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Charter Communications(CHTR) - 2022 Q4 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年,公司合并收入增长4.5%,调整后息税折旧摊销前利润(EBITDA)增长近5% [11] - 第四季度,公司合并收入同比增长3.5%,全年增长4.5% [56] - 第四季度,公司净收入为12亿美元,去年同期为16亿美元,所得税和利息费用增加抵消了调整后EBITDA的增长 [58] - 第四季度,公司产生11亿美元的合并自由现金流,去年同期为23亿美元,主要由于资本支出增加和现金税支付增加 [61] - 全年,公司产生61亿美元的自由现金流,2021年为87亿美元,排除现金税和农村建设项目后,全年自由现金流增长4% [61] - 截至第四季度末,公司债务本金为974亿美元,年化现金利息为50亿美元,净债务与过去12个月调整后EBITDA的比率为4.47倍,公司打算保持在4 - 4.5倍目标杠杆范围的高端或略低于该水平 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 互联网业务 - 2022年,公司新增超过34万互联网客户 [10] - 第四季度,公司新增10.5万互联网客户,全年新增34.4万 [52] - 第四季度,互联网客户流失率和连接率均低于2021、2020和2019年同期,总流失率、自愿流失率和非付费流失率均同比下降,处于第四季度的历史最低水平 [31] 移动业务 - 2022年全年,公司新增超过170万移动线路 [10] - 第四季度,公司新增创纪录的61.5万移动线路 [52] - 截至2022年底,公司共有530万条移动线路 [25] - 移动收入总计8.76亿美元,其中4.01亿美元为设备收入 [33] 视频业务 - 第四季度,视频客户减少14.4万 [52] 商业业务 - 中小企业(SMB)收入同比增长2.4%,反映出SMB客户增长3% [55] - 企业收入同比增长4.9%,排除批发收入后,企业收入增长9.1%,企业PSU同比增长4.4% [55] 广告业务 - 第四季度广告收入同比增长25%,主要受政治收入推动,核心广告收入下降3%,受广告市场疲软影响,部分被公司不断增长的高级广告能力抵消 [55] 各个市场数据和关键指标变化 - 1月,公司在非付费和坏账方面均有所上升,反映了整体经济情况 [2] - 近期,光纤过度建设的速度略有加快,过去几个季度,部分市场份额回归到仅提供移动服务,这是一些疫情影响的逆转 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 2023年及未来几年,公司主要专注于三个宽带计划:演进、扩展和执行,旨在推动客户增长和长期现金流增长 [11] - 网络演进方面,2023年及未来三年,公司将升级网络,以普遍提供对称和多千兆速度,部署速度更快、成本更低,仅为每通路100美元,并保持营销速度声明,同时推出Spectrum One融合产品 [26] - 网络扩展方面,线路扩展建设是2023年及以后增长计划的重要部分,公司希望提前完成RDOF建设,农村建设计划已取得良好开端,2022年建设了超过20万个新的农村通路,至少开放六个月的通路渗透率约为40%,预计长期将为客户增长做出重要贡献,内部收益率具有吸引力 [13][14] - 运营执行方面,公司将继续数字化客户服务模式,加速主动维护计划,投资员工培训和任期,以提高服务和销售能力 [15] 行业竞争 - 公司认为,由于现有业务布局和正在建设的布局,公司能够以比竞争对手更低的总成本和净成本进行建设,成为更具经济竞争力、更可靠和值得信赖的建设者 [4] - 公司是最大的农村建设者,能够以有竞争力的价格、更快的速度为客户提供宽带服务,并提供互联网和移动融合产品,而大多数竞争对手没有移动服务和融合产品 [4] - 一些较低的新增客户可能与DSL转换到新进入者的固定无线有关,但由于固定无线产品的可靠性和可扩展性问题,公司预计这些客户长期将转向公司 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年,公司在具有挑战性的市场背景下继续执行良好,对行业和公司的未来感到兴奋 [10] - 尽管市场活动较低,但Spectrum One产品正在发挥作用,公司仍处于提供融合产品套餐的早期阶段,对结果感到满意 [20] - 公司认为,移动业务有潜力成为新互联网销售的重要驱动力,目前尚未充分挖掘,融合客户的互联网和客户关系流失率明显较低 [12] - 公司预计2023年宽带净新增客户将高于2022年,但市场交易 volume 是最大的不确定因素 [134] - 公司预计2023年EBITDA将实现增长,主要得益于客户增长、费率调整、运营效率提高等因素 [149] 其他重要信息 - 公司将从下季度开始对报告进行两项更改,包括将移动服务收入纳入住宅和SMB收入,不再单独报告移动费用,以更好反映移动业务的融合和集成性质 [51] - 第四季度业绩受到飓风Ian的一些适度影响,但对财务和客户数量的总体影响非常小,无需单独披露 [30] - 公司预计2023年线路扩展资本支出将达到约40亿美元,2024和2025年预计与2023年相似,假设公司赢得资金或承诺进行额外的农村支出,预计大部分BEAD资金将在2024年开始拨款,届时RDOF支出将开始下降 [40] - 公司预计2023年编程成本每位视频客户将大致持平,主要受客户套餐组合变化影响 [34] - 公司在2022年赢得了一些州和地方赠款,预计2023年也会如此,并预计在合理的监管框架下参与425亿美元的BEAD计划 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1:本季度无线业务增长的背景,来自现有客户和新客户的比例,以及Spectrum One对宽带获取的拉动效应 - 约300万客户关系中有移动业务,占住宅和SMB客户总数的一部分,目前大部分无线新增来自现有互联网客户升级,Spectrum One对互联网净新增的影响仍处于早期阶段,随着市场对融合产品的认知提高,有望产生更大影响 [45][65] 问题2:2024 - 2025年40亿美元线路扩展资本支出的预算预期,以及更高资本支出对税收的影响 - 40亿美元是基于目前预期的较高水平,实际支出取决于赢得的补贴建设项目和投资回报率,关于税收,公司目前是全额现金纳税人,由于资本支出增加,现金税负债可能比之前的指导略高1 - 2% [71][93] 问题3:升级物理网络时不采用对称速度的决策原因,以及无线业务利润率的发展趋势 - 不采用对称速度是基于对市场价值的评估,公司有能力根据客户需求、营销声明和产品设备能力灵活分配带宽,无线业务利润率在排除用户获取成本后仍然良好,且随着业务整合和成本降低,预计将继续增长 [75][78] 问题4:小视频套餐组合是否达到峰值,以及公司在套餐设置上的灵活性 - 公司仍有能力创建为消费者创造价值的套餐,视频业务的关键在于满足消费者需求和支付能力,但行业结构限制了公司的操作空间,Xumo平台可能有助于改善视频业务 [106][128] 问题5:编程成本持平的原因,以及公司与程序员的关系,530万移动线路中手机和 tablets 的比例 - 编程成本持平主要是由于客户套餐组合变化,公司对某些内容的承载更加谨慎,因为这些内容在市场上以更低价格甚至免费可得,关于移动线路的设备比例,大部分是用于销售移动服务,具体比例暂未提供 [112][114] 问题6:对2023年宽带净新增客户更有信心的原因,以及定价行动对客户流失率的影响 - 公司认为2023年宽带净新增客户有望增加,主要得益于人员投资带来的销售和服务效率提高,但市场交易 volume 是最大的不确定因素,定价行动的影响较小,目前未看到客户流失率大幅上升 [115][134] 问题7:宽带市场渗透率、增量光纤竞争的发展情况 - 在非千兆重叠区域,公司业务仍在增长,尽管市场交易 volume 较低和部分客户回归移动服务,但第四季度在光纤过度建设的情况下仍实现了增长,市场 volume 回升将是增长的最大驱动力 [119][122] 问题8:2023年预计建设的农村通路数量,以及预计销售的数量 - 公司预计2023年建设约30万个补贴农村通路,主要是RDOF项目,目前六个月的通路渗透率约为40%,且后续仍会增长,年初建设速度为每月1.5 - 2万个通路,年底将加快以达到总目标 [141] 问题9:EBITDA增长的预期,以及影响因素和节奏 - 公司预计2023年EBITDA将实现增长,主要得益于客户增长、费率调整、运营效率提高等因素,第二季度可能面临一定挑战,因为去年4月的费率增长在今年同期被覆盖 [147][150] 问题10:农村建设中每通路3000美元净成本的相关问题,包括毛成本、补贴接收时间和会计处理,以及建设到市场的时间线和滞后情况 - 3000美元是净成本,毛成本因赢得的项目而异,补贴预计将作为资本抵消而非收入进行会计处理,公司在农村建设方面的经验不断积累,但具体的补贴接收时间和建设到市场的时间线暂未提供 [152][154] 问题11:第四季度客户流失率创历史新低,但坏账回升的情况,以及对低端消费者的看法 - 坏账回升是市场交易 volume 开始正常化的一个指标,虽然数值上坏账增加,但部分客户转换到ACP计划后,流失率并未增加,因此坏账增加不一定与非付费流失率相关 [157][158] 问题12:量化服务成本在上半年的增加情况,以及编程成本在2023年持平的原因 - 服务成本在第四季度环比增长5.8%,预计第一季度类似,全年同比增长将逐渐下降,编程成本持平主要是由于客户套餐组合变化,新客户的套餐组合与现有客户略有不同,但变化幅度不大 [87][132]