财务数据和关键指标变化 - 第一季度每股收益2.29美元，接近疫情前预期 [8] - 预计第二季度调整后息税前利润（EBIT）较第一季度下降1.5 - 2.5亿美元 [20][35] - 第一季度仅亚洲业务就受到2500 - 3000万美元冲击，预计第二季度西半球业务也会受到类似影响 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 工程材料（EM）业务 - 第一季度，西半球业务实现高个位数销量增长，整体业务销量和利润率表现出韧性 [44] - 预计第二季度工程材料业务销量较第一季度下降25% - 35%，约三分之二的销量价格相对稳定，利润率可能维持甚至改善；约三分之一的销量与原材料价格挂钩，价格下降但利润率大致保持不变 [18] 乙酰基（AC）业务 - 第一季度乙酰基业务息税前利润约1.44亿美元，正常环境下该业务基础盈利水平在1.8 - 2亿美元之间 [49] - 预计第二季度乙酰基业务销量较第一季度下降15% - 25%，利润率可能有所压缩，但仍有望保持在15%左右 [19] 各个市场数据和关键指标变化 中国市场 - 第一季度中国市场需求受疫情影响，公司向中国的销售量较第四季度下降17% [39] - 目前中国制造业开始复苏，但出口尚未恢复，国内库存开始增加 [26] 西半球市场 - 第一季度公司向西半球的销售量较第四季度增长27% [39] - 汽车行业复苏缓慢，预计到6月底或7月初才能接近满负荷生产 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 尽管美国墨西哥湾沿岸相对于其他生产商的优势有所减弱，但与煤炭或低油价环境下的生产相比仍具有较大优势，公司将继续推进醋酸乙烯 - 乙烯共聚物（VAE）和醋酸乙烯单体（VAM）的扩张计划，同时放缓醋酸改造项目 [13][14] - 公司认为当前环境下进行大规模交易难度较大，但随着市场复苏，仍存在对等合并或相关交易的机会 [16] - 公司将2020年资本支出计划削减约1.5亿美元，其中约三分之一与Clear Lake醋酸扩张项目延迟有关，三分之一与中国本地化项目推迟有关，其余三分之一是项目重新规划以保存现金 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度经营挑战远大于第一季度，需求下降幅度和持续时间尚不确定，不太可能出现V型复苏，预计第三季度业绩仍将下滑，第四季度可能会有所恢复，但具体情况取决于市场复苏程度和亚洲市场的恢复速度 [8][21] - 公司文化具有韧性和积极进取的态度，员工表现出色，公司在应对挑战方面处于有利地位，将专注于保障员工安全健康、推动2020年现金流稳定以及为复苏后的增长做好准备 [9][10] 其他重要信息 - 公司合资企业第一季度表现良好，但由于报告滞后，预计第二季度业绩下滑将在第三季度体现，Ibn Sina可能受原油价格影响更大 [22] - 公司预计从税收减免条款中受益4000 - 5000万美元，主要来自德国工资税递延，现金预计在2021年或2022年到账 [69] - 公司预计获得1.5 - 2.5亿美元的营运资金收益，第二季度将获得较大一部分，后续措施也将在下半年产生效益 [84] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国优势及未来区域产能分布 - 公司认为即使油价低迷，美国天然气仍具有优势，Clear Lake的生产成本是南京的一半，公司将继续推进VAE和VAM扩张计划，放缓醋酸改造项目 [13][14] 问题2: 大规模交易的可能性 - 公司表示当前环境下进行大规模交易难度较大，但随着市场复苏，仍存在对等合并或相关交易的机会 [16] 问题3: 需求和利润率的定量分析 - 预计第二季度工程材料业务销量下降25% - 35%，乙酰基业务销量下降15% - 25%，预计第二季度息税前利润受销量和利润率下降影响将减少1.5 - 2.5亿美元，不太可能出现V型复苏，第三季度业绩仍将下滑，第四季度可能有所恢复 [18][19][20] 问题4: 合资企业表现 - 合资企业第一季度表现良好，但由于报告滞后，预计第二季度业绩下滑将在第三季度体现，Ibn Sina可能受原油价格影响更大 [22] 问题5: 成本曲线变化及中国市场影响 - 公司未看到Clear Lake和南京之间成本差距的明显压缩，主要压缩发生在与新加坡等以石油为基础的生产商之间，中国制造业开始复苏，但出口尚未恢复，国内库存开始增加 [25][26] 问题6: 油价下跌对供需平衡的影响 - 油价下跌使一些竞争对手成本降低，但中国作为边际生产商，由于价格过低，部分产能利用率下降，市场表现出一定的自律性，价格开始缓慢回升 [29][30] 问题7: 推迟大型资本项目的原因及影响 - 公司将2020年资本支出计划削减约1.5亿美元，主要是为了保存现金，应对不确定性，目前尚未确定这些项目推迟对经营收入或息税折旧摊销前利润（EBITDA）的具体影响 [32][33][34] 问题8: 第二季度调整后息税前利润下降的对比基准及乙酰基业务利润率提升的因素 - 第二季度调整后息税前利润下降是相对于第一季度而言，乙酰基业务利润率提升更依赖于价格上涨，而价格上涨取决于中国需求恢复、出口增加以及印度和东南亚市场重新开放 [35][36][37] 问题9: VAM和乳液的需求前景及产品转换灵活性 - 第一季度公司利用产品转换灵活性，将部分产品从醋酸转向VAM和乳液，第二季度预计VAM和乳液将面临一定价格压力，但需求强于醋酸，随着经济重新开放，需求有望季节性复苏 [39][40] 问题10: 工程材料业务价格压力及客户议价机制 - 约三分之一的工程材料业务销量价格相对稳定，客户对价格不敏感；另外三分之一可能有几家供应商参与竞争，但目前价格变动不大；最后三分之一对价格更敏感，价格随原材料波动，部分行业如医疗制药、涂料、包装等需求强劲，预计不会出现较大价格压力 [42] 问题11: 第一季度工程材料业务需求是否提前拉动及6月和第三季度的业务展望 - 第一季度工程材料业务未出现需求提前拉动的情况，预计第二季度整体业务不会有明显复苏，汽车行业预计到6月底或7月初才能接近满负荷生产 [45][47] 问题12: 乙酰基业务能否恢复到2015 - 2016年的息税折旧摊销前利润水平 - 公司认为乙酰基业务在正常环境下的基础盈利水平已提升至1.8 - 2亿美元，第一季度受疫情和检修影响，盈利略低于该水平 [49] 问题13: 工程材料业务价格同比下降的原因及未来利润率预期 - 第一季度工程材料业务价格同比下降5%，主要是由于部分业务与原材料价格挂钩，以及2019年第一季度有一些特殊的高利润合同，预计随着原材料价格持续低迷和销量下降，利润率将受到进一步影响 [51][52] 问题14: 吸烟率变化对烟用丝束业务的影响及工程材料业务新应用认证问题 - 烟用丝束业务表现出较强的韧性，目前未看到需求明显变化；工程材料业务在新应用认证方面遇到一些挑战，但公司通过创新工作方式，如远程协作和代客户测试等，继续推进项目进展 [54][55][56] 问题15: 中国醋酸市场永久关闭情况及工程材料业务销售下降幅度 - 目前中国醋酸市场尚未出现永久关闭的情况，但部分产能利用率下降，预计需要更长时间才会出现永久关闭；工程材料业务销售下降主要是由于汽车和消费电子等行业需求下降，而医疗制药、食品饮料等防御性行业需求相对稳定 [59][60][63] 问题16: 资本支出计划及亚洲产能削减情况 - 公司计划推迟甲醇和乙酰基产能扩张约18个月，并在同一时间框架内考虑减少亚洲产能，具体决策将根据原材料动态和需求情况在未来几年做出 [66] 问题17: 自由现金流改善与息税前利润下降的关系及税收减免情况 - 自由现金流改善的3 - 4亿美元是为了衡量第二季度至第四季度现金流减少的幅度；税收减免预计使公司受益4000 - 5000万美元，主要来自德国工资税递延，现金预计在2021年或2022年到账 [67][68][69] 问题18: 息税前利润下降范围的适用对象及乙酰基业务利润率情况 - 息税前利润下降1.5 - 2.5亿美元是针对公司整体而言；乙酰基业务利润率在3月和4月受到价格下跌影响，未来仍面临挑战，预计短期内相对平稳 [71][72][74] 问题19: 新冠疫情对全年业绩影响的分布情况及乙酰基和工程材料业务息税前利润下降40%的含义 - 公司无法准确预测第三和第四季度的业绩情况，因为存在很多不确定性，如西方汽车制造商恢复生产时间、社会距离措施放松程度以及中国出口改善情况等；40%是为了说明现金流减少的幅度 [77][78][79] 问题20: 乙酰基业务销量增长原因及营运资金收益的时间分布 - 第一季度乙酰基业务销量增长是由于Clear Lake工厂产能恢复，部分抵消了亚洲疫情的影响；预计第二季度将获得较大一部分营运资金收益，后续措施也将在下半年产生效益 [81][82][84] 问题21: 乙酰基业务基础盈利与油价的关系及Ibn Sina的情况 - 公司对油价变化相对不敏感，乙酰基业务利润率的压缩会被工程材料业务的利润率扩张部分抵消；Ibn Sina的股息报告滞后一个季度，预计下半年将受到甲基叔丁基醚（MTBE）利润率下降的影响，但工程材料业务的利润率扩张将提供一定的抵消作用 [86][87] 问题22: 收购下游乙酰基资产的机会及乙酰基业务创新周期 - 公司对收购下游乙酰基资产感兴趣，近期完成的Elotex收购就是一个例子；公司在乙酰基业务方面持续创新，团队不断围绕VAM和乳液推出新产品 [89][90] 问题23: 亚洲天然气价格下降对中国竞争格局的影响及社交距离措施对收购整合的影响 - 中国醋酸生产设备以煤制甲醇为基础，转换为天然气和乙醇基础需要大量投资，且天然气主要用于个人消费，短期内不太可能发生转变；公司通过采取防护措施，在社交距离措施下运营良好，未出现新冠疫情传播情况，收购整合工作进展顺利 [92][93][94]