财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度公司总收入同比增长43%，调整后毛利润（AGP）同比增长34%，达到8.56亿美元创历史新高 [34] - 按每日计算，2021年第四季度公司AGP环比提高3%，同比提高36%，较疫情前2019年第四季度提高50% [35] - 2021年第四季度人员费用为4.2亿美元，同比增长35.8%，主要因激励性薪酬成本增加、员工人数增加以及短期疫情相关成本降低的影响 [41] - 2021年第四季度SG&A费用约为1.49亿美元，同比增长19.6%，主要因技术相关采购服务和差旅费增加 [47] - 2021年第四季度利息和其他费用总计1840万美元，较去年同期增加约640万美元，主要因货币重估影响 [48] - 2021年第四季度税率为14.5%，2021年全年税率为17.4%，低于预期，预计2022年全年有效税率为19% - 21% [49] - 2021年第四季度净利润为2.301亿美元，同比增长56%，摊薄后每股收益为1.74美元，同比增长61% [49] - 2021年第四季度运营现金流约为7600万美元，较2020年第四季度的1.62亿美元减少8600万美元，主要因净运营营运资金增加 [50] - 2021年第四季度资本支出为1840万美元，全年资本支出为7090万美元，预计2022年资本支出为9000万 - 1亿美元，主要由技术投资驱动 [53] - 2021年第四季度通过股票回购和股息向股东返还约2.23亿美元，全年向股东返还8.86亿美元，相当于2021年净利润的105%，较2020年增长119% [54][55] - 2021年第四季度末现金余额为2.57亿美元，较2020年第四季度增加1400万美元，债务余额为19.2亿美元，较去年同期增加8.25亿美元 [57][58] 各条业务线数据和关键指标变化 NAST卡车运输业务 - 2021年第四季度服务需求强劲，业务量同比增长6%，AGP同比增长5700万美元，即22%，主要因业务量增长6%和每单AGP增长15% [7][8] - 2021年第四季度合同业务量增长2%，现货市场业务量增长12%，其中约85%的业务量通过专有动态定价引擎驱动，全年通过该数字渠道确认的收入约为8.75亿美元，较2020年增长193% [9] - 2021年第四季度管理服务业务的路由指南投标深度维持在1.7，平均卡车运输每英里线路成本（不包括燃油附加费）同比增长18%，向客户收取的平均每英里线路费率（不包括燃油附加费）同比增长18.5%，每英里AGP同比增长19% [10] NAST零担运输业务 - 2021年第四季度AGP同比增长2100万美元，即18%，主要因每单AGP增长23.5%，部分被业务量下降4%所抵消 [12] - 全年LTL调整后毛利润首次超过5亿美元 [13] 货运代理业务 - 2021年第四季度AGP同比增长1.3亿美元，即72%，标志着总收入、AGP和营业收入连续七个季度同比增长 [14] 海洋货运代理业务 - 2021年第四季度AGP同比增长9700万美元，即87%，主要因每批货物AGP增长78%和货物运输量增长5% [16] 国际航空货运业务 - 2021年第四季度AGP同比增长3100万美元，即92%，主要因运输公吨数增长38%和每公吨AGP增长40% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美卡车运输市场，负载与卡车比率仍处于历史高位，预计2022年卡车运输能力将保持紧张，公司预计在该环境下进一步增加业务量 [11] - 零担运输市场整体需求强劲，运力仍然紧张 [13] - 货运代理市场，需求仍超过运力，预计当前环境至少持续到2022年上半年，甚至可能持续更长时间 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将自身定位为产品主导型组织，通过结合数字产品、全球物流专家网络和规模数据带来的信息优势，为托运人和合作伙伴提供服务，创造价值，赢得更多业务并增加市场份额 [21] - 公司计划连接业务、数据科学、数字营销和技术团队，为市场双方和员工提供有意义的产品、功能和见解，并采用精益方法交付产品和数字功能 [27] - 公司将推出Navisphere Carrier产品增强功能，改善承运人数字体验，吸引更多承运人，增加运力，满足客户货运需求 [28] - 公司认为自身集成的非资产型商业模式具有韧性、增长性和盈利能力，将继续受益于投资，整合服务帮助客户解决复杂供应链问题 [62] - 公司通过提供多种运输方式和服务，满足客户全球和全模式的解决方案需求，超过一半的2021年总收入和运输调整后毛利润来自同时使用地面运输和全球货运代理服务的客户，前500大客户留存率达99.6% [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是行业供应链受到极大干扰、运力最紧张的一年，公司有效帮助客户和承运人应对供应链中断，实现创纪录的年度财务业绩，业务积极势头强劲 [6] - 预计2022年北美地面运输市场若不降温至少会趋于平稳，合同市场定价处于低个位数通胀环境但仍保持紧张，公司将积极重新定价，有利于整体合同组合盈利能力提升 [71][72] - 公司预计2022年增加人员以支持业务增长机会，且业务量增长速度将超过员工人数增长速度，同时预计激励性薪酬费用同比下降以部分抵消员工人数增加和工资压力 [44][45] - 随着市场定价稳定或下降，公司运营资金将得到改善，自由现金流将出现拐点 [122] 其他重要信息 - 公司董事会在12月增加了2000万股股票回购授权，截至年底剩余约2160万股回购额度 [55] - 董事会在12月批准并宣布将定期季度现金股息提高7.8%，从每股0.51美元提高到0.55美元，自2022年1月支付的季度股息开始执行 [56] - 公司近期宣布董事会两名成员离任，并将有争议选举的投票规则从多数票改为 plurality 票，这是出于对良好公司治理的持续关注，公司正在积极寻找新董事加入 [132][134] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何预期2022年调整后毛利润利润率趋势，以及合同续签预期 - 公司整体调整后毛利润每单或每英里金额高于过去10年和5年平均水平，但合同组合仍未达预期，受采购运输成本持续增加影响。预计2022年北美地面运输市场若不降温至少会趋于平稳，合同市场定价处于低个位数通胀环境但仍保持紧张，公司将积极重新定价，随着采购运输成本增加的缓和，将有助于整体合同组合盈利能力提升，同时在现货市场继续获胜 [69][71][72] 问题2: NAST业务运营成本趋势，第四季度未实现业务量增长超过员工人数增长的原因及未来展望 - 运营费用中人员费用是主要驱动因素。2021年Q2起公司看到NAST业务增长机会大于预期，开始增加员工以支持增长。Q4 NAST人员费用增长比企业整体多300个基点，原因包括激励成本高（如股权费用是2020年的3倍，奖金费用增长75% - 80%，佣金增长超20%）、员工人数增加（Q4平均员工人数增长约7.5%）以及去年Q4因疫情采取的短期成本节约措施（如退休储蓄计划匹配暂停）恢复导致费用增加。公司预计激励性薪酬将回到目标水平，并根据业绩调整员工人数，预计2022年NAST业务运营利润率将有显著改善 [75][76][83] 问题3: 净利润率定价差距缩小的原因及市场展望 - 12月假期后半段市场收紧，司机休假导致采购运输成本上升，Q3到Q4价差有所缓和但仍对公司有利。公司净收入每英里持续改善，随着合同组合健康状况改善，有机会继续扩大价差。由于超过一半的业务组合为长期合同，在成本快速变化时难以跟上，预计2022年定价同比将缓和，公司有望领先并保持优势 [87][88][89] 问题4: 成本指导背后的净收入假设，以及NAST净运营利润率未来展望 - 公司预计NAST业务运营利润率明年将改善，但能否回到40%待定。实现接近40%运营利润率的关键在于提高合同组合盈利能力、增加技术资源交付以推动增长和效率、减少基于业绩的股权和绩效薪酬成本等。公司未提供收入全面指导，可根据成本预测自行推断收入假设 [92][96][98] 问题5: 技术支出/推出情况，以及何时能看到技术对北美地面运输EBIT的杠杆作用 - 公司通过算法数字定价引擎实现8.75亿美元卡车运输收入，TMS和ERP利用率和集成率同比增长近200%，自动预订量达120万次，同比增长65%。尽管每员工每天运输量指标在过去几个季度有所下降，但仍高于2018 - 2019年水平，NAST业务今年仍有620个基点的正价差。随着向产品主导型组织转变，预计将更高效并降低成本。公司将通过数据和研究为投资提供依据，推动自动化以提高员工生产力，预计技术投资最终将对运营利润率产生积极影响 [101][102][105] 问题6: 生产力图表当前情况是否代表稳定状态，以及承运人预订平台增强功能对整体系统生产力的影响 - 生产力图表是回顾性的，公司目标是使该指标持续上升，但不能仅以此为唯一指标，还需推动营收和股东回报增长。关于承运人预订平台增强功能，新闻报道缺乏完整信息和背景，公司对本周将推出的产品有信心，该产品将实现个性化，使承运人更有效与公司互动。这不是一个大的跨越式改进，而是通过科学和工程结合实现个性化和推荐，需研究数据并迭代，目标是提供全面的卡车运输匹配解决方案，增加市场流动性，让各方受益 [108][109][110] 问题7: 公司在市场中的表现预期，以及NAST业务员工人数增加与业务量乐观程度的关系 - 2021年第一季度公司对市场走势的判断与部分托运人和竞争对手不同，导致业务量下降，随后恢复到中个位数增长。目前公司卡车运输业务AGP和业务量连续三个季度改善，预计2022年将继续保持业务量同比增长。随着在更温和通胀价格环境下重新定价，合同组合健康状况将改善，市场紧张仍有利于现货市场，公司NAST卡车运输业务前景良好。鉴于公司现货和合同业务的平衡组合，市场长期紧张时公司在业务量和收入增长方面表现出色 [113][114][117] 问题8: 资本优先事项和自由现金流部署的考虑 - 当市场成本和价格上升时，公司业务模式导致运营资金被吸收，影响自由现金流。随着市场定价稳定或下降，运营资金将回流，自由现金流将出现拐点。公司资本优先事项包括投资高回报项目、参与并购市场、维持股息增长和进行机会性股票回购，目标是保持投资级信用评级 [122][123][125] 问题9: 工作资本是否可能在2022年成为现金来源 - 这是有可能的。业务量增长会吸收运营资金，但过去一年全球货运代理业务价格上涨对应收账款的影响最为显著。当价格稳定或下降时，运营资金将成为现金来源 [126] 问题10: NAST和货运代理业务利润情况是否符合内部预期，以及董事会变动的原因和新董事技能要求 - NAST业务第四季度利润环比持平，货运代理业务第四季度环比下降，评估基本准确。公司认为两个部门目前收入状况良好，货运代理业务上半年市场条件相似，2022年NAST业务市场有利。董事会变动是出于对良好公司治理的持续关注，将有争议选举的投票规则改为更有利于股东的规则。两名长期董事离任，公司正在积极寻找新董事，目前有一份候选人名单，希望新董事能与股东价值创造紧密一致，并为董事会带来有助于公司未来成功的技能 [129][130][135]