财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度确认7000万美元商誉减值费用，被与Steward交易中重新计量或有对价负债产生的约等额收益抵消，对现金或非GAAP财务无影响 [38] - 第四季度收入1.64亿美元，较2021年第四季度增长39%；全年收入6.31亿美元，较2021年增长57%，高于最新指引上限，超出原指引中点15% [39] - 第四季度医疗费用率为69.5%，全年医疗费用率为72.7%；2022年中心会员医疗费用率约为70%，现有MSO会员约为85%，均符合历史和长期目标表现 [40] - 第四季度平台贡献为2560万美元，较2021年第四季度增长约60%；全年平台贡献为8510万美元，较2021年增长约71% [41] - 2022年调整后EBITDA为2200万美元，比重述指引中点高出700多万美元 [43] - 截至12月底，现金为4200万美元；本周新增6000万美元延迟提取贷款额度，加上现有延迟提取贷款剩余额度6500万美元和年末现金4200万美元，总流动性达1.67亿美元；还将循环信贷额度从3000万美元提高到4500万美元 [44][45][46] - 2023年预计实现1.1 - 1.2万名MA VBC会员，中点较2022年末会员数增长23%；全年收入7 - 7.5亿美元，中点较2022年增长15%；全年调整后EBITDA为2500 - 3500万美元，中点增长36% [47][48][51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年Medicare Advantage会员增加到9.35万名；中心层面NER全年维持在约70% [16] - 2022年公司员工提供者保留率达94% [20] - 纽约市已有7家医疗中心，超1000名患者；孟菲斯约有500名Medicare Advantage患者 [5][26] - 收购Steward后，MSO平台扩展到10个州，拥有约24.5万名参与价值医疗安排的会员和约2000名初级保健提供者 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司已将业务扩展到纽约市、孟菲斯和休斯顿，在新市场取得增长，纽约市和孟菲斯的会员数量增加 [24][25][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用资本轻型MSO与高接触中心相结合的混合模式，向全国价值医疗转型，认为该模式使其在行业中脱颖而出 [15][30] - 继续扩大专业服务，如心脏病学、诊断服务等，以降低总医疗成本并改善护理协调 [19] - 扩展内部药房业务，为患者提供药物并管理总医疗成本，提供药物依从性计划 [22][23] - 谨慎向风险转型，将部分Medicare Advantage按服务收费受益人转为价值医疗安排，并将部分旧有价值医疗合同转为更高风险分担合同 [28][29][65] - 采取机会主义方式开设诊所，利用MSO平台寻找有大量Medicare Advantage会员的医生，开设“有会员基础的新诊所” [67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是公司取得显著增长和全国扩张的一年，对未来发展充满信心，认为专注于提供高质量价值医疗将为股东带来显著增长和价值，未来5 - 10年有望释放4 - 5.5亿美元调整后EBITDA价值 [13][31][32] - 尽管宏观环境具有挑战性，但公司与长期利益相关者合作，有足够流动性支持当前增长战略 [46] 其他重要信息 - 公司将于3月13日举办投资者日活动，届时管理层将进行展示，帮助投资者深入了解公司业务、愿景和战略 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 重述2022年报告的EBITDA后是否与旧指引可比 - 公司现在不再将新诊所损失加回EBITDA进行报告，这是由于SEC的澄清指引，这样报告更清晰，重述方式正确 [56][58] 问题2: 外部MLR低于70%是否符合预期及成本驱动因素 - 该指标略好于预期，南佛罗里达流感影响通常在2023年第一季度体现；MSSP和ACO合同为部分风险合同，不纳入MER计算；MSO业务患者MER通常较高，此次混合业务转变本应使MER更高，但实际为69.5%，令人满意 [59][60][62] 问题3: 2023年营收指引低于交易文件中代理营收的原因及诊所扩张情况 - 公司在向风险转型时采取谨慎保守的营收指引策略，增加营收的机会在于提前承担风险；开设诊所将采取机会主义方式，利用MSO平台寻找合适医生开设“有会员基础的新诊所” [64][65][67] 问题4: 2024年MA费率通知对公司业务的影响及与行业风险模型调整的关系 - 公司仍在评估中，需了解最终情况和新患者的HCC情况，待年中获得2022年支付年度的实际数据后再做判断 [69][70][71] 问题5: 2023年将多少Medicare按服务收费会员转为部分风险合同，是否符合预期 - 转换工作仍在进行，是2023 - 2024年及以后的计划，周一投资者日将详细介绍转换计划，目前进展符合预期 [73] 问题6: MSO模式下附属医生转为自有医生的机会、收购结构及评估方式 - 医生对价值医疗接受度高，业务发展团队会在各地寻找合适的独立诊所和医生，预计有很多将其纳入或招聘到新诊所的机会 [74][75] 问题7: 7000万美元商誉减值的具体原因 - 商誉减值的主要驱动因素是股价波动，12月31日的股价对计算有重大影响 [76][77] 问题8: 1.95万名全风险MA会员的增加节奏及来源 - 部分会员将在1月增加，主要来自与支付方合作伙伴的合同转换，将Medicare Advantage按服务收费合同转为价值医疗合同；大部分会员增长来自合同转换和与支付方、提供者合作将按服务收费会员转换 [79][80] 问题9: 是否会明确中心和MSO的MA患者平台贡献组合情况 - 公司正在评估，目前暂无答案，历史上MSO平台贡献约为15%，协同效应约为20%，部分高绩效协同效应接近25%，MER差异较大，会后续告知 [81] 问题10: 如何决定将Steward的哪些按服务收费患者转为全风险，以及已开设的17家中心中与Steward合作和独立的数量 - 开设新诊所将采取机会主义方式，不设定具体数量，多数新诊所将是“有会员基础的新诊所”，会员来自现有MSO或新增MSO业务 [87][89] 问题11: 第四季度运营现金流损失较大的原因及2023年运营现金流和自由现金流的情况 - MSSP付款延迟，2023年MSSP收入将计入应收账款，政府要到2024年第四季度才支付，导致应收账款增加；新诊所运营亏损将持续到2023年，公司需谨慎部署资本，将MA业务收入再投资以准备承担风险 [91][92][93] 问题12: 第四季度应收账款增长是否主要归因于Steward，是否会在2023年第四季度收回 - 约5000万美元与Steward应收账款相关，将在2023年第四季度收回，但这些资金将用于偿还AR贷款 [94] 问题13: 风险模型变化对公司2024年业务的影响，与全国平均 - 3%的比较 - 公司仍在评估，需了解3%调整中CMS正常化和按服务收费调整因素的具体影响，以及健康计划投标的灵活性和对回扣的分配 [96][97][98] 问题14: Steward整合的未来12 - 24个月成功里程碑 - 包括整合技术和工作流程、协商价值医疗协议、利用潜在套利机会；多数合同有18 - 24个月的风险过渡期，可提前承担风险；已引入67名全职员工专注Steward整合，目前进展提前 [101][103][105] 问题15: 公司模式在佛罗里达州以外市场的学习经验、可移植性及诊所表现 - 在佛罗里达州以外市场，影响患者行为和教育社区及医生在价值医疗环境中执业相对容易，公司对纽约和孟菲斯市场的表现感到鼓舞，认为模式可移植性更强 [106][107]