治疗和手术解决方案业务的持续增长，将助力实现目标；若不是康复业务的挑战，第二季度就能达到两位数增长 [55][56][57] 问题2: 夏季会议后销售代表的反馈及对业务的看法 - 夏季会议是公司2.5年来首次线下销售会议，让销售代表跨地区交流和跨产品领域培训，如将骨移植替代品和BoneScalpel业务的销售团队整合，认为这将成为业务增长的跳板，增强销售协同效应和增长动力 [59][60][61] 问题3: 7、8月HA定价变化及销量情况 - 基于ASP报告，Durolane和Gelsyn的定价有所下降，但通过调整回扣抵消了影响，符合公司预期；第一阶段进展顺利，但未来几个季度可能仍有波动；公司有信心在HA领域继续抢占市场份额，因其拥有最大的销售团队、产品组合和市场领先产品Durolane [62][63][64] 问题4: 首次发布的全年EPS指引低于预期，如何看待EPS增长与销售和调整后EBITDA增长的关系，以及今明两年的自由现金流转化率 - EPS指引受新增2.15亿美元债务及利息影响，但公司认为当前利率在市场上具有优势；下半年收入将逐季增长，毛利率会略有下降，SG&A费用将降低；2Q到3Q EPS基本持平，4Q将随EBITDA增加而增长；公司的目标是实现EPS和经营利润率的持续增长 [66][67][69] 问题5: 今年销售和调整后EBITDA大幅增长，但调整后EPS同比下降约50%，未来进行并购时如何考虑盈利增长与营收增长的关系 - 到2024年公司杠杆率将降至3 - 3.5倍，届时利息费用将减少；未来并购将在2023年底后重新评估，重点是合理管理费用、扩大运营规模和提高经营利润率 [71][72][73] 问题6: HA业务指引中的销量预期，以及是否看到外科医生偏好变化 - 公司对HA业务保留大部分客户感到满意，预计下半年销量将继续增长，尽管存在地域波动，但能通过获取竞争对手业务抵消；ASP影响已通过重新谈判回扣抵消，但未来几个季度可能仍有波动 [74][75][76] 问题7: 放弃MOTYS项目的战略原因，以及其他产品线情况 - 放弃MOTYS项目是基于优先级、财务和战略考虑，并非对其否定，目前不知Phase II试验结果，待结果出来后将评估战略选择；公司因收购Bioness、Misonix和CartiHeal丰富了产品线，认为MOTYS风险高、成本大，为保障EPS增长决定暂停其未来开发成本 [79][80][81] 问题8: 2022年CartiHeal的商业投资和市场推广计划 - 第四季度将进行有限市场发布，密切关注临床结果和预授权及保险途径的开发；同时将致力于临床出版物和额外临床试验以支持报销；还在考虑CartiHeal的国际发布，特别是在欧洲 [84][85][86] 问题9: MOTYS项目后续决策路径 - 需根据Phase II结果评估战略选择，但公司不会承担未来Phase III试验的成本 [88][89] 问题10: 手术解决方案业务第二季度的改善情况及下半年预期 - 第二季度每位外科医生的手术量因医院人员配备问题得到改善，且在第三季度持续；此类手术（脊柱融合和减压）对医院利润高，医院有动力恢复人员配备以增加手术量，预计第三、四季度该业务将加速增长，该业务占公司收入的25% [90][91][93] 问题11: Exogen的跖骨和舟骨适应症研究进展 - 跖骨、舟骨和胫骨的研究正在进行中，暂无最新进展，预计未来一两个季度会有更新 [94]