
财务数据和关键指标变化 - 2018年全年EBITDA利润率从2017年的基础上增加230个基点至35.5%,为19年历史最高年度EBITDA利润率百分比;全年EBITDA增加2320万美元,同比增长14.4% [3] - 2018年全年毛利率从2017年的基础上增加100个基点至58.0% [3] - 按固定汇率计算,季度收入环比增长1.8%,同比增长6.2% [3] - 季度销售代表生产力为每位全职等效代表5.7个单位,高于5.1的长期平均水平 [3] - 季度流量同比增长44%,网络流量环比增长10%;全年流量增速从去年的27%加快至43% [3] - 季度内通过定期季度股息计划向股东返还2650万美元;2018年9790万美元总股息中,55%应被股东视为资本返还,45%应被视为美国联邦税收目的的应税股息 [4] - 季度内以660万美元的成本回购14.8万股普通股,平均价格为每股44.36美元;季度末,股票回购计划下有3490万美元可用,该计划已获董事会授权持续至2019年12月31日 [4] - 总杠杆比率从4.46倍降至4.36倍,净杠杆比率从2.89倍降至2.87倍 [5] - 季度末Cogent Holdings持有的现金为1.31亿美元,可用于股息和回购 [5] - 定期季度股息从每股0.56美元提高至每股0.58美元,这是连续第26个季度提高 [5] - 现金流(EBITDA减去资本支出减去资本租赁本金支付)2018年全年同比增长19.2% [11] - 季度EBITDA环比增加64.3万美元,增幅1.4%,至4760万美元,同比增加430万美元,增幅10%;2018年全年EBITDA增加2320万美元,增幅14.4% [21] - 季度EBITDA利润率环比下降10个基点至36%,同比增加150个基点;2018年全年EBITDA利润率较2017年增加230个基点 [21] - 调整后EBITDA包含的设备交易收益本季度仅为9.2万美元,低于去年第四季度的31.9万美元和上一季度的41.6万美元;2018年设备收益为100万美元,而去年为390万美元 [22] - 季度调整后EBITDA环比增加31.9万美元,增幅0.7%,至4770万美元,同比增加410万美元,增幅9.4%;全年调整后EBITDA增加2040万美元,增幅12.3% [22] - 季度调整后EBITDA利润率环比下降30个基点至36.1%,同比增加130个基点 [22] - 季度基本和摊薄每股收益为0.16美元,上一季度为0.18美元,2017年第四季度每股亏损0.14美元 [23] - 美国境外以美元报告的收入约占总收入的22%,本季度约17%的收入来自欧洲,约5%的收入与加拿大、墨西哥、亚太和拉丁美洲业务相关 [25] - 外汇对报告的季度环比收入影响为负50万美元,同比影响为负90万美元;2018年全年影响为正400万美元 [25] - 按固定汇率计算,季度收入环比增长率为1.8%,同比增长率为6.2%,2018年全年较2017年增长率为6.4% [26] - 若当前平均外汇汇率在2019年第一季度剩余时间保持不变,预计本季度外汇换算对季度环比收入影响不大,但对季度同比收入影响预计为负190万美元 [26] - 本季度前25大客户收入占比不到6.6% [26] - 本季度资本支出环比下降9.7%,为1090万美元,2017年第四季度为1060万美元,2018年第三季度为1210万美元;2018年全年资本支出为4990万美元,2017年为4580万美元 [27] - 年末资本租赁IRU光纤租赁义务总计1.638亿美元;季度末和年末,与239家不同的暗光纤供应商签订了IRU合同;本季度资本租赁本金支付为210万美元 [27] - 资本租赁支付与资本支出合计本季度环比下降8%,为1310万美元,2018年第三季度为1420万美元,2017年第四季度为1250万美元;今年合计为6020万美元,去年为5700万美元 [27] - 2018年比2017年在网络中增加37座建筑,即增加28%的入网建筑 [27] - 年末现金及现金等价物总计2.761亿美元;本季度现金减少850万美元 [28] - 本季度向利益相关者返还3840万美元资本,其中支付股息2650万美元,支付债务半年利息530万美元,回购股票660万美元 [28] - 季度运营现金流环比增长28.3%,至4070万美元,同比增长29.9%,为19年历史上最高季度运营现金流;全年运营现金流为1.339亿美元,较去年增长近20% [28] - 年末总债务(包括资本租赁)按面值计算为8.092亿美元,净债务为5.332亿美元;年末总债务与过去12个月调整后EBITDA比率为4.36,净债务比率为2.87 [28] - 本季度坏账费用仅占收入的0.7%,全年仅占收入的0.6%,全年坏账费用同比减少30万美元 [29] - 全球应收账款销售天数为25天,与去年年底相同 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业业务2018年全年收入约占总收入的三分之二,在10% - 20%的长期收入增长目标范围内增长,2018年较2017年增长11.8% [10] - 网络中心业务表现不佳,公司将长期全年收入增长目标调整为10% [10] - 企业客户季度收入环比增长2.8%,至8790万美元,同比增长11.7%;全年企业客户收入为3.378亿美元,较2017年增长11.8%;季度末网络上有45189个企业客户连接,较2017年增长18.9% [14] - 网络中心客户季度收入环比下降1%,至4410万美元,同比下降5.1%;2018年全年网络中心客户收入为1.823亿美元,较2017年下降0.4%;季度末网络上有34917个网络中心客户连接,较2017年增长3.9% [15] - 入网收入本季度为9540万美元,环比增长1.7%,同比增长6.7%;2018年全年入网收入为3.746亿美元,较2017年增长8.1%;入网客户连接数环比增长2.1%,同比增长12.1%;季度末和年末,在2676座入网多租户办公楼和运营商中立数据中心建筑中有68770个入网客户连接 [16] - 非入网收入本季度为3660万美元,环比增长1%,同比增长2.5%;2018年全年非入网收入为1.45亿美元,较2017年增长5.2%;非入网客户连接数环比增长2.6%,同比增长10.3%;季度末和年末,在6650多座非入网建筑中服务10974个非入网客户连接,这些建筑主要位于北美 [16] - 安装基数每兆比特平均价格本季度环比下降7.1%,至0.73美元,较2017年第四季度下降26.4%;新客户合同每兆比特平均价格本季度环比和同比均持平,为0.42美元 [17] - 入网和非入网每用户平均收入(ARPU)本季度均环比下降,入网ARPU(包括企业和网络中心客户)为467美元,较上一季度下降0.8%;非入网ARPU(主要由企业客户构成)为1124美元,较上一季度下降1.3% [18] - 入网单位流失率本季度稳定在1%,与上一季度相同;非入网单位流失率从上个季度的1.2%改善至1% [19] - 本季度部分网络中心客户利用批量和合同期限折扣签订超2800个客户连接的长期合同,使他们对Cogent的收入承诺增加超2220万美元 [19] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是低成本互联网服务和中转服务提供商,业务专注于互联网、IP连接和数据中心托管 [33] - 自2018年4月1日起开始销售SD - WAN服务,目前对收入贡献不大,但预计将持续增长 [33] - 由于网络中心业务放缓,多年固定汇率长期收入增长目标约为10%;长期EBITDA利润率扩张率预计约为每年200个基点 [33] - 董事会批准将季度股息每股提高0.02美元至每股0.58美元,公司将适时回购普通股,致力于定期向股东返还更多资本 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2018年季度和全年业绩满意,对业务的潜在实力以及2019年及以后的前景持乐观态度 [3] - 由于业务具有出色的运营杠杆,预计未来现金流将以类似速度增长 [11] - 网络中心业务长期有望恢复到约9.5%的同比长期平均增长率,最终公司总增长率将回到10% - 20%的范围,但因无法确定恢复时间,将总业务收入增长目标下调至10%,这仍优于全球其他有机增长的有线电信服务提供商 [37][38] - 预计销售团队将以每年7% - 10%的速度增长,销售团队规模和效率的提升将使公司业务持续增长,运营利润率和现金流也将得到改善,从而使股息以类似速度增长 [40] - 公司有信心在2019年实现约200个基点的EBITDA利润率扩张,并预计在未来几年持续保持 [48][49] 其他重要信息 - 公司网络在北美拥有超9.44亿平方英尺的多租户办公空间,2018年新增170座建筑;网络由32900英里城域光纤和超57400英里城际路由光纤组成 [31] - 公司网络是世界上互联程度最高的网络,与超6580个网络直接连接,其中不到30个是免结算对等网络,其余均为Cogent中转客户;目前网络点亮容量利用率约为31%,公司会定期扩充网络以维持低利用率 [31] - 公司运营52个自有数据中心,总面积58.7万平方英尺,目前利用率约为32% [31] - 本季度销售团队流失率约为5%,优于每月5.7%的长期流失率;季度销售代表生产力(按全职等效人员每月计算)为每位代表每月安装5.7个订单,高于每位全职等效代表每月安装5.1个订单的长期平均水平;季度末有487名销售代表,为公司历史最多 [32] 问答环节所有提问和回答 问题: 对网络中心业务长期增长潜力的看法较上季度有何变化,以及未来几个季度该业务的增长趋势如何 - 公司认为网络中心业务长期将继续改善并恢复到约9.5%的同比长期平均增长率;该业务因多种原因表现不佳,尽管流量增长加速,但收入增长滞后,2018年全年收入下降0.4%,经外汇调整后较2017年增长2.6%,低于9.5%的长期平均水平;基于业务恢复较慢,公司调整长期增长目标是为了更现实地反映业务恢复所需时间;最终公司预计网络中心业务增长率将回到9% - 10%的范围,总增长率也将回到10% - 20%的范围,但因无法确定恢复时间,将总业务收入增长目标下调至10%,这仍优于全球其他有机增长的有线电信服务提供商 [37][38] 问题: 本季度销售团队流失率降低且净增人数为近期最多,这是否是趋势,公司在增加人员方面的策略是否有变化 - 公司对销售团队采取的举措感到满意并不断改进;实施更正规和严格的培训计划降低了流失率,过去几个季度销售团队流失率降低且有望进一步改善;预计销售团队每年增长7% - 10%,2017 - 2018年实现了这一目标,预计2019年也将有类似增长;为促进增长,公司继续开设新的销售办公室;培训工作提高了销售团队生产力,代表生产力高于长期平均水平,销售团队规模和效率的提升使公司对业务增长、运营利润率和现金流改善以及股息增长有信心 [40] 问题: 网络中心业务销售团队的进展如何,未来12个月预计情况怎样,招聘等方面是否有变化 - 目前487名代表中有141名负责网络中心业务,他们在北美和世界其他地区大致平均分布;公司预计企业和网络中心销售团队将以相同速度增长;新加坡办公室专注于网络中心市场,哥伦布办公室主要关注零售市场,网络中心业务机会有限;公司持续加强两个销售团队的培训,相信从长期来看网络中心业务将从2.6%的同比增长率恢复到9.5%,只是不确定具体时间,这也是未来指导目标更保守的原因;公司认为网络中心代表数量合适,其流失率远低于企业代表,预计其生产力将保持在较高水平 [42][43] 问题: 使网络中心业务增长回升的关键是什么 - 网络中心业务的单位增长和流量增长已经加速,但过去一年大部分单位增长来自最大客户,这些客户价格最低,低价流量阻碍了收入增长率;这是暂时现象,一是部分网络中心客户将流量转回Cogent并使用中转服务,二是大型网络中心客户、超大规模提供商的有机增长率超过一般市场;预计未来一两年,大小客户的市场增长率将趋于一致,目前网络中心销售效率和效能没有问题,问题在于向大客户销售压低了每兆比特有效价格 [45] 问题: 2018年强劲的利润率扩张主要由SG&A控制驱动,是否有特定的SG&A驱动因素对利润率扩张贡献较大,以及2019年应考虑哪些驱动因素 - 约100个基点的利润率扩张来自销货成本(COGS)效率,公司COGS占收入的百分比持续下降,毛利率从57%提高到58%;从长期来看,约200个基点的利润率扩张将几乎平均来自COGS效率和SG&A效率;在SG&A方面,销售团队效率提高,销售基础设施利用率提高,随着销售团队增长,管理控制范围扩大,但一般及行政(G&A)人员没有显著增加;网络方面,入网服务销售和高运营杠杆以及非入网服务的运营杠杆都有贡献;Cogent的EBITDA贡献利润率长期平均为43.7%,2018年约为58%,预计未来将继续改善;尽管因网络中心业务收入增长放缓调整了总营收增长目标,但公司有信心在2019年实现约200个基点的EBITDA利润率扩张,并预计未来几年也将持续 [48][49] 问题: SD - WAN服务的客户兴趣和销售漏斗情况如何,自推出以来在营销或运营方面有哪些意外或有趣的发现 - 已部署的客户对SD - WAN服务满意;很多潜在客户对该技术能提供的实际效果以及与VPLS产品相比的优势感到困惑;提供SD - WAN服务的一个好处是引发了与想从MPLS切换的客户的对话,部分客户选择了VPLS,部分选择了SD - WAN;普遍而言,运营MPLS网络的客户对其高成本、缺乏灵活性和管理困难感到沮丧;北美约有130万个MPLS端口,花费近450亿美元,这些都可能被SD - WAN或VPLS取代;客户对SD - WAN能提供的效果与设备供应商的承诺存在困惑,销售工作的很大一部分是管理客户对吞吐量和功能集的期望,开启所有功能集会牺牲吞吐量,专注于吞吐量时VPLS解决方案更成熟;通过这两种技术交付的VPN占总收入的比例从17%增长到18%,占企业收入的比例从25%增长到约27% [50]