财务数据和关键指标变化 - EBITDA 利润率和调整后 EBITDA 利润率均升至公司 20 年历史最高，本季度 EBITDA 利润率较 2019 年第二季度增加 200 个基点至 36.9%，调整后 EBITDA 利润率增加 190 个基点至 37.0% [4] - SG&A 费用较 2019 年第二季度环比下降 200 万美元，降幅 6.1%，毛利率同比增加 170 个基点至 59.9% [4] - 按固定汇率计算，实现环比收入增长 1.7% 和同比收入增长 6%，季度流量同比增长 32%，环比增长至 11% [4] - 本季度通过定期股息计划向股东返还 2860 万美元，未进行股票回购，季度末有 3490 万美元用于回购计划，董事会授权该计划持续至 2020 年 12 月 [4] - 总杠杆率从 5.08 降至 4.97，净杠杆率略降至 2.92，母公司现金 1.4 亿美元，运营公司现金 2.56 亿美元，合计 3.963 亿美元 [5] - 定期季度股息从每股 0.62 美元提高至 0.64 美元，为连续第 29 次上调 [5] - 前九个月季度现金流同比增长 12.6%，预计现金流将继续以类似速度增长 [10] - 季度 EBITDA 环比增长 7.2% 至 5050 万美元，同比增长 360 万美元或 7.6%，调整后季度 EBITDA 环比增长 330 万美元或 7% 至 5060 万美元，同比增长 330 万美元或约 6.9% [20] - 基本和摊薄每股收益为 0.30 美元，上季度为 0.16 美元，去年第三季度为 0.18 美元，本季度未实现外汇收益 610 万美元，相当于每股 0.13 美元 [21] - 资本支出环比增加 2.8%，同比持平，为 1210 万美元 [22] - 资本租赁本金支付环比持平，同比下降 3.3%，为 200 万美元，与资本支出合计 410 万美元 [24] - 季度末现金及现金等价物总计 3.963 亿美元，本季度现金减少 1300 万美元，向利益相关者返还 4050 万美元资本 [25] - 季度运营现金流环比下降 17.7%，同比增长 5.3%，为 3340 万美元 [25] - 季度末总债务 9.625 亿美元，净债务 5.662 亿美元，总债务与调整后 EBITDA 比率为 4.97，净债务比率为 2.92 [26] - 坏账费用较上季度显著改善，减少 40.4 万美元，占收入 0.7%，全球应收账款销售天数与上季度相同，为 23 天 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 按客户类型划分 - 企业客户季度收入环比增长 2.3% 至 9440 万美元，同比增长 10.4%，季度末网络上有 48179 个企业客户连接，同比增加 8.1% [9][13] - 网络中心客户季度收入环比增加 0.1% 至 4250 万美元，同比下降 4.7%，按固定汇率计算，环比增加 0.5%，同比下降 2.3%，季度末网络上有 37513 个网络中心客户连接，同比增加 10.9% [13] 按网络类型划分 - 网络内收入为 9940 万美元，环比增长 2%，同比增长 6%，网络内客户连接环比增加 2%，同比增加 9.6%，季度末网络内有 73870 个客户连接 [13][14] - 网络外收入为 3740 万美元，环比增长 0.6%，同比增长 3.4%，网络外客户连接环比增加 1.6%，同比增加 7.5%，季度末服务 11503 个网络外客户连接 [14] 其他指标 - 安装基础和新客户合同每兆比特平均价格下降，安装基础每兆比特平均价格环比下降 4% 至 0.61 美元，同比下降 22.2%，新客户合同每兆比特平均价格环比下降 13.8% 至 0.33 美元，同比下降 21% [16] - 网络内 ARPU 本季度持平，为 453 美元，网络外 ARPU 环比下降 1%，为 1093 美元 [17] - 网络内和网络外客户流失率均改善，网络内客户流失率为 0.9%，上季度为 1.1%，网络外客户流失率为 1.1%，上季度为 1.2% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国以外以美元报告的收入约占总收入 22%，其中约 16% 来自欧洲，6% 来自加拿大、墨西哥、亚太和拉丁美洲业务 [21] - 外汇波动对季度收入和财务结果有重大影响，本季度报告的季度环比收入外汇影响为负 17.6 万美元，同比为负 110 万美元，按固定汇率计算季度收入增长率环比为 1.7%，同比为 6% [22] - 若第四季度平均汇率保持当前水平，预计外汇兑换对第四季度环比收入影响约为负 10 万美元，同比影响约为负 70 万美元 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务专注于互联网、IP 连接和数据中心托管服务，是低成本互联网接入和传输服务提供商，价值主张在行业内无与伦比 [31] - 长期来看，调整后 EBITDA 利润率每年应提高约 200 个基点，收入增长约 10% [31] - 董事会批准将定期季度股息提高 0.02 美元，将抓住时机在公开市场回购普通股，致力于定期向股东返还更多资本 [32] - 在网络中心市场，行业定价下降与公司一致，公司通过低价策略获得市场份额，多数竞争对手不再强调传输产品；在企业市场，竞争因竞争对手而异，传统有线运营商面临多年逆风 [47] - 公司曾积极收购以建设网络，自 2005 年以来考察 760 多个潜在收购目标但未进行收购，未来会继续关注，目前无收购计划 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对本季度业绩满意，对业务潜在实力和 2019 年及以后前景乐观 [3] - 预计网络流量将继续按历史范围增长，网络中心业务将改善并恢复历史增长速度 [35] - 认为公司销售团队虽不成熟影响了销售生产力，但市场机会充足，随着管理和培训加强，销售人员将尽快提高生产力 [61] 其他重要信息 - 公司网络覆盖北美超 9.54 亿平方英尺多租户办公空间，拥有超 34980 英里城域光纤和超 57400 英里城际光纤，是世界上互联程度最高的网络，直接连接 6840 个网络 [29] - 本季度实现季度流量加速增长，环比增长 11%，同比增长 32%，运营 54 个控制数据中心，面积 60.9 万平方英尺，设施占用率约 32%，2019 年新增两个数据中心 [30] - 本季度销售代表离职率比长期平均每月离职率好 5.3%，但销售代表生产率低于长期平均水平，约 55% 的代表入职不到一年，季度末有 530 名销售代表，488 名全职等效销售代表 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题 1: 网络中心业务的实际可见性以及 USF 费率同比大幅提高的原因和对业务的影响 - 网络中心业务基于使用量收费，预计互联网流量将继续增长，由流媒体服务驱动，公司预计该业务将改善并恢复历史增长速度，本季度 0.5% 的固定汇率环比增长是改善趋势的迹象 [35] - USF 费用不适用于互联网服务，适用于 VPN 服务，主要是企业产品，费用增加是由于向企业客户转嫁，费率由国会规定补贴水平，FCC 外包计算和征收，本季度是对年初低费率的追赶 [36] 问题 2: USF 费用在企业和网络中心业务的具体分配以及销售生产力以美元计算的趋势和低价安装的影响 - 约 40% 的企业收入、20% 的连接为企业业务，企业增长放缓主要因网络外 ARPU 下降，超 90% 受 USF 影响的二层服务面向企业客户 [40] - 以美元计算的销售生产力趋势与以单位计算相似，但因网络外企业 ARPU 下降，美元计算的生产力下降幅度略大，销售生产力下降主要因招聘增加，代表任期缩短，不过本季度企业千兆连接销售超过 100 兆连接，网络内企业 ARPU 略有上升 [41] 问题 3: 确认上季度日历驱动的坏账是否完全转回 - 季度间坏账变化为 40 万美元，从第二季度到第三季度坏账减少 40 万美元，已恢复到正常水平，约占收入 0.6% - 0.7% [42][43] 问题 4: 定价环境的竞争情况以及是否有兴趣收购其他公司资产 - 在网络中心市场，行业定价下降与公司一致，公司通过低价策略获得市场份额，多数竞争对手不再强调传输产品；在企业市场，竞争因竞争对手而异，传统有线运营商面临多年逆风 [47] - 公司自 2005 年以来考察 760 多个潜在收购目标但未进行收购，未来会继续关注，目前无收购计划 [48] 问题 5: 网络外环路成本下降对利润率的影响以及如何看待资产负债表的杠杆比率 - 环路成本下降使公司更具竞争力，毛收入减少但利润率不变，若能在客户合同期内协商环路折扣，可提高利润率，预计环路价格将继续下降，网络外 ARPU 仍远高于企业 ARPU [50] - 净杠杆率从 2.93 略降至 2.92，在目标范围内，今年发行了欧元债务，资产负债表上有近 4 亿美元资本，预计今年不再举债，明年初部分债务可无溢价赎回，将评估是否赎回并增加杠杆，具体取决于利率环境 [51] 问题 6: 公司在战略上如何适应云服务和互联网的发展 - 公司业务专注于互联网，约 80% 收入来自互联网接入，18% 来自 VPN 服务，2% 来自托管服务，作为全球第二大互联网运营商，在云计算和 VPN 迁移中有战略作用，其在北美的 9.54 亿平方英尺网络内办公空间也具有战略价值，若有战略运营商愿溢价收购，将向股东推荐，但目前公司将继续执行现有业务 [53] 问题 7: 网络中心业务在美国以外的流量占比、无线对国际市场的影响以及近两个季度流量增长放缓的原因和改善措施 - 上季度约 47% 的网络中心流量在美国以外，流量分布大致为北美与其他地区各占 50%，美国流量更多是应用和内容生成，其他地区更多是访问北美内容，公司在国际市场持续扩张 [55] - 全球超 80% 的互联网用户仅使用无线方式上网，无线流量占全球流量约 2.5%，且增长速度是固定线路的两倍，未来流量增长更多来自美国以外和无线领域 [56] - 近两个季度流量增长放缓是由于当前 OTT 运营商增长放缓和下一代 OTT 产品处于测试阶段，预计年底推出的产品将产生重大影响 [57] 问题 8: 大幅增加销售团队的原因以及新直接面向消费者视频服务对网络中心流量增长的影响 - 公司是销售驱动型组织，过去招聘速度不佳，现增加招聘并开设新销售办公室，企业市场有更多客户需要公司产品，网络中心市场视频消费和游戏迁移将推动增长，目前销售团队仍未满足市场需求，但招聘和培训新员工需要时间，销售漏斗建立也需要时间 [60][61] - 上一代直接面向消费者视频服务推出时，公司流量有阶跃式增长，短期内流量增长率接近 100%，但因网络中立问题增速放缓，预计新一代产品不会出现此类问题，公司将继续受益 [63] 问题 9: 提供流量增长数据、新的流量增长驱动应用、流量增长最大的市场、客户向千兆服务迁移速度及对 ARPU 的影响 - 流量环比增长 11%，同比增长 32% [67] - 内容方面，OTT 视频和游戏驱动流量增长，接收端方面，宽带移动价格下降、LTA 和 5G 改善使人们获得更大流量套餐，推动流量增长 [67] - 企业业务中，虽然本季度千兆连接销售超过快速以太网连接，但企业平均利用率从 18% 降至 13.5%，因成本差异小，预计未来会有更多千兆接口 [68] 问题 10: 价格下降水平是否可持续、USF 费用在第三季度的影响是否为全季度以及提供企业网络内连接数量 - 过去 15 年公司平均价格下降率约为 22.2%，本季度 21% 的下降率符合历史平均水平，长期来看价格下降率预计在 20% 左右 [71] - USF 费率按季度设定，与公司季度一致，第三季度的影响为全季度 [72] - 季度末企业网络内连接数量为 40469 个 [72] 问题 11: 剩余时间内何时会重点进行股票回购 - 公司有 5 次回购计划且都已执行，会抓住市场波动机会，回购需在低于 DCF 价值时进行，且应在市场下跌时进行，无法确定具体回购时间，若市场波动将更积极回购，若无波动将继续增加股息，也可能两者兼顾 [75] 问题 12: SG&A 费用本季度异常下降的原因以及 2020 年是否预计从迪士尼+或苹果获得收入及对网络中心业务流量增长的影响 - SG&A 费用下降有季节性因素，包括坏账减少 40 万美元、第三季度假期福利 40 万美元、员工达到 FICO 限额福利率下降 30 万美元、新会计准则下预付佣金调整减少 40 万美元，属于正常水平 [77][78] - 公司与迪士尼和苹果有合作关系，相信其产品会成功，新的 OTT 产品应会加速流量增长，Cogent 是 OTT 运营商首选提供商，有望获得更多业务，但目前不想预测具体情况 [79] 问题 13: 企业收入增长趋势中断是否与网络外环路成本下降有关 - 公司年初与两个最大的网络外环路供应商协商获得大幅折扣，本季度影响更明显，若没有这一因素，企业增长趋势将与近期历史一致，网络外企业增长减速至 3.4%，而整个企业业务增长为 10.4% [83][84]