财务数据和关键指标变化 - 2021年全年总营收148亿欧元,按全年备考可比基础计算增长7.5% [15] - 每单位案例的销售成本(COGS)增长1.5%,约85%为可变成本,受铝和PET价格上涨影响,商品价格不利,但年初有更稳固的对冲覆盖 [15] - 营业利润19亿欧元,增长23.5%;按可比基础计算,考虑API收购时间,营业利润18亿欧元,增长46% [16] - 可比有效税率从去年的24%降至略低于21%,主要因对不确定税务状况的重新评估和不再需要的税务储备释放 [16] - 可比摊薄每股收益2.83欧元,考虑API收购时间增长54.5% [17] - 自由现金流约14亿欧元,2022年基于全年共识估计,自由现金流收益率约为7% [17][24] - 2021年12月支付全年股息每股1.40欧元,维持约50%的股息支付率 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非酒精即饮饮料(NARTD)类别在欧洲价值增长约3%,在API增长超10% [12] - 可口可乐零糖在欧洲全年价值份额增长80个基点,在澳大利亚增长260个基点;芬达价值份额增长70个基点;能量饮料组合销量较2019年增长36% [10] - 在线杂货业务持续获得份额,B2B平台myccep.com收入达11亿欧元,约占离家业务的20% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 与2019年相比,公司在所有市场实现了近200个基点的价值份额增长 [10] - 与2019年相比,家庭渠道销量增长2%,离家渠道业务仍低于2019年水平 [19] - 英国和新西兰市场表现突出,收入超过2019年水平 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 短期期望实现销量和组合进一步恢复,通过管理定价、促销支出和提高效率来缓解通胀压力并保护利润率 [7] - 长期通过以人为本、数据驱动和数字化的方法实现智能和可持续增长,加强与可口可乐公司及其他品牌合作伙伴的关系 [7] - 继续推进API业务的整合,包括人才、系统和流程的整合,共享学习和最佳实践 [34] - 计划将澳大利亚、新西兰和斐济的CCEP自有NARTD品牌所有权转让给可口可乐公司,预计上半年基本完成;退出澳大利亚啤酒和苹果酒业务,专注NARTD和即饮酒精及烈酒业务 [35][36] - 印尼市场重点发展气泡饮料类别,同时加强即饮茶类别基础,简化业务,改善市场进入和供应链能力 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是非凡的一年,公司表现强劲,为2022年及以后奠定了良好基础 [6] - 2022年市场环境仍不确定,预计离家渠道业务将继续恢复,支持销量和组合改善 [28] - 公司有多种策略和工具应对通胀压力,对未来发展充满信心 [99] 其他重要信息 - 公司宣布在欧洲实现2 - 2.25亿欧元的效率节省,在API实现1.45亿澳元(约9000万欧元)的效率节省,组合效益为6000 - 8000万欧元,目前已完成约65%的承诺 [20] - 公司目标到2030年大幅减少整个价值链的绝对温室气体排放,到2040年实现净零排放;已在两个制造工厂实现碳中和,提前两年实现50%再生PET承诺 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 各市场定价环境及法国定价谈判情况 - 市场定价因通胀压力高于往年,公司对2022年定价情况满意,有多种手段应对通胀,保护短期和中长期业务;法国定价谈判截止日期为3月1日,团队正与零售商积极讨论,期望达成积极结果 [44][45][46] 问题: COGS的对冲情况及特定原材料的对冲位置 - 平均对冲覆盖率略低于60%,第一季度超90%,第二季度约60%;5%的COGS每案例预期基于约80%的对冲水平,若100%覆盖现货价格,影响会略高,公司将随时间更新信息 [49] 问题: 2022年自由现金流的驱动因素及是否有信心实现至少12.5亿欧元的目标 - 中期目标至少12.5亿欧元的自由现金流仍不变;2022年主要驱动因素包括EBITDA增长的积极影响、资本支出的现金投资以及营运资金的改善,有理由实现高于2021年的增长 [51] 问题: 是否会用资本支出资金对Monster Energy进行内包生产 - 公司与供应链团队和Monster合作伙伴密切合作,计划进行适当投资以支持更多内部制造,这是一个多年计划,2022年的资本支出指导范围仍保持在净销售额的4% - 5% [52] 问题: 对6% - 8%的收入指导中销量和价格组合的疑问 - 销量方面,考虑到HoReCa业务仍有一定犹豫,夏季旅游消费者行为不确定,所以预计增长不会达到2021年的4.5%;价格组合方面,2022年整体定价将高于往年,但HoReCa和离家业务恢复到疫情前水平的速度会影响价格组合,目前指导已反映这些假设 [56][57] 问题: HoReCa业务恢复情况的细分及澳大利亚供应限制情况 - HoReCa业务中,门店重新开业情况好于预期,但客流量是最大挑战,尤其是城市地区;澳大利亚业务在2021年表现出色,第四季度的供应挑战主要是托盘短缺和物流问题,为短期行业性挑战,2022年不会出现 [61][62][63] 问题: 价格/组合展望中是否考虑第二轮定价及法国定价是否包含在指导中 - 当前指导未包括第二轮定价,但未排除这种可能性,会持续评估;法国定价已包含在当前计划中,公司期望与零售商和品牌共同创造价值 [65] 问题: 各市场消费者状况、弹性、收入管理策略及工资增长情况 - 公司考虑到消费者面临的通胀压力,通过RGM策略平衡成本压力和消费者利益,保持消费者群体健康增长;各市场通胀压力尤其是能源和燃料方面较为一致,行业表现良好,2022年离家业务恢复将有助于价格/组合和销量的平衡 [70][71] 问题: B品牌和自有品牌情况及公司应对客户降级的能力 - 通胀压力会影响自有品牌和竞争对手,公司会密切关注市场定价,目前未看到客户降级情况,整体市场价格都在上涨 [73] 问题: 英国和新西兰市场成功的驱动因素及是否能在其他地区复制 - 新西兰团队在管理离家业务重新开放和零售业务方面表现出色,国内业务良好;英国在零售和在线业务表现出色,与大客户合作良好,且引领欧洲市场重新开放,其他市场有望效仿;从2021年与2019年的表现对比来看,英国和太平洋地区(包括新西兰)的离家业务下降幅度小于整体 [76][77] 问题: 2022年6% - 9%的营业利润指导中成本节省的占比 - 截至目前已完成略低于65%的成本节省承诺,预计2022年能实现15% - 18%,会随时间更新信息 [78] 问题: 潜在的对冲触发因素及第二轮价格上涨的触发条件 - 第二轮价格上涨主要基于全年的成本压力;对冲方面,公司根据银行合作伙伴和CEPG的情报设定了下半年的触发条件,会持续监测以锁定有利价格 [81][83] 问题: 若全年收入超预期,是否会将额外收益投入业务及COGS指导的保守性 - 公司2022年有完善的投资计划,目前不需要额外资金;若收入增长,将反映在底线利润上;COGS指导未提供范围是因为目前情况接近通常的80%覆盖水平,若现货价格不下降,未覆盖的20%可能会使指导增加0.5 - 0.7个百分点,会随时间更新信息 [87][88] 问题: 利率上升对债券再融资策略和保护EPS的影响 - 公司持续评估固定与浮动投资组合以及延长到期期限的机会;目前债务到期情况良好,最早到2023年中至年末才需进入市场再融资,且公司有强大的现金流和去杠杆化计划,预计利息支出将下降,有助于提高EPS [93] 问题: 收入增长管理的工具及与包装演变和ESG的关系 - 收入增长管理工具包括包装尺寸、品牌高端化、更好的促销和分析等;可重复使用包装在公司业务中占比高,支持可口可乐公司的目标有助于实现ESG目标和创造价值,在欧洲可从收入增长管理角度发挥作用,在印尼可从 affordability 角度发挥作用,公司正与供应商合作开发更好的可重复使用技术 [96][97]
Coca-Cola Europacific Partners(CCEP) - 2021 Q4 - Earnings Call Transcript