财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度公司实现创纪录的9270万美元营收，高于8500 - 9000万美元的预期上限，同比增长49%，环比增长5% [18][51] - 非GAAP摊薄每股收益为0.45美元，高于0.29 - 0.35美元的预期上限 [18] - 非GAAP毛利率为50%，较2020年第二季度增加80个基点，较2021年第一季度降低10个基点 [56] - 非GAAP毛利润为4630万美元，较去年同期增加1570万美元，环比增加200万美元 [57] - 非GAAP运营费用为2880万美元，占营收的31.1%，较2020年第二季度增加470万美元，与2021年第一季度持平 [57][58] - 非GAAP运营利润率为18.9%，高于2020年第二季度的10.4%和2021年第一季度的17.5% [59] - 调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为1840万美元，占营收的19.9%，高于2020年第二季度的770万美元（占比12.3%）和2021年第一季度的1650万美元（占比18.6%） [59] - 经营活动产生的现金流量为2010万美元，2020年第二季度为2620万美元，2021年第一季度使用现金760万美元 [61] - 非GAAP净利润为1290万美元，摊薄后每股收益为0.45美元，2020年第二季度为430万美元（每股0.16美元），2021年第一季度为1170万美元（每股0.41美元） [62] - 截至2021年第二季度，现金总额为5140万美元，较第一季度增加20万美元 [63] - 2021年第二季度净库存为2840万美元，较去年同期减少170万美元，较第一季度减少300万美元 [64] - 2021年第三季度财务展望：营收8800 - 9200万美元；非GAAP毛利率48.5% - 49.5%；非GAAP运营费用3090 - 3190万美元；非GAAP运营收入1180 - 1360万美元；净利息支出约100万美元；非GAAP净利润860 - 980万美元，摊薄后每股收益0.30 - 0.34美元；调整后EBITDA 1270 - 1460万美元；调整后EBITDA利润率14.4% - 15.8%；非GAAP有效税率约20% - 22%；加权平均摊薄股数约2900万股 [67] - 2021年全年财务展望：营收3.57 - 3.65亿美元，增长28% - 31%；非GAAP有效税率约20% - 22%；调整后EBITDA利润率16% - 18% [68] 各条业务线数据和关键指标变化 点对多点（PMP）业务 - 2021年第二季度营收创纪录，环比增长3%，同比增长47%，网络流量强劲、对CBRS解决方案需求增加以及新产品推出带来更多关注 [19] 点对点（PTP）业务 - 2021年第二季度营收环比下降20%，主要因联邦产品发货时间问题，但同比增长12%，因回程需求增加，预计第三季度联邦业务会更强 [20] 企业Wi-Fi业务 - 2021年第二季度营收达1830万美元创纪录，同比增长139%，环比增长51%，主要因Wi-Fi 6解决方案强劲增长、无线智能cnMatrix企业交换产品营收和附加率创新高，这也是Wi-Fi营收首次占公司营收的20% [13][21] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 作为最大市场，2021年第二季度占公司营收的53%，低于第一季度的61%，环比营收下降9%，主要因服务提供商对PTP和PMP需求下降，但企业Wi-Fi营收增长有所抵消 [53] EMEA市场 - 作为第二大市场，2021年第二季度营收环比增长33%，主要因PMP和企业Wi-Fi营收强劲，占营收的27%，高于第一季度的21% [54] CALA市场 - 2021年第二季度营收连续第四个季度增长，环比增长16%，创纪录，占销售额的13%，主要因大量客户订单和该地区持续复苏 [55] APAC市场 - 2021年第二季度营收环比增长23%，占营收的7%，高于第一季度的6% [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为高性能、经济实惠的全球基础设施领导者，随着宽带无线通信网络的扩展，其愿景在2021年第二季度得到了很好的反馈 [9] - 公司推出多千兆产品，固定无线宽带解决方案因性能与光纤相当且拥有成本低，成为全球无线基础设施项目的有吸引力选择 [11] - 公司企业Wi-Fi业务取得突破，受益于服务提供商采用其多千兆无线织物解决方案和基于云的cnMaestro软件解决方案 [13][14] - 公司即将推出的固定毫米波5G 28GHz cnWave将进一步扩大其可服务市场，满足客户对网络边缘更高宽带性能的需求 [16] - 公司认为固定无线网络将在未来多年持续增长，公司将受益于新的基础设施建设 [17] - 公司计划在2021年秋季推出Wi-Fi 6E产品和28GHz cnWave 5G NR固定无线产品，目前已有约30个客户申请28GHz cnWave试验设备，并收到一家分销商的订单 [36][37] - 公司的cnMaestro云软件用户持续增长，2021年第二季度云管理下的设备总数超过616,600台，较第一季度增长7%，同比增长36% [46] - 公司在2021年第二季度扩大了渠道覆盖，新增590多家净新渠道合作伙伴，同比新增2340多家，分别环比增长约6%和同比增长29% [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司克服了全球供应链挑战，在实现长期营收中个位数增长和调整后EBITDA占营收较高比例的目标上取得了良好进展 [70] - 公司认为2021年及以后有多个增长驱动力，包括企业Wi-Fi 6、60GHz和即将推出的28GHz毫米波固定5G无线解决方案，以及软件即服务cnMaestro X解决方案 [70] - 公司预计随着规模扩大，运营结果将受益，将继续谨慎管理成本，同时投资于未来创新产品以保持技术领先 [70] 其他重要信息 - 2021年第二季度公司作为独立公司取得两个重要里程碑：发货第1000万台无线电设备；季度营收首次突破9000万美元 [10] - 公司在多个地区取得重要客户订单，包括北美、欧洲、中东、非洲、亚太、加勒比和拉丁美洲等地区 [22][28][31][33] - 公司在2021年7月宣布已部署超过10万台使用CBRS频率许可证的固定无线宽带设备，截至电话会议当天，有超过10.3万台设备由其CBRS SAS服务管理，较上季度增长约14% [26] - 公司计划在2021年秋季参加WISPAPALOOZA 2021展会，并在9月为终端客户和合作伙伴社区举办Cambium Connections在线网络研讨会 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：供应限制对营收和毛利率的影响及量化 - 公司的第三季度指引已考虑供应链限制因素，预计第四季度芯片情况会有所改善，2022年持续好转，第三季度仍将紧张 公司正在增加缓冲库存、提高制造产量、增加测试能力和自动化 第三季度指引中点环比下降3%主要是受供应链限制影响，而非需求问题 目前积压订单情况良好，几乎覆盖了指引范围 毛利率方面，指引中点为49%，反映了较高的组件成本，但公司已向客户提价，预计第四季度积压订单消化后会有所抵消 [73][74] 问题2：毫米波产品与运营商毫米波产品的对比及在固定无线接入中的作用 - 60GHz毫米波是行业标准802.11ay，28GHz专注于固定无线宽带，硬件架构设计从一开始就朝着5G NR标准发展，将是标准化的，且专注于固定5G 与大型服务提供商的毫米波解决方案相比，公司更注重固定应用的简单性、易部署和易管理 [78][79] 问题3：第二季度供应限制导致的营收机会损失和毛利率影响，以及二、三季度的线性情况 - 很难量化第二季度供应限制导致的营收机会损失和毛利率影响 上季度指引为8500 - 9000万美元，实际营收比上限高3%，供应链执行出色，可能有部分产品未发货，但会在第三季度补上 [83] 问题4：政府资金机会，如RDOF和基础设施法案中的650亿美元，对公司2022年及以后销售的影响 - RDOF是一个长期项目，对公司的影响从2022年开始，持续到2027年，预计平均每年约6000万美元 前11名RDOF获奖者中有6家将固定无线宽带作为关键架构，公司与其中三、四家关键获奖者密切合作展示解决方案 此外，拜登总统倡议和地方政府倡议也将推动对公司产品的需求 [85][86] 问题5：近期产品趋势，哪些业务可能较弱，Wi-Fi业务是否面临困难的环比比较 - 公司处于供应链受限环境，但需求强劲 企业业务中，Wi-Fi 6和cnMatrix交换产品得到良好采用，服务提供商业务也在扩张 点对点业务因依赖联邦业务而不稳定，预计第三季度会恢复 总体而言，新产品和多千兆织物战略势头良好，随着第四季度和2022年供应链改善，需求将得到更好满足 [89] 问题6：公司制造地点，是否受封锁影响，以及制造地点是否具有竞争优势 - 公司拥有多元化的供应链，墨西哥的Flextronics是重要合作伙伴，许多ODM在中国上海制造，部分设计在台湾，一些正在向东南亚如泰国转移 目前供应链表现良好，多元化供应链是公司的关键优势 [92] 问题7：渠道库存情况 - 渠道库存有所增加，进入第三季度时约为七周多，这主要与产品发货的线性有关，而非终端需求疲软 由于供应限制，产品发货集中在季度后期，分销商需要更多时间销售 [95][96] 问题8：cnMaestro X的客户吸引力和采用情况 - cnMaestro X仍处于早期阶段，公司正在赢得订单并向客户销售差异化功能 公司计划未来两到三年软件收入占比达到10%，目前客户数量虽少但逐季增加，特别是随着Wi-Fi 6、60GHz和28GHz等新产品的推出，将更多使用cnMaestro X [97] 问题9：28GHz产品的机会和业务运行率，以及未来几年的前景 - 28GHz产品是公司进入固定5G领域的踏脚石，早期需求主要来自EMEA地区，其次是CALA和亚洲，北美可能较晚 该产品完善了公司的多千兆织物故事，提供4 - 7公里的无线扩展，与Wi-Fi 6和60GHz配合实现最后10公里的多千兆全覆盖 业务发展是一个3 - 5年的生命周期，逐步从POC到城市部署再到扩展 [101][102] 问题10：Wi-Fi业务的当前细分市场情况和竞争态势 - 公司在Wi-Fi业务中获胜的原因是简单性、自动化、云管理便利性和优越的经济性 其Wi-Fi 6产品具有多无线电架构和软件定义无线电，能透明支持Wi-Fi 5和Wi-Fi 6客户端，实现网络分段 此外，产品与cnMatrix交换产品结合更安全，由cnMaestro管理 公司在教育、 hospitality、户外Wi-Fi和智慧城市等领域表现出色，正在从竞争对手中夺取市场份额 [103][104] 问题11：Wi-Fi业务中服务提供商和企业的需求情况 - 公司在企业和服务提供商方面都看到了Wi-Fi产品的良好需求 服务提供商通常先采用60GHz，然后是Wi-Fi 6；企业则相反 60GHz与Wi-Fi 6配合良好，具有长期作为Wi-Fi回程的潜力，且两者都是免许可频段，经济实惠 [111] 问题12：与光纤的竞争动态，公司业务与光纤竞争的比例 - 公司认为在城市高密度环境中，光纤是合适的选择；在农村或房屋分散的地区，无线更具成本效益 此外，有线运营商也会寻求公司的无线解决方案，用于社区的同心圆覆盖 公司具有工具、架构和易部署的优势，在纯无线和混合（光纤 + 无线）环境中都能获胜 [112] 问题13：28GHz产品的客户试验情况，与60GHz产品的对比，以及60GHz产品的最新进展和客户兴趣 - 60GHz产品是免许可频段，全球采用情况良好，POC数量远超过50个，许多已进入部署阶段，如加利福尼亚州的安装和澳大利亚的Pentanet项目 28GHz产品是许可频段，需求主要来自拥有该频段的服务提供商，目前EMEA和CALA地区有需求，北美较晚 两者将服务于不同需求，60GHz类似Wi-Fi，广泛应用；28GHz服务于全球Tier 1和Tier 2服务提供商 [116][118][119] 问题14：60GHz产品在下半年营收贡献是否达到重要水平 - 60GHz产品的营收开始变得有意义，之前的POC活动影响了北美市场，现在开始在批量发货中体现，预计下半年会有显著贡献 [121] 问题15：cnMaestro软件的增长情况，对全年指引和长期目标模型中毛利率的影响，以及公司在供应链环境下出色执行积压订单的原因 - cnMaestro的战略是整合产品以实现易部署、简单性和自动化，下一步是提供差异化功能，如安全、升级和应用程序 公司目标是未来两到三年软件收入占比达到10%，目前正在逐步实现 公司在供应链方面提前采取行动，从去年11月开始与供应商密切合作，增加缓冲库存，提高产量和测试能力 此外，客户因担心供应问题提前下单，公司在渠道管理方面的准备工作也提高了整体可见性 [127][128][129] 问题16：当前预订和积压订单指标与前两个季度相比的变化因素 - 上季度预订率略超过100%，本季度第一个月后约为100%，预订活动整体强劲，需求存在，主要问题是供应 不应过度解读预订率略高于或等于100%的情况 [134] 问题17：Wi-Fi业务增长是否受渠道因素影响，以及未来季度是否存在波动 - Wi-Fi业务增长并非一次性事件，主要是因为大型垂直市场（如酒店和零售）复苏，新渠道合作伙伴的引入是一个渐进过程，不会导致一次性大量订单 此外，公司收购Xirrus后建立了客户信誉，Wi-Fi 6产品的推出吸引了老客户，且在客户从Wi-Fi 5向Wi-Fi 6过渡时，公司的软件定义无线电和多无线电架构产品具有优势，正在夺取市场份额 [136][137]