公司概况 - 公司提供临床差异化、成本效益高和微创的治疗方案，拥有完整的HA粘弹性补充疗法组合，是骨移植替代市场增长最快的参与者，Exogen系统是长骨骨折收入最高的骨愈合治疗方法，有5款FDA批准并商业化的先进康复设备，是外周神经刺激技术的领导者[7] - 全球市场机会估计超130亿美元，行业动态良好且有多个增长驱动因素[8] 产品与市场 - 公司是美国第二大HA供应商，全球HA市场约20亿美元，美国约有1400万骨关节炎患者，公司计划通过市场扩张、新产品推出和并购等方式增长[11] - 美国羊膜组织市场约1.1亿美元，预计2019 - 2023年复合年增长率为25%，公司与Harbor合作商业化ProCuff，TalisMann预计2022年获FDA批准[12] - 美国骨移植替代市场约20亿美元，预计2019 - 2024年增长3.6% - 5.6%，公司市场份额约3%，计划通过市场扩张、新产品推出和并购增长[16] - 美国长骨刺激市场约2.5亿美元，全球先进康复市场约17.5亿美元，公司产品是长骨骨折首选治疗方法，计划通过扩大适应症、国际增长和产品扩展等方式增长[19] 财务表现 - 2016 - 2020年公司收入分别为2.75亿美元、2.92亿美元、3.19亿美元、3.40亿美元、3.21亿美元，2020年Q1和2021年Q1分别为7900万美元、8200万美元[20] - 2018 - 2020年调整后EBITDA分别为7200万美元、7900万美元、7200万美元，2020年Q1和2021年Q1分别为1400万美元、1100万美元[8] - 公司毛利率超70%，经营利润率扩大，2021年Q1末现金状况良好达1.24亿美元，超90%的EBITDA转化为自由现金流[22] 发展战略 - 机会性拓展国际市场，继续扩大HA粘弹性补充疗法市场份额，提高PNS市场渗透率并为微创设备做市场准备[24] - 进一步开发和商业化骨移植替代产品组合，通过扩大适应症和利用协同销售点发展康复疗法产品组合，投资研发和业务发展机会[24]