财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度，公司净销售额4.5亿美元，调整后净收入900万美元，调整后EBITDA 5000万美元 [5] - 第三季度净收入200万美元，摊薄后每股净收入0.11美元，调整后每股净收入0.55美元 [14] - 第三季度末流动性2.7亿美元，第三季度净债务减少700万美元，目标是到2023年实现净债务与调整后EBITDA比率达到2.5倍 [17] - 预计2021年第四季度调整后EBITDA在4800万 - 5600万美元，全年调整后EBITDA在1.67亿 - 1.75亿美元 [18] - 预计2021年利息费用在3600万 - 3800万美元，折旧和摊销在1.04亿 - 1.07亿美元，资本支出约4200万 - 4700万美元，有效税率为26% - 27% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 纸浆和纸板业务 - 受益于此前宣布的价格上涨和温和的组合改善，销售额与去年相似，但成本受500万美元重大维护停机费用以及更高的通胀和维护费用影响 [15] 纸巾业务 - 第三季度转换产品销售额为1230万箱，较上年下降15%，产量为1140万箱，较上年下降25% [16] - 第三季度出货量为1230万箱，较第二季度的1020万箱增长21%，预计第四季度需求与第三季度持平 [12] 各个市场数据和关键指标变化 纸板市场 - 自年初以来，Fastmarkets RISI报告美国市场折叠纸盒和杯装纸每吨累计涨价250美元，其中10月每吨涨价50美元 [7] 纸巾市场 - 北美纸巾需求约1000万吨，年需求增长率为1% - 2%，略高于人口增长率，家庭市场约600万 - 700万吨，其中约三分之二为品牌产品，三分之一为自有品牌产品，公司运营的自有品牌市场约200万吨，且增长快于品牌市场 [9] - 消费者在上半年恢复正常生活，减少了家庭纸巾购买和库存，零售商在第一和第二季度库存增加，减少了订单，4月成品出货量触底，第三季度需求开始恢复，8月因德尔塔变种需求上升，9月恢复正常，10月底订单再次增加 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于核心业务的绩效改进工作，以抵消行业中的通胀和竞争压力，维持和增长现金流 [24] - 资本分配计划侧重于偿还债务、改善成本结构和运营绩效，目标是到2023年实现净债务与调整后EBITDA比率达到2.5倍，长期资本分配优先考虑维持强大而灵活的资产负债表，关注股东价值 [27] - 纸浆和纸板业务的优势在于资产投资良好、客户基础多元化、专注独立客户服务和质量、能利用可持续包装和食品服务产品趋势以及有良好的利润率和现金流 [25] - 消费品业务是自有品牌纸巾市场的领导者，优势在于全国布局、供应多种产品类别和质量层级的能力、制造和供应链专业知识以及长期从品牌产品向自有品牌产品转变的趋势，纸巾是经济弹性和基于基本需求的产品 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年SBS市场条件强劲，但面临显著的通胀逆风和纸巾需求波动，纸浆和纸板业务受益于市场动态，纸巾业务仍面临挑战 [23] - 通胀预期难以预测，第四季度通胀同比接近4000万美元，能源和化学品是近期通胀的驱动因素，预计明年通胀仍可能处于较高水平 [38] - 尽管市场存在不确定性，但公司有信心在2021年取得良好业绩，并为未来成功做好准备 [23] 其他重要信息 - 公司完成了阿肯色州柏树弯工厂的年度最后一次重大维护停机，对调整后EBITDA的财务影响为500万美元 [6] - 公司完成了高成本的尼纳纸巾厂的关闭，并退出了外出用纸巾业务，预计每年节省超过1000万美元 [6][21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: SBS业务全年及明年潜在EBITDA收益情况 - 约四分之一到三分之一的业务合同与Fastmarkets RISI出版物挂钩，大部分业务会跟随现货市场价格涨跌，但并非100%，2021年SBS价格上涨预计带来5300万 - 5500万美元收益，其余可用于2022年模型预测 [32] 问题2: 8月和10月纸巾需求 spike 及对第四季度出货量预期的影响 - 第三季度与第二季度相比，IRI需求显示消费者购买量增长约11%，8月的需求 spike 由德尔塔变种驱动，10月底的 spike 可能是消费者因供应链挑战和短缺而囤货，零售商为响应囤货增加订单，公司认为10月订单情况良好，第四季度有望与第三季度相当，但市场仍存在波动 [36] 问题3: 明年通胀影响是否与今年不同 - 第四季度通胀同比接近4000万美元，能源和化学品是近期通胀的驱动因素，难以预测明年通胀情况，但可能仍处于较高水平 [38] 问题4: SBS价格在第四季度的滚动影响及市场情况 - 预计第四季度SBS价格环比改善700万 - 900万美元，同比大幅增加，市场需求仍超过供应能力，公司继续为现有客户分配产量，推迟资本项目以最大化生产 [40][44] 问题5: 未来2 - 3年是否会对包装业务进行进一步投资 - SBS产能投资需要大量资金，公司目前计划进行中小规模投资以提高运营和效率，可通过一些小项目增加产能，但重大产能投资需要大量资本 [45] 问题6: 自有品牌消费者纸巾市场供过于求的解决办法 - 过去几年产能增加主要针对自有品牌市场，超过了需求增长，公司已采取措施减少高成本产能，难以预测其他企业的行动 [46] 问题7: 过去5年在非杂货店渠道的业务进展 - 公司原本超过四分之三的业务来自杂货店，目前仍超过一半，但已在大卖场和俱乐部渠道取得显著进展，仍需进一步调整以适应市场增长 [48] 问题8: 何时考虑建设Shelby三号机或另一台机器 - 公司优先偿还债务和产生现金流，目前仍有产能可供销售，预计2021年销量约4600万 - 4700万箱，仍有10%以上的产能可用于提高利用率，且制造商市场高度分散，需考虑建设与整合的权衡 [49][50] 问题9: 2023年维护计划及Lewiston工厂的维护情况 - 2023年将有一次重大维护停机，但目前暂无具体估计，待有更精确估计时会与投资者分享 [51] 问题10: 公司每年消耗的外部纸浆量及2022年纸浆成本下降的影响 - 公司每年消耗约30万吨外部纸浆，主要是硬木或桉树浆，自去年底至今年中，桉树浆价格上涨约50%，近几个月下降约50美元/吨，预计明年价格将继续下降，纸浆价格下降需约90天才能反映在损益表中 [52] 问题11: PIUMPF的最新情况及对实现2.5倍杠杆比率的影响 - PIUMPF是公司参与的多雇主养老金计划，美国复苏计划法案旨在为一些陷入困境的多雇主养老金计划提供财务救济，PIUMPF预计会申请资金，但在优先名单上排名可能较低，公司密切关注进展，PIUMPF相关的AFD未计入2.5倍杠杆目标 [54] 问题12: 资本支出减少的原因 - 今年资本支出低于正常水平，一是年初决定将一个项目的停机时间移至第一季度，该项目可增加一定产量，二是在疫情环境下完成项目更困难 [55][56] 问题13: 第四季度自由现金流与前三个季度相比是否有显著变化 - 债券利息支付在第一和第三季度，约1400万美元/季度，第四季度无此类支付，同时需偿还约500万美元的CARES法案激励措施相关的工资税假期款项，两者相抵后，季度间现金流影响约1000万美元，不考虑其他预测、财务结果和净营运资金项目 [57] 问题14: 调整后EBITDA到自由现金流的正常转换比率 - 没有简单的经验法则，需考虑EBITDA、约6000万美元的资本支出、低于3600万 - 3800万美元的现金利息、现金税以及营运资金假设，高通胀下净营运资金可能会产生拖累 [60] 问题15: SBS行业过去一年发生巨大变化的原因 - 公司业务更侧重于折叠纸盒、零售杯盘等终端市场，疫情对这些市场影响较小，而其他行业市场受影响较大，此后部分市场恢复，同时过去12个月出现了一些与天气相关的供应中断，公司有效管理了这些中断，减少了工厂停机时间 [62] 问题16: 提供全年指导是否意味着会恢复提供全年指导的习惯 - 此次提供全年指导只是将前三个季度与第四季度的情况相加，目前不意味着会养成提供全年指导的习惯 [64]