财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度，公司净销售额为5.26亿美元，较上年增长30%；调整后净收入为1900万美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为6300万美元 [5] - 第二季度净收入为1500万美元，摊薄后每股净收入为0.86美元，调整后每股净收入为1.11美元 [15] - 第二季度末，公司流动性为3.16亿美元，净债务减少6800万美元，净债务与调整后EBITDA之比为2.2倍，净债务为5亿美元，达到杠杆目标 [20][21] - 第三季度调整后EBITDA预期为6400万 - 7200万美元，中点比第二季度高500万美元 [23] - 预计2022年全年价格实现扣除通胀后比2021年高约6000万美元，较之前预期增加1500万美元 [28] - 预计2022年全年利息费用3500万 - 3700万美元，折旧和摊销1.01亿 - 1.04亿美元，资本支出4500万 - 5500万美元，有效税率26% - 27% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 纸浆和纸板业务 - 行业终端市场需求强劲，美国市场自2021年初以来价格累计上涨450美元/吨，其中2021年涨250美元，2022年第一季度涨100美元，第二季度涨100美元 [9] - 2022年第二季度，价格上涨带来的收益大部分被通胀抵消；2021年第二季度重大维护停机影响调整后EBITDA 2200万美元，2022年为400万美元，净正向影响1800万美元 [16][17] - 预计此前宣布的价格上涨在第三季度对该业务的积极影响为1300万 - 1700万美元 [24] - 若2022年全年纸浆和纸板价格维持当前水平，预计该业务全年受益2.1亿 - 2.2亿美元 [26] 纸巾业务 - 6月，自有品牌纸巾产品市场份额攀升至超35%，创历史新高；第二季度发货1260万箱，高于去年同期的1020万箱和今年第一季度的1200万箱 [11] - 2022年第二季度，实施价格上涨，因市场经历库存削减，销量较上年有所改善；成本因通胀上升，部分被去年尼纳工厂关闭的收益抵消 [18][19] - 预计此前宣布的价格上涨在第三季度对该业务的积极影响为700万 - 1100万美元；到第三季度末，价格上涨的年化收益将达到7000万美元 [24][55] - 若2022年全年纸巾价格维持当前水平，预计该业务全年受益4500万 - 5500万美元 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国纸板市场自2021年初以来价格累计上涨450美元/吨，其中2021年涨250美元，2022年第一季度涨100美元，第二季度涨100美元 [9] - 6月，自有品牌纸巾产品市场份额攀升至超35%，创历史新高 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过商业、运营和供应链改进来推动现金流，利用自由现金流重建财务灵活性，以抓住市场机会 [35][36] - 预计在第三季度财报电话会议上讨论资本分配计划和优先事项，可能包括向股东返还资本、进一步去杠杆和可能的并购 [37] - 纸巾行业过去几年存在产能过剩问题，但新增产能速度正在放缓，可能是由于回报难以证明和成本上升 [57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀仍是大多数投入成本的逆风，特别是纸浆、纤维、化学品、能源和运费，但公司通过价格上涨和运营改进缓解了成本上升的影响 [7] - 尽管经济存在不确定性，但公司订单积压情况良好，市场需求持续超过供应 [10] - 公司预计在纸巾业务上继续提高价格并降低成本，定价行动的年化收益将超过7000万美元 [34] - 公司认为SBS市场约2/3具有抗衰退性，主要用于消费包装和食品服务领域，目前需求强劲，但会密切关注市场变化 [45] 其他重要信息 - 原计划2023年在刘易斯顿工厂进行的重大维护停机，现更可能在2024年进行，预计资本支出接近4000万美元，调整后EBITDA影响约3000万美元，最终时间将在今年第四季度确定 [32] - 公司第一季度现金流量受营运资金时间问题影响产生2000万美元正向现金流，预计下半年将逆转；下半年资本支出预计比上半年多2000万美元，现金税预计高5000万美元 [30][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：全年价格成本预期改善1500万美元的组成部分及明年SBS业务是否有价格/成本收益 - 劳动成本预期仍比去年高1000万美元；产品价格上涨幅度略高于投入通胀，使得价格成本差异较第一季度改善1500万美元；暂不评论2023年情况，纸巾业务尚未完全恢复通胀带来的损失 [39][40] 问题2：关键纸巾协议的续签条款及对价格成本恢复的影响 - 不评论具体客户协议或定价；今年超一半业务需续签，公司专注于续签和扩展协议，预计显著降低2022年和2023年的续签风险；今年价格行动的年化收益接近7000万美元，较去年增加4500万 - 5500万美元 [41][42][43] 问题3：SBS价格累计上涨450美元/吨，与其他纸种相比，箱板纸价格表现突出，是否有不同 - 公司订单情况良好，展望乐观，目前产能供不应求；SBS市场主要用于消费包装和食品服务，约2/3具有抗衰退性；食品服务市场在疫情后有所反弹，需求持续强劲，但会关注市场变化 [44][45][46] 问题4：关键投入成本和劳动力情况，以及近期是否有重大合同到期 - 成本类别中，纸浆、木材、能源、化学品和运费均上涨，目前总投入成本通胀约20%；运费开始出现缓和迹象；近期无劳动力协议到期，但会密切关注 [49][50][51] 问题5：对中国纸浆价格下降和北美纸浆价格出现裂缝的看法 - 纸浆价格上涨速度放缓，NBSK软木浆似乎已见顶；拉丁美洲桉树浆受物流和强劲需求支撑；未来12 - 18个月有新产能上线；外部预测下半年价格将有所缓和，但此前预测不准确 [52][53] 问题6：从第二季度到第三季度，纸巾业务的价格实现情况 - 预计纸巾业务季度环比增长700万 - 1100万美元；到第三季度末，价格上涨将达到7000万美元的年化收益 [54][55] 问题7：竞争对手在纸巾业务上投入5亿美元建设工厂，如何看待这种情况 - 不评论具体行动；从宏观来看，纸巾行业新增产能速度正在放缓，可能是由于回报难以证明和成本上升 [57][58] 问题8：纸巾业务客户合同续签是否考虑到下半年新产能的竞争 - 合同按正常时间框架进行谈判，今年续签数量异常多；公司与大客户合作进展良好，客户看重可靠供应、质量和服务；公司在具有挑战性的环境中成功续签协议并实施价格上涨 [61][62][63] 问题9：未来合同续签模式是否会正常化 - 随着协议细节的最终确定，预计2022年和2023年续签风险降低；公司会合理安排续签时间，避免某一年风险过高；未来18个月续签风险将低于正常水平 [64] 问题10：推迟恢复锅炉维修对生产设施的影响 - 最可能的时间是2024年，年底进行重大停机后会确定最终时间；停机维修时会有正常的维护停机时间，会影响工厂的纸浆生产，后续会提供更多更新 [65][66] 问题11：经济衰退对公司利润的敏感性 - 经济衰退时，纸巾业务的自有品牌需求通常会增长，过去10年自有品牌份额一直在增加；纸浆市场全球性质，不确定其对衰退的反应，但成本可能会有所缓解；纸板业务在2008 - 2009年衰退时需求下降，但当前供需情况与当时不同，难以确定衰退的影响 [68][69][71] 问题12：疫情期间FBB进口动态及未来趋势 - 疫情期间，港口拥堵和高运费限制了FBB进口；物流和运费缓解后，预计会有更多进口；但进口供应的可靠性受物流、美元汇率等因素影响 [74][75] 问题13：资本分配的初步想法 - 第三季度后会详细讨论；由于资本市场变化和债务成本上升，需重新审视杠杆目标，预计未来几年进一步去杠杆；会继续投资资产，过去几年资本支出低于目标；会适时进行股票回购等，具体情况第三季度后公布 [77][78] 问题14：美国折叠纸盒客户在不同供应商之间切换的灵活性 - 独立转换器与大型消费品公司签订合同时，会指定特定质量和属性的纸板；如果欧洲纸板供应不可靠，很难将其纳入合同，因为供应可能不稳定；FBB进口在北美一直存在，供应可靠性受物流、美元汇率等因素影响 [80][81]