财务数据和关键指标变化 - 本季度毛利率从2018年第二季度增加170个基点至59.8% [4] - 运营现金流较2019年第一季度增加41.9%，较2018年第二季度增加29.9%，达到4060万美元 [4] - 按固定汇率计算，实现了0.7%的连续收入增长和5.4%的同比收入增长 [4] - 季度销售代表生产力为每位全职等效代表每月安装4.9个单位，略低于长期历史平均的5.1个单位 [4] - 同比流量增长31%，连续流量增长1% [5] - 本季度通过定期股息向股东返还2770万美元，未进行股票回购，季度末股票回购计划下有3490万美元可用 [5] - 6月发行1.35亿欧元（1.537亿美元）高级有担保票据，净收益1.52亿美元，票据利率4.375%，2024年6月到期 [6] - 总杠杆率增至5.08，按契约衡量为4.92，高于上季度末的4.28 [6] - 净杠杆率基本持平，第二季度末为2.93，第一季度末为2.92 [7] - 综合杠杆率按契约定义为4.92，上季度为4.18 [7] - 母公司Cogent Holdings季度末持有现金1.677亿美元，运营公司持有现金2.416亿美元，合并现金持有量为4.093亿美元 [7][8] - 定期季度股息从每股0.60美元增至每股0.62美元，为连续第28次季度增长 [8] - 2019年前六个月季度现金流较2018年前六个月增长13.3% [14] - 季度EBITDA环比下降1%至4710万美元，同比增加120万美元或2.6% [25] - 经FX调整后，季度EBITDA环比增加0.3%，同比增加180万美元或3.9% [26] - 季度EBITDA利润率环比下降60个基点至34.9%，同比下降60个基点 [26] - 调整后季度EBITDA环比减少80.7万美元或1.7%至4730万美元，同比增加100万美元或2.2% [27] - 调整后季度EBITDA利润率环比下降80个基点至35.1%，同比下降70个基点 [27] - 基本每股收益为0.16美元，上季度为0.20美元，2018年第二季度为0.15美元 [27] - 资本支出环比下降11.8%，同比下降2.2%，本季度为1170万美元 [31] - 资本租赁本金支付环比下降34.8%，同比下降47.4%，本季度为200万美元 [32] - 资本租赁本金支付与资本支出合计为1370万美元，上季度为1630万美元，2018年第二季度为1570万美元 [33] - 季度末现金及现金等价物总计4.093亿美元，本季度现金增加1.501亿美元 [33] - 本季度向利益相关者返还3310万美元资本，包括2770万美元定期股息和530万美元债务半年利息支付 [34] - 总债务按面值计算为9.679亿美元，净债务为5.586亿美元 [35] - 总债务与调整后EBITDA的比率为5.8，净债务比率为2.93 [35] - 坏账费用较上季度增加77万美元，占本季度收入的1%，高于第一季度的0.5%和2018年第二季度的0.6% [35] - 全球销售未收款天数（DSO）与上季度相同，为23天 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业业务本季度收入占比68%，较2018年第二季度增长10.8%，高于10%的长期总营收增长目标 [12] - NetCentric业务表现不佳，较2018年第二季度下降7.7%，按固定汇率计算下降4.4% [13] - 企业客户收入季度环比增长2.4%至9230万美元，同比增长10.8%，季度末网络上有47650个企业客户连接，同比增加11.7%，USF费率降低使企业收入环比减少约20万美元 [17] - NetCentric客户收入季度环比下降3.4%至4250万美元，同比下降7.7%，按固定汇率计算，季度环比下降2.8%，同比下降4.4%，季度末网络上有36404个NetCentric客户连接，同比增加8.6% [18] - 本季度网络内（on - net）收入为9750万美元，季度环比增加0.3%，同比增加4.8%，网络内客户连接数环比增加1.9%，同比增加10.7%，季度末网络内有72415个客户连接 [19] - 本季度网络外（off - net）收入为3720万美元，季度环比增加0.9%，同比增加3%，网络外客户连接数环比增加1.6%，同比增加8%，季度末服务11321个网络外客户连接 [20] - 安装基础每兆位平均价格季度环比下降6.2%至0.63美元，较2018年第二季度下降27.1%；新客户合同每兆位平均价格相对稳定，季度环比和同比基本持平，较2018年第二季度下降1.4%至0.38美元 [21] - 网络内ARPU为453美元，季度环比下降2.3%；网络外ARPU为1104美元，较上季度下降0.6% [22] - 网络内客户流失率为1.1%，上季度为0.9%；网络外客户流失率为1.2%，上季度为1.1% [22] - 部分NetCentric客户利用折扣签订长期合同，增加超2500万美元收入承诺 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国以外以美元报告的收入约占总收入的22%，其中欧洲约占16%，加拿大、墨西哥、亚太和拉丁美洲业务约占6% [28] - 外汇对报告的季度连续收入影响为负26万美元，同比影响为负150万美元 [28] - 按固定汇率计算，季度收入增长率为连续0.7%和同比5.4% [29] - 本季度平均欧元兑美元汇率约为1.12，加元汇率约为0.76 [29] - 若当前平均汇率在第三季度剩余时间保持不变，预计外汇兑换对连续收入影响不大，但同比影响预计为负80万美元 [30] - 前25大客户本季度收入占比不到6% [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于互联网、IP连接和数据中心托管服务，是低成本互联网接入和传输服务提供商，价值主张在行业内无可比拟 [40] - 多年固定汇率长期收入增长目标约为10%，长期EBITDA利润率扩张率预计约为每年200个基点 [41] - 董事会批准定期季度股息连续增加，显示对业务现金流生成能力的乐观态度 [41] - 会择机在公开市场购买普通股，季度末股票回购授权下剩余3490万美元 [42] - 致力于定期向股东返还更多资本 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对业务潜在实力以及2019年剩余时间及以后的前景持乐观态度 [3] - 由于业务运营杠杆出色，预计现金流将继续以类似速度增长 [14] - NetCentric业务预计将企稳并改善，目前可能已接近或处于下降率底部，将逐渐好转 [60] - 预计2019年全年利润率扩张可能低于200个基点，但下半年会有显著改善 [55] - 资本支出和资本租赁本金支付总额预计今年低于去年，且未来几年将继续下降 [57] - 对NetCentric业务长期前景感到鼓舞，认为流媒体市场发展对其有利，长期来看传输业务将持续存在并改善 [91] 其他重要信息 - 网络规模持续增长，北美有超9.51亿平方英尺多租户办公空间在网，网络由超3.41万英里城域光纤和超5.74万英里城际光纤组成，直接连接超6760个网络，网络利用率约27% [37] - 本季度新增一个位于北卡罗来纳州夏洛特的Cogent控制的数据中心和销售办公室，目前运营53个数据中心，面积59.2万平方英尺，设施利用率约32% [38] - 本季度销售代表流失率为5%，优于长期平均的5.7% [39] - 季度末有519名销售代表，478名全职等效销售代表，较第一季度末显著增加 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 销售代表生产力趋势、培训投资进展以及第二季度是否是完整销售机会季度 - 公司招聘速度远超去年，平均代表任期下降，6 - 12个月成熟度类别代表数量增加，对代表生产力有轻微负面影响，但影响不大 [44][45][46] - 过去几年在培训上投入巨大，投资策略将继续，预计200个基点的利润率扩张约一半来自网络运营杠杆，一半来自SG&A效率，本季度运营杠杆主要来自网络效率提升 [47] 问题2: SG&A费用季度环比上升是否会在第三季度逆转、2019年利润率扩张情况以及CapEx长期趋势 - 由于季度最后两天是周末，现金收款减少，导致坏账费用增加，使SG&A异常上升，7月现金收款已恢复，预计第三季度会逆转 [52][53][54] - 2019年全年利润率扩张可能低于200个基点，但下半年会有显著改善 [55] - 今年CapEx和资本租赁本金支付总额低于去年，预计未来几年将继续下降 [56][57] 问题3: NetCentric业务增长情况、是否有大客户达到定价断点以及市场是否发生根本变化 - NetCentric业务已连续六年表现不佳，受多种因素影响，但预计将企稳改善，目前可能已接近或处于下降率底部 [59][60] - 本季度表现不佳是广泛因素导致，虽有大客户价格断点，但不构成主要影响 [63] 问题4: 网络费用改善原因以及定价稳定后的情况 - 网络费用改善得益于利用供应商竞争压低价格、网络扩张速度放缓以及低通胀环境下固定维护成本降低 [64][65] - 预计未来这些因素将持续，长期来看200个基点的EBITDA利润率扩张将大致平均来自SG&A效率和网络效率 [65] 问题5: 销售代表流失率趋势、NetCentric和企业业务情况以及NetCentric销售人员达到完全生产力的时间 - 本季度销售代表流失率为5%，远低于长期平均的5.7%，主要是企业业务方面改善，NetCentric代表任期更长、成本更高 [68][69] - 企业业务因云采用和SaaS软件使用增加，需求上升，销售代表数量增长高于目标，预计下半年增速会放缓 [70][72] 问题6: 服务销售的最大障碍以及分期付款的会计处理 - NetCentric业务方面，虽保证比竞争对手价格低50%，但客户多采用多宿主方式，公司市场份额未达100%，不过市场份额在增加 [75][76][77] - 企业业务销售障碍主要是客户现有服务虽不佳但无问题意识，公司需在客户IT基础设施向SaaS和云迁移时及时介入 [78][79] - 分期付款会计处理分三种情况：新增资本租赁的前期付款计入融资部分；支付第三方安装新客户且金额超阈值计入CapEx；安装网络外客户的前期非经常性费用计入预付资产 [81][82] 问题7: NetCentric业务是否应考虑新流媒体产品对流量增长的影响、发行欧洲债券的原因和用途 - 发行欧洲债券是因为欧洲融资成本低，可节省约100个基点，资金已回流美国，用欧元盈利偿还，有自然对冲，增加了资产负债表灵活性和投资者基础 [86][87][88] - 超90%的NetCentric业务与视频流相关，新流媒体产品增加内容选择，主流化趋势对业务有利，公司支持所有流媒体提供商，长期看好传输市场 [89][90][91] 问题8: 考虑到新发行债券和现金情况，如何看待杠杆水平以及向股东返还资本政策是否改变 - 向股东返还资本政策不变，公司和董事会致力于通过增加股息和择机回购股票向股东返还资金 [92] - 净杠杆目标范围为EBITDA的2.5 - 3.5倍，本季度为2.93倍，略低于范围中点，公司将利用低成本债务补充运营现金流，为股东谋利 [93]