财务数据和关键指标变化 - 公司预计M&M收购完成后每年利息成本约2.5亿美元，财务团队正采取措施降低该成本 [25] - 2022年第二季度与去年同期相比，工程材料业务外汇影响约1000万美元，本季度略高于原计划 [42] - 从2022年第一季度到第二季度，货币影响近2500万美元 [104] 各条业务线数据和关键指标变化 工程材料业务（EM） - 2022年上半年，工程材料团队实现创纪录收益，推动调整后每股收益创纪录 [9] - 与去年第二季度相比，Santoprene为工程材料业务增加约1500万美元收入，KEPCO贡献极小 [98][99] - 工程材料业务在各地区有不同表现，亚洲受疫情影响有轻微疲软，但汽车业务表现强劲；美国消费支出支撑需求；欧盟受通胀和能源不确定性影响需求有微弱信号 [35][36][37] 乙酰链业务（AC） - 2022年上半年，乙酰链团队实现创纪录收益 [9] - 从2021年第四季度到2022年第一季度，乙酰链业务量环比增长8%，2022年第二季度环比下降3%，主要因Clear Lake不可抗力事件 [80][81] - 中国乙酰酸价格在第二季度因需求疲软而下降，预计第三季度维持在约450美元/吨；西半球需求强劲且有生产商停产，导致价格差异较大，预计差异将持续 [18][19][20] 其他业务 - POM业务表现符合预期，需求和利润率与预期无差异 [76] - Ibn Sina因甲醇价格上涨在第二季度有良好增长，但大部分被KEPCO重组抵消，仅约500万美元未被抵消，第三季度预计仍有帮助 [78] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球汽车市场，IHS预计2022年全球汽车产量增长4%，公司认为基于芯片恢复情况，与2021年持平是合理预测，下半年可能有几个百分点的增长 [62][63][64] - 中国汽车市场，2022年汽车产量下降13%，但公司工程材料业务在该市场增长约8% [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 公司致力于执行商业模式以实现收益和现金生成最大化，快速整合Santoprene和M&M收购项目，并在完成M&M收购后迅速执行去杠杆计划 [7] - 计划对醋酸丝束业务进行战略改革，转向更灵活的定价和商业模式，以提高业务价值 [21][22][23] - 评估资本预算，寻找降低资本支出的机会，以抵消M&M收购带来的额外利息成本 [66][67][68] 行业竞争 - 公司认为自身在工程材料业务的管道模型和商业灵活性使其能够应对外汇和原材料成本等挑战，保持竞争力 [43] - 在POM业务中，虽有竞争对手情况变化，但公司业务表现符合预期 [76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境存在不确定性，但公司团队在过去几年应对了诸多挑战，仍实现了出色业绩，未来将专注于可控事项 [6][8][9] - 目前订单情况未显示出市场头条所反映的严重程度，但公司会为最坏情况做好准备 [10] - 预计2023年经济衰退对公司业务影响可控，乙酰链业务基础收益将高于此前10亿美元/年的水平，但具体数字需观察第三季度情况后在10月提供指导 [29][30][33] - 汽车市场有大量积压需求，预计受芯片供应影响，到2023年底前需求不会受其他因素影响，尤其是高端车辆和电动汽车市场 [47][48] 其他重要信息 - 公司在欧洲的天然气暴露主要集中在德国法兰克福，2021年该地区销售额占全球销售额的30%，冬季不太可能关闭工厂，但可能降低运营率 [58][59] - 公司收到大量关于资产的咨询电话，会寻找机会对部分资产进行货币化，但目前不需要出售资产来为交易融资 [73] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：M&M明年EBITDA和利息费用的最新想法 - 公司关注现金流，采取措施抵消预计约2.5亿美元的额外税前利息，如调整资本、营运资金等；会关注M&M下半年表现，并在收购完成后采取措施提高其收益 [14][15][17] 问题2：亚洲和美国醋酸价格差异及预期 - 第二季度亚洲醋酸因疫情需求下降导致价格疲软，预计第三季度中国醋酸价格维持在约450美元/吨；西半球需求强劲且有生产商停产，导致价格差异较大，预计差异将持续 [18][19][20] 问题3：醋酸丝束业务商业方法的重新思考 - 公司认为传统固定合同在原材料和能源价格快速上涨时不可持续，计划增加业务的灵活性，转向动态定价，以提高业务价值 [21][22][23] 问题4：M&M利息费用在调整后每股收益和自由现金流指导中的处理及增量利息 - 收购完成前会将M&M利息从每股收益中调整出去，但包含在自由现金流中；目前预计收购完成后每年利息成本约2.5亿美元，团队正寻找降低成本的方法 [24][25] 问题5：债务融资在利率下降时的再融资能力 - 公司在债务融资时将大部分固定债务集中在2 - 3年短期，还有15亿美元可变利率定期贷款，可提前再融资；未来还会考虑交叉货币互换等选项 [27][28] 问题6：2023年经济衰退时乙酰链业务的收益水平 - 预计衰退影响可控，乙酰链业务基础收益将高于此前10亿美元/年的水平，但具体数字需观察第三季度情况后在10月提供指导 [29][30][33] 问题7：工程材料业务终端市场销量情况 - 工程材料业务在各地区有不同表现，亚洲受疫情影响有轻微疲软，但汽车业务表现强劲；美国消费支出支撑需求；欧盟受通胀和能源不确定性影响需求有微弱信号；汽车市场受芯片供应影响，家电和消费电子市场有适度疲软，医疗业务恢复到疫情前水平 [35][36][37] 问题8：工程材料业务外汇影响是否改变规划 - 公司看到工程材料业务受外汇影响，本季度比原计划高几百万美元，但团队通过管理产品组合和定价等方式应对 [42][43] 问题9：库存水平正常化对乙酰链业务机会的影响 - 乙酰链业务在过去两年灵活应对市场变化，但目前下游衍生品产能已满，灵活性受限，将继续采取商业行动寻找其他机会 [45][46] 问题10：经济衰退时工程材料业务和M&M业务的销量情况 - 汽车市场有大量积压需求，预计受芯片供应影响，到2023年底前需求不会受其他因素影响，尤其是高端车辆和电动汽车市场；消费耐用品和消费电子市场可能疲软，医疗和工业等市场有韧性；M&M约50%的材料用于汽车市场，预计该市场将保持强劲 [47][48][51] 问题11：M&M交易是否仍具增值性及抵消每股收益稀释的方法 - 目前难以给出明确答案，公司关注现金流，认为在协同效应的规模和时间上有机会，需更好了解2023年业务表现，预计10月提供更新 [53][54] 问题12：M&M业务表现不佳的原因 - 公司认为自身运营模式和文化有价值，相信能将其应用于M&M业务，实现差异化表现 [55][56] 问题13：欧洲天然气供应严重受限的应对措施 - 公司在欧洲的天然气暴露主要集中在德国法兰克福，冬季不太可能关闭工厂，但可能降低运营率；会考虑从亚洲或欧洲其他地区调配材料；公司会灵活调整产能以实现利润最大化 [58][59][61] 问题14：汽车市场更现实的展望 - 公司认为基于芯片恢复情况，2022年全球汽车产量与2021年持平是合理预测，下半年可能有几个百分点的增长；北美市场仍以卡车和SUV等高端车辆为主 [62][63][64] 问题15：资本预算的最新想法及2023年趋势 - 2022年资本预算可能仍在5.5亿美元左右，2023年有机会降低资本支出，以抵消部分额外利息成本；会评估DuPont资产的产能利用效率，延迟部分大型资本项目以节省成本 [66][67][68] 问题16：宏观环境变化时非核心资产对去杠杆的作用 - 公司会持续审查资产组合，目前资产负债表有足够融资能力，不需要近期出售资产；但收到大量资产咨询电话，会寻找机会对部分资产进行货币化 [72][73] 问题17：POM和Ibn Sina业务在本季度的表现 - POM业务表现符合预期，需求和利润率与预期无差异；Ibn Sina因甲醇价格上涨在第二季度有良好增长，但大部分被KEPCO重组抵消，仅约500万美元未被抵消，第三季度预计仍有帮助 [76][78] 问题18：乙酰链业务量从2021年第四季度到2022年第二季度的变化轨迹 - 从2021年第四季度到2022年第一季度，业务量环比增长8%，2022年第二季度环比下降3%，主要因Clear Lake不可抗力事件 [80][81] 问题19：醋酸丝束业务是否考虑出售及相关咨询情况 - 公司会考虑出售，但可能面临欧洲反垄断问题，目前专注于采取可控措施改善业务表现；运营乙酰链业务作为集成价值链有很大价值 [82][83] 问题20：M&M整合工作中更积极和不乐观的方面 - 公司对M&M员工的素质和文化契合度感到乐观，认为协同效应真实存在且可能更多更快实现；商业团队结构互补，将加速管道模型的发展 [85][86][87] 问题21：醋酸丝束业务新战略的客户反馈 - 目前还在内部开发模型，预计下半年向客户推出变化后会有更多反馈 [92] 问题22：乙酰行业频繁停产的原因 - 公司认为自身乙酰装置运行可靠性提高，行业频繁停产可能是由于疫情后需求突然增加导致设备过度运行、检修推迟等原因，也与物流挑战导致亚洲产品难以流向西半球有关 [94][95][96] 问题23：KEPCO、Santoprene对工程材料业务第二季度收入的贡献及KEPCO业务情况 - 与去年第二季度相比，Santoprene为工程材料业务增加约1500万美元收入，KEPCO贡献极小；KEPCO是部分季度业务，有库存待售，且收入从股权收益中扣除 [98][99][100] 问题24：石油、天然气和煤炭价格波动对乙酰成本曲线和运营率的影响 - 乙酰成本曲线变化不大，美国墨西哥湾沿岸乙酰生产仍有显著优势，欧洲天然气价格异常但对乙酰业务影响不大；考虑到物流成本，落地成本曲线受影响；公司在全年指导中已考虑外汇影响 [101][102][104] 问题25：欧洲天然气价格持续高位对工程材料业务的影响及资本支出减少情况 - 工程材料业务的能源附加费有效维持了利润率，若冬季天然气价格维持在当前水平，欧洲生产商的能源价格和供应可能影响工程材料业务需求；公司有能力削减资本支出，但目前认为不需要大幅削减以实现财务目标，预计2022年削减约5000万美元，2023年削减5000 - 1亿美元 [107][108][112] 问题26：工程材料业务在中国的电动汽车业务表现及年末展望 - 公司工程材料业务在中国电动汽车市场需求旺盛，得益于优秀团队、商业模型和项目管道，以及在高端车辆和电动汽车市场的优势，尤其是GUR材料在锂离子电池隔膜薄膜中的应用 [115][116]